Nilipat ng Pendle ang Co-Incentive Program sa Limit Orders, Tumaas ang Swap Volume ng 71%

Ginawa ng Pendle Finance ang isang bagay na kung saan ay pinag-uusapan ng karamihan sa mga DeFi protocol ngunit rare lang ito gawin: pinili nila ang kanilang lane. Ang yield tokenization protocol ay nag-shift ng buong kanilang co-incentive program upang tanging mag-focus sa limit orders, at ang mga resulta ay agad na nakita. Ang limit orders ay kasalukuyang nagsisilbing 71% ng kabuuang swap volume sa platform, kasama ang pag-doble ng monthly trading volume.

Ang mga user na naglalagay ng unfilled short YT (yield token) na limit order sa loob ng targeted yield ranges ay teoretikal na nakakakuha ng hanggang 200% APR sa PENDLE tokens. Ang pangunahing salita doon ay “unfilled,” na nangangahulugan na ang protocol ay partikular na nagbibigay ng reward sa liquidity na nakaupo sa order book at naghihintay, na naglalikha ng depth para sa iba pang mga trader na magexecute.

Isang algorithm ang bumabawi ng mga reward linggo-linggo, na naglalagay ng bahagi sa Total Value Locked, bagong swap volumes, at depth ng order book sa mga pool. Bawat indibidwal na pool ay maaaring makatanggap ng hanggang 1,250 PENDLE tokens bawat linggo mula sa limit order stream, may hard weekly cap ng 90,000 PENDLE kabuuang emissions sa lahat ng streams.

Hindi nawawala o ipinapaloob sa siklo ang hindi kinuha na emisyon. Ibinabalik ito sa treasury ng Pendle, na nagpapanatili ng kontrol sa suplay ng token.

Ang mga maker, ang mga gumagamit na naglalagay ng mga limit order, ay nagbabayad ng walang bayad.

Ang limit orders ay nagpapahintulot sa mga trader na tukuyin ang eksaktong implied APY kung saan sila gustong bumili o magbenta, kaysa tanggapin ang anumang ibinibigay ng AMM curve. Para sa isang protokolo tulad ng Pendle, na nagtatrabaho sa yield tokenization, kung saan ang implied yield sa isang position ay ang pangunahing trading variable, ang precisyon na ito ay mahalaga.

Ang sistema ni Pendle ay nagtatagpo ng order book kasama ang umiiral nitong AMM, kung saan ang limit orders ay nakakatanggap ng prioridad sa pagpapatupad. Kapag dumating ang market order, sinusuri muna ng sistema ang order book bago ito ililipat sa AMM, na nagresulta sa pagbawas ng price impact para sa mga trader.

Ang 71% na volume ng swap ay nagpapakita ng tunay na pagbabago sa pag-uugali. Hindi lang mga trader sa Pendle ang nagpapalabas ng mga reward. Aktibong pumipili sila ng limit order kaysa sa AMM swaps bilang kanilang pangunahing paraan ng pagpapatupad.

Ang mas malawak na kompetitibong epekto ay dapat subaybayan. Ang kasaysayang pagkakaroon ng Pendle ay nakabatay sa maraming stream na programa ng insentibo upang i-bootstrap ang likwididad. Ang fakto na itinipid nito sa isang stream lamang at doble ang volume ay nagpapakita na ang pagkonsentrado ng mga insentibo, kaysa sa pagpapalawig, ay maaaring mas epektibong estratehiya.

Ang panganib, tulad ng laging nangyayari sa mga modelo na dinudulot ng insentibo, ay kung ano ang mangyayari kapag bumabawas ang mga reward. Ang mekanismo ng treasury-return para sa hindi kinuha na emissions ay isang tanda na iniisip ng Pendle ang pangmatagalang pagpapalaganap, ngunit ang totoong pagsubok ay darating kapag ang 90,000 na lingguhang PENDLE emissions ay magsisimulang maraming mas maliit kumpara sa kapital na inilalabas.