May-akda: Chloe, ChainCatcher
Ipinahayag ng Polymarket noong Marso 23 ang updated na mga Patakaran sa Integridad ng Merkado, na magkakarapatan sa kanilang DeFi platform at sa kanilang exchange sa US na pinagmamalaki ng CFTC. Pinagbabawalan ng bagong patakaran ang tatlong uri ng insider trading, at pinapalakas ang pagsisikap laban sa mga paraan ng market manipulation. Ang pagbabagong ito ay hindi nanggaling sa walang dahilan—ito ay resulta ng isang serye ng kontrobersiya at presyong pampubliko, at isang hakbang para sa compliance ni Polymarket bago makaranas ng malaking pagpapalit mula sa mga pangunahing regulador sa pampublikong pondo ng US.
Gayunpaman, hindi lang ang mga tunay na insider ang naaapektuhan ng bagong patakaran—baka mas direktang mabantaan ng patakaran ang interes ng malalaking user na naghahanap ng freebies, o ang mga propesyonal na arbitrage na nagbibigay ng liquidity?
Ang kasaysayan ng presyong pinalalakas ang pag-upgrade ng mga patakaran: Mula sa pag-aalsa sa Venezuela hanggang sa digmaan sa Iran
Ibalik ang mga buwan ng presyur sa opinyon at regulasyon na dinanas ng Polymarket. Noong unang bahagi ng Enero 2026, isang anonymous na user ay nag-invest ng $32,537 sa Polymarket para maitanim na “magiging pabaya si Maduro bago ang Enero 31.” Pagkatapos ipahayag ni Trump sa Truth Social sa 4:21 AM na arestado si Maduro, kinuha ng user ang kabuuang kikitain na $436,000, na may ROI na higit sa 13 beses.
Ang pag-aaral ay nagpakita na ang account ay itinatag lamang noong Disyembre 2025, at lahat ng mga taya ay eksaktong tumutok sa politikal na kalagayan ng Venezuela, kasama ang oras ng pagtaya na nangyari ilang oras bago magsimula ang pangyayari. Para sa ganitong sitwasyon, ang co-founder ng Better Markets, Dennis Kelleher, ay nagbigay-diin na may lahat ng katangian ng insider trading ang transaksyong ito: bagong itinatag na account, malaking halaga ng pondo, tumpak na paghula sa oras, at lahat ay nangyari sa isang market na walang regulasyon at kulang sa transparensya.
Hindi nag-iisa, sa parehong panahon, may mga sosyal na transaksyon sa Polymarket tungkol sa "panahon ng pag-atake ng Estados Unidos sa Iran", kung saan ang ilang mga account ay nagsagawa ng mga posisyon nang tama bago ang pag-atake ng US military at kumita ng maraming dolyar na libo-libo.
Mahalagang tandaan na sinabi ng CEO ng Polymarket, Shayne Coplan, sa isang interbyu sa CBS News: "Ang pagkakaroon ng advantado ng mga loob ng pagsasaka sa merkado ay isang bagay na mabuti."
Gayunpaman, ang katotohanan ay noong Marso 2026, sinulong ng mga senador na Adam Schiff at John Curtis ang isang bipartidong batas na naglalayong bawalan ang pagbebenta ng mga kontrato sa pamilihan na “katulad ng sports o casino games.” Samantala, ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay naglabas ng gabay noong parehong buwan na nagsasagawa ng mga partikular na pagsasagawa laban sa insider trading, at inihikayat ang mga exchange na mag-ugnay sa mga regulador habang nagdidisenyo ng mga event contract upang matukoy ang “mga panganib ng manipulasyon o distorsyon ng presyo.”
Nabuo na ang paghahabol ng regulasyon, at ang pagpapalawig ng patakaran ni Polymarket ay isang aktibong tugon sa paghahabol na ito.
Pagsusuri ng Bagong Patakaran: Tatlong Bawal at Maraming Antas ng Sistema ng Pagmamasid
Ipinakilala ng Polymarket ang updated Market Integrity Rules noong Marso 23, 2026, na nagtatakda ng tatlong red flags: una, ang pag-trade batay sa nakuhang impormasyon; pangalawa, ang pag-trade batay sa ilegal na pinagkukunan ng balita; at pangatlo, ang pag-trade ng mga may impluwensya sa resulta.
Sa antas ng pagmamalabis sa merkado, ipinagbabawal nang mas malinaw ang mga gawain tulad ng spoofing, wash trading, at fictitious transaction. Tungkol sa mga pagbabawal na ito, kinumpirma ng ChainCatcher ang ChainLearners na ang pagkakaiba sa pagitan ng “wash trading” at normal na pagtinda ay nasa pagkakaroon ng totoong halaga at pagdudulot ng gastos sa transaksyon. Ang pagtinda sa sarili ay gawa ng iisang grupo na naglalakad ng kanilang sariling pera, na ginagawa lamang para sa data; samantala, ang normal na arbitrage o market making ay naglalagay ng limit order sa iba’t ibang presyo at nagdudulot ng panganib sa posisyon, kung saan bawat transaksyon ay nangyayari sa totoong user ng merkado at makakabubuo sa pagsusuri.
Sa pamantayan ng pagpapatupad, gumagamit ang Polymarket ng “maraming antas ng pagmamasid” na disenyo. Sa panig ng DeFi platform, lahat ng mga transaksyon ay nakarehistro sa chain ng Polygon, at maaaring tingnan ng anumang tao nang pampubliko; nagtatrabaho ang platform sa isang pandaigdigang institusyon ng teknolohiya sa pagmamasid upang matukoy ang anumang anomali sa chain. Kapag natukoy ang isang malikhaing gawain, maaaring gawin ang mga parusang kabilang ang pag-block sa mga address ng wallet at ang pagpapadala ng mga user sa mga awtoridad.
Sa Polymarket US (regulated exchange ng CFTC), ang pagmamanman ay may tatlong antas: mga panlabas na teknikal na kakampi sa pagmamanman, real-time monitoring station, at isang regulatory services agreement na may National Futures Association (NFA) na may karapatan na direktang imbestigahan at parusahan ang mga lumabag, kabilang ang pagpapahinto sa kwalipikasyon, pagtatapos ng account, financial penalties, o pagpapadala sa regulatory authorities.
Ang interes ng mga user na nagsusumikap para sa freebies at ang pagkakaroon ng mga problema ng mga kaugnay na studio?
Ang pagkilos ni Polymarket ay isang malaking tama sa mga "insider players," ngunit maaaring magdulot ng iba't ibang epekto sa mga user na naghahanap ng freebies at ang mga kaugnay na工作室. Sa harap ng bagong patakaran, ang reaksyon ng mga malalaking player sa merkado ay nakakatuwa. Ang ChainXueShe, na may kasaysayang transaksyon na higit sa $200 milyon sa Polymarket, ay nagbigay ng pagsasalita kay ChainCatcher at sinabi na ang pagpapalabas ng bagong patakaran ay inaasahan, kahit na pinaghandaan na. Naniniwala sila na ito ay hindi isang pag-atake, kundi isang palatandaan ng pagiging matatag ng merkado. Mula nang simulan ng platform ang pagkuha ng mga bayarin, ang mga propesyonal na tim ay naghula na sa hinaharap ay magkakaroon ng buong bayarin sa buong merkado at mas malakas na regulasyon.
Para sa mga karaniwang user ng airdrop na nagpapalakas ng volume, ang dating pagkakabase sa paggawa ng malaking dami ng on-chain records at paggamit ng dalawang account sa isang market para sa “wash trading” ay direktang nagtatagpo sa mga bago at pambansang patakaran. Kahit na ilang user ay nagsulong sa pagpapalawak ng isang matrix na may 100 na wallet o paghahatol sa pagitan ng Polymarket at Kalshi, ang pagpapabuti ng mga sistema ng pagmamasid ay nagdulot ng mas malaking panganib sa ganitong uri ng gawain.
Sa palagay ng ChainXue She, ang totoong mataas na kalidad na estratehiya ay hindi dapat "paggawa ng maliit na kita," kundi ang tunay na arbitrage. Ang arbitrage mismo ay proseso ng paghahanap ng mga pagkakaiba sa presyo at pagpapabuti ng kawalan ng epektibidad ng merkado—ito ay isang malusog na pagkilos na kailangan ng pagtataya ng merkado. Habang tinatanggal ang mga gray area, mas malinis ang merkado, at posibleng mas mataas ang kita ng mga propesyonal na arbitrageur.
Kabaligtaran ng likididad: Ang mga user na nagpapalakas ng volume ay parasito o imprastruktura?
Sa karagdagang bahagi, mayroong kontradiksiyon na hindi makaiwas ng Polymarket sa likod ng pagpapatupad na ito: ang liquidity ng Polymarket ay hindi natural na nabuo. Ayon sa on-chain data, 80% ng mga user sa platform ay nag-bet ng mas mababa sa $500 bawat beses, at ang average bet sa nakaraang buwan ay nasa paligid lamang ng $100, kaya ang tunay na nagpapalakas sa market depth ay ang kaunting bilang ng malalaking trader at liquidity providers.
Mahalagang pag-aralan kung ang mga grupo sa mga airdrop farmer na gumagamit ng “legal na estratehiya” (tulad ng pagbibigay ng two-way liquidity, cross-platform arbitrage) ay naglalaro ng papel bilang di-pormal na market makers.
Nilaki nila ang spread sa pagbili at pagbenta, at pinahusay ang kakayahan ng merkado upang makapagsimula ang karaniwang gumagamit sa mas makatwirang presyo. Sa kabilang banda, mula sa pananaw ng negosyo, kailangan ng Polymarket ng malaking halaga ng totoong pagtinda at malalim na data pagkatapos muling mabuksan ang kanilang operasyon sa Amerika upang patunayan ang epektibidad ng kanilang merkado sa CFTC (Commodity Futures Trading Commission), na mahalaga para sa pagkuha ng karagdagang pahintulot mula sa regulador.
Kung ang mga bagong patakaran ay sobrang matigas at magpapalayo sa mga user na nag-aabang ng airdrops, halos tiyak na magkakaroon ng kakulangan sa likwididad sa maikling panahon, lalo na sa mga niche market na may mahabang tail—dito, ang mga magsasaka ay kadalasang tanging pinagkukunan ng counterparty.
Sa kabutihang-loob ng ChainXue She, ang platform ay dapat kilalanin ang kontribusyon ng mga gumagamit na nagbibigay ng totoong liquidity. Bilang halimbawa, kung ang isang sistema ng maraming account ay nag-aambag ng milyon-milyon dolyar na trading volume araw-araw, at lahat ay maker limit orders, ito ay eksaktong iniihikayat ng mekanismo ng platform. Lalo na sa mga pangyayari na may mababang volatility at kakaunting liquidity, ang mga order na ito ay nagbibigay ng depth sa order book, na nagpapahintulot sa karaniwang gumagamit na makapag-trade. Ang ganitong pag-uugali ay sa kanyang kalikasan ay pagpapalit ng kapital at oras para sa rebates, habang naglilingkod sa merkado.
Sa ilalim ng pagkakaroon ng pagpapatupad ng regulasyon, kailangan din ba ng strategic transformation ang mga kaugnay na studio?
Ang proseso ng pagkakaroon ng pagkakasundo ng Polymarket ay hindi isang pansamantalang pagbabago sa merkado, kundi isang signal ng pagbabago sa istratēhiya ng platform.
Mula sa pagkuha ng licensed exchange na QCX hanggang sa pag-sign ng kasunduan sa NFA, lahat ay nagpapakita na ang prediction markets ay umuunlad patungo sa tradisyonal na regulasyon sa finansyal. Sa mas mataas na transparency at reguladong landas na ito, ang tradisyonal na “mababang kalidad na volume pumping” ay magiging mas maliit ang espasyo para sa pagkakaroon. Sa kabilang banda, ang ChainXue Society ay naniniwala na ang mga bagong patakaran ay mas nakakatulong sa mga propesyonal na team, at sa hinaharap, sila ay magiging makapagpapatupad ng tatlong hakbang: Una, pataasin ang pagbibigay ng liquidity upang makakuha ng higit pang maker rebate; Ikalawa, aktibong magdiskusyon sa platform tungkol sa mas malalimong market-making na solusyon; Ikatlo, patuloy na i-optimize ang mga estratehiya upang mapataas ang kita sa ilalim ng compliance.
Sa kabuuan, para sa mga studio na itinuturing ang Polymarket bilang pangunahang pinagkukunan ng kita, ngayon ay ang panahon para ilipat ang pagsasakop mula sa “dami” patungo sa “kalidad.” Mas mabuti na sirain ang maraming wallet matrix at mag-focus sa pagpapalago ng ilang mataas-kalidad na account kaysa magmaneho ng 100 na wallet para sa mababang kalidad na pagpapalit ng volume, na nagdudulot ng panganib na matuklasan at ma-block ng sistema. Sa pamamagitan ng malalim na pagtutok sa pamimili sa pamamagitan ng totoong pag-aaral ng merkado, o sa pagpapakonsentrasyon sa pagbibigay ng likuididad sa loob ng mga alituntunin ng platform, maaaring maiwasan nang epektibo ang panganib ng pag-block, at mas maraming posibilidad na makatanggap ng mas magandang distribution ng token airdrop dahil sa pagtataguyod ng totoong halaga.