May-akda: Yetta, Investment Partner sa Primitive Ventures, Wildon, Researcher sa Primitive Ventures
Ang sukat ng pagtinda sa linggo ay $1.5 bilyon, at ang kumulatibong sukat ng pagtinda sa loob ng 60 araw ay lumampas sa $10 bilyon. Habang lahat ay nagpupugay sa pagpapahalaga sa $13 bilyon ni Polymarket at sa kanilang makabuluhang pakikipagtulungan sa NYSE, ang platform na galing sa Silangan, na kasalukuyang nasa “seed stage,” ay nagtagumpay nang tahimik sa isang bottom-up breakthrough. Ito ang aming buong pagsusuri sa pag-invest sa Opinion Labs.
Ang panahon ng single-player NPC ay dumadaan sa pagtatapos
Sa mga nakalipas na dekada, tayo ay nanirahan sa isang “single-player game.” Ang katotohanan ay ginawa ng ilang mga institusyon, ang mga kuwento ay binigkas sa mga silid ng pagpupulong, at ang karamihan sa atin ay mga NPC na umiiikot ayon sa nakatakdang kuwento. Ang Web2 ay nagbigay sa atin ng boses, ngunit hindi talaga nagbigay sa atin ng pagkakataon na makapagdesisyon tungkol sa direksyon. Paano nabubuo ang paniniwala, paano nabubuo ang konsenso—nasa loob pa rin ng mga algorithmic black box at mga istruktura ng kapangyarihan.
Ngunit kung ang paniniwala mismo ay maaaring umagos at may presyo?
Opinyon, hindi lang pagpapahayag ng pananaw, kundi pagtaya
Divergence, hindi lang pagtatagpo ng emosyon, kundi ang presyo ay naghahati-hati
Consensus, hindi ang number of shares, kundi isang curve na maaaring magbalik-balik kahit kailan
Totoo na, hindi na ito iskrip na pinapanood, kundi isang laro na may maraming kalahok
Ang paradox na hindi gaanong “long tail”
Ang pagtukoy kung ang prediction market ay isang financial market o content market ay isang interesanteng pag-uusap. Bilang isang financial market, napakagaling nito sa ilang limitadong sitwasyon. Walang liquidity, walang presyo; walang presyo, walang signal. Ang mga mechanism tulad ng order book, market makers, at depth ay gumagana nang napakalinaw sa mga pangyayari na may malaking atensyon sa buong mundo tulad ng US election, ngunit magsisimula nang magsira kapag lumabas sa mga sitwasyong iyon.
Ang atensyon ng tao ay sariling nagkakaroon ng mga piraso. Ang karamihan sa mga bagay na tunay nating pinapahalagahan ay malalim na nakadepende sa espesipikong konteksto at lokal na background, tulad ng kultura ng gosip, lokal na pulitika, balita sa mga bituin, at iba’t ibang sosyal na paksa. Hindi pinagbuklod ng internet ang mga interes na ito, kundi pinaghati-hati nito nang walang hanggan. Ang nilalaman ay umuunlad nang eksponensyal, ngunit ang kapital at likuididad ay palaging limitado.
Kaya umusbong ang paradoks:
Kailangan ng konsentratyon para maging epektibo ang merkado;
Ang mga pananaw ng tao ay likas na nakakahati-hati.
Kung ang isang platform ay nakadepende lamay sa ilang mga pangunahing pangyayari upang panatilihin ang likuididad, mas mukhang ito ay isang “event exchange” kaysa isang tunay na merkado na nagtataguyod ng paglalaro ng paniniwala. Kaya ang tanong ay naging: Paano mo itatayo ang isang financial system sa itaas nito kung ang impormasyon mismo ay tumutol sa pagkakasundo?
Bakit kami nag-invest sa Opinion Labs
Isang taon na ang nakalipas, kami ay nag-invest sa @opinionlabsxyz, nang magsagawa ng unang malaking pagsubok ang Polymarket sa isang electoral cycle, at naging isa sa pinakamalakas na kuwento sa mundo ng Western VC ang Prediction Market. Tinukoy namin na ang ganitong uri ng gameplay na content/event-driven ay hindi maaaring mawala sa Silangan, kaya kami ay nag-contact kay Opinion upang matapos ang investimento. Anim na buwan pagkatapos, ang diskusyon tungkol sa Prediction Market ay nagspread sa Asya, at sa BNBChain. At sa ganitong sandali, ang tanging may matatag na produkto at makakapag-online agad upang tanggapin ang enerhiya ay ang Opinion.
Mas mahalaga pa, sila ay nakamit ang ganitong sukat sa halos minimal na kapital. Sa anumang pananaw—mula sa ritmo ng produkto, densidad ng pagpapatupad, hanggang sa output per capita—ito ay isa sa aming pinakamataas na epektibong mga koponan na nakita namin.
Hindi katumbas ng Silangan ang Kanluran: Nagkakaroon ng pagkakahati-hati ang predictive market
Ang prediction markets ay naglalakbay patungo sa malinaw na paghahati sa silangan at kanluran, at ang dahilan ay simpleng simpleng. Ang mga asset ay maaaring magkonsolida sa buong mundo, ngunit hindi ang mga opinyon. Ang dolyar, ginto, at US stocks ay maaaring magkaroon ng iisang presyo, ngunit kung ano ang handa ng mga tao na tayaan, ito ay produkto ng kultura. Ang tunay na kondisyon para sa paglalawak ng prediction markets ay ang likuididad, ngunit higit sa lahat ay ang pagbabahagi ng atensyon.
Sa Estados Unidos, ang pagbabahagi ng atensyon ay napakalakas. Ang sports betting ay nagpapalakas ng mga gawi ng mga retail trader na nagsasalita nang higit sa isang dekada, habang ang pulitika ay naging isang pambansang reality show. Ang atensyon ay natural na nakakalap sa ilang mga super event. Ang Kalshi at Polymarket ay natural na nagkonsentra sa mga pangunahing merkado, gumagamit ng mas malalim na order book upang serbisyuhin ang mga高频 at propesyonal na trader.
Ang sitwasyon sa Silangang Asya ay iba naman. Limitado ang espasyo para sa pulitikal na pag-uusap sa Tsina, mababa ang pangkalahatang antas ng pakikilahok ng mga retail investor sa Japan, habang mas nakatuon ang mga user sa Korea sa spekulasyon, libangan, mga isyung panlipunan at pop culture. Malaki ang pagkakaiba kung ano ang tunay na iniisip ng mga retail investor sa iba’t ibang merkado, at kung ano ang sapat nilang kaalaman upang magbigay ng paghuhusga.
Ang pagkakaiba ay napakakita sa datos. Sa ilalim ng pangyayari ng pagkapangulo ng Timog Korea noong 2026, ang volume ng Polymarket ay umabot sa halos $400,000, habang ang Opinion Labs ay umabot sa $52 milyon. Hindi posible na mayroong isang tagapagpanalo sa prediction market dahil ang pagbuo ng paniniwala ay mataas na lokal.
Kapag walang shared attention, hindi automatikong kumokonsentrado ang liquidity, kundi natural na naiihihiwalay. Ang struktura na nakikita natin ay ganito: kumpara sa Polymarket at Kalshi, mas malawak ang distribution ng pagtatrabaho sa Opinion; hindi ito bumabagsak sa ilang pangunahing pangyayari, kundi patuloy na napapalawak sa malaking bilang ng mid- hanggang long-tail na merkado na tunay na nagmamahal ang mga offshore user.
Ang AI bilang susi sa pagpapalawak
Ang mga pamilihan na nilikha ng tao ay hindi na nakakatugon sa panahon na ito. Kapag walang hanggan ang mga opinyon at ang konteksto ay mataas na lokal, ang pagtitiyak sa pamamagitan ng pagpili at paglalathala ng tao ay magpapakailangan sa mga pamilihan ng paghuhula na magkonsentra lamang sa ilang pangunahing pangyayari.
Ito ang eksaktong dahilan kung bakit ang AI ay naging mahalaga.
Sa Opinion Labs, ang AI ay nagpapalit ng mga kaisipang magkakahiwalay sa isang structured na merkado: awtomatikong naglilikha ng malinaw na mga patakaran para sa pagkalkula, nagtatakda ng mga hangganan para sa pagkabigo, at sumasabay sa mekanismo ng staking upang kontrolin ang pag-uugali at mapalakas ang pagkakaroon ng responsibilidad. Ang paglikha ng merkado ay hindi na nakasalalay sa pagpapasya ng ilang editor o opsyonal na ekipa, kundi maaaring ma-scale. Maraming lokal na merkado na may kultural at rehiyonal na katangian ay maaaring mabilis na likhain nang hindi malulusaw ng spam.
Kapag ang merkado ay nagsisimulang mag-extend patungo sa long tail, ang totoong hamon ay ang settlement. Madalas na nakasalalay ang long tail market sa mga kumplikado, nakakahati, at di-strukturadong pinagkukunan ng impormasyon. Hindi kayang tanggapan ng isang solong mekanismo ng pagpapasya ang kumplikadong ito. Ang AI ay maaaring magtrabaho sa iskala sa pagpapares at pagpapatotoo ng impormasyon, samantalang ang seguridad sa antas ng hardware at pamamahala ng tao ay nagsisilbing huling safety net.
Ibig sabihin nito, ang predictive market ay unang may posibilidad na mag-expand nang pahalang. Hindi ito pagkakabukod ng atensyon ng buong mundo sa ilang kaunting super event, kundi pagpapalakas ng paniniwala mismo sa isang mataas na nahahati na mundo, kung saan ito ay maaaring ma-organisa, ma-trade, at ma-verify.
Paghuhula ng Merkado 2.0: Isang paradigma, dalawang evolusyon
Sa prediction market, nagkakaroon ng malinaw na pagkakaiba sa pagitan ng Kanluranin at Silanganin.
Pumili ang Kanluran ng financialization at institutionalization. Kaya nakikita natin ang IB founder na sinasabi na ang pinakamataas na frequency ng trading ay ang weather/temperature contracts. Sa mas malawak na kahulugan, tulad ng enerhiya, agrikultura, at shipping, ang mga industriyang ito ay mahabang panahon ay nakaranas ng climate risk, ngunit patuloy na kulang sa sapat na detalyado at tradable na hedging tools. Sa kontekstong ito, ang direksyon ng prediction market ay naging kung maaari itong i-scale ang liquidity, kung maaari itong lumikha ng sapat na malakas na derivative structures, at kung maaari itong maunawaan at tanggapin ng institutional risk management systems. Ang mga entrepreneur ay isipin kung paano ito gawing sapat na financial infrastructure.
Ang Silangan ay lumilipat patungo sa digitalisasyon at pagiging content-driven. Mas ito ay isang entertainment-oriented na mekanismo para sa pagkonsumo at pagpapahayag ng impormasyon. Sa kontekstong ito, ang pangunahin ay kung saan at bakit handa ang mga user na magtaya. Ito ay isang anyo ng monetisasyon ng content: ang pagtaya ay ang pakikilahok, ang odds ay ang lakas ng istorya, at ang volume ng transaksyon ay ang pagkakasundo ng emosyon. Ang produkto ay hindi naglalayong lutasin ang mga kumplikadong financial engineering, kundi isang set ng logic para sa content operations—kung paano i-convert ang mga trending topics, public opinion, at social discussions sa patuloy na motibasyon para sa pagtrabaho.
Ang Prediction Market ay nasa 2.0 na. Hindi na ito isang single market kung saan ang tagumpay ay sasabihin ng lahat, kundi dalawang iba’t ibang direksyon na binuo ng kultura. Ang parehong direksyon ay nagtuturo sa isang mas malaking pagbabago: ang market ay hindi na lamang lugar kung saan binabayaran ang mga resulta, kundi naging atomisado sa mekanismo mismo ng pagharap sa kawalan ng sigurado.