Pharos at GCL Energy ay inihayag ang deal na may halagang $10B na may mga ugnayan sa token at bahagi

May-akda: Shenchao TechFlow

Matagal nang nasa mababang antas ang Crypto, at dumating na naman ang isang proyektong may halagang $1 bilyon—ngunit ang pinakamalaking pagpapansin sa pagkakataong ito ay hindi sa halaga mismo.

Noong Marso 14, 2026, ang institutional-grade, high-performance parallel Layer 1 blockchain na Pharos, na disenyo para sa totoong finansya, ay inihayag ang pormal na pagpapalawak ng kanilang kapital na ugnayan kasama ang GCL New Energy (0451.HK), isang listahan na kumpanya sa Hong Kong Stock Exchange, at agad ay naging sentro ng interes ng merkado.

Unang tinutukoy ng merkado ang pagbabahagi ng halaga: Ayon sa pinakabagong kasunduan na nilagdaan ng parehong panig, magkakaroon ng pagpapahalaga sa halagang halos $1 bilyon ang GCL New Energy sa pagkakapagbili ng investment sa Pharos. Ang $1 bilyon, ang numero mismo ay sapat upang palakasin ang diskusyon ng komunidad.

Ngunit agad pagkatapos, natuklasan ng lahat ang isang bagay na mas interesante kaysa sa pagtataya:

Ayon sa mga pahayag, ang pagkakasundo sa pag-invest na ito ay hindi isang simpleng "lagda at aktibo" na isang-time na pag-invest, kundi may mga maraming kondisyon at mga tuntunin sa pagkakasundo sa mga yugto. Kung anumang mahalagang kondisyon ay hindi matupad, ang pagkakasundo ay agad magiging walang halaga.

Sa madaling salita, ang pag-sign ng kasunduan ay hindi katumbas ng pagkakaroon ng pera, lahat ay nakasalalay sa pagganap ng presyo ng Pharos Token.

Ang lahat ng ito ay nagpapakita na ang investment subscription na ito ay hindi gaanong Crypto, kundi isang kapital na paglalaban na may malinaw na pagtatalo sa pagitan ng tradisyonal na merkado at Crypto: ang parehong panig ay may layuning makamit ang kapakanan sa parehong panig, habang ginagamit ang mga pahintulot bilang pangako.

Kapag naging karaniwan na ang “papadala ng pera nang walang kondisyon” sa crypto financing, at simulan na itong dinala sa mesa ng tradisyonal na kapital, ano ang dapat nating hintayin sa susunod na merkado?

Marami ang nagkukumpara sa investment subscription na ito sa Crypto version ng “betting,” dahil mahusay itong nakuha ang logic ng risk management sa betting mechanism.

Sa tradisyonal na kapitalistang merkado, ang pagtatalo ay ang pinakamabisang kasangkapan sa pagsugpo ng panganib para sa mga investor: ang mga tagapagbigay ng kapital ay nagbibigay ng mataas na pagpapahalaga, habang ang mga tagapagsimula ay nagpapahayag ng pangako. Kung matutupad ang KPI sa hinaharap, masasayang lahat; ngunit kung mabigo, kailangan ng mga tagapagsimula na magbayad ng kanilang sariling pera upang bumili muli ng mga aksyon.

Ang mga tradisyonal na investment bank ay karaniwang nakatuon sa hinaharap na kita at kita, habang ang Crypto ay tumitingin sa isang napakakilala na indikador ng Web3: ang pagtatanghal ng token.

Ngunit kung tanging pinapansin mo ang konsepto ng pagtatalo, mas madali mong maikokontra ang inovasyon sa modelo na tinutulungan ng transaksyong ito.

Ang pagpapagsama ng mga aksyon na kumakatawan sa tradisyonal na kapital at mga coin na nagpapakita ng Crypto kapital, ipinakita ng Pharos at Jinko Solar bilang unang halimbawa: isang matalinong modelo ng bagong kapital na may magkakasunod na pag-invest, parehong epekto, at pag-unlock sa mga yugto.

Ang unang hakbang ng inovatibong istrukturang ito ay ang pre-order ni Pharos sa mga share ng GCL New Energy.

Ang Pharos ay magiging pre-investor na magkakaroon ng 183,480,000 mga bagong aksyon ng JinkoSolar New Energy sa presyo ng HK$1.05 bawat aksyon, na katumbas ng humigit-kumulang 10% ng mga aksyon ng JinkoSolar New Energy. Kumpara sa presyo ng aksyon ng JinkoSolar New Energy na humigit-kumulang HK$1.23, ang pagkakabili na ito ay nagbibigay ng diskwento na humigit-kumulang 15% sa Pharos.

Ngunit sa mesa ng kapital, walang libreng chips.

Upang talagang makakuha ng mga discounted na bahagi, kailangan ng Pharos na matupad ang "lima-lahat na hakbang" na kondisyon sa pagpapasa na itinakda ng Jinko Solar, sa loob ng 18-meseng validity period, at bawat hakbang ay direktang nakatuon sa hinaharap na market performance ng Pharos Token.

Kapag natutupad ang mga kondisyon ng pagpapadala ng Pharos Token, ang pagkakabili ng mga bahagi ng GCL New Energy ng Pharos ay magiging epektibo, samantala ang pagkakabili ng Pharos Token ng GCL New Energy ay magiging epektibo rin, na may parehong porsyento ng pag-unlock.

Sa ganitong dalawang direksyon na pagkakabind:

• Ang Pharos Token ay nakamit ang kanyang target na pagganap, kasama ang pagkakasundo ng mga bahagi at mga token;
• Ang Pharos Token ay hindi nagtagumpay ayon sa inaasahan, at parehong ang mga stock at cryptocurrency ay nagsara.

Halimbawa ng pinakamahalagang unang batch, matapos matagumpay na ma-list ang Pharos Token at matugunan ang opening price, agad na ipapasa ng Pharos ang 50% ng pagkakabili ng mga bahagi sa GCL New Energy, samantalang gagawin ng GCL New Energy ang pagbili ng mga Pharos Token na may halagang humigit-kumulang sa 96.73 milyong HKD gamit ang valuation na 950 milyong dolyar ng Amerika.

Sa ilalim ng investment subscription agreement na ito, kasama ang nakaraang pahayag ni Pharos na ang Anchorage Digital ay magbibigay ng reguladong minting, distribution, at custody services para sa Pharos TGE, tila nasa huling bahagi na ng countdown patungo sa TGE ang Pharos.

Ang espesyal na pagkakataon sa pagkakautang na ito ay nangyari sa isang mahalagang panahon.

Ang maraming karanasan sa nakaraan ay nagtuturo na ang lumang modelo ng pagsasapital na gumagamit ng whitepaper para magkwento at likuididad para suportahan ang pagbabahagi ng halaga ay naging walang epekto. Nakakita na ang merkado ng maraming bubble at maraming pagbagsak. Ngayon, kailangan natin ng isang malinaw na halimbawa na may tunay na aset,合规 na framework, at malikhaing paggamit ng blockchain.

Ang transaksyon ng Pharos at Jinko Solar ay isang magandang halimbawa nito.

Sa likod ng mga kumplikadong kondisyon ay ang paglalaban ng interes ng parehong panig upang isara sa kontrata ang mga bagay na pinakamahalaga sa kanila:

Para sa Jinko Solar, isang perpektong modelo ito na maaaring gamitin para serbisyuhin o magtago.

Ang pag-invest sa Pharos ay isang aktibong pagtaya sa on-chain narrative, at ang pagpapakilala ng form ng bet ay nagpapabuti sa pagkontrol sa panganib. Kung ang Pharos ay hindi maganda ang performance, maaari ang GCL na umalis nang maaga, ngunit kung ang Pharos ay may malakas na performance, maaari ang GCL na makakuha ng direktang pondo, at makakuha ng mga token na may malaking potensyal na pagtaas gamit ang initial valuation.

At para sa Pharos, ang halaga ng transaksyong ito ay higit pa sa pagdaragdag ng isang kapwa-kasosyo.

Ang unang benepisyo ay ang pagiging suportado ng tiwala. Ang pagiging handa ng isang上市公司 sa Hong Kong na i-bind ang mga bahagi at ang Token ay sariling pagkilala sa Pharos na may pinakamalaking bigat.

Ang pangalawang benepisyo ay ang pagpapatotoo sa kumpiyansa. Ang pagkakasundo ni Pharos sa mga mahigpit na termino ng pagpapadala ay naglalabas ng malaking kumpiyansa sa merkado tungkol sa hinaharap na pag-unlad ng proyekto. Ang pagkilos na ito ay mas nakakapanghikayat kaysa sa anumang teknikal na whitepaper.

Ang ikatlong benepisyo ay ang kasaysayang posisyon bilang “una sa industriya.” Sa nakaraang taon, nakita namin ang maraming kaso ng DAT kung деan ang mga tradisyonal na naka-listang kompanya ay bumili ng mga crypto asset. Ngunit sa pagkakataong ito, ang direksyon ay nagsimulang magbalik: ang Pharos ay direktang naging bahagi ng mga shareholder ng GCL New Energy sa pamamagitan ng pagkakautang na ito, at naging unang Crypto project na may strategic na paghawak ng mga bahagi ng tradisyonal na港股 na naka-lista.

Sa malaking antas, ito ay nagpapakita na para sa unang beses, ang mga mataas-kalidad na Crypto project sa crypto world ay nakakuha ng totoong upuan at karapatan sa pagtukoy ng presyo sa tradisyonal na kapital na merkado. Samantala, ang transaksyong ito ay nakatanggap din ng suporta mula sa pahayag ng Hong Kong Stock Exchange, na nagpapakita ng pagkakaroon ng maagap na pananaw ng Hong Kong sa pagtanggap ng komplyante na Crypto innovation, at nagbibigay ng malakas na basehan ng pagkakaroon ng kompliyansa sa transaksyong ito.

Isang kontrata, dalawang paraan para manalo.

Sa paghahanap ng win-win situation at pagtanggi sa lose-lose scenario, mas marami ring nagkakaroon ng kuryosidad sa dalawang pangunahing tauhan na naglalayong mag-inauguray ng pagbabago sa modelo.

Alam ninyo, ang mga上市公司 sa Hong Kong ay karaniwang may mahigpit na pagsasagawa ng panganib at konservatibong pamamaraan; bakit nagdudulot ng Pharos ang hinaharap na pagganap ng presyo sa kontrata, at bakit nagdudulot ng GCL New Energy ang mga bahagi ng上市公司 kasama ang isang token na hindi pa nabigyan ng pagsubok sa merkado?

Sa pag-aaral nang mabuti, makikita na ang tila malakas na pagkakaisa na ito ay may nakatagong natural na pagkakasundo.

Sa pagbabago ng modelo na ito, ang isang dulo ng mesa ay ang GCL-New Energy.

Bilang pinakamalaking lider sa Asia sa photovoltaics, ang pangunahing negosyo ay nakatuon sa pag-unlad, pagtatayo, pagpapatakbo, at pamamahala ng mga solar power plant, kasama na rin ang pagbebenta ng kuryente at mga serbisyo kaugnay ng solar. Bagaman mayroon silang pinakamahusay na mga green asset, mayroon pa rin silang karaniwang problema ng tradisyonal na mga asset: mahabang panahon ng pagtatayo, mabagal na pagkakaroon ng kita, at lalong tumatayong mas kompetitibo ang pagpapautang.

Higit sa isang karagdagang planta, kailangan ng GCL ang isang financial tool na makakapag-organisa, makakapag-recirculate, at makakapag-revalue muli ang mga offline assets na ito.

Sa kabilang dulo ng mesa ay ang Pharos.

Bilang isang parallel L1 na nakatuon sa institutional-grade scenarios, malinaw agad mula sa pagkakalikha ng Pharos na hindi ito isang karagdagang public blockchain na may mas mataas na performance, kundi isang pagsisikap na suportahan ang mas maraming real-world applications, kabilang ang settlement ng stablecoin, institutional-grade DeFi, regulasyong friendly na payment network, at ang on-chain circulation ng RWA, lalo na sa enerhiya, komodidad, at infrastrukturang asset. Sa simpleng salita, ang Pharos ay naglalayong maging tunay na imprastruktura na makakapagbigay-daan sa totoong financial narrative.

Ang performance ay ang pundasyon ng pangarap na “RealFi Infrastructure”, at batay sa disenyo ng Pharos na modular + deep parallel execution engine, ito ay may mga benepisyo tulad ng sub-second confirmation, mataas na throughput, at mababang bayarin, na makakatulong nang mas epektibo sa pag-upload, pagdaloy, at real-time settlement ng mga asset.

Sa pagharap sa mga合规 na isyu na pinapansin ng mga institusyonal na user sa pagdadala sa blockchain, ang Pharos protocol layer ay may built-in na ZK-KYC/AML at digital identity, na sumusuporta sa pagiging friendly sa regulasyon habang nananatiling bukas.

Bago ang pakikipag-ugnayan sa GCL-New Energy, inilabas na ng Pharos ang pagpapahalaga mula sa kapital at mga institusyon:

Batay sa publikong impormasyon, natapos ng Pharos ang dalawang pagsasapulot ng pondo noong Nobyembre 2024 at Setyembre 2025, na nakakuha ng suporta mula sa mga kilalang VC tulad ng Hack VC at Lightspeed Faction.

Sa larangan ng pagsasamahan ng mga institusyon, ipinahayag na ni Pharos ang pagkakasundo sa Centrifuge, isang platform ng decentralized finance, upang sa pamamagitan ng pagsasama ng institusyonal na infrastruktura at pamantayan sa tokenization ng Centrifuge at ang “inklusibo at prioritizadong pagpapatupad” na Layer 1 ni Pharos, mas lalo pang maabot ang malawakang pagpapalaganap at pagpapatakbo sa blockchain ng isang serye ng institusyonal na assets, kabilang ang tokenized US Treasury bonds (JTRSY) at AAA-rated structured credit products (JAAA).

Pagkakasundo ang dalawang kalaban, makikita ang halos mirror-like na komplemento sa pagitan ng GCL-New Energy at Pharos.

Para sa Jinko Solar, naghahanap sila ng isang Crypto na载体 na makakabuksan ang Web3, RWA, at ang espasyo para sa pagbabago ng pagpapahalaga sa merkado, upang isalin ang mga malaking asset sa lupa sa isang bagong anyo ng kapital sa blockchain;

Para sa Pharos, kailangan ng isang tradisyonal na kapital na entry point na makakatanggap ng mataas na pagbabayad, kompliyans na kuwento, at imahinasyon sa totoong ari-arian upang isabuhay ang kuwento sa blockchain sa totoong ari-arian.

Kaya, mula sa pananaw na ito, ang investment subscription na ito ay higit na isang pagkakasundo na darating nang hindi maiiwasan kaysa isang pagkakatulungan. Kapansin-pansin na ang Ant Group, na may mga pagkakatulungan sa parehong panig, ay tinatawag ng maraming netizens bilang ang nakatagong tulay sa pagkakasundo na ito.

Noong Disyembre 2024, nagtatrabaho ang GCL Energy Technology sa pamamagitan ng Ant Group Digital Technology upang matapos ang unang RWA na solar green asset na hihigit sa 200 milyong yuan sa bansa. Noong Hunyo 2025, lumikha ang parehong mga partido ng joint venture na “Ant Xin Neng” upang mas lalo pang pag-aralan ang mga aplikasyon tulad ng Energy AI + RWA.

Samantay, alam namin na ang co-founder ng Pharos at ilang miyembro ay galing sa Ant Group, at ang Ant Chain ng Ant Group ay may malaking ToB implementation experience sa enterprise-level blockchain, na maaaring magdulot ng mas matibay na teknikal na implementation at mas malawak na integrasyon ng institutional resources para sa Pharos sa paglutas ng institutional RWA needs, na direktang naglalagay ng pundasyon para sa kasalukuyang pakikipagtulungan ng Pharos at GCL.

Ngunit kung isasalaysay mo lamang ang transaksyong ito bilang isang pagkakabind ng kapital, mas madaling mababawasan ang kahalagahan nito. Ang mas malaking kuwento ay ang mga susunod na istruktura ng pakikipagtulungan, ang mga landas ng paglalagay ng ari-arian sa blockchain, at ang mga karagdagang inoobat na direksyon ng pakikipagtulungan pagkatapos ng pagkakasign ng kasunduan.

Batay sa uri ng mga ari-arian na nakalock sa chain na ipinahayag ng Pharos, makikita natin na sa kasalukuyan, sa lahat ng mga nakalock na ari-arian ng Pharos: 51% ay mula sa mga renewable energy asset ng mga operator ng distributed solar power at centralized power plants; 49% ay mula sa mga financial asset ng mga asset management companies at issuers ng credit assets.

Ito ay malaking palatandaan na ang mga ari-arian ni GCL, tulad ng solar at mga istasyon ng bagong enerhiya, ay halos siguradong mai-upload sa Pharos sa hinaharap.

Ibig sabihin nito, sa hinaharap, ang mga mataas na kalidad na aset ng green energy sa Asya, tulad ng Jinko Solar Renewable Energy, ay makakalabas sa mga limitasyon ng rehiyon at makakakonekta nang mas epektibo sa global market sa blockchain, habang gagawin rin ng Pharos na dalhin ang mga mataas na kalidad na RWA assets mula sa Europa at Amerika patungo sa Asya upang mapabuti ang kakayahan ng mga investor sa Asya sa pag-ayos ng kanilang global na portfolio.

Anuman ang paglalabas o pagpapasok, ang ganitong uri ng pagkakabigkis na batay sa equity, Token, at pagkakasundo ng ari-arian ay maaaring magpalabas ng mas malaking lakas sa paglago kaysa sa isang pagkakabili lamang.

Siyempre, lahat ay nasa very early stage pa lang.

Sa kasalukuyan na may mataas na antas ng kahalintulad sa kinabukasan, natural lamang na may mga boses ng pag-aalala at pagdududa.

Ang ilang miyembro ng komunidad ay naniniwala na ang halagang halos isang bilyon ng Pharos ay batay sa kumulang na halaga ng mga ari-arian na nakalock ng Pharos na $250 milyon, na ipinahayag lamang ng projekto, at walang tunay na suporta mula sa merkado.

Mayroon ding mga nag-aalala na ang modelo ng pagpapadala ayon sa kondisyon ay maaaring magdulot ng labis na presyon sa secondary market ng Pharos Token. Sa kasalukuyan, habang ang mainnet ay hindi pa nabubukas at ang token ay hindi pa ipinapakita, maaari nating ituring ito bilang isang pagtaya sa tiwala, ngunit hindi natin masasabi kung ito ay magiging isang pagkawala ng tiwala sa hinaharap.

Ngunit ang iba’t ibang pananaw ay eksaktong nagpapatotoo sa pagmamalasakit ng komunidad sa pag-unlad ng pangyayari, samantalang hindi ito nagpapalit sa aming makikita sa pagkakaroon ng inobasyon sa modelo sa pamamagitan ng kooperasyong ito:

Noong nakaraan, mas karaniwan sa Crypto ang pagkuha ng pondo muna sa pamamagitan ng isang magandang kuwento, bago gamitin ang pera upang patunayan ang sarili;

At ngayon, ang pagtatrabaho ni Pharos kasama ang Jinko Solar ay naglalabas ng malakas na mensahe sa pamamagitan ng paglalayong mag-ambag sa pagbabago: ang susunod na Crypto, maaaring masukat sa kung sino ang mas magagawa mag-isip ng kuwento na isusulat sa kontrata, ipapasa ang pagsasalaysay sa merkado, at isasalin ang mga pangako bilang katotohanang dapat matupad.

Sa panahon ng bubble, ang pinakamahal ay ang imahinasyon; sa panahon ng pagbabalik-tanaw, ang pinakamahal ay ang kakayahang maisagawa.

At ang higit sa lahat, ito ang tunay na halaga na iniwan ng investment subscription na ito sa industriya.