Isang mag-isa, malaking off-exchange na pagbenta ng spot Bitcoin ETF ng BlackRock na IBIT noong Mayo 26 ay tila isang mabilis na pag-alis ng isang concentrated holder—hindi isang karaniwang pag-unwind ng basis-trade, ayon sa NYDIG. Sa kanyang lingguhang Bitcoin digest noong Mayo 29, ang Global Head of Research ni NYDIG na si Greg Cipolaro ay inanalisa ang $1.26 bilyong block trade at nagwakas na ang tape, holder data, ETF flows, at aktibidad sa CME futures ay nagtuturo sa isang makapangyarihang liquidation. Sa 10:30:34 ET noong Mayo 26, isang counterparty ay bumenta ng 29.21 milyong IBIT shares sa pamamagitan ng FINRA/Nasdaq TRF Carteret sa presyo ng $43.16 bawat share. Ang presyong ito ay $1.01 mas mababa kaysa sa kasalukuyang market quote ng $44.17—isang 2.3% concession na katumbas ng halos $29.5 milyon. Bakit ito mahalaga: ang laki ng block ay lumampas sa lahat ng inireseta na IBIT position ng bawat 13F holder hanggang Marso 31, nangangailangan ng hindi karaniwang malaking price concession, at hindi kasama ng pagtaas sa aktibidad sa CME futures na inaasahan kung may isang tao na nag-unwind ng delta-neutral basis position, ayon sa NYDIG. “Ang ebidensya ay pinakamakatotohanan sa isang malaking directional holder na umalis sa isang concentrated position kaysa sa isang contemporaneous basis-trade unwind,” ayon sa tala. Pinatibay ng market context ang pananaw na ito. Ang pagbenta ng IBIT ay nangyari pagkatapos ng anim na tuloy-tuloy na session ng net outflows mula sa U.S. spot Bitcoin ETFs mula Mayo 15, isang panahon kung saan nawala ang kategorya ng halos $1.55 bilyon at ang IBIT lamang ay nagsilbi ng halos $1.1 bilyon. Ang teknikal na imahe ng bitcoin ay naging mas mahina rin: ang isang nabigo na rally papunta sa descending 200-day moving average malapit sa $82k noong unang bahagi ng Mayo ay nagbigay daan sa isang pullback, habang ang 14-day RSI ay bumaba mula sa halos 70 papunta sa mid-30s—mga kondisyon na malamang ay nagbigay-daan sa ETF outflows bago ang block trade. Ang mga microstructure clues ay nagtuturo sa pagkakaroon ng urgency. Ang volume sa IBIT ay tumabas nang malaki sa mga minuto bago ang block: sa pagitan ng 10:16 at 10:28, ang ETF ay umakyat mula sa $43.81 papunta sa intraday high na $44.24, at ang 10:26–10:27 at 10:27–10:28 ay nag-print ng halos 822,000 at 702,000 shares nang hiwalay—halos tatlo hanggang apat na beses ang normal na aktibidad. Ang block ay ireport bilang off-exchange TRF trade, may Rule 611 trade-through exemption, at itinuturing na Intermarket Sweep Order—lahat ng ito ay mga palatandaan ng isang privately negotiated execution na nagpapahalaga sa certainty of fill kaysa price improvement. Isang maliit na trade ilang segundo bago ay nag-print sa $44.17, pinatibay ang presyong $43.16 bilang espesipiko lamang sa block at hindi isang market-wide movement. Ang IBIT ay bumalik nang maikli papunta sa halos $44.06 loob ng isang minuto, pagkatapos ay bumaba muli sa huling bahagi ng session at nagtapos sa $42.99. Tinutol ni NYDIG ang basis-unwind theory gamit ang matematika. Ang isang stake na 29.21 milyong shares ng IBIT ay tumutugma sa halos 18,500 BTC ng exposure—halos 3,700 CME Bitcoin futures contracts. Ang kabuuang volume ng CME Bitcoin futures noong araw na iyon ay halos 8,630 contracts; gayunpaman, ang minuto na 10:30–10:31 ay mayroon lang na 91 contracts at ang sunod na minuto ay may 93. Kahit tingnan ang 10:30–11:00, ang aktibidad sa futures ay kabuuang 1,070 contracts lamang. “Ang isang parehong basis unwind na ito ay magkakaroon ng halos 43% ng kabuuang araw-araw na CME volume at malamang ay magdudulot ng makikita na spike sa aktibidad sa futures,” sabi ni NYDIG. “Wala namang ganitong aktibidad.” Babala rin si NYDIG laban sa pagkakapantay-pantay ng inireport na $720 milyon net redemptions ng IBIT noong Mayo 26–27 kasama ang block trade na ito. Ang ETF creations at redemptions ay maaaring magmask ng parehong gross activity, at ang inireport na NAVs ni IBIT noong mga petsang iyon ($42.955 at $42.431) ay parehong mas mababa kaysa sa presyong $43.16 ng block. Ang identity ng seller ay nananatiling hindi kilala. Ang pampublikong data ay hindi makakapagbigay ng tiyak na sagot kung ang pag-alis ay pilit dahil sa redemptions o risk limits, o isang discretionary na desisyon. Ang malinaw, sinabi ni NYDIG, ay isa lang na sophisticated holder ang nagbayad ng halos $30 milyon sa price concession para sa speed at certainty. Sa oras ng pagsusulat, tumatawid ang BTC malapit sa $72,891.
Nilalaman ni NYDIG ang $1.26B na block trade ng BlackRock IBIT bilang urgente na paglalabas, hindi bilang pag-unwind ng basis
ChainGPTI-share
Summary
Ipinagbanta ni Greg Cipolaro ng NYDIG ang $1.26B na off-exchange na IBIT trade noong Mayo 26 bilang isang mabilis na paglalabas, hindi bilang pag-unwind ng basis. Ang trade, na may 2.3% discount, ay lumampas sa lahat ng mga stake na isinampa ng 13F holders at nangyari habang nagpapabagal ang ETF inflows at may bearish na teknikal na pananaw sa bitcoin. Tiningnan ng NYDIG na ang pagpapatupad ng trade at ang kakulangan ng CME futures activity ay sumusuporta sa isang directional na paglalabas. Ang galaw na ito ay tumutugma sa pagbabasa ng fear and greed index na malapit sa extreme fear, na nagpapahiwatig ng posibleng stress sa merkado.
Source:Ipakita ang original
Disclaimer: Ang information sa page na ito ay maaaring nakuha mula sa mga third party at hindi necessary na nagre-reflect sa mga pananaw o opinyon ng KuCoin. Ibinigay ang content na ito para sa mga pangkalahatang informational purpose lang, nang walang anumang representation o warranty ng anumang uri, at hindi rin ito dapat ipakahulugan bilang financial o investment advice. Hindi mananagot ang KuCoin para sa anumang error o omission, o para sa anumang outcome na magreresulta mula sa paggamit ng information na ito.
Maaaring maging risky ang mga investment sa mga digital asset. Pakisuri nang maigi ang mga risk ng isang produkto at ang risk tolerance mo batay sa iyong sariling kalagayang pinansyal. Para sa higit pang information, mag-refer sa aming Terms ng Paggamit at Disclosure ng Risk.