Ang plano ng Polymarket na ilunsad ang sarili nitong collateral token ay tila ang uri ng hakbang na dapat magbawas sa pangangailangan ng Circle para sa USDC. Isang platform ay nagpapalit ng USDC.e, ipinakilala ang Polymarket USD, at agad na sumusunod ang obvious na tanong ng retail: Nangangahulugan ba ito ng mas mababang pangangailangan para sa USDC?
Ang maikling sagot ay hindi. Ang Polymarket USD ay ipinapakilala bilang isang token na may suporta 1:1 sa native na USDC, habang ang platform ay nagpapalit sa USDC.e, ang bridged na bersyon ng USDC na dating ginamit nito sa Polygon. Nagbabago ang wrapper, at nagbabago rin ang user experience, ngunit ang nakapalibot na asset na pondo ay patuloy na tumutok sa Circle’s sariling stablecoin.
Ibig sabihin nito na ang paggalaw, sa sarili nito, ay hindi nagtatanggal ng dolyar mula sa sikulasyon ng USDC o mekanikal na nagpapaliit sa market cap ng USDC.
Mahalaga na gawin ang pagkakaiba na ito dahil ang USDC ay naging sobrang malaki na kaya ang anumang hindi tiyak na wika ay maaaring magkakalat kaysa magpaliwanag. CryptoSlate data ay kasalukuyang naglalagay ng kanyang market capitalization sa halos $77.9 bilyon, gawing ikalawang pinakamalaking stablecoin pagkatapos ng USDT ng Tether at ang ika-anim na pinakamalaking cryptocurrency.
Sabi ng Circle, fully backed ng USDC ang napakalaking likuididad ng pera at mga katulad na asset, at palitan 1:1 para sa dolyar, na ang mga imbakan ay ipinapahayag linggo at sinusuri sa pamamagitan ng mga monthly third-party assurance reports.
Upang maunawaan ang hakbang ng Polymarket, kailangan mong hiwalayin ang tatlong bagay na madalas magkakalat: native na paglabas, bridged na representasyon, at platform-specific na collateral.
Ang native USDC ay ang token na inilalabas at i-redeem ng Circle. Ang bridged USDC, sa kasong ito ay USDC.e, ay isang bersyon na kumakatawan sa USDC na nakalock sa ibang lugar. Ayon sa sariling paglalarawan ng Circle sa bridged USDC, ito ay may suporta sa USDC sa ibang blockchain na nakalock sa isang smart contract, habang ang native USDC ay inilalabas ng Circle, fully reserved, at direktang i-redeem.
Ang Polymarket USD ay pumasok bilang ikatlong layer: isang platform asset na disenyo para gamitin sa loob ng Polymarket, na suportado 1:1 ng native USDC sa halip na isang hiwalay na sistema ng reserve.
Isin-deposit ng isang user ang USDC, ang USDC ay nakaupo bilang pagsuporta, at inilalabas ng Polymarket ang katumbas na dami ng Polymarket USD para gamitin sa platform. Kapag lumabas ang user, binabayaran ang platform token, at inilalabas ang nakabatay na USDC. Nananatiling nakabase sa parehong yaman ng reserve ang ekonomikong eksposur sa buong loop, habang nagbabago ang nakikita na label ng asset at ang settlement rail sa loob ng app.
Ito ay isa sa mga dahilan kung bakit ang karaniwang takot sa pagpapalawig ay hindi tama dito.
Ang market cap para sa USDC ay nagtatakas sa halaga ng lahat ng lumabas na USDC. Kung ang native na USDC ay nasa ilalim ng Polymarket USD bilang reserve collateral, ang USDC na iyon ay patuloy na umiiral at patuloy na kabilang sa kabuuang suplay.
Para bumaba ang market cap ng USDC, kailangang i-redeem ang pagkakasundo para sa fiat o palitan sa ibang stable asset. Hindi at hindi makakamit ng pagbabago ng mga hiling ang ganitong epekto nang mag-isa.
Ano ang tunay na pagbabago ng stablecoin ng Polymarket para sa mga user at istruktura ng merkado
Ano ang pagbabago ng Polymarket, at ano ang nagiging mas interesante kaysa sa orihinal na FAQ, ay ang paggamit nito.
Ang mga gumagamit na nakikipag-ugnayan sa USDC.e ay magiging nakikipag-ugnayan sa Polymarket USD. Ito ay nagbibigay sa platform ng mas malakas na kontrol sa disenyo ng collateral, arkitektura ng produkto, at potensyal na ekonomiks ng yield para sa mga walang ginagamit na balanse. Ito ay nagpapababa rin ng pagkakasalalay sa isang bridged asset na may sariling problema sa user-friction, dahil ang mga bridged token ay karaniwang naghihihintay ng mga tanong tungkol sa suporta ng issuer, mga path ng upgrade, at mga aksiyon sa redemption.
Ang sariling dokumentasyon ng Circle ay nagtatayo ng malinaw na hangganan dito: ang bridged USDC ay nilikha ng isang third party at sinusuportahan ng USDC na nakalock sa ibang lugar, habang ang native USDC ay ang opisyal na anyo na inilabas ng Circle at interoperable sa mga suportadong chain sa pamamagitan ng sarili nitong infrastructure.
Ang merkado ng stablecoin ay lumaki nang malaki at mahalaga hanggang maging pundasyon para sa paglago ng buong industriya ng cryptocurrency. Bukod sa pagiging likwididad, naging uri rin ito ng aktibong panatilihan na nasa ilalim ng pera sa antas ng app.
Isang gumagamit na naniniwala na hawak niya ang dolyar ng isang partikular na platform, tulad ng sa kaso na ito, ang USD ng Polygon, ay talagang hawak ang dolyar ng Circle. Sa susunod na antas, ang sistema ng reserve ng Circle ay nagtatago ng pera, eksposur sa Treasury, at liquidity na may kinalaman sa repo para sa kapakinabangan ng mga tagapagmaneho ng token.
Ang nakikita na coin at ang ekonomikong pundasyon ay maaari ngayon ay dalawang hakbang ang layo, na naglalikha ng higit pang espasyo para sa kalituhan kapag sinusubukan ng mga tao na hulaan ang demand mula sa surface-level branding.
Ang mga estruktural na panganib sa likod ng pagsuporta ng Polymarket USD sa USDC
May totoong panganib sa talakayan na ito, at karamihan nito ay galing sa mga struktural na isyu kaysa sa market cap.
Ang mga wrapper at collateral na inilabas ng platform ay nagdudulot ng karagdagang pagkakasalalay. Ang mga gumagamit ay ngayon ay nakasalalay sa disenyo ng pagpapalit ng platform, mga operasyonal na kontrol, at implementasyon ng smart contract, pati na rin sa asset na nagiging pondo nito.
Ang documentasyon ng Circle ay nagpapahiwatig na ang mga bridged na anyo ng USDC ay may mga panganib at hindi inilalabas ng Circle, na isa sa mga dahilan kung bakit ang industriya ay patuloy na nagtataguyod ng mas malinis at mas direkta mga anyo ng stablecoin settlement kung saan posible.
Ang madaling pagkakamali ay marinig na mayroong “bagong stablecoin” at isipin na ibig sabihin nito ay “bagong pera.” Minsan ay tumutugma ang konklusyon na iyon, ngunit hindi ito ang kaso dito.
Isang iba pang pagkakamali ay ang pagtanggap na hindi kabilang ang indirektong demand. Kung tumataas ang paggamit ng Polymarket USD at bawat yunit ay suportado ng native na USDC, maaari pa ring magbigay ng demand para sa platform token ang pagtaas ng demand para sa USDC sa ilalim nito. Ito ay nagpapakita lamang sa isang mas malalim na antas sa stack.
Ang pagkilos ng Polymarket ay isang maliit na pag-aaral kung saan patungo ang mga stablecoin. Ang USDC ay tila mas maraming katulad na base-layer na reserve collateral para sa mas espesyalisadong produkto, at ang mga app-specific na dolyar ay ngayon ang interface na talagang nakikita ng mga user. Ang resulta ay isang ekonomiya ng stablecoin na naging mas layered, mas embedded, at kaunting mas mahirap basahin mula sa pahayag lamang.
Lumabas muna ang post Ano ang mangyayari sa USDC ngayon na naglalunsad ang Polymarket ng kanilang sariling stablecoin? sa CryptoSlate.