Ang Philadelphia Fed manufacturing index, isa sa mga pinakamatandang at pinakamadalas na sinusubaybayan na rehiyonal na tuntunin sa ekonomiya sa US, ay nag-post ng reading na -0.4 para sa Mayo. Ito ay bumaba mula sa 26.7 noong Abril. Para sa mga nagtitiyak ng puntos, iyon ay isang pagbabago ng halos 27 puntos sa isang buwan.
Para masabing maayos: ang mga tagapagawa sa Ikatlong Distrito ng Federal Reserve ay mula sa tiyak na pagpapalawak ay naging halos nakatigil, na may kaunting pagkiling patungo sa pagkabawas. Ito ang uri ng biglaang pagbabago na nagpapakilos sa mga ekonomista na humingi ng pangalawang kape.
Ano ang ibig sabihin ng mga numero
Ang Philly Fed index ay gumagana sa isang simpleng prinsipyo. Ang mga pagbasa na higit sa zero ay nagpapakita ng paglalawak ng paggawa. Ang mga pagbasa na mas mababa sa zero ay nagpapahiwatig ng pagkabagsak. Isipin ito tulad ng isang termometro para sa aktibidad ng pabrika sa kanlurang Pennsylvania, timog New Jersey, at Delaware.
Ang pagbabasa ng April na 26.7 ay ang pinakamataas mula noong Enero 2025, kasama ang malakas na paglago sa pangkalahatang aktibidad, mga bago order, at mga pagpapadala. Ang pagkakaroon ay positibo, kahit na ang sub-index sa pagtatrabaho ay nagsisigaw na ng negatibo. Ang paghingi ng manggagawa ay hindi nakakasabay sa pagkakaroon ng pag-asa.
Mabilis na ipagpatuloy ang isang buwan, at ang buong larawan ay nabaligtad. Ang isang pagbasa ng -0.4 ay hindi kritikal sa sarili nito. Ito ay praktikal na patag. Ngunit ang bilis ng pagbaba ang mahalaga dito. Ang pagmula sa pinakamalakas na pagbasa sa ilang buwan patungo sa halos zero ay nagpapahiwatig na ang anumang nagdudulot ng kumpiyansa sa Abril, kahit ito ay mga order na nauna, pansamantalang pagtaas ng demand, o pagbuo ng inventory pagkatapos ng taripa, ay hindi nagpatuloy.
Ang mga pag-aaral ng Regional Fed tulad nito ay naglalayong maging mga sistema ng early warning. Hindi sila nagdudulot ng parehong timbang tulad ng mga pambansang numero ng GDP o ang ulat sa paggawa ng Bureau of Labor Statistics. Ngunit karaniwang oras na sila, dumating sila nang maaga bago makamit ang mas mahigpit na datos. Kapag maraming regional survey ang nagsasabi ng parehong kuwento, pinapansin ng Federal Reserve.
Bakit dapat mag-alala ang mga crypto trader (kaunti lang)
Narito ang bagay tungkol sa paggawa ng data at crypto: ang koneksyon ay hindi direkta, ngunit umiiral. Ang mekanismo ng pagpapadala ay tumatakbo sa pamamagitan ng mga inaasahang patakaran sa pera.
Ang mahinang datos sa ekonomiya, sa teorya, ay nagbibigay ng mas maraming puwang sa Federal Reserve upang bawasan ang mga interes o kaya ay huwag magpatuloy sa pagpapigil. Ang mas mababang interes ay karaniwang nagpapadala ng mga investor patungo sa mas masasalimuot na ari-arian. Ang bitcoin, ethereum, at ang mas malawak na crypto market ay karaniwang nakikinabang kapag ang malawak na konteksto ay umuunlad patungo sa mas madaling mga kondisyon sa pananalapi.
Hindi magdudulot ng 5% pagbabago sa bitcoin ang isang pambansang pag-aaral sa paggawa. Ganito hindi gumagana. Pero ito ay nagdaragdag sa isang mosaic. Kung ang resulta ng Philly Fed ay susundan ng magkakatulad na mahinang data mula sa Empire State survey, ISM manufacturing index, o jobs report, magsisimula nang magbago ang kabuuang kuwento. Ipinapresyo ng mga merkado ang mga probabilidad, at bawat puntos ng data ay nagpapahilis sa mga probabilidad na iyon sa isang direksyon o sa iba pa.
Ang pagbasa na -0.4, kung kinuha nang hiwalay, ay isang maliit na datos para sa crypto. Kung kinuha kasama ang mas malawak na pattern ng pagpapabagal ng ekonomikong aktibidad, naging isa itong dagdag na brick sa pader para sa mga naniniwala na kailangan ng Fed na magpalakas nang mas maaga kaysa sa huli.
Para sa bitcoin partikular, ang macro sensitivity ay lumaki sa nakaraang ilang taon. Ang pagtanggap ng mga institusyonal, ang mga flow ng spot ETF, at ang paglalago ng korrelasyon sa pagitan ng BTC at risk-on equity positioning ay nangangahulugan na mas mahalaga ang macro data sa crypto kaysa sa mga mas retail-driven na cycle noong 2017 o 2021.
Mas malaking larawan
Ang paggawa ay isang bulalas na sektor sa ekonomiya ng US sa mga taong ito. Ang boom-bust cycle pagkatapos ng pandemya sa demand para sa mga produkto, patuloy na pag-aayos ng supply chain, at pagbabago sa patakaran sa kalakalan ay naglikha ng isang kapaligiran kung saan ang mga pagbasa mula sa isang buwan sa susunod ay maaaring magbago nang malaki.
Ang malakas na pagganap noong Abril ay maaaring nagpapakita ng pansamantalang mga salik. Maaaring nag-advance ang mga kumpanya sa kanilang mga order bilang paghahanda sa pagbabago ng taripa o pagtaas ng presyo, na naglikha ng artipisyal na lakas na mayroong tiyak na magkakalimot. Ito ay pattern na paulit-ulit na nakikita sa mga datos ng paggawa sa nakaraang ilang taon: isang biglaang pagtaas ng aktibidad sumunod ng pagkapagod.
Ang sub-index ng paggawa ay naging negatibo na sa Abril kahit na ang pangkalahatang bilang ay tumalon. Iyon ay isang tanda. Kapag ang mga kumpanya ay nakakakita ng malakas na mga order ngunit hindi nagpapahiram upang makatugon, ipinapahiwatig nila na hindi sila naniniwala na matitigil ang demand. Ang pangkalahatang bilang sa Mayo ay nagpapatotoo na tama silang maging maingat.
Para sa Federal Reserve, ang uri ng data na ito ay nagbuo ng komplikadong larawan. Patuloy pa ring isyu ang inflation, at ang sentral na banko ay hindi pa nagsisiguro ng pagbaba ng rates nang maaga. Ngunit ang kahinaan sa paggawa, kung ito ay magpapatuloy, ay nagdaragdag sa argumento na ang ekonomiya ay umuunlad nang sapat upang patunayan ang pagbabago sa patakaran.
Dapat suriin ng mga investor sa cryptocurrency na nagmamasid sa mga katalisador ng pagbaba ng taripa kung ang susunod na bilang ng paglabas ng ekonomiya ay patutunayan o kumakalaban sa signal ng Philly Fed. Isang buwan ng mahinang data ay ingay. Dalawa o tatlong buwan ay isang trend. At ang mga trend ang nagpapagalaw sa mga merkado.
Ang panganib, tulad ng lagi, ay may dalawang direksyon. Kung ang kahinaan sa paggawa ay lalalim sa isang mas sistemikong problema, maaaring harapin ng mga risk asset kabilang ang crypto ang presyur sa pagbenta dahil sa takot sa recesyon na lalampas sa pagkakaroon ng pag-asa sa pagbaba ng rates. Ang ideal na sitwasyon para sa Bitcoin at ang kanyang mga kapareha ay ang “soft landing” scenario: sapat na pagpapalamig ng ekonomiya upang magdulot ng pagbaba ng rates, ngunit hindi sapat upang mag-trigger ng mas malawak na pag-iwas sa panganib. Ang pagbaba ng 27 puntos sa isang magkakasunod na buwan ay hindi gaanong sumisigaw ng “mabuting pagpapabagal.”