Ipinagpaliban ng Morgan Stanley ang paghula sa pagbaba ng rate ng Fed hanggang sa Setyembre at Disyembre 2025

NEW YORK, Marso 2025 – Ang Morgan Stanley ay nagbigay ng malaking pagbabago sa pagsusuri, nagpapalabas ng kanyang mga inaasahang pagbaba ng interes ng Federal Reserve hanggang sa Setyembre at Disyembre, na nagtataguyod ng mahalagang tatlong-monedang pagkakalate mula sa dating mga proyeksyon noong Hunyo at Setyembre na nagpapakita ng pagbabago sa mga ekonomikong katotohanan.

Ipinahayag ng research team ng Morgan Stanley ang kanilang updated na pananaw sa patakaran sa pera sa linggong ito. Bilang resulta, ngayon nila inaasahan na ang Federal Reserve ay magpapatupad ng kanilang unang pagbaba ng interes sa September 2025. Dagdag pa, inaasahan nila na susundan ng ikalawang pagbaba sa December. Ang pagbabagong ito ay nagpapakita ng malaking paglipat mula sa kanilang dating paunang pagtataya. Noong una, inaasahan ng mga analista na ang unang pagpapalakas ay mangyayari sa Hunyo. Ang binagong timeline ay nagpapakita ng komprehensibong pagsusuri sa mga kamakailang ekonomikong indikador. Lalo na, ang patuloy na impormasyon sa inflasyon at matibay na mga numero sa paggawa ang naging dahilan sa desisyong ito. Malapit na sinusubaybayan ng mga tagapag-ugnay sa merkado ang ganitong pagbabago sa pagtataya. Kaya, ang pagbabagong ito ay may malaking epekto sa mga estratehiya sa pagsusugal.

Ang mga ekonomista ng investment bank ay binanggit ang ilang pangunahing salik na nagdudulot ng kanilang pagbabalik-aral. Una, ang mga nakaraang pagbasa ng Consumer Price Index ay lumampas sa mga inaasahan. Ikalawa, patuloy na nagpapalaston ng pagkabigla ang kalakasan ng labor market. Ikatlo, ang data sa paggawa ay nagpapakita ng hindi inaasahang katatagan. Ikaapat, ang mga pattern ng pagkonsyumo ay nananatiling relatibong malusog. Ang mga pinagsamang elemento na ito ay nagmumungkahi na ang Federal Reserve ay magpapanatili sa kanilang kasalukuyang mapagbantay na pananaw nang higit pa kaysa sa dating inaasahan. Ang dual mandate ng sentral na bangko ng presyo at maximum employment ang nagtuturo sa kanilang mga desisyon. Sa kasalukuyan, ang parehong layunin ay nagmumungkahi ng pagiging mapagpasensya sa kasalukuyang mga patakaran.

Ang Federal Reserve ay nagsimula ng kasalukuyang siklo ng pagpapalakas noong Marso 2022. Mula noon, ang mga patakaran ay nagtaas nang malaki ang federal funds rate. Sa kasalukuyan, ang target range ay nasa 5.25% hanggang 5.50%. Ito ay ang pinakamataas na antas sa higit sa dalawang dekada. Ang agresibong pagkakaroon ng central bank ay naglalayong labanan ang inflation pagkatapos ng pandemya. Sa unang bahagi, ang presyong presyon ay umabot sa 9.1% na taunang paglago ng CPI noong Hunyo 2022. Ang progreso ay malaki ngunit hindi pantay-pantay. Ang mga nakaraang buwan ay nagpakita ng matitigas na mga resulta ng core inflation. Lalo na, ang inflation sa serbisyo ay nananatiling mataas sa itaas ng target levels.

Mga ilang ekonomikong pag-unlad ang nakatulong sa binagong pananaw ng Morgan Stanley. Ipinaliwanag ng report sa paggawa noong Enero 2025 ang mas malakas kaysa sa inaasahan na paglikha ng mga trabaho. Dagdag pa, ang paglago ng sahod ay maliit na bumilis noong ikaapat na kuartal. Ipakita ng mga survey sa kumpiyansa ng konsyumer ang pagpapabuti ng damdamin. Ipinakita ng data sa pag-invest ng negosyo ang patuloy na katatagan. Ang mga pang-global na kondisyon sa ekonomiya ay nakaimpluwensya rin sa pagsusuri. Ang mga patakaran ng European Central Bank at Bank of England ay nakakaapekto sa dinamika ng dolyar. Bukod dito, ang mga geopolitical na salik ay nagdudulot ng karagdagang kawalan ng sigurado. Ang mga galaw ng presyo ng komodidad ay nagdaragdag ng kumplikasyon sa mga taya sa inflasyon.

Eksperto na Pagsusuri at Mga Epekto sa Merkado

Agad na tumugon ang mga financial markets sa pagpapahayag ni Morgan Stanley. Nag-adjust pataas ang yields ng Treasury sa buong curve. Lalo na ang dalawang-taong Treasury notes ang naranasan ng pinakamalaking paggalaw. Nagpakita ng magkakaibang tugon ang equity markets sa iba’t ibang sektor. Karaniwang naging benepisyo ang mga bank stock mula sa pananaw. Sa kabilang banda, ang mga sektor na sensitibo sa rate tulad ng real estate ay nakaranas ng presyon. Nakita ng currency markets ang pagpapalakas ng dolyar kumpara sa mga pangunahing kalaban. Nagpapakita ang mga paggalaw na ito ng binago na mga inaasahan para sa pagkakaiba ng patakaran sa pera.

Ang historical context ay nagbibigay ng mahalagang pananaw sa pagbabago ng mga paunang pagtataya. Sa mga nakaraang ekonomikong siklo, naganap ang mga katulad na pag-aayos. Halimbawa, noong 2018, binago ng maraming bangko ang mga inaasahang pagtaas ng rate pataas. Ang kasalukuyang sitwasyon ay iba dahil sa dinamika ng inflasyon. Sa pagkakaiba sa mga nakaraang panahon, ang mga salik sa supply side ay may mas malaking papel ngayon. Ang mga pagkabigo na dulot ng pandemya ay lumikha ng natatanging hamon. Bukod dito, patuloy ang mga struktural na pagbabago sa mga merkado ng paggawa. Ang pagtanggap ng remote work ay nakakaapekto sa commercial real estate. Ang mga pagbabago sa demograpiko ay nakakaapekto sa mga pattern ng konsumo. Ang mga teknolohikal na pag-unlad ay nagbabago sa mga pagsukat ng produktibidad.

May iba’t ibang pananaw ang iba’t ibang mga institusyong pinansyal tungkol sa patakaran ng Federal Reserve. Ang talahanayan sa ibaba ay naglalaman ng kasalukuyang mga proyeksyon mula sa mga pangunahing bangko:

Ang mga magkakaibang pagsasabay na ito ay nagpapakita ng kawalan ng siguro sa ekonomiya. Bawat institusyon ay may iba’t ibang paraan ng pagsusuri ng datos. Ang ilan ay nagbibigay-pansin sa mga metrikang paggawa. Ang iba naman ay nakatuon sa mga trend ng inflasyon. Ang mga kondisyon sa pagsasalapi ay may iba’t ibang antas ng pagpapahalaga. Ang pagpapresyo sa merkado ay kasalukuyang nagpapahiwatig ng intermediate na mga inaasahan. Ang mga futures ng Fed funds ay nagpapakita ng halos dalawang pagbaba sa 2025. Gayunpaman, ang mga inaasahang ito ay patuloy na nababago. Ang mga bagong paglabas ng datos ay maaaring magdulot ng karagdagang pagbabago.

Ang Federal Open Market Committee ay nagbibigay ng regular na gabay sa patakaran. Ang mga bagong pahayag ay nagpapahalaga sa pagkakadepende sa datos. Patuloy na pinapalakas ni Chair Jerome Powell ang mensaheng ito. Naghahanap ang sentral na bangko ng mas malaking tiwala sa mga trend ng inflasyon. Partikular, gustong-gusto ng mga patakaran ang patuloy na pag-unlad patungo sa kanilang 2% target. Ang mga kamakailang pagpupulong ay nagbigay ng mapanatikong pag-asa. Gayunpaman, ipinahahayag ng mga miyembro ng komite ang patuloy na pagiging alerto. Ilan sa mga miyembro na may boto ay nagtataguyod ng pagtitiis. Gusto nilang panatilihin ang mapagkakatiwalaang patakaran nang higit pa. Ang paraan na ito ay naglalayong maiwasan ang pagpapalaya nang maaga.

Ang mga darating na paglabas ng ekonomiya ay magdudulot ng impluwensya sa mga darating na desisyon. Ang mga pangunahing indikador ay:

• Mga ulat ng Monthly Consumer Price Index
• Mga buod ng Sitwasyon sa Pagtatrabaho
• Mga datos ng Personal Consumption Expenditures
• Mga numero ng paglago ng Gross Domestic Product
• Mga pag-aaral ng PMI para sa paggawa at serbisyo

Tinatayong mabuti ng mga opisyales ng Federal Reserve ang mga metrikang ito. Ang hindi inaasahang lakas ay maaaring magpahintulot pa sa pagkakaroon ng pagbawas. Sa kabilang banda, ang hindi inaasahang kahinaan ay maaaring magpalipat ng pagpapalakas. Ang balanse ng mga panganib ay kasalukuyang nagsasabing kailangan ng pagtitiyaga. Mahalaga rin ang koordinasyon ng mga sentral na bangko sa buong mundo. Ang mga pangunahing ekonomiya ay nakakaranas ng mga katulad na hamon. Ang mga pinagsamang hakbang sa patakaran ay nakakaapekto sa halaga ng mga pambansang pera. Ang mga takbo ng kalakalan ay tumutugon sa mga pagkakaiba sa antas ng interes.

Mga Nakaraang Pagkakataon at Mga Siklo ng Patakaran

Ang mga nakaraang siklo ng patakaran sa pera ay nagtataglay ng mga magagamit na pagkakatulad. Ang panahon ng pagpapigil noong 2004-2006 ay tumagal ng labingpito na magkakasunod na pagpupulong. Pagkatapos, ang siklo ng pagpapalawak noong 2007 ay nagsimula habang may stress sa merkado ng tahanan. Ang normalisasyon noong 2015-2018 ay nagpatuloy nang maayos. Ang kasalukuyang kalagayan ay iba sa lahat ng nakaraang kaganapan. Mas kumplikado ang mga pinagmulan ng implasyon ngayon. Ang mga problema sa supply chain ay naging malaking kontribyutor. Ang volatility ng presyo ng enerhiya ay nagdagdag ng kumplikasyon. Ang dinamika ng merkado ng paggawa ay nagpapakita ng natatanging katangian. Ang mga salik na ito ay nagkakaroon ng kumplikasyon sa pagtatakda ng patakaran.

Ang akademikong pananaliksik ay nagbibigay-impormasyon sa kasalukuyang mga pagkakataon sa patakaran. Ang Patakaran ni Taylor ay nagbibigay ng isang pagsasalungat na framework. Gayunpaman, ang real-time na aplikasyon ay nangangailangan ng pagpapasya. Ang mga bandang kawalan ng siguraduhan sa paligid ng mga estima ay nananatiling malawak. Ang mga limitasyon ng modelo ay naging malinaw sa panahon ng mga pagbabago. Ang mga nonlinear na ugnayan ay nagdudulot ng hamon sa tradisyonal na pagsusuri. Kinikilala ng Federal Reserve ang mga kumplikadong ito. Kaya, pinapahalagahan nila ang mga flexible na framework para sa pagtugon.

Ang binagong paunang pagbaba ng rate ng Federal Reserve ni Morgan Stanley sa September at December ay nagpapakita ng matalinong pagsusuri sa patuloy na lakas ng ekonomiya at dinamika ng inflasyon. Ang mahalagang pagbabagong ito ay nagpapahiwatig ng mas malawak na pagkilala na ang normalisasyon ng patakaran sa pera ay magiging mapagbantay. Dapat maghanda ang mga tagapag-ugnay sa merkado para sa mahabang panahon na mas mataas na interes bilang pinipili ng sentral na banko ang mapanatiling kontrol sa inflasyon. Ang umuunlad na pananaw ay nagpapakita ng kahalagahan ng pagmamasid sa mga indikador ng ekonomiya at komunikasyon ng Federal Reserve sa buong 2025.

Q1: Bakit inilipat ng Morgan Stanley ang kanilang pagbaba ng rate ng Federal Reserve?
Ibinago ng Morgan Stanley ang kanilang pananaliksik dahil sa mas malakas kaysa sa inaasahan na datos sa ekonomiya, lalo na ang patuloy na mga talaan ng inflasyon at malakas na mga numero sa paggawa na nagpapakita na ang Federal Reserve ay magpapatuloy sa mapagbawal na patakaran nang higit pa upang siguraduhin ang mapagkakatiwalaang kontrol sa inflasyon.

Q2: Ilan ang pagbaba ng rate na inaasahan ng Morgan Stanley sa 2025?
Naghihintay ang kumpanya ng dalawang pagbaba ng interest rate ng Federal Reserve noong 2025, na nangyayari sa September ang unang pagbaba at sa December ang pangalawa, na nagpapakita ng pagbaba mula sa dating inaasahan na tatlong pagbaba na nagsisimula sa June.

Q3: Ano ang mga ekonomikong indikador na pinakamalaking epekto sa pagbabago ng palatantiya na ito?
Ang mga pangunahing indikador ay kasama ang data ng Consumer Price Index na nagpapakita ng patuloy na core inflation, malakas na mga ulat sa pagtrabaho na may pagtaas sa paglago ng sahod, matatag na mga pattern sa pagkonsumo, at mga data sa pagmamanupaktura na lumampas sa mga inaasahan.

Q4: Paano ihahambing ang mga paunang pagtataya ng iba pang mga malalaking bangko sa mga paunang pagtataya ng Morgan Stanley?
Nagkakaiba-iba ang mga paunang pagtataya ng mga institusyon, kung saan inaasahan ni Goldman Sachs at Bank of America ang mas maagang pagbawas na nagsisimula sa Hunyo o Hulyo, habang sinusunod ni JPMorgan Chase ang timeline ni Morgan Stanley para sa unang pagpapalakas noong Setyembre.

Q5: Ano ang maaaring magdulot ng pagbaba ng rates ng Federal Reserve nang maaga kaysa sa Setyembre?
Ang isang malaking pagkamaliit sa mga kondisyon ng labor market, mas malalim kaysa sa inaasahan na pagbaba sa mga tukoy ng inflasyon, o hindi inaasahang pagkabawas sa ekonomiya ay maaaring magdulot ng mas maagaw aksyon ng Federal Reserve, bagaman ang kasalukuyang data ay nagpapakita na mas maliit ang posibilidad ng skenaryong ito.