Ang pinakamabilis na lumalaking merkado para sa mga pinakamalikhaing AI chip ni Nvidia ay hindi isang hyperscaler data center sa Virginia o isang hub ng startup sa San Francisco. Ito ay ang black market ng China, kung saan ang mga bawal na processor ay kumikita ng halos dalawang beses ang kanilang opisyal na presyo sa US.
Ayon sa isang ulat ng Financial Times na inilathala noong Hunyo 23, ang mga server na Nvidia B300 ay bumebenta sa halos 7 milyong yuan, o humigit-kumulang $1 milyon, sa mga ilalim-na-lupaing channel sa loob ng China. Ito ay halos dalawang beses ang presyo kung ihahambing sa mga legal na channel sa US.
Mas lumalalim ang supply squeeze
Ang pagtaas ng presyo ay direktang nakasalalay sa desisyon ng US Department of Commerce noong Mayo 31. Ang bagong gabay ay epektibong isinara ang mga loophole na nagbigay-daan sa mga mataas na antas na chip ni Nvidia, kabilang ang mga modelo na Blackwell at Rubin, na makarating sa mga kompanya sa Tsina sa pamamagitan ng mga foreign subsidiary.
Bago ang mga pinakabagong pagtigil, ang pipeline ng paglilipat ay nangunguna na. Karamihan sa $1 bilyon na halaga ng mga AI chip ni Nvidia ay ilegal na ipinadala sa China lamang noong 2025.
Ang mga pinigilang kontrol ay disenyo upang putulin ang ganitong uri ng pagkawala. Ngunit hanggang sa ngayon, ang pangunahing epekto ay hindi upang pigilan ang paggalaw nang buo. Ito ay gawing mas mahal ang natitirang paggalaw.
Bakit patuloy na nagbabayad ang mga Chinese na kumpanya
Ang mga Chinese AI company ay nakapaloob sa isang matinding kompetisyon, parehong isa sa isa at sa kanilang mga American na katumbas, upang bumuo ng mas malalaki at mas kayang mga modelo. Ang mga advanced Nvidia GPUs ay patuloy na ang gold standard para sa pag-train ng mga sistema na ito.
Samantala, hindi lang umaasa ang China sa mga ilegal na chip. Ang bansa ay nagpapabilis ng lokal na produksyon ng semiconductor upang mabawasan ang pagkakasalalay sa teknolohiyang Amerikano.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Sa isang bahagi, ang premium ng black market ay nagpapatotoo sa dominante na posisyon ni Nvidia. Kapag handa ang mga tao na magbayad ng dalawang beses sa pamamagitan ng ilegal na mga channel para lang makakuha ng iyong produkto, iyon ay isang makapangyarihang signal tungkol sa halaga ng iyong ipinagbibili.
Sa kabilang banda, ito ay kita na hindi maiiwan ni Nvidia. Bawat chip na ibinebenta sa black market ng China ay isang chip na o ay napalitan mula sa legal na pagbenta o sinmuggel sa pamamagitan ng mga intermediary.
Ang $1 bilyon sa mga chip na dumating sa China nang walang pahintulot noong 2025 ay nagtatapos din ng mga tanong tungkol sa mga kompanyang katulong at mga bansang nagsilbing mga punto ng transito. Anumang pagpapatupad sa mga network na ito ay maaaring magdulot ng mga epekto sa buong global na supply chain ng teknolohiya, na maaaring magkawatak-kawat sa legal na paggalaw ng kalakalan kasama ang ilegal.