Lumunsad ang PaperTrade ng zero-fee perpetual DEX sa HyperEVM, nagdulot ng debate

Ang cryptocurrency trader na si Jez ay inanunsyo ngayon ang kanyang bagong protokolo na tinatawag na PaperTrade sa HyperEVM, na nagdulot ng malakas na diskusyon sa Ingles na cryptocurrency community.

Si Jez ay isang matinding tagapagtaguyod ng perpetual contracts, at noong maagang panahon ay may malaking posisyon sa Hyperliquid, kung saan ang kanyang account address ay nasa unang mga posisyon sa leaderboard ng airdrop points ng Lighter at Variational. Sa pagkakataong ito, siya mismo ay lumikha ng isang Perp DEX na walang transaction fee, walang slippage, at walang funding rate.

Ang mekanismo ng PaperTrade ay may maruming kasaysayan sa kasaysayan ng finansya. Sa mga bucket shop sa mga maliit na bayan ng Amerika noong 1900s, na may mga panyo ng mga kumpanya sa securities, ang mga real-time na presyo mula sa New York Stock Exchange ay isinusulat sa pinto gamit ang abo, ngunit ang mga order ng mga kliyente ay hindi kailanman umalis sa mesa ng may-ari. Sa pangkabuuan, ito ay isang pagtaya sa pagitan ng kliyente at may-ari. Ang negosyong ito ay ipinagbawal ng batas ng New York noong 1909 at halos nawala na noong 1920s.

Kapag ang user ay buksan o isara ang posisyon sa PaperTrade, ang platform ay direktang kukuha ng presyo mula sa order book ng Hyperliquid at magpapataw ng pagkakaiba sa pagitan ng pagbubukas at pagsasara sa publikong LP pool. Walang anumang order ang papasok sa matching system ng Hyperliquid, at walang tunay na paglipat ng perpetual contract. Ang mga kalaban ay laging ang user at ang LP pool, walang third-party counterparty.

Ang PaperTrade ay nagmula sa mga modelo ng DeFi mining at P2P lending.

Ang mga pagkawala ng user sa PaperTrade ay papasok nang buo sa LP pool ng protokolo, habang ang mga kita ng user ay tatanggap ng cut ng platform. Mas maliit ang paggalaw ng presyo, mas maraming kita ang kinukuha. Sa ibang salita, mas maraming kita ang user, mas kaunti ang cut ng protokolo.

Sa pagkakaiba sa HLP, ang LP pool ng PaperTrade ay walang pre-deposit mula sa team, walang pondo mula sa VC, at hindi tumatanggap ng anumang uri ng panlabas na deposito. Ang tanging pinagkukunan ng pondo nito ay ang margin loss ng mga user.

Sumabog ang tanong: Kung ang LP pool ay mayroon lang na $100, pero ang user ay kumita ng $5,000, paano babayaran ng protocol?

Ang PaperTrade ay isinama ang queue ng mga karapatan sa pautang P2P sa blockchain.

Ang $5,000 na ito ay papasok sa isang order na on-chain queue na naghihintay sa susunod na losing order upang punan ang kulang, at ang pagbabayad ay gaganapin ayon sa pagkakasunod-sunod mula sa unahan. Ang pangunahing kapital ng user ay palaging babalik agad, at ang kinita lamang ang papasok sa queue.

Sa teorya, maaaring “mabuwis” ang LP sa mga yugto, ngunit bawat tagumpay ay haharapin ang pagbabayad, maliban kung ang pagkawala ng mga nagwawala ay hindi kayang takpan ang kita na utang ng platform sa mga tagumpay.

Kung magtatapos na dito, tatawagin ng proyekto ang sarili nitong kamatayan, dahil kung walang pera sa LP pool, ibig sabihin ay maaaring maghintay nang mahaba ang mga mananalo para makakuha ng kanilang kita, at walang motibasyon na mag-trade, kaya umalis ang mga trader, at wala nang mga nagwawala, at ang utang ng platform sa mga mananalo ay magiging bad debt.

Ang kahulugan ng PaperTrade ay ang kanyang token na PAPER.

Para sa bawat dolyar na nalugi ng user, ang protokolo ay magmamold ng tiyak na dami ng PAPER ayon sa kurba.

Kapag mas mababa sa $2 milyon ang LP balance, ang minting rate ay fixed sa 100 PAPER bawat $1 na loss; pagkatapos ng $2 milyon, ang rate ay nagsisimulang bumaba, at mas malaki ang LP balance, mas kaunti ang PAPER na maimint.

Pahalang: Bilang ng PAPER na natatanggap bawat yunit ng pagkawala; Patsi: Balanse ng LP (isang kahon ay 1M)

Ang pag-质押 ng PAPER ay nagbibigay ng dalawang bahagi ng dividend: una, ang kita mula sa fee ng protokolo; pangalawa, kapag ang balanse ay hihigit sa 5 milyong dolyar, ang lahat ng sobra ay ipapadala sa lahat ng mga nag-质押.

Sa ibang salita, ang laki ng LP pool ay may talaan na $5 milyon; sa labas nito, ang lahat ng mga pagkawala ng mga user ay babalik sa mga tagapag-angkop ng PAPER. Ito ay bumubuo ng isang saradong loop kung saan ang mga nagwawala ang nakakakuha ng mga bahagi ng platform, ang mga nananalo ang nagsisilbi sa pera ng mga nagwawala, at ang platform ay kumukuha ng bahagi mula sa mga nananalo upang suportahan ang mga nagwawala.

Kaya ang isang makatwirang estratehiya para makilahok ay maaaring maikli sa sumusunod: magtaya ng pagkawala sa mababang TVL ng LP pool upang mag-cast ng PAPER, at mag-stake ng PAPER sa mataas na TVL ng LP pool upang makatanggap ng dividends.

Sa palagay ng may-akda, ang pinakamalaking kahinaan ng PaperTrade ay ang kanilang ipinapalabas na HyperEVM.

Ang PaperTrade ay gumagamit lamang ng mga presyo ng Hyperliquid bilang libreng native oracle, at ang lahat ng iba pang lohika ay nasa contract ng HyperEVM.

Ibig sabihin nito na anumang high-performance chain na may katulad na performance, kung handang mag-connect sa isang external price oracle, ay makakapag-replicate ng lahat ng mekanismo ng PaperTrade sa kanilang sariling chain. Maaari pa ngang magbigay ang mga replicator ng mga bagay na hindi kayang gawin ng HyperEVM: mas mababang gas, mas mataas na TPS, mas malaking early subsidy, at mas agresibong token incentive.

Sa panahon ng meme season ng HyperEVM noong Q1 ng nakaraan, mayroong panahon na mabagal ang pag-upload sa chain at mataas ang gas fees; ang paglunsad ng PaperTrade ay isang bagong pagsubok para sa HyperEVM.