Ang Morgan Stanley ay nag-file ng ikalawang pagbabago sa kanyang S-1 registration sa SEC para sa "Morgan Stanley Bitcoin Trust." Ang produkto ay inaasahang makikipagkalakalan sa ilalim ng ticker na MSBT sa NYSE Arca.
Ang Coinbase Custody ay magdadala ng bitcoin na naka-store sa cold storage. Ang Bank of New York Mellon ay naglilingkod bilang cash custodian, administrator, at transfer agent. Ang pagpapasa ay naglalaman ng seed capital na 50,000 na mga share na may kabuuang kita na halos $1 milyon. Ang isang six-month fee waiver ay umaaply sa unang $5 bilyon sa nainvest na kapital. Sa pagkilos na ito, inilalagay ng Morgan Stanley ang sarili bilang unang pangunahing US bank na naglalabas ng spot Bitcoin ETF direktang sa ilalim ng sariling pangalan. Ito ay nagtatapos sa karaniwang industriya ng pagrute ng ganitong mga produkto sa pamamagitan ng mga subsidiary ng asset management.
Mag-subscribe sa aming newsletter
Ang pinakamahusay na mga artikulo ng linggo, direktang nadadala sa iyong mailbox.
Vertical integration kaysa sa paglabas sa gawang paggawa
Ang MSBT filing ay bahagi ng mas malawak na crypto strategy. Noong Enero 2026, ang Morgan Stanley ay nagsumite ng S-1 registrations para sa isang Ethereum at isang Solana trust. Noong Pebrero, ang banko ay nagsumite ng aplikasyon sa OCC para sa isang National Trust Bank Charter. Ang plano na entidad, na tinatawag na "Morgan Stanley Digital Trust National Association," ay may pangunahang tanggapan sa Purchase, New York. Nagtapos na ang kanilang comment period noong Marso 20, 2026.
Ang entity na ito ay sumasakop sa pagpapahinga ng digital asset, fiduciary staking, at ang pagbili, pagbenta, at pag-transfer ng mga token. Ang Morgan Stanley Capital Management ay kontrolado nito nang buo. Samantala, plano ng bangko na ilunsad ang crypto spot trading para sa mga retail client sa pamamagitan ng E*Trade sa unang kalahati ng 2026, magsisimula sa Bitcoin, Ethereum, at Solana.
Kasalukuyang binibigyan ng infrastruktura ang liquidity, custody, at settlement ng startup na Zerohash. Sa paglipas ng panahon, ipapalit ng mga pambansang sistema ang pagkakasalig sa mga third party. Hinahanap ng Morgan Stanley ang isang vertically integrated na crypto value chain na naglalaman ng ETFs, retail trading, at institutional custody. Kinuha ng bangko ang E*Trade noong 2020 para sa halos $13 bilyon at ngayon ay binabago ang platform bilang isang crypto trading channel.
Direkta na paglabas bilang paunang kaso
Ang mga umiiral na spot Bitcoin ETF sa US ay gumagana sa pamamagitan ng mga espesyalisadong subsidiary. Ang BlackRock ay naglalabas ng IBIT sa pamamagitan ng iShares, at ang Fidelity ay gumagamit ng Fidelity Investments. Sa MSBT, magkakaroon ng pagbabago ang Morgan Stanley sa pamamagitan ng pag-aalok ng produkto nang direkta sa ilalim ng kanilang sariling brand. Para sa mga institutional investor, mayroong konkretong epekto ito: ang pangalan ng Morgan Stanley ay direktang sumisiguro bilang counterparty sa produkto.
Ang bangko ay nagpapahiwatig na hindi ito itinuturing ang mga produkto ng cryptocurrency bilang isang niche na tawag. Higit sa 15,000 na mga financial advisor ng Morgan Stanley ay maaaring aktibong irerekomenda ang mga Bitcoin ETF. Kasama ang halos $1.8 trilyon sa wealth management AUM, ang potensyal na distribusyon ay malaki.
Gayunpaman, ang channel na batay sa payo ay nananatiling malawak na hindi ginagamit. Dito eksaktong nais ng Morgan Stanley magsilbi. Isang proprietary ETF, isang awtorisadong network ng payo, at isinaplanong infrastruktura ng pag-aalaga ay naglalayong targetin ang mga kliyente na hanggang sa ngayon ay may kaunting eksposur sa mga crypto product. Ang mga tradisyonal na channel sa banking ay malawakang hindi nasasahod ang segment na ito.
Kumplikadong presyur sa pagitan ng mga pangunahing bangko
Hindi lang si Morgan Stanley ang malaking banko na may mga pangarap sa crypto. Kinuha ng Goldman Sachs ang Innovator Capital Management noong 2025 para sa $2 bilyon at mayroon silang halos $2.4 bilyon sa crypto ETFs. Samantala, inaasahan ni JPMorgan ang hanggang $130 bilyon sa taunang pagsisilip mula sa mga pondo para sa pensiyon at mga endowment patungo sa mga produkto sa crypto.
Nagiging mas mahigpit din ang merkado para sa mga lisensya sa pambansang crypto banking. Sa loob ng 83 araw, 11 na kumpanya ang nag-file ng mga aplikasyon para sa OCC trust charter. Samantala, sinusuri ng SEC higit sa 126 na aplikasyon ng crypto ETF, kabilang ang walong aplikasyon ng XRP ETF na maaaring magmobilize ng $5 hanggang $7 bilyon pagkatapos ng pagtanggap.
Sa maikling panahon, ipinapakita ng merkado ang mga magkakaibang signal. Noong Marso 18, nakarehistro ang US spot Bitcoin ETFs ng net outflows na $129.6 milyon. Tanging ang IBIT ng BlackRock ang nakita ng higit sa $100 milyon sa outflows. Sa oras ng pagpapasa, nasa paligid ng $70,000 ang presyo ng bitcoin. Gayunpaman, mas mabilis ang pagtanggap ng spot Bitcoin ETFs sa US kaysa sa kurba ng pagtanggap ng gold ETFs, na nagpapakita ng patuloy na struktural na demand.
Mga detalye ng MSBT filing
Ang ikalawang S-1 amendment ay nagdadala ng isang pangunahing pagbabago. Ang Fidelity ay kasalukuyang sumali sa network ng custodian. Bilang resulta, ang trust ay may dual-custody model na may Coinbase para sa cold storage at Fidelity bilang supplement. Ang BNY Mellon ay patuloy na nagpapatakbo ng cash management at administrasyon. Ang pricing ay nakabatay sa CoinDesk Bitcoin Benchmark, na kalkulahin araw-araw sa 4:00 PM New York time.
Ang paggawa at pagbabalik ay gumagana sa parehong pagsasalapi at sa anyo ng mga katangian. Ibinibigay nito ang kalayaan sa mga pinapayagan na tagapag-ugnay sa paggawa at pagbabalik ng mga bahagi. Ang mga mekanismo sa anyo ng mga katangian ay nagtataglay din ng mas malaking efiensiya sa buwis at nagpapababa sa kaluwagan sa net asset value.
Hindi nakasaad ng huling gastos na ratio ang pagpapasa. Ang mga estimate ng merkado ay nasa saklaw mula 0.20 hanggang 0.30 porsyento. Ang agresibong pagpapresyo ay isang lohikal na hakbang, dahil kay Morgan Stanley ay maaaring magpatuloy sa pakikidigma sa bayad ng ETF mula sa isang posisyon ng lakas. Ang six-month fee waiver sa unang $5 bilyon ay sumusunod sa isang pamilyar na playbook. Ginamit ng BlackRock at Fidelity ang katulad na fee waiver nang ilunsad ang mga unang spot Bitcoin ETF noong unang bahagi ng 2024 upang mabilis na buuin ang volume.