May-akda ng orihinal: Jared Mitovich, the Wall Street Journal
Isinalin ni Peggy, BlockBeats
Editor's Note: Ang AI trading ay nagpapalit mula sa "narrative ng model" patungo sa "hardware bottleneck".
Sa nakaraang taon, habang pinag-uusapan ang AI sa merkado, ang pagtutok ay mas nakatuon sa mga kumpanya ng malalaking modelo, ang kapital expenditure ng mga cloud provider, at kung ang mga aplikasyon ng AI ay makakapagdala ng tunay na kita. Ngunit ipinakikita ng kamakailang pagtaas ng US stock market na ang mga investor ay muling pinapahalagahan ang mas pundamental at mas limitadong mga bahagi ng chain ng AI infrastructure: storage, paggawa ng semiconductor, at suplay ng high-performance chips.
Ang pagtaas ng mga chip sa storage ay nagpapakita ng pagpasok ng paglalawak ng industriya ng AI sa isang mas realistiko na yugto. Ang pagtratrain ng data, mga parameter ng model, load ng pagrerepresenta, at pagpapalawak ng data center ay nangangailangan ng mas mataas na performance at mas malaking kapasidad ng hardware para sa storage at computation. Para sa mga malalaking teknolohiyang kumpanya tulad ng Apple, ang pagtaas ng presyo ng storage ay nangangahulugan ng presyong presyong presyon; ngunit para sa mga kumpanya ng chip tulad ng Micron, SanDisk, Intel, at Samsung, ito ay nagsisimula sa isang bagong siklo ng kita.
Mahalagang tandaan na hindi lamang mayroong positibong emosyon sa merkado. Ang indicator ng emosyon ng Wells Fargo ay nag-trigger ng 'sell' signal para sa unang beses mula noong 2021, na nagpapahiwatig na mayroon nang ilang antas ng overheat sa kasalukuyang market. Ang AI ay patuloy na pangunahing tema, ngunit ang pagtatanong ng mga investor ay nagbabago: hindi kung sino ang nagkwento ng mas malaking kuwento tungkol sa AI, kundi sino ang talagang nangunguna sa bottleneck ng suplay, at sino ang makakapagpapalit ng capital expenditure sa kita at kita.
Sambil noon, ang sitwasyon sa Middle East, ang pagbabago ng presyo ng langis, at ang mga inaasahang interest rate ng Federal Reserve ay patuloy na nagdudulot ng pagkakaantala sa merkado. Sa ibang salita, ang bagong tuktok ng US stocks ay hindi lamang resulta ng isang malakas na pagmamahal sa AI, kundi ang epekto ng pag-unlad ng infrastraktura ng AI, ang pagkakaroon ng mas mabuting sitwasyon sa geopolitika, at ang mga inaasahang liquidity.
Ang AI bull market ay nagsisiging mas "piskal". Kapag ang computing power, storage, enerhiya, at supply chain ay naging totoong limitasyon, ang mga negosyo na pinaparangal ng merkado ay hindi na lamang ang mga kumpanyang nag-uusisa ng kuwento, kundi ang mga tagapagprodyus na makakapagbigay ng mahahalagang imprastruktura.
Ang sumusunod ay ang orihinal na teksto:
John G Mabanglo / EPA / Shutterstock
Martes, dumating ang mga investor sa sektor ng memorya ng chip, na nagdulot ng bagong tuktok sa Nasdaq Composite Index at S&P 500, at nagpapatibay pa sa pinakamalakas na pagtaas ng PHLX Semiconductor Index mula pa noong internet bubble.
Bumaba ang semiconductor index ng 54% mula noong huling bahagi ng Marso, nagtatagpo ng pinakamahusay na pagganap sa loob ng 25 na araw na panahon mula noong Marso 2000. Habang tumataas ang pangangailangan para sa mga kritikal na espesyalisadong chip dahil sa artificial intelligence, ang mga tagagawa ng chip ay nagpapabilis ng pagpapalawak ng produksyon upang matugunan ang pangangailangan ng merkado.
Ang pagtaas ng presyo ng storage ay nagpapataas sa gastos ng mga malalaking teknolohiyang kumpanya tulad ng Apple, ngunit ito ay isang malaking kabutihan para sa buong industriya ng paggawa ng chip. Ang pagtaas noong Martes ay nagdulot ng 13% pagtaas sa presyo ng mga shares ng Intel, at ang kanyang market capitalization ay tumataas patungo sa halos $544 bilyon, lalong hihigit sa Oracle at Johnson & Johnson. Ang mga presyo ng mga shares ng SanDisk, Micron, at Qualcomm ay tumataas nang higit sa 10%, na nagdulot ng 1% pagtaas sa Nasdaq Composite na may malaking timbang sa teknolohiya.
Sinabi ni Ohsung Kwon, pangunahing estratehista sa mga pangunahing aktibo ng Woori Securities, na ang mga kumpanya na nagdisenyo, nagpapagawa, o nagbebenta ng mga chip na kalkulasyon na kailangan para sa malakas na AI na gawain ay ang pinakamalaking nagsasamantala sa kasalukuyang malawakang pagbuo ng imprastruktura para sa AI. “Ito ang totoong bottleneck,” sabi niya.
Sinabi ni Kwon na ang AI trading ay pumasok na sa isang mas malusog na cycle: ang pagtutok ng mga investor ay nagbabago mula sa capital expenditure patungo sa kung maaari bang komersyalisahin at kumita ang teknolohiyang ito. Ang pagbabagong ito sa pagtutok ay nakikita rin sa mga resulta ng pananalapi noong nakaraang linggo ng mga malalaking teknolohiya tulad ng Amazon at Google—mas naghahanap ang mga trader kung ang malalaking pagsisikap sa AI ng mga kumpanyang ito ay talagang naging kita.
Bagaman patuloy ang pagtaas ng interes sa AI, unang beses na nag-trigger ang indikador ng emosyon ng Wells Fargo ng 'sell signal' mula noong Nobyembre 2021. Tinawag ni Kwon ang pagtaas sa mga pampublikong merkado bilang isang 'sugar rush' na pagkabigla, at ang signal na ito ay nangangahulugan na dapat magsimula na ang mga investor na magdagdag ng mga pagsisilbing proteksyon sa kanilang portfolio.
May mga ulat na isinasaalang-alang ng Apple na hayaan ang Intel at Samsung na gawin ang pangunahing chip para sa kanilang mga device sa Estados Unidos, na nagdulot ng pagtaas sa presyo ng mga shares ng Intel dahil sa positibong pananaw ng mga investor. Ang presyo ng mga shares ng Samsung ay tumataas din sa halos 5% sa lokal na merkado sa Korea.
Sa mga pangunahing index sa Estados Unidos, ang Nasdaq ang nangunguna sa pagtaas, tumataas ang S&P 500 ng 0.8%, at ang Dow Jones Industrial Average ay tumataas ng 0.7%, o 356 puntos. Ang lahat ng 11 na sektor ng S&P 500 ay tumataas sa araw na iyon, kung saan ang materials at technology sectors ang nangunguna; tumataas ang Russell 2000 index ng 1.8%, na nagtatagpo ng bagong record. Ang financial services sector ay nagsimula ng bumaba matapos ang pagpapahayag ng Coinbase at PayPal tungkol sa pagkakawala ng mga empleyado, ngunit bumalik sa kanilang mga loss at nagtapos halos nang walang pagbabago.
Martes, tumataas ang pag-asa ng mga investor na maiiwasan ng United States at Iran ang pagbabalik ng malawakang pagkakaaway pagkatapos ng sigaw sa Persian Gulf noong Lunes.
Bumaba ang near-month Brent crude oil futures ng 4% sa $109.87 bawat barrel. Noong Lunes, nakamit ng pinakamalawakang nagtatrabaho na kontrata ng langis ang pinakamataas na antas sa apat na taon pagkatapos ng pag-atake ng Iran sa isang mahalagang oil terminal sa United Arab Emirates at sa mga barko sa Strait of Hormuz. Ngunit pinababa ng Secretary of Defense ng Estados Unidos na si Pete Hegseth ang epekto ng mga pag-atake noong Martes at sinabi na ang trahedeng pagsasara na nagpapatuloy na apat na linggo ay patuloy pa ring may bisa.
Sinabi ng Senior Investment Director ng Bank of America Asset Management Group, Bill Northey: "Sa kasalukuyan, tila hindi nagkaron ng malaking pagtaas sa sitwasyon, kaya'y nagkaroon ng paghinga ng pagpapalaya ang merkado."
Dagdag niya, bagaman ang pagkakaroon ng hostilidad sa Middle East ay tila nagkakaroon ng pagkabawas noong Martes, patuloy pa ring nakakaapekto ang konflikto sa mga hinaharap na datos ng ekonomiya ng Estados Unidos at sa mga desisyon ng Federal Reserve tungkol sa mga interes. Halimbawa, kung maaaring buksan muli nang ligtas at buo ang Strait of Hormuz, babawasan nito ang pag-asa ng merkado sa mas mataas na inflasyon at magpapababa sa yield ng 10-year U.S. Treasury bond.
Sinabi ni Northey: "Ang aming pangunahing pagtataya ay ang ganitong pagkakaiba ay malamang ay magpapatuloy pa."