Ang private credit market ay may pinakamasamang quarter sa maraming taon. Ang paglabas ng bagong loan ay bumaba ng halos 40% sa $44.76B para sa tatlong buwan na nagwakas noong Mayo 2026, mula sa $74.56B sa Q1.
Ang mga numero ay nagpapakita ng malungkot na larawan
Ang $44.76B sa bagong paglabas sa loob ng tatlong buwan hanggang Mayo ay nagpapakita ng malaking pagbaba kumpara sa $74.56B na nakarehistro sa Q1 2026.
Ang pagkolekta ng pondo ay nagpapakita ng isang katulad, kahit kaunting mas mababang kuwento. Ang mga pribadong kredito ng pondo ay nakakuha ng $45B na mga pagsang-ayon sa unang apat na buwan ng 2026, ayon sa datos ng Preqin. Ito ay halos walang pagbabago kumpara sa $44.5B sa parehong panahon noong 2025. Para sa konteksto, ang parehong panahon noong 2023 ay nakakita ng $52.2B na mga pagsang-ayon.
Ang tunay na alarm ay ang mga default. Ipinahayag ng Fitch na ang rate ng default sa pribadong kredito ng US ay umabot sa record na 6.0% noong Abril 2026. Ang mga sektor ng mga produkto para sa konsyumer at kalusugan ay lalong nasaktan.
Sinasabing nagdanas ng malalaking hiling sa pagbabayad ang mga pangunahing tagapamahala ng pondo kabilang ang BlackRock at Blackstone. Ang tugon ay nagsama ng pagbebenta ng mga ari-arian at, sa ilang kaso, mga estratehiya ng pagpapahintulot upang pamahalaan ang likwididad.
Ang tokenisadong kredito ay lumalabas bilang pantimbang
Samantalang ang tradisyonal na mga kontrata ng pribadong kredito, ang on-chain na tokenisadong pribadong kredito ay umuunlad nang mabilis. Lumampas sa $14B ang aktibong on-chain na mga pautang sa Q2 2026, na nagpapakita ng tatlumpu porsyento pagtaas mula sa mga unang bahagi ng 2025.
Sa kabuuan, ang tokenized credit na $14B ay patuloy na isang maliit na bahagi ng tradisyonal na merkado. Kahit sa mas mabagal na ritmo, ang tradisyonal na pribadong credit ay naglakbay ng $44.76B sa bagong paglabas sa isang tig-iisang kuartal.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ang panganib ay ang tokenized credit ay nagdudulot ng mga parehong problema tulad ng tradisyonal nito. Kung tumataas ang rate ng default dahil ang mga borrower ay tunay na hindi kayang magbabayad ng kanilang utang, ang paglagay ng loan sa blockchain ay hindi nagbabago sa underlying credit quality.
Dapat suriin ng mga investor na nagmamasid sa larangang ito ang dalawang bagay. Una, kung tatayong o patuloy na tataas ang rate ng default ng tradisyonal na pribadong kredito mula sa kasalukuyang 6% na rekord. Pangalawa, kung pananatilihin ng mga platform ng tokenisadong kredito ang kanilang disiplinang pang-pagmamarka habang umuunlad, o kung uulitin nila ang klasikong pagkakamali ng pagpapaluwat ng mga pamantayan upang hahanapin ang paglago.