May-akda: Gu Yu, ChainCatcher
Nanawagan ngayon si Kyle Samani, co-founder at managing partner ng Multicoin Capital, sa kanyang mga social media account na babalewala siya sa pang-araw-araw na pamamahala at mga desisyon sa pamumuhunan ng Multicoin Capital, at susubukan niyang mag-explore ng iba pang mga oportunidad sa teknolohiya sa labas ng sektor ng cryptocurrency. Pagkatapos nito, inihayag ng opisyal ng Multicoin na patuloy na gaganaon nang maayos ang fund, at walang epekto ang mga umiiral na pamumuhunan at istruktura ng koponan.
“Pinakamahusay na Cryptocurrency Investor” Pumili ng Paghihiwalay
Nanaisip ito bilang isang malaking balita sa encrypted VC komunidad. Sa mahabang panahon, madalas na sumulat si Kyle Samani ng mga abstraktong artikulo, sumali sa mga debate ng industriya, at nanatiling malinaw sa kanyang posisyon tungkol sa mga estratehiya ng pagnanakaw, at sa pamamagitan ng kanyang maagang pagnanakaw sa Solana at ang mga回报 na daan-daang beses, hindi lamang siya ang kaluluwa ng Multicoin Capital kundi isa sa mga pinakamahusay at may impluwensya na mga mamumuhunan sa encrypted industry.
Nanligaw dati ang Dragonfly General Partner na si Haseeb QureshiPagsulat ng artikuloSa pinakasikat na tatlong nangunguna sa pondo ng cryptocurrency, sina Dan Robinson, Chris Dixon, at Kyle Samani ay nasa ikatlo, ikalawa, at una.
“Si Kyle ay isa sa ilang tunay na reverse investor sa larangan ng cryptocurrency. Halos hindi ako sumasang-ayon sa lahat ng kanyang pananaw. Ngunit ang kanyang orihinal na investment, at ang kanyang matatag na paniniwala na manatili sa Solana kahit sa gitna ng FTX crash, ay nagawa niyang walang alinlangan ang pinakamahusay na venture capitalist sa kasaysayan ng cryptocurrency.” - Haseeb Qureshi
At ito pa ay isang "pinakamahusay sa kasaysayan," ang kanyang pagpili ay sa isa sa mga pinakamasama sandali ng industriya ng cryptocurrency ay magpahayag ng kanyang pagresigna, ang kahulugan sa likod nito ay hindi maiiwasang magdulot ng malalim na pag-iisip: Hindi na ba kahit ang pinakamataas na VC investor ay maaari pang manatili? Pagkatapos nang ilang taon, kahit na ang presyo ng SOL ay bumagsak sa ibaba ng $10 dahil sa epekto ng FTX incident, patuloy pa rin siyang nanatiling matatag sa kanyang pananaw sa pagsusumikap, at sa wakas ay nanalo siya ng higit sa 25 beses na pagtaas upang patunayan ang kanyang sarili.
At kahit na ang mensahe ay inilabas lamang ng maikling panahon, ang isang tweet na inilathala ni Kyle Samani sa kanyang account sa X noong maagang araw ay agad-agad na inalis.
Ayon sa mga impormasyon, sinabi ni Kyle Samani sa kanyang tugon sa X user na si Taran (@Taran_ss): "Hindi talaga ang cryptocurrency ay ganoon kabilang sa maraming tao (kabilang ako) na dati kong iniisip. Naniniwala ako dati sa paningin ng Web3, naniniwala ako sa dApps. Ngayon ay wala nang pananampalataya. Ang mga blockchain ay pangunahing mga ledger ng ari-arian. Maaari nilang muling ilarawan ang pananalapi, ngunit wala nang higit pa rito. Ang DePIN ay isang iba pang kahanga-hangang lugar. Magpapatuloy ang cryptocurrency na maging mas mahusay, ngunit lahat ng tunay na kahanga-hangang mga tanong ay mayroon nang mga sagot, maliban sa isyu ng pribadong impormasyon/sekretisidad sa loob ng isang blockchain. (Patuloy akong naniniwala na ang Zama ay mananalo sa larangan na ito.)"
Sa kanyang tugon, malinaw na naniniwala si Kyle Samani na ang encryption ay hindi na kapani-paniwalag at hindi na naniniwala sa paningin ng Web3. Bukod sa pagbabago ng pananalapi, mahirap para sa blockchain na magkaroon ng mas malaking papel sa iba pang mga larangan. Ang privacy at DePIN ay ang mga larangan lamang na patuloy niyang kinikilala.
Nagpatunay din ang Multicoin Capital sa isang liham sa LP na "wala nang interes si Kyle sa crypto," na nagsabi ang liham na "nakatutok na si Kyle sa iba pang teknolohiya tulad ng AI, biyolohiya, robotika, atbp., at nais niyang i-invest ang kanyang oras sa pag-aaral ng mga pana-panahong teknolohiya na ito."
Ang mga datos ay nagpapakita din ng malaking pagbabago sa kanyang posisyon at diskarte ng Multicoin Capital. Ayon sa data mula sa RootData, ang Multicoin Capital ay mayroon lamang 4 na round ng pondo mula sa ikalawang kalahati ng 2025, at mayroon lamang 10 mula sa Oktubre 2024, hindi lamang nagsisimula ng mabagal ang bilis ng pondo kumpara sa nakaraan, kundi nagsisimula rin itong maging malayo sa bilis ng pondo ng iba pang kilalang VC sa panahong iyon, nasa 50th posisyon pababa.
Multicoin Capital investment round history Source:RootData
Ang mga pagbabagong ito ay bahagyang dulot ng mapagpawing merkado at mga resulta. Ang Wormhole token, na ininvested ng Multicoin Capital noong nakaraang taon sa isang halaga na $2.5 bilyon (ang round ay nagkakahalaga ng $225 milyon, pangalawa sa pinakamalaking investment ng Forward Industries, FTX, at Solana) ay ngayon ay may FDV na lamang $220 milyon, ang Pyth Network token ay may FDV na $480 milyon, at ang market cap ng Solana ay muli nang bumagsak sa ibaba ng $100.
Hanggang dito, ang dahilan ng pag-alis ni Kyle Samani ay napakalaki na: naniniwala siya na ang direksyon ng pag-unlad ng cryptocurrency ay bumaling sa kanyang inaasahan, at kahit na sa kanyang mga halaga, ang pagkabigo ng kanyang mga ideya ay humantong sa kanya na kailangang magpasya na umalis mula sa lugar na iyon at subukan na makuha muli ang kanyang pasyon sa AI, biyolohiya ng buhay at iba pang larangan.
Susunod, kailangan ding harapin ng Multicoin Capital ang sitwasyon pagkatapos ng "pagkawala ng kaluluwa," at walang duda na ang pagalis ni Kyle Samani ay magdudulot ng mga tanong mula sa labas tungkol sa kanyang hinaharap na direksyon at liderato: Sa kabila ng mabilis na pagbaba ng mga puhunan at pag-aayos ng organisasyon, mananatiling isa pa rin ba ang Multicoin Capital sa mga nangungunang VC na may pinakamalalim na pananaliksik at matatag na paninindigan sa industriya?
Ang Masayang Pook ng Idealismo
Sa katotohanan, bago si Kyle Samani, maraming mga nangunguna nang investor at tagapagtayo sa larangan ng cryptocurrency ang nagsalita ng mga pananaw na katulad nito, at umalis at pumili na mag-leave muna sa larangan ng cryptocurrency. Noong Enero, ang ordinary co-founder ng a16z Crypto na si Arianna Simpson ay nagsabi na umalis siya at may plano na magtayo ng isang bagong fund, na mag-iinvest hindi lamang sa cryptocurrency kundi sa iba't ibang larangan.
Ang mas kilalang kaso ay si Ken Chan, dating co-founder at chief technology officer ng Aevo. Sa isang artikulo na inilabas noong Nobyembre 25, 11 taon, ay walang ambisyon niyang sabihin na 8 taon ng kanyang buhay ay nawala na sa cryptocurrency at inilalarawan ang sektor ng cryptocurrency bilang "pinakamalaking at pinakamalawak na super casino sa mundo."
"Ang aking paglalakbay sa larangan ng cryptocurrency sa loob ng walong taon ay lubos na nasira ang aking kakayahan upang kilalanin ang mga sustanableng negosyo. Sa larangan ng cryptocurrency, hindi mo kailangan ng isang matagumpay na kumpanya o produkto upang kumita ng pera. Ang industriya ng cryptocurrency ay puno ng mga token na may mataas na market cap ngunit halos walang gamit," ang opinyon ni Ken Chan, "Ang ganitong isipan ng industriya ay napakasama, at naniniwala ako na ito ay magdudulot ng pangmatagalang pagbagsak sa sosyal na paggalaw ng mga nasa susunod na henerasyon."
Ang isang serye ng mga kaso na sumusunod ay nagpapakita ng isang mas malinaw na trend: sa ilalim ng patuloy na mahigpit na macro environment, kapag ang epekto ng yaman ng cryptocurrency market ay napapalabnaw, ang pagpapatupad ng mga tipikal na produkto ay nahihirapan sa pagpapatuloy, at ang mga pangunahing kuwento na dati nang sumuporta sa pagpapalawak ng industriya ay paulit-ulit na nababatid, ang sektor ng cryptocurrency ay paulit-ulit na nawawala ang ilang unang nagmula, at ang mga pinaka-idealistang taga-gawa at mamumuhunan.
Ang ganitong uri ng pagkawala ay hindi nangangahulugan ng pangunahing pagtanggi sa teknolohiya ng encryption, kundi nagsisilbing palatandaan na ang pasensya na pinagmumulan ng idealismong ito ay sinusubukan ng patuloy na paglilipat ng panahon ng pagbabayad, at bago muling itatag ang istruktura ng mga回报, ang gawi ng industriya at ang mga inaasahan sa pangmatagalang, ang ilang mga pangunahing kalahok ay pumili ng pansamantalang pag-alis.
Sa nakaraang ilang siklo, maraming mga taga-VC ang nag-udyok na ang mga investment na may mataas na rate ng balik ay madalas nangyayari kapag ang merkado ay "walang kausap," at ang isang bear market ay ang pinakamahusay na sandali para makakuha ng investment alpha. Ngunit ngayon, kahit ang "pinakamahusay na taga-invester sa kasaysayan" ay pumili na umalis sa ganitong sandali, at ang kanyang aksyon mismo ay nagpapadala ng isang mensahe na dapat talagang isigla ng industriya: Ang problema ay maaaring hindi na lamang isang panandaliang pagbagsak ng merkado, kundi ang industriya ng crypto ay nasa isang yugto ng bottleneck sa inobasyon, direksyon ng halaga, at pananaw ng kuwento, at maaaring nasa gitna ito ng isang hindi pa nakita bago ng pagsusuri at reevalwasyon.
Ngunit sa kabutihang palad, ang mga nangungunang VC tulad ng Coinbase Ventures, a16z, YZi Labs, Pantera Capital at iba pa ay patuloy na aktibo, at ang mga puhunan nila sa nakaraang taon ay lahat ng higit sa 30. Para sa industriya ng crypto na nasa panahon ng pag-aayos, ang suporta mula sa mga VC na ito ay marahil ay hindi agad magdudulot ng bagong kabanalan, ngunit nangangahulugan ito na ang pagbabago ng halaga sa kasalukuyan ay hindi pa naging ganap na paglabas.