Bumababa ang MSTR sa bonds kaysa sa bitcoin habang bumababa ang stock ng 15%

Sa isang risk-off na merkado, ang bawat galaw ng institusyon ay agad naging headline.

Tama ang nangyari pagkatapos ng pinakabagong post ni Michael Saylor sa X. Mula sa teknikal na pananaw, ang Strategy [MSTR] ay nasa ilalim ng presyon sa huling panahon. Bagaman ang stock ay patuloy na tataas ng 28% sa kasalukuyang kuartal, bumaba ito ng halos 15% sa nakaraang dalawang linggo, na nagpapakita ng malinaw na mga tanda ng malakas na momentum ng pagbebenta.

Kahit na mabigat na ang sentiment, ang pinakabagong mga komento ni Saylor ay nagdulot ng higit pa pang atensyon. Sa linggong ito, bumili ang Strategy ng mga bono kaysa sa bitcoin [BTC], na nagpalit ng bagong pag-uusap sa buong merkado, lalo na sa index na Stretch [STRC], na nag-aalok ng 11.5% na yield.

Sa gayon, ang STRC mismo ay nagsisimulang magpakita ng mga butas sa ilalim ng presyon.

Sa weekly chart, tinanggihan ng index ang antas ng $100 at nawala ang momentum pagkatapos ng malaking spike sa volume na higit sa $1 bilyon noong early-May rally. Dahil ang STRC ay isang pangunahing engine ng pagsisikap para sa Bitcoin accumulation, ang pagbaba ng bilis ay natural na nagtataglay ng mga alalahanin tungkol sa susunod na hakbang ng Strategy.

Mas mahalaga pa, ito ay nagdaragdag ng karagdagang presyon sa balance sheet ng MSTR, lalo na dahil ang STRC ay may permanenteng obligasyon sa pagbabayad ng 11.5%. Sa kontekstong ito, ang paglipat mula sa pagbili ng Bitcoin patungo sa pagbili ng bonds ay tila hindi lamang isang pagpapamahala ng likuididad sa maikling panahon kundi mas maraming katulad ng isang malaking pagbabago sa estratehiya.

Mula sa isang makro na pananaw, ang pinakabagong hakbang ni MSTR ay hindi tila random.

Ang kamakailang konflikto sa Middle East ay nagdulot ng pagtaas sa presyo ng langis at dolyar ng Estados Unidos, na nagpapalakas ng yield ng U.S. Treasury. Habang tumataas ang yield, naging mas atraktibo ang mga bono kumpara sa mga mataas na panganib na asset tulad ng Bitcoin. Bilang resulta, nanatiling relatibong mahina ang teknikal na istruktura ng BTC sa buong Q2.

Sa ilalim ng ganitong konteksto, ang patuloy na pagtutok ni MSTR sa convertible bonds ay nagsisimulang magdulot ng atensyon. Sa simpleng salita, ang convertible bond ay isang loan na ibinibigay ng mga investor sa isang kumpanya na maaaring i-convert sa mga bahagi sa hinaharap. Kaya, habang ang Strategy ay lalong lumalalim sa bond financing, ang merkado ay muli ay nagsisimulang magtanong sa lakas ng kanyang balance sheet at long-term Bitcoin accumulation strategy.

Mas mahalaga pa, dito eksaktong nangyayari ang 11.5% yield ng STRC bilang pangunahing paksa ng usapan.

Patungkol sa teknikal at pananaw ng balanse, ang obligasyong pagbabayad ay nagdaragdag ng isa pang antas ng presyon sa MSTR, lalo na kung ang kumpanya ay maaaring makaharap sa isang malaking pagbabayad ng utang noong 2027 na kaugnay sa pagsasapilitan na ginamit nito upang bumili ng bitcoin. Sa kontekstong ito, ang pagkilos ng MSTR patungo sa pagsasapilitan ng bono ay tila hindi isang pansamantalang pag-aayos kundi isang mas malawak na pagbabago sa estratehiya.

Bilang resulta, ang buong estratehiya ng pagkolekta ng Bitcoin ng Strategy ay muli nasa ilalim ng pagmamasid ng merkado.

• Ang pagbili ng MSTR ng bonds sa halip na bitcoin ay nagdulot ng pag-aalala na ang kumpanya ay nagpapalit mula sa agresibong pag-akumula ng BTC patungo sa pagtatanggol ng balance sheet.
• Ang papanatiling obligasyon ng 11.5% na payout ng STRC at ang posibleng debt wall ng MSTR noong 2027 ay nagdadala ng bagong pagmamasid sa pangmatagalang modelo ng pagpapautang ng Bitcoin ng Strategy.