Kinukuha ng TradFi ang isa pang hakbang patungo sa buong pagtanggap sa bitcoin bilang isang asset. Gumagawa ang Morgan Stanley ng sarili nitong Bitcoin investment fund na magiging nakabase sa stock market tulad ng isang karaniwang exchange-traded fund (ETF) share. Para magsimula, idinadala ng lender ang halos $1 milyon ng kanilang sariling pera bilang seed capital.
Isang Bitcoin Trust na TradFi
Morgan Stanley ay nag-file ng isang iba pang pinagbagoang S‑1/A para sa Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), na nagpapatotoo sa ticker na MSBT sa NYSE Arca. Ang bangko ay naglalayong ipakita ang ticker symbol sa isang bagong pagkakasubmit sa U.S. Securities and Exchange Commission, na binago ang proposa ng Bitcoin fund na unang isinumite noong Enero.
Ang Morgan Stanley Bitcoin Trust ay magiging ang unang spot Bitcoin ETF na hindi lamang magdadala kundi direktang isinasaad ng isang malaking U.S. bank. Ito rin ang unang pagkakataon na gagamitin ang seed basket na pera upang makakuha ng spot BTC bago magsimula ang pagtinda. Tungkol tayo sa isang seed basket na 50,000 na bahagi at halos $1 milyon na pagsisimulang kapital.
Ang tiwala ay itinakda na maghawak ng bitcoin sa pamamagitan ng mga custodian (Coinbase Custody at BNY Mellon sa ilalim ng mas malawak na ETF plan), na ang mga asset ay naka-store pangunahin sa cold storage, at ang mga bahagi ay nagpapakita ng nakapaloob na BTC na hawak. Pagkatapos nitong magsimula, ang karaniwang mga investor (lalo na ang mga kliyente ng Morgan Stanley) ay makakabili at makakasale ng MSBT sa pamamagitan ng kanilang karaniwang brokerage accounts, at makakakuha ng reguladong eksposur sa presyo ng bitcoin sa pamamagitan ng brokerage account nang hindi direktang gumagamit ng self-custody o spot exchange. Ang tiwala ay magpapahintulot din sa parehong cash at in-kind na paggawa/pagbabalik, na nagbibigay ng flexibility sa mga pinahihintulutang mga participant (APs), tulad ng mga pangunahing spot Bitcoin ETF na lumabas noong 2024.
Paggawa at Pagsusuri ng PanganibGayunpaman, mahalagang tandaan na ang mga custodian ay hindi FDIC-insured. Ibig sabihin nito, kung mangyari ang anumang problema (hack, pagkakawala, pagkabigo), wala kang pampublikong safety net na nagpaprotekta sa mga deposito sa mga banko sa Estados Unidos hanggang sa isang tiyak na amount. Bukod dito, ang insurance ay pamamagitan ng mga pribadong polisa, at ang ETF ay patuloy na nakakaranas ng market, regulatory, at operational risk, lalo na sa isang malaking larangan na pinamumunuan ng BlackRock’s IBIT at iba pang mga unang nag-entries.
Ang Morgan Stanley ay mayroon nang mga hundreds of millions sa mga umiiral na BTC ETF at nagbuo ng mas malawak na crypto stack (Ethereum at Solana filings, aplikasyon para sa trust-bank para sa custody, access ng advisor sa mga BTC product). Ang isang MSBT product na inilabas ng banko ay maaaring normalisahin ang bitcoin exposure para sa mga tradisyonal na kliyente sa wealth management, mapalakas ang kuwento ng “Bitcoin bilang strategic asset”, at palawakin ang institutional ETF cycle.
Ang timeline ng paglunsad ng MSBT, antas ng bayarin, at mga maagang pagpasok ay mga pangunahing katalis ng sentiment. Ang malakas na demand ay maaaring pagsanayin ang estruktural na pagbili ng BTC na dulot ng ETF, habang ang mahinang paglunsad ay magpapakita ng pagkalumbay sa U.S. spot Bitcoin ETF trade.
Cover image mula sa Perplexity, BTCUSD chart mula sa TradingView