Isinulat ni Rita
Trending Guide
Ika-21 ng Hulyo, malakas na pagbabalik ng sektor ng pag-iimbak sa US stocks. Tumaas ang DRAM ETF ng halos 11%, habang tumataas ang Micron, SanDisk, at Western Digital ng higit sa 10%. Nagtataya ang merkado na nasa bottom na ang semiconductor.
Kabaligtaran ng pananaw sa strategy report na inilabas ng Morgan Stanley noong nakaraang araw, ang pagbabalik na ito ay nagmumula lamang sa teknikal na pagkabawas; ayon sa modelong paghahambing sa pilak, mayroon pa ring halos 15% na puwang sa ibaba para sa sektor; ang mga indikador ng pagbabago sa kita ay bumaba mula sa ekstremo sa kasaysayan, at mahirap na muling maging pangunahing paksang pangmarket ang semiconductor.
Patuloy ang paglipat ng mga pondo patungo sa mga pangmatagalang konsumo, transportasyon, at malalaking cloud provider—ito ang pangunahing tren sa kasalukuyang pagtaas.
Hindi pa tapos ang pagbaba ng semiconductor
Noong unang bahagi ng Hunyo, nagbantay ang Morgan Stanley sa pagbaba ng presyo sa sektor ng storage at momentum, na pangunahing dulot ng pagtaas ng saklaw ng pagbabago ng kita patungo sa kasaysayang mataas, paggalaw ng presyo ng mga aksyon na katulad ng mga komodidad, at sobrang pagkonsentrasyon ng leveraged na posisyon sa loob ng palenggo.
Nakakarating na sa pagsabog ang data ng pagbabago ng kikitain sa semiconductor, at patuloy na tumutugma sa modelo ng paggalaw ng presyo ng pilak; mayroon pa ring espasyo para bumaba pagkatapos ng pansamantalang pagtaas. Kahit na magkaroon ng pansamantalang pagpapalakas, mahihirapan itong maging ulo ng pagtaas sa market sa gitna at mahabang panahon, dahil ang pera ay nanguna nang maaga sa paghahati sa iba pang sektor.
Ang pera ay flowing patungo sa pagkonsumo, transportasyon, at mga cloud provider
Ang pagkalat ng mga market movements ang pangunahing lohika sa linggong ulat na ito. Mula noong Mayo, patuloy na pinagsuportahan ng Morgan Stanley ang pagkalat ng mga market movements, at ang parehong sektor ng mga piliin na konsumo at transportasyon ay nakamit ng 12 puntos porsyento na sobra sa pagganap kumpara sa S&P 500 sa nakalipas na dalawang buwan.
Limang pangunahing variable na sumusuporta sa market: pagtaas ng mid-range corporate earnings sa double digits, pagbaba ng kagalingan sa semiconductor, pagbaba ng average price ng langis, patuloy na pagpapatupad ng AI, at pagpapanatili ng interest rate ng Federal Reserve sa loob ng taon.
Nakikita ang malinaw na pagkakahati-hati sa loob ng sektor ng teknolohiya; unang pagpapalaganap sa mga pangunahing kumpanya sa cloud at iwasan ang semiconductor. Ang valuation ng apat na malalaking kompanya—Meta, Google, Amazon, at Microsoft—ay bumaba na sa 21 beses, bumalik sa antas noong Marso, at may tatlong pangmatagalang halaga sa buong chain ng AI: negosyo, aplikasyon, at pagbawas sa gastos.
Ang pagpapalit ng kikitain sa sektor ng transportasyon ay nag-set ng bagong tukoy mula noong 2021, na nagpapatotoo sa pagbabalik ng paggawa ng ISM, na ang pinakamahalagang direksyon para sa mga pondo na sumusunod sa siklo.
Ang pamilihan ay nagpapalit patungo sa mas mataas na kalidad
Napapagod ang market sa mga sektor na may mataas na kapital expenditure, habang patuloy na lumalakas ang pagbabago sa kita para sa mga mataas na margin at mga kompanyang may matatag na performance. Kailangan pa ng dalawa hanggang tatlong buwan para sa ganap na pagdomina ng high-quality style sa market, ngunit ang trend ng pagbabago ay naitatag na.
Ang S&P 500 ay isang mataas na kalidad na broad-based index na may kahusayan sa valuation at kita kumpara sa mga海外市场, at patuloy na nakakatanggap ng foreign capital flow sa US stocks.
Panganib: Pagbabawas ng leverage at pagpapalubag ng likuididad
Ang momentum trading na may malawak na pagtatapos ay madaling magdulot ng malawakang deleveraging sa merkado, na nagpapababa sa pangkabuuang risk appetite. Ang kasalukuyang liquidity ng merkado ay nasa antas ng sapat lamang, kasama ang malaking pagsasapital sa equity at debt para sa kapital expenditure ng实体经济, na patuloy na nagpapataas sa pangangailangan sa pondo.
Ang S&P 500 ay nanatili sa pagkakapit sa loob ng dalawang buwan, na may 7,000 puntos bilang mahalagang suporta. Kung ang presyur ng pagbenta ay magpapalaganap at ang mga konflikto sa geopolitical ay magpapalala, maaaring bumaba ang index, at nananatili ang Morgan Stanley sa kanilang taunang target na 8,000 puntos. Ang Federal Reserve at Department of Treasury ay magpapalabas ng mga patakaran para sa paghaharap lamang kung magkakaroon ng krisis sa likuididad, at mababa ang posibilidad ng maagang pagpapaluwat.
Tide View
Hindi magkakasalungat ang pagbabalik ng mga sektor noong ika-21 at ang pagsusuri ng Morgan Stanley noong ika-20; maaaring magkasabay ang pagpapabuti ng sobrang pagbaba sa maikling panahon at ang pagbaba ng kagalingan sa gitnang panahon.
Hindi nagbabago ng trend ng paglipat ng pondo ang pag-iimbak ng maikling pulse; ang pangunahing direksyon ng susunod na market ay ang cyclical consumption, transportation, at AI cloud providers, habang ipapasa ng semiconductor ang posisyon bilang lider.
Disclaimer
Ito ay isang pagpupulong at pagsusuri ng潮向研究 sa third-party research report ng isang brokerage firm (Morgan Stanley, Iyong 20, 2026). Ang anumang rating, target price, forecast ng kita, at kaugnay na paghuhusga na binanggit sa artikulo ay mga pananaw ng analyst ng brokerage firm lamang at nagpapakita lamang ng posisyon ng kanilang institusyon; hindi ito nagpapakita ng pananaw ng潮向研究 at hindi ito nagbibigay ng anumang investment advice.
May panganib sa merkado, kailangang magdesisyon nang may sariling pag-iisip. Ang artikulong ito ay hindi dapat gamitin bilang batayan para bumili o magbenta ng anumang sekuridad.