Sulat ni Dora B Dream, Deep Tide TechFlow
*Ang artikulong ito ay nagpapahayag ng mga pananaw mula sa sariling pan
Pebrero 5, isang umaga na nagsimula sa malaking pagbagsak, tulad ng dati kong ginagawa ay nag-scroll ako sa Twitter, at bigla kong napansin ang pahayag ng pag-alis ni Kyle Samani, isang kasapi ng kilalang crypto VC na Multicoin. Nagpahinga ang aking mga daliri sa screen nang ilang segundo, at bigla kong naramdaman ang takot—paano siya?
Kilala ko si Kyle, mas tumpak ay "isa lamang ang direksyon".
Noong 2020, ikatlong taon ng kolehiyo, una kong binasa ang "call" paper ng Multicoin, ang thesis-driven ay nanatili sa aking isipan.
Napakaganda pala ng VC kapag sinabi nila ang mga bagay na ito nang hindi PPT-style na "nakikita namin ang pangmatagalang halaga ng XX track", at hindi nagsasabi ng mga ambigwal na salita, kundi tulad ng pag-iisip ng mga trader, direktang ibinibigay ang malinaw na bullish at bearish logic, hindi naghahalo, at may malinaw na posisyon ang mga opinyon.
Ang imahe ni Kyle sa Twitter ay palaging malinaw: agresibo, mapang-akit, at nakasakit ng maraming tao.
Nagawa niyang mag-utos ng negatibong pananaw sa roadmap ng Ethereum nang lahat ay positibo rito, nanatiling matiyaga sa Solana nang walang tao ang naniniwala rito, at nagawa niyang maging bukas at maliwanag sa pagpapalabas ng mga pagkawala at pagsusuri ng kanyang mga desisyon nang una matapos ang pagbagsak ng FTX at malaking pagkawala ng Multicoin.
Maraming tao sa kanlurang cryptocurrency community ang nagmamadali sa kanya, naniniwala na siya ay masyadong mapalaban, ngunit palagi kong naisip na kailangan din ng industriya ang mga tao tulad niya.
Ngayon ay umalis na siya. Lumipat sa AI, sa mga teknolohiya ng kahabaan ng buhay, sa robot. Bigla akong naging medyo malungkot: Kahit si Kyle ay hindi na nagsisimula, ano ba talaga ang nangyayari sa industriya?
Nang umalis si Kyle
Hindi ako nagagalit dahil sa isa pang VC na pumunta sa AI, sino naman ang hindi nagsasalita ng AI ngayon?
Ang nagpapangiti sa akin ay si Kyle ng Multicoin, isang tao na sa tingin ko ay lubos na matiyaga.
Ano ang pangkalahatang lohika ng pondo ng Crypto VC? Malawakang paghahanap, pagtaya sa larangan, pagsasabi ng maganda ngunit walang pagpapasya, o kaya ay alam lamang kung paano sumunod.
Punan ang mga ulat ng investment ng mga kilalang institusyon, palaging "naniniwala kami sa hinaharap ng de-sentralisadong" o "nagmamalasakit kami sa inobasyon ng larangan ng XX", ngunit hindi mo kailanman makikita ang isang matibay na "naniniwala kami na ang proyekto A ay mananalo sa proyekto B".
Ito ay hindi pagiging maingat, ito ay pagiging mapagkumbinser, anuman ang nangunguna, maaari nilang sabihin "tingnan mo, kami ay nasa laylayan na dati".
Hindi ganyan si Kyle o Multicoin, siya ay may ganang magawa ng "paggawa ng desisyon kung buhay o patay".
Noong 2017 ay nagsabi na ang Shard ng Ethereum ay isang patay na landas, nag-imbento ng EOS na nagkamali, noong 2018 ay nag-imbento muli sa Solana, at noong 2020 ay nagsuporta nang lubos sa Helium at naniwala na ang DePIN ay ang tanging hindi pang-ekonomiyang aplikasyon ng Crypto na maaaring matupad.
Tama, nawala siya sa maraming bagay at nagawa niyang mali ang malaking mga desisyon, ang EOS at FTX ay mga malas na aral. Subalit hindi niya ito iniiwasan, inilalantad niya ang lahat ng kanyang nawawala, at hindi niya iniiwasan ang kanyang mga pagkakamali.
Siya ay hindi ang pinakamatalinong VC, hindi ang pinakamahinahon na tagapagmana, ngunit siya ay isa sa mga pinakamalapit sa "totoo". Ang kanyang pag-alis ay isang simbolo ng pagkawala ng ilang "kabatiran at katatagan" mula sa industriya.
Ang tweet na iyon na tinanggal sa loob ng isang segundo
Mas inaalala ko ang kanyang tweet bago siya umalis, kahit tinanggalan agad niya ito.
Naniniwala siya, "Ang mga cryptocurrency ay hindi gaanong kawili-wili kung ano ang inaasahan ng maraming mga tagahanga ng crypto. Noon ay naniniwala ako sa pananaw ng Web3, sa mga dApps. Ngayon ay wala nang pananampalataya. Ang blockchain ay pangunahing isang ledger ng mga asset, at kahit na maaari itong muling ilarawan ang pananalapi, limitado ang potensyal nito sa iba pang mga larangan."
Bakit kailangang i-delete agad? Dahil kapag sinabi mo ay "sambahin".
Bakit hindi ka pa rin nakakaalis sa pagsusulat? Ito ang konklusyon ng isang tao na nahuhuli sa pagitan ng pananampalataya at katotohanan, na nagastos ng 8 taon at milyun-milyong dolyar.
Napakalalong maintindihan ko ang ganitong damdamin dahil ito rin ang aking karanasan sa loob ng isang taon.
Noong pumasok kami noong 2021, ano ang aming naniwala? Ang de-pinisyalisadong social media ay lilipol kay Twitter, ang identity sa blockchain (DID) ay magbibigay sa mga user ng kontrol sa kanilang data, at ang GameFi ay magpapahintulot sa mga manlalaro na "magmamay-ari ng kanilang mga ari-arian". Noon, ang bawat timeline ng Twitter ay puno ng mga usapan tungkol sa "paano lilipol ang Web3 ang mundo", at ang bawat bagong proyekto ay tila isang pinto patungo sa hinaharap.
Ang katotohanan noong 2025? Patay na ang Friend.tech, walang ginagamit ang Lens Protocol. Naging tool ng炒作 (炒作) na lang ang ENS, kahit ang DID ay wala nang totoo gamit maliban sa address ng wallet. Ang pagbagsak ng Axie at StepN ay patunay na ang "X to Earn" ay lang isang damit ng Ponzi.
Ngunit hindi rin itinangging lahat ni Kyle. Patuloy niyang tinatangkilik ang mga application sa pananalapi tulad ng stablecoin, DeFi, RWA, at ang mga proyektong DePIN tulad ng Helium, at patuloy niyang sinusuportahan ang buong homomorphic encryption technology ng Zama.
Ang tanong ay: Kailangan pa ba nito ng "pananampalataya"? O sapat na ang rational na pag-iisip?
Ang pag-alis ni Kyle ay mayroong mga tao na tinuturing na paghihiwalay, sa aking paningin ay maaaring "pagtanggal ng takot", mula sa isang Crypto Evangelist hanggang sa maging isang Crypto Realist, ang pagbabagong ito, maaaring ang eksaktong paghihiwalay na dapat maranasan ng buong industriya.
Nagawa nating mawala ang pera dati, ngayon naman nawala ang aming tiwala
Noong umiikot ang FTX noong 2022, bumagsak ang buong industriya sa pinakababang antas. Zero na si Luna, nabalewala si Three Arrows, at pinutol-putol ng merkado. Pero noon, mayroon pa isang paniniwala sa puso ng lahat:Pumawi ang merkado, subalit hindi kami mali. Kung mananatili tayo, ang bullish market ay sasagot sa lahat.
Sa panahon na iyon, naniniwala pa rin kami sa "pangwakas na kuwento" ng Ethereum, mula sa PoW patungo sa PoS, mula sa isang solong blockchain patungo sa modular, naniniwala kaming ito ang daan patungo sa "kabuuang kompyuter ng mundo".
Minsan kaming naniniwala sa "performance revolution" ng Solana, at naniniwala kaming ang mga mataas na kadena ng kundisyon ay mananalo nang walang alinlangan kahit gaano man ito kasigla.
Minsan kaming naniniwala sa "paradigm shift" ng Web3, at naniniwala kaming ang susunod na kaban ng internet ay nasa de-sentralisadong direksyon.
Ano ang nangyari ngayon noong 2025?
Mas mahusay ang obhetibong data kaysa sa nakaraang krisis, ang BTC ay umabot nang husto sa 100,000 dolyar, ang ETF ay pinalabas na, mas malapit ang ugnayan ng Crypto at Wall Street.
Ngunit ang pakiramdam ay nasa kabilang dulo, mas mataas ang presyo, ngunit mas mababa ang kumpiyansa.
Ang "pinakamalaking dahilan ng kagipitan" o "miradola ng totoo" ay ang AI.
Noong 2023 kung kailan inilabas ang ChatGPT, lahat ay nagsasalita tungkol sa "Paano magbabago ang mundo ang AI". Samantala, ano ang pinag-uusapan ng Crypto? "Dapat bang de-sentralisado ang L2 na organizer?" Isa ay nagsasalita tungkol sa revolution ng produktibidad, isa ay nag-uusap tungkol sa teknikal na detalye.
Ang dalawang taon na dala ng AI ay talagang nakakagulat: ang labanan ng Gemini, Claude, at ChatGPT, araw-araw ay mayroong bagong bagay, kamakailan lamang ang lahat ay nasa OpenClaw.
Crypto kaya? Mas marami ang L2 at mga blockchain, ngunit walang sinuman ang makapagpaliwanag nang malinaw kung "bakit kailangan ng 100 L2", kahit si Vitalik ay nagsipag-isip muli tungkol sa dating mali. Ang NFT, GameFi, SocialFi ay nagsunod-sunod, ngunit lahat ay kumikita ng pansamantala lamang.
Nag-develop ang cycle hanggang sa ngayon, ang pinakamalaking inobasyon nito ay ang Meme Coin at "re-invent betting".
Madalas kong tanungin ang aking sarili sa madaling araw: Ang AI ay nagsisimulang muling tukuyin ang produktibidad gamit ang teknolohiya, samantalang ang Crypto ay nagsisimulang muling hatiin ang yaman gamit ang panlunas sa pera. Ang una ay paggawa, ang pangalawa ay paglipat. Ano nga ba ang ating tinatayong gamitin?
Ang pag-alis ni Kyle ay, sa kabuuan, isang "pilian ng halaga".
Nagpasya siyang lumikha ng AI, biotechnology, robotics, ang mga larangan na talagang "nagpapalawak ng human frontier". Ang Crypto naman, kahit pa sa kasalukuyan, ay tila isang high-end na casino.
Pero hindi pa ako gustong umalis
Hanggang dito, marahil ay isipin mo na rin na ako ay magpapahayag ng aalis na rin ako.
Pero hindi, gusto ko pa ring "maglaro" ng isa pa.
Maaaring umalis si Kyle dahil na-achieve niya na ang financial freedom at maaari siyang maghanap ng mas malalaking pangarap. Ngunit para sa isang batang tulad ko, ang Crypto ay nananatiling nangangahulugan ng: isang relatibong pantay na daan patungo sa "class mobility", isang "permissionless" na lugar ng pagsusuri kung saan hindi kailangan ang diploma, background, o koneksyon, kailangan lamang ng kaalaman at galak, isang bagong industriya na hindi pa ganap na kontrolado ng mga elite.
Mas mahalaga, maaaring nabigo ang grand narrative ng Web3, ngunit hindi ito nangangahulugan na walang halaga ang Crypto.
Ang pana-panahong pagbabago sa financial infrastructure ay nangyari na, ang araw-araw na settlement ng stablecoins ay lumampas na sa Visa, at ang DeFi ay nagbibigay-daan sa buong mundo na gamitin ang mga serbisyo sa pananalapi at RWA 24 oras, 7 araw sa isang linggo.
Pinakamahalaga: hindi ko pa naisip ang aking sagot.
Nagastos si Kyle ng 8 taon upang makabuo ng konklusyon na "Ang Crypto ay kahit pa isang ledger ng ari-arian,"
Pero ako pa lang ay isang bago, bakit ako magpapasya ngayon?
Maaaring sa ilang taon pa, aalis ako tulad niya. Ngunit kahit na ngayon, gusto ko pa ring manatili sa laro at tingnan kung mayroon pa ring ilang posibilidad na hindi pa natin nakikita sa industriya.
Ilang taon mula ngayon, ang Crypto noon ay maaaring hindi na ang "pambansang rebolusyon" na ito, kundi ang layer ng settlement ng halaga sa panahon ng AI.
Sa oras na iyon, hahalikan ako ng isang tasa ng kape at mag-uusap muli tungkol sa mga tanawin na nakikita ko sa daan.