Managsadula: Conflux
Sa ngayon, ang mga screen ng transaksyon ng mga macro hedge fund at mga crypto whale sa blockchain ay maaaring magpakita ng dalawang merkado: isa ay ang S&P 500 futures at isa ay ang live odds sa Polymarket/Kalshi kung sino ang susunod na chairman ng Federal Reserve. Ang dimensional barrier ng mundo ng pananalapi ay talagang binabasag ng mga merkado ng pagsusugal.
Ang merkado ng pagnunungkulan, isang larangan na nasa gitna ng pananalapi at kompetisyon ng mga taon, ay pumasok na sa mundo ng kapital. Sa isang banda, ang Wall Street at mga pondo ng cryptocurrency ay nagpapalakas ng pagpasok, na nagawa nilang umabot sa araw-araw na antas ng 700 milyong dolyar. Sa kabilang banda, ang mga regulatoryor ng bansa ay naglunsad ng matinding pagbawal at pagkilos sa loob ng isang buwan.
Ang isang walang ingay na digmaan tungkol sa "pagmamay-ari ng presyo ng impormasyon" ay nangyayari ngayon sa gitna ng panahon ng geopolitical at makro-ekonomikong kawalang-siguro.
Mula sa isang Obskyur na Laro hanggang sa "Instrumento sa Pagsusuri ng mga Institusyon"
Ang inaasahang laki ng merkado ay nagpapakita ng exponential na paglaki mula 2025 hanggang simula ng 2026. Ang mga datos ay nagpapakita na noong Enero 12, 2026 lamang, ang araw-araw na global na dami ng transaksyon sa pangunahing mga platform ng merkado ng panguusig ay umabot sa humigit-kumulang na $701.7 milyon.
Kasalungat dito, ang US compliance platform na Kalshi ay nagbigay ng humigit-kumulang dalawang ikatlo ng share, at ang decentralized platform na Polymarket ay kumakatawan sa natitirang malaking bahagi. Ito ay nagmamarka ng pag-usbong ng prediction market mula sa isang marginal na kwento papunta sa isang may kahalagahan na institutional-grade na track na may malaking likididad.
Ang nangungunang dahilan dito ay malinaw at direktang:Mas mataas ang macroeconomic uncertainty, mas mahalaga ang kailangan ng "event outcome" na pagpapahalaga at pamamahala ng peligro.Ang mga tradisyonal na instrumento ng pananalapi ay mahirap kumita sa mga "di-pangkaraniwang pangyayari" tulad ng resulta ng halalan sa US, oras ng paglalabas ng isang tiyak na patakaran, at pagbubukas ng lokal na digmaan, at ang mga merkado ng pagsusuri ay eksaktong punan ang kawalan na ito.
Partikular na mahalaga ang pagbabago ng pananaw ng institusyon -Nagawa na ng Polymarket ng isang data partnership kasama ang Dow Jones, kung saan ang kanilang data sa merkado ay direktang inilagay sa mga pangunahing financial information terminal tulad ng Wall Street Journal, kaya nangangahulugan ito na ang mga merkado ng pangunahing pagtataya ay naging opisyales na sanggunian sa paggawa ng desisyon ng mga mangangalakal at analyst sa Wall Street.Ang mga kontrata ng merkado ng encrypted na pera ay naging isang bagong uri ng narrative engine para sa pagprotekta laban sa mga panganib ng macro at direktang pagmamalaking.
Paggamit ng Mataas na Pwersa ng Pamahala: Global na "Operation Encirclement"
Nagsama-sama ang pagtaas ng antas ng regulasyon sa buong mundo habang patuloy na umuunlad ang merkado. Sa nakaraang isang buwan, ang mga aktibidad ng pagbabawal laban sa mga palitan ng forecast (lalo na ang Polymarket) ay nagsimulang dumami sa maraming bansa, na nagsisimulang maging isang malinaw na regulatory crackdown zone:
- Naging sentro ng paghihigpit ang Europa: Ang mga regulatorytor na bansa tulad ng Hungary, Portugal, at Ukraine ay nagawa ng mga kamakailang aksyon at inutos na i-block ang website ng Polymarket o humingi ng maayos na pag-alis nito dahil sa "gawain ng pusta na walang lisensya / ilegal na pagsusugal". Ang bansang France, Switzerland, at Poland ay nagsagawa ng mga katulad na hakbang nang mas maaga pa.
- Ang kumplikadong regulasyon sa Estados Unidos: Kahit sa napakalayong bansa ng Estados Unidos, ang plataporma na sumusunod sa batas na Kalshi ay nangangalap ng mga hamon. Noon pa lang kahapon, inilabas ng korte ng Massachusetts ang isang pansamantalang utos na nagbabawal sa Kalshi na magbigay ng mga kontrata ng panguusap tungkol sa sports betting sa estado, na nagpapakita na kahit sa ilalim ng federal na balangkas, ang mga estado ay maaari pa ring maglagay ng karagdagang limitasyon sa mga tiyak na kategorya.
- Nagawa ang insider trading na may politikal na sensitibo: Sa simula ng buwan, mayroong ekstremong kaso sa Polymarket. Ang isang user ay nagbet ng $32 para sa "pagboto kay Venezuela President Maduro na tinanggal ng US" at kumuha ng kikitain na humigit-kumulang $400,000 ilang oras pagkatapos ng pangyayari. Ang ganitong halos perpektong prophecy ay nagdulot ng malaking alalahanin sa merkado tungkol sa pagbalewala ng impormasyon at insider trading, at nagsilbing sensitibong linya ng pinakamataas na alerta ng gobyerno sa mga aktibidad ng pang-prediksyon na may politikal na kahulugan.
Hanggang ngayon, inilathala ng Polymarket sa kanyang opisyales na website:Nagawa na ang platform na mag-iskedyul ng 33 bansa, kung saan ang mga lugar na ito ay may mahigpit na patakaran sa online na pangingisda.
Angkop ba ang Core ng Paggamit ng mga Instrumento sa Puhunan o Bagong Paraan ng Pagsusugal?
Ang matinding laban sa pagitan ng merkado at regulasyon ay may ugat sa isang pangunahing pagkakaiba-iba ng legal na pagtukoy. Mula sa pananaw ng mga suportador tulad ng mga institusyon at platform, ang mga merkado ng panguusig ay mga tool ng epektibong pagpapagana ng impormasyon at pagtatakda ng presyo ng panganib, kabilang sa larangan ng inobasyon ng mga financial derivative, at dapat regulahin ng mga ahensya ng regulasyon sa pananalapi (tulad ng CFTC ng US) sa anyo ng "kontrata".
Anggunum ito sa karamihan ng mga ahensya ng pamamahala, lalo na sa ilang bansa sa Europa at Asya:Ang mga palitan ng prediksyon, lalo na ang mga kontrata na nauugnay sa sports, pulitika, at mga pangyayari sa entertainment, ay mas malapit sa gambling dahil sa kanilang mga katangian tulad ng mababang threshold, pagpopangasiwa ng mga retail investor, at mataas na antok.Dapat itong mailagay sa ilalim ng mga patakaran ng pangingilili, na mayroong mahigpit na limitasyon o maging pagbabawal dahil maaari itong magdulot ng addiction, pagnanakaw ng pera, manipulasyon ng merkado, at mga isyu sa panlipunang etika (tulad ng pagtaya sa mga kalamidad o politikal na pagpatay).
Ang ganitong quantitative mismatch ay nagdulot ng kasalukuyang fragmented global regulation. Ang parehong produkto, sa Estados Unidos ay maaaring isang financial innovation experiment sa ilalim ng CFTC, habang sa Hungary ay direktang tinuturing na isang ilegal na gambling site at tinatanggal sa pamamagitan ng teknolohiya.
Pananaw sa Sitwasyon
Ang hinaharap, ang pangako ng merkado ay malamang na magiging isang diwa ng dalawang anyo.
Ang mga plataporma tulad ng Kalshi ay mananatiling sumusunod sa mga alituntunin ng pananalapi at mayroong mahigpit na limitasyon sa mga uri ng mga pangyayari na maaaring i-trade (halimbawa, ang pagtuon sa mga datos ng ekonomiya at ilang hindi sensitibong patakaran), at naglilingkod sa mga institusyonal at kwalipikadong mamumuhunan. Ang kalidad ng likididad ay mataas, ngunit may limitasyon sa kategorya, kaya naging isang relatibong hiwalay na "espasyo ng pagmamay-ari ng impormasyon".
Ang mga de-sentralisadong platform, tulad ng Polymarket, ay patuloy na gagana sa mga lugar kung saan hindi pa malinaw ang mga patakaran ng pamahalaan o kung saan mahirap itong ganap na i-block ng teknolohiya. Nagbibigay sila ng mas malawak at mas "totoong buhay" na mga kontrata ng mga pangyayari (kabilang ang mga halalan at mga pandaigdigang away), na nag-aakit sa mga oportunista na naghahanap ng mataas na paggalaw at mga mayaman sa kuwento. Ang lugar na ito ay magiging "gray area" kung saan ang panganib ng regulasyon at potensyal na kita ay magkakasama.
Ang mensahe sa mga kalahok ay lubos na malinaw, kahit na ang halaga ng mga palitan ng panukala ay mabilis na tinatanggap ng mga institusyon at inilalagay sa loob ng mga modelo ng pandaigdigang negosyo at pamamahala ng peligro sa hinaharap.Angunit, ang mga panganib sa batas at pagkakapantay-pantay na nauugnay sa direktang pagkakaugnay sa mga transaksyon ay umaakyat nang mabilis, at ang mga panganib na ito ay lubos na naiiba depende sa juridiksyon.
Marahil sa huli, ang mga merkado ng pangyayari na talagang maaaring lumaki nang matagumpay at malawakang ginagamit ng mga institusyon ay maaaring magiging bersyon na "palakaibigang regulasyon + limitadong kategorya", hindi ang mga nagsisimula nang mapanganib.
Hindi lamang ito tungkol sa paghula ng parusang haharapin ng merkado, maaari ring ito ay isang kailangang harapin ng lahat ng mga mapagbago at makapangyarihang inobasyon sa pananalapi kapag sila'y nakarating sa ugat ng kapangyarihan at etika.
* Ang mga impormasyon sa artikulong ito ay para sa reperensya lamang at hindi nagsusulat ng payo sa pamumuhunan. May panganib ang merkado, kaya't dapat mag-ingat sa pagpapalagay ng pera.