Isang kumpanya ay ngayon ay may halaga na higit sa pitong buong sektor ng S&P 500. Ang kapitalisasyon ng merkado ng Nvidia ay tumataas patungo sa halos $5.4 trilyon, na nagbibigay sa kanya ng 8% na bahagi ng kabuuang halaga ng index at responsable para sa halos 20% ng mga pagtaas nito mula sa simula ng taon.
Para magkaroon ng pananaw: ang S&P 500 ay may 11 sektor. Ang Nvidia, isang tanging stock, ay mas malaki kaysa sa pitong mga sektor.
Ang mga numero sa likod ng dominasyon ni Nvidia
Ang kasalukuyang porsyento ng Nvidia sa S&P 500 ay nagpapakita ng pinakamataas na konsentratong isang-stock mula nang magsimula ang mga rekord noong 1981. Noong 2023, nagtratrade ang Nvidia sa ilalim ng $1 trilyon na market cap. Tatlong taon pagkatapos, higit sa limang beses ang tumaas ng numerong iyon ng kumpanya, na sumasakay sa isang walang pahingang alon ng demand para sa kanyang mga chip na nakatuon sa AI.
Ang kumpanya ay kasalukuyang nasa pinakamalaking posisyon sa buong mundo batay sa market capitalization. Hindi lang sa tech. Hindi lang sa US. Sa buong mundo.
Bakit mahalaga ang ganitong ekstremong konentrasyon
Kapag isang stock ang nagtatampok ng 8% ng isang index na may 500 na kumpanya, ang pagkalkula ay nagsisimulang maging medyo hindi tama. Dapat ay kumakatawan ang average na stock sa index ng 0.2% ng its value sa pamamagitan ng simpleng paghahati. Nagpapakita ang Nvidia ng 40 beses ang average na timbang.
Para sa mga pasibong investor, nagiging sanhi ito ng nakatagong panganib. Bawat dolyar na dumadaloy sa isang S&P 500 index fund ay awtomatikong nag-aalok ng walong sentimo sa Nvidia. Iyon ay hindi isang kamalayang desisyon sa pag-invest. Ito ay isang estruktural na produkto ng market-cap weighting, at ibig sabihin nito ay mas eksposed ang milyun-milyon na account para sa pensiyon sa isang tanging tagagawa ng chip kaysa sa karamihan sa mga tao ang nalalaman.
Ang AI trade at ang dapat obserbahan ng mga investor
Ang pag-akyat ni Nvidia ay hindi makakalimot sa paglago ng infrastruktura ng AI. Ang mga GPU ng kumpanya ay naging mga pangunahing bahagi para sa pag-train at pagpapatakbo ng mga malalaking modelo sa wika, at ang siklo ng kapital na gastos mula sa mga hyperscaler tulad ng Microsoft, Google, at Amazon ay walang tanda na magpapabagal.
Ang bull case ay simpleng: ang pangangailangan sa AI compute ay lumalago nang mas mabilis kaysa sa suplay, ang Nvidia ay may kontrol sa pinakamalalim na chip sa merkado, at ang kanyang CUDA software ecosystem ay naglilikha ng malalaking gastos sa pagbabago. Ang bawat pangunahing cloud provider ay bumibili ng Nvidia hardware sa malaking dami, at ang kita mula sa data center ang naging motor sa pagtaas ng stock mula sa ilalim ng $1 trilyon hanggang $5.4 trilyon.
Mayroon ding dapat isaalang-alang ang kompetitibong landscape. Patuloy na pinipilit ng AMD ang mga accelerador na MI-series, at ang mga pagsisikap sa custom silicon mula sa Google (TPUs), Amazon (Trainium), at iba pa ay nagtataglay ng mas mahabang panahon na banta sa bahagdan ng merkado ni Nvidia.
Ang praktikal na aral para sa sinumang may pera sa merkado: kung mayroon ka nang S&P 500 index fund, mayroon ka nang malaking eksposur sa Nvidia, kahit anong palagay mo. Ang pag-unawa sa konsentratyon na ito at ang pagpapasya kung komportable ka dito ay hindi na opsyonal na pamamahala ng portfolio. Ito ay table stakes.