May 15 is the legal deadline for institutional investors to submit their Q1 13F forms to the U.S. SEC，as filings are gradually disclosed, the crypto holdings of major Wall Street institutions are coming to light。
Sa gitna,inaabot ng JPMorgan ang pagtaas ng 174% sa kanilang posisyon sa Bitcoin ETF, habang tinanggal ni Jane Street ang 71% ng IBIT at lumipat patungo sa Ethereum, at nagtatayo ng posisyon sa Ethereum ETF ang Wells Fargo habang bumababa ang presyo, samantalang bumaba ang halaga ng chain-based portfolio ni BlackRock ng higit sa $20 bilyon ngunit patuloy pa ring bumibili ng Bitcoin.
Noong unang kaltas ng taon, ang cryptocurrency market ay nakaranas ng malaking pag-adjust. Bumaba ang bitcoin ng halos 23.8% sa isang kaltas, na nagtatag ng pinakamalabong quarter mula noong 2018. Bumaba ang kabuuang market cap ng cryptocurrency ng 20.4%, na bumaba ng halos 45% mula sa peak noong Oktubre 2025. Ang net outflow ng spot Bitcoin ETF ay umabot sa halos $497 milyon sa buong kaltas,ayon sa pagsusuri ng JPMorgan, ang kabuuang pagsisilbi sa digital assets noong Q1 ay halos $11 bilyon lamang, na tanging isang ikatlo ng dami noong parehong panahon noong nakaraang taon,at malinaw na bumagal ang momentum ng merkado.
Sa ganitong kalagayan ng merkado, ang mga operasyon ng mga institusyon ay nagpapakita ng malaking pagkakaiba.
Jane Street：IBIT ang pagbaba ng posisyon71%，ang pagdaragdag ng posisyon Galaxy Digital
Bilang isa sa pinakamalikhaing proprietary trader sa Wall Street, ang mga operasyon ni Jane Street sa unang kuartal ang pinakamalaking pansin ng merkado.
Ayon sa kaniyang pinakabagong 13F filing, pinababa nang malaki ni Jane Street ang kaniyang mga posisyon sa bitcoin ETF.Ang mga ito ay,bumaba ang posisyon sa iShares Bitcoin Trust ng BlackRock (IBIT) ng humigit-kumulang 71% mula sa nakaraang panahon, patungo sa halos 5.9 milyong mga akdang pang-aklat, na may halagang pondo na humigit-kumulang $225 milyon; at binawasan ng humigit-kumulang 60% ang posisyon sa Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), patungo sa halos 2 milyong mga akdang pang-aklat.
Sa kabilang panig, dagdagan nang malaki ng Jane Street ang kanilang posisyon sa ethereum. Halos dumoble ang pagkakaroon sa iShares Ethereum Trust (ETHA) ng BlackRock, at malaki rin ang pagdami sa Fidelity Ethereum Fund (FETH), na nagdulot ng kabuuang pagdaragdag ng halos $82 milyon na eksposur.
Sa mga aksyon na kaugnay ng cryptocurrency, tumataas ang posisyon ng Galaxy Digital mula sa halos 17,000 na akso sa halos 1.5 milyon, samantalang ang posisyon ng Riot Platforms ay tumataas mula sa halos 5 milyon sa halos 7.4 milyon, at kaunting pagtaas din ang Coinbase. Bumaba naman ang kanilang posisyon sa Strategy mula sa halos 968,000 na akso sa halos 210,000, isang pagbawas ng halos 78%. Kabilang din sa pagbawas ang mga posisyon sa mga kumpanyang mina ng Bitcoin, kabilang na ang IREN, Cipher Mining, TeraWulf, at Core Scientific.
Dapat ipaalala na ang Jane Street ay nakamit ang rekord na kita sa transaksyon na $16.1 bilyon sa Q1. Ang 13F ay naglalabas lamang ng long positions sa dulo ng kwarter, at hindi kasama ang mga derivative at short positions. Sinabi ni Jeff Park, analyst ng Bitwise, na ang nakaraang kwarter ay nagtaas ang Jane Street ng kanilang Strategy position ng higit sa 470%, at ang pagbawas sa kwetring ito ay mas malamang isang pag-close ng basis trade, kaysa isang direksyonal na pagtutol sa Bitcoin.
JPMorgan:malakingpagpapalaki sa bitcoinETF,paglinis ng posisyonXRP ETF
Sa pagkakaparati kay Jane Street, ang JPMorgan. Patuloy na nagdagdag ng posisyon ang banko habang bumaba ang presyo ng Bitcoin sa ilalim ng $80,000, tumataas ang pagkakaroon sa IBIT mula sa halos 3 milyong mga share papunta sa halos 8.3 milyong mga share, isang pagtaas ng halos 174%, na nagdudulot ng karagdagang halaga ng mga asset na halos $162 milyon.
Paano,ang bankoaynakakita ngpagtaas na halos 900% sa Bitwise Bitcoin ETF (BITB), 450% sa Fidelity FBTC, at higit sa 3000% sa ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) na sumusunod sa bitcoin futures.
Sa iba pang mga cryptocurrency, unang bumili ang JPMorgan ng Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) ng higit sa 47,500 na mga yunit at dinagdagan ang kanilang posisyon sa iShares Ethereum Trust ng BlackRock (ETHA) ng halos 36%. Samantala, buong tinanggal ng banko ang kanilang posisyon sa Bitwise XRP ETF.
Sa antas ng mga stocks,JPMorganaysumasang-ayonna magdagdag ng mga posisyon sa Strategy, MARA Holdings, at Core Scientific, at mag-reduce sa Coinbase, Galaxy Digital, at Robinhood.
Wells Fargo:sumasakay sa逆势nakakapagdagdagng EthereumETF,halosnililinang ang Galaxy Digital
Ang operasyon ng Wells Fargo ay nagpapakita rin ng malinaw na pagkakaiba-iba sa loob.
Sa aspeto ng Ethereum, ang pagkakaroon ni BlackRock sa ETHA ay tumataas mula sa halos 673,000 hanggang sa halos 1.1 milyon na mga yunit, isang pagtaas ng halos 63.5%; ang Bitwise Ethereum ETF (ETHW) ay dinagdagan ng halos 37%, na nagiging kabuuang halaga ng pagkakaroon na halos $21.5 milyon. Ang pagdodoble na ito ay nangyari sa gitna ng dalawang kalahating taon ng pagbaba ng Ethereum, na may pagbaba ng halos 28% sa Q4 2025 at halos 29% sa Q1 2026, kasama ang quarterly net outflow ng spot Ethereum ETF na halos $769 milyon.
Sa aspeto ng Bitcoin, ang pagkakasunod-sunod ng Wells Fargo ay mas nakabatay sa pagkakaiba-iba. Ang IBIT ay may kaunting pagbawas, ngunit ang Bitwise Bitcoin ETF ay dinagdagan ng halos 24%, at ang Grayscale Bitcoin Mini Trust ay dinagdagan ng halos 41%, habang ang mga Bitcoin ETF ay patuloy na pangunahing bahagi ng kanilang eksposur sa cryptocurrency, na may halaga ng posisyon ng IBIT na humigit-kumulang $250 milyon.
Sa antas ng mga stock, dinagdagan ng Wells Fargo ang posisyon sa Strategy mula sa halos 323,000 hanggang sa halos 726,000 na mga share, isang pagtaas ng halos 125%, na nagdudulot ng karagdagang eksposur na halos $41.6 milyon. Sa parehong panahon, bumaba ang posisyon ng Galaxy Digital mula sa halos 2.5 milyon hanggang sa halos 78,600 na mga share, isang pagbaba ng halos 97%, na nagresulta sa pagbawas ng eksposur na halos $54.7 milyon.
BlackRock: Pataas ang pagkakaroon ng Strategy at Bitmine, patuloy na pagbili ng Bitcoin sa chain
Bilang pinakamalaking global asset management company, ipinakita ng Q1 13F filing ni BlackRock na mayroon itong isang malaking halaga ng mga stocks na may kaugnayan sa cryptocurrency.
sa pagitan,ang Coinbase (COIN) ay may posisyon na halos 16.75 milyong mga aksyon, na may halagang pamamaraan na halos $2.92 bilyon, na nag-reduce ng halos 333,000 mga aksyon kumpara sa nakaraang kuartal; ang Circle (CRCL) ay may posisyon na halos 5.06 milyong mga aksyon, na may halagang pamamaraan na halos $483 milyon, na nag-reduce ng halos 615,000 mga aksyon.
Dinagdagan ng Strategy (MSTR) ang kanilang pagkakaroon ng halos 17.75 milyong mga akasyon, na may halagang pamamaraan ng halos $2.22 bilyon, na may dagdag na halos 3.147 milyong mga akasyon; dinagdagan ng Bitmine (BMNR), ang kompanya ng Ethereum treasury, ang kanilang pagkakaroon ng halos 11.08 milyong mga akasyon, na may halagang pamamaraan ng halos $219 milyon, na may dagdag na halos 2.029 milyong mga akasyon.
Ang kabuuang halaga ng apat na ito ay humigit-kumulang sa $5.8 bilyon, at bagaman limitado ang kanilang bahagdan sa kabuuang sukat ng kanilang portfolio na humigit-kumulang sa $5.72 trilyon, ang parehong pagpapalakas ni Strategy at Bitmine ay nagpapakita na patuloy na tinatanggap ng BlackRock ang kuwento ng treasury para sa Bitcoin at Ethereum.
Sa mga data sa chain, noong Q1, tumataas ang Bitcoin holdings ni BlackRock mula sa halos 770,000 hanggang sa halos 785,000, na may net purchase ng halos 15,000, ngunit dahil sa pagbaba ng presyo, bumaba ang market value mula sa halos $68 bilyon hanggang sa halos $51.8 bilyon. Ang Ethereum holdings ay bumaba mula sa halos 3.47 milyon hanggang sa halos 3.06 milyon, na may net outflow ng halos 410,000, at bumaba ang kabuuang market value ng crypto portfolio ng halos $20.4 bilyon, pangunahin dahil sa presyo.
Paano pa,ang araw-araw na volumen ng pagtinda ng IBIT sa Q1 ay hihigit sa $3.2 bilyon, at sa 62 na trading days sa buong kuartal, 48 araw ay may net inflow, na may isang araw na inflow na humigit-kumulang sa $1.3 bilyon noong Enero 27, na nagtatag ng record. Gayunpaman, ang pagbabago sa on-chain holdings ay nagpapakita ng pagdaloy ng pondo ng mga kliyente sa pamamagitan ng ETF, at hindi ng direksyonal na pananap ng BlackRock.
ARK Invest:Malakas na pagtutok sa Circle sa larangan ng stablecoin
Cathie Wood’s ARK InvestAs the issuer of the ARKB Bitcoin spot ETF, its 13F filing discloses crypto-related stocks held by its active funds.The filing shows that ARK increased its positions in Circle (CRCL), Robinhood (HOOD), Bullish (BLSH), and Bitmine (BMNR) during Q1, while slightly reducing its stake in Coinbase (COIN).
Sa pagpapatakbo, noong Pebrero, nang bumaba ang Bitcoin sa paligid ng $75,000, binili ng ARK ang halos $72 milyon sa mga aktibong may kinalaman sa cryptocurrency sa pamamagitan ng kanyang tatlong pondo—ARKF, ARKK, at ARKW—patuloy ang kanyang tradisyon na magdagdag ng posisyon habang bumababa ang presyo.
AngARK ayaylumalakasangpagtutoksaCircle (CRCL),nalumaki ang posisyon sa halos 4,509,000 na mga aksyon, na tumataas sa porsyento ng portfolio mula sa 2.18% patungo sa 3.34%. Patuloy pa ring binabawasan ng ARK ang CRCL sa Q2.
Ipinakita ng recent Q1 financial report ng Circle na tumataas ang kita ng 20% kumpara sa nakaraang taon, tumataas ang circulation ng USDC sa $77 bilyon, at tumataas ang trading volume ng 263%, na nagpapatibay pa sa pagtaya ni ARK sa sector ng stablecoin.
May mga galaw din ang iba pang mga institusyon
May mga nakakatangi rin sa iba pang mga organisasyon. Ang asset management company na WisdomTree ay naglunsad ng tokenized money market fund sa kwarter na ito, na nagdulot ng $98 milyong net inflow sa digital assets, at tumataas ang kabuuang halaga ng digital asset management sa rekord na $867 milyon hanggang sa katapusan ng Marso.
Nakumpleto ng Grayscale ang pagre-rebalance ng kanilang mga pondo, kung saan ang kanilang DeFi fund ay nagdagdag ng Ethena token (ENA) na may timbang na 13.59%, habang tinanggal ang Aerodrome Finance; sa pondo ng smart contract platform, tumataas ang timbang ng Ethereum sa 30.14%, at muli nang hihigit sa Solana na 29.69%.
Ang Eastern Harbor, na pinamamahalaan ni Dan Bin mula sa China, ay nag-ulat sa kanilang huling 13F na nagdagdag ng 31,700 mga bahagi ng CRCL, na may halagang humigit-kumulang sa $3.02 milyon.
Bagaman ang Q1 13F ng Morgan Stanley ay hindi pa ipinakita, ang Bitcoin ETF nito (MSBT) na ipinakilala noong Abril 8 ay nagkaroon ng kabuuang net inflow na $193.6 milyon, na may kabuuang asset na $239.6 milyon, at sa unang buwan ay may 17 araw na net inflow, 5 araw na walang pagbabago, at walang araw na net outflow.
Tatlong signal sa institutional crypto configuration
Ang pag-aaral sa mga operasyong ito ay nagpapakita ngtatloang mga trend na dapat tandaan.
Una, ang interes ng mga institusyon sa pag-ayos ng Ethereum ay tumataas. Ang Jane Street, Wells Fargo, at JPMorgan Chase ay lahat ay dagdagan ang kanilang eksposur sa Ethereum ETF noong Q1, sa panahon na karaniwang may outflow sa merkado. Ito ay nagpapakita na ang ilang mga institusyon ay nagsisimulang ituring ito bilang isang infrastraktura para sa matagalang pagpaplano.
Ikalawa, ang pagkakaiba-iba sa Bitcoin ay higit na nagmumula sa pagkakaiba sa estratehiya kaysa sa pagkakaiba sa paghuhusga. Ang sistematisadong pagdaragdag ng posisyon ng JPMorgan sa mababang antas ay isang klasikong landas ng pangmatagalang pagkakaroon; ang malaking pagbawas ng posisyon ni Jane Street, kasama ang kanilang rekord na kita sa kada quarter, ay mas malapit sa pagbabago ng trading strategy.
Ikatlo, ang mga aktibong may kinalaman sa cryptocurrency ay nagsisimula nang maging isang opsyon na hindi maaaring iwasan ng mga institusyon. Kasunod ng paglalunsad o patuloy na paglalawak ng mga kumpanya tulad ng Circle, Coinbase, at Strategy, ang mga aktibo na ito ay naging mula sa mga marginal na instrumento hanggang sa maging pangunahing posisyon ng ilang mga institusyon. Inilista ng ARK ang Circle bilang ika-anim na pinakamalaking posisyon sa ARKK, at agad din nagsimula ng pagbuo ng posisyon ang Oriental Harbor pagkatapos ng paglalunsad ng Circle. Ang pagtaas ng Circle mula sa simula ng taon ay higit sa 50%, at ang logika sa likod ng infrastraktura ng stablecoin nito ay patuloy na natatanggap ng mas maraming mga institusyon.
Sa pagpili ng mga partikular na aktibo, ang pagkakaiba ay malinaw din. Ang Galaxy Digital ay ang pinakamalaking aktibo ng pagkakaiba ng mga institusyon sa kwarter na ito—ang Wells Fargo ay halos nagbawi ng lahat, binawasan ng halos 97%; samantala, ang JPMorgan ay nagbawas din; ngunit ang Jane Street ay tumataas ang kanilang posisyon mula sa halos 17,000 na aksyon patungo sa halos 1.5 milyon na aksyon, halos nagbuo ng posisyon mula sa sero. Samantala, ang maraming institusyon ay nagpasya na dagdagan ang posisyon sa Strategy, ginagawa ito bilang stock proxy para sa Bitcoin.
Ngayon Q2 ay nasa gitna na,,ang mga institusyon na patuloy na nagdagdag ng posisyon sa mababang antas ng Q1,aynakakatanggapng pagpapatotoo.
Sa Abril, tumataas ang Bitcoin ng humigit-kumulang 11.87% at ang Ethereum ng humigit-kumulang 7.3%. Ang net inflow ng现货 ETF ng Bitcoin sa Abril ay humigit-kumulang $2.44 bilyon, na naging pinakamataas sa huling anim na buwan, at ang kabuuang halaga ng pamamahala ay unang lumampas sa $100 bilyon. Sa pagkakasunod-sunod, ang IBIT ng BlackRock ay may net inflow na humigit-kumulang $2.013 bilyon sa isang buwan, habang ang MSBT ng Morgan Stanley ay may unang net inflow na humigit-kumulang $194 milyon. Sa kasalukuyan, bumalik na ang Bitcoin sa itaas ng $80,000 at may pagbabago ang risk appetite ng merkado.
As of press time,ang mga 13F filings ng malalaking institusyon at hedge fund tulad ng Goldman Sachs, Morgan Stanley, at Millennium ay hindi pa ipinapahayag, at inaasahang ipapalabas sa loob ng dalawang araw na ito, kung kailan mas kompletong magiging larawan ang pagkakahati-hati ng posisyon ng mga institusyon.