Lumunsad ng Morgan Stanley ang Bitcoin ETF noong April 8 na may 0.14% na fee, nagmungkahi ng 4% na allocation sa crypto

May-akda: Curry, DeepTide TechFlow

DeepTide Guide: Tinanggap na ng SEC ang pagpapakilala ng pagpaparehistro ng Bitcoin Trust ng Morgan Stanley (code MSBT), at magsisimula ang ETF sa pagtinda sa NYSE Arca noong Abril 8, na may taunang management fee na 0.14%—pinakamababang rate sa buong merkado.

Naging unang malaking banko sa Amerika na direktang naglabas ng spot Bitcoin ETF ang Morgan Stanley, kung saan ang mga 16,000 na financial advisor nito na nagtatrabaho sa 6.2 trilyon na dolyar na mga asset ng kliyente ay makakapag-rekomenda ng produkto sa unang araw ng paglunsad.

Ang spot Bitcoin ETF ng Morgan Stanley ay pumasok na sa countdown.

Ayon sa CoinDesk noong Abril 8, ipinahayag ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) na epektibo na ang registration statement ng Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT), samantalang ang banko ay nagsumite ng huling bersyon ng prospectus sa parehong araw. Ipinatotoo ni Eric Balchunas, analyst ng Bloomberg ETF, sa platform na X na mag-uumpisa ang MSBT sa pagtinda noong Abril 8 (Miyerkules) sa NYSE Arca.

Tatlo lang ang buwan mula nang unang isumite ni Morgan Stanley ang S-1 registration statement noong Enero ng taong ito. Mas mabilis ang paglipat mula sa aplikasyon hanggang sa pag-lista kaysa sa inaasahan ng merkado.

Ang taunang bayarin sa pamamahala ng MSBT ay itinakda sa 0.14%, na 1 basis point mas mababa kaysa sa 0.15% ng Grayscale Bitcoin Mini Trust, at 11 basis points mas mababa kaysa sa 0.25% ng BlackRock IBIT, gawa ito sa pinakamababang bayarin sa lahat ng现货 Bitcoin ETF sa Estados Unidos.

Paghahambing ng mga bayarin ng pangunahing kalaban: Grayscale Bitcoin Mini Trust ay 0.15%, Bitwise BITB ay 0.20%, ARK/21Shares ARKB ay 0.21%, ang IBIT ng BlackRock at ang FBTC ng Fidelity ay parehong 0.25%, at ang pangunahing produkto ng Grayscale, GBTC, ay 1.5%.

Ang mga bayarin ay isa sa mga limitadong pangunahing pagkakaiba sa merkado ng spot Bitcoin ETF. Lahat ng produkto ay direktang nagtataglay ng Bitcoin at sumusunod sa spot price, na may mataas na homogeneity sa investment strategy; ang pagkakaiba sa gastos ay may malaking epekto sa malalaking allocation at pangmatagalang paghawak. Sa isang investmeng $100,000, ang MSBT ay nag-aalok ng pagkakatipid ng halos $110 taon-taon sa management fee kumpara sa IBIT.

Napatunayan ng kasaysayan ng data ang epekto ng mga bayarin sa paggalaw ng pera: Ang pangunahing produkto ng Grayscale, ang GBTC, na may bayarin na 1.5%, ay bumaba ng higit sa kalahati ang kanyang kabuuang halaga mula sa halos $29 bilyon mula nang maging ETF noong Enero 2024.

Sa aspeto ng istraktura ng produkto ng MSBT, direktang nagtatago ang pondo ang bitcoin at sinusunod ang CoinDesk Bitcoin Benchmark na price sa 4:00 PM sa New York, nang walang paggamit ng leverage, derivatives, o aktibong pamamaraan sa pagtinda. Si Coinbase ang nagiging custodian at prime broker, habang si BNY Mellon ang responsable sa cash custody at fund administration, na may initial seed funding na halos $1 milyon, na katumbas ng 50,000 na creation baskets.

Mas mahalaga pa, ang MSBT ay ang ika-12 na produkto ng uri na ito mula nang magkakasama ang unang 12 spot Bitcoin ETF noong Enero 2024, at ang unang spot Bitcoin ETF na inilabas at listahan ng isang malaking American bank. Ang mga dating produkto ay inilabas ng mga kumpanya ng asset management o mga institusyong crypto-native; ang pagpasok ng Morgan Stanley ay nangangahulugan na ang mga malalaking banko sa Wall Street ay umiiwi mula sa “pagpapamilihan ng mga produkto ng iba” patungo sa “paggawa ng kanilang sariling produkto.”

Ang mga bayarin ay isa lamang sa mga kard sa mesa ng Morgan Stanley; ang tunay na pagkakaiba ay nasa network ng distribusyon.

Ang ilang 16,000 na financial advisors ng Morgan Stanley ay nagpapamahala ng humigit-kumulang $6.2 trilyon na mga asset ng kliyente (ang kabuuang asset ng kliyente ng buong banko ay humigit-kumulang $9.3 trilyon). Ang MSBT ay makakakuha ng suporta sa distribusyon mula sa network na ito mula sa unang araw ng paglabas. Ang Bloomberg ETF analyst na si Balchunas ay tinawag ang Morgan Stanley bilang “captive audience” ng bitcoin ETF market, at sinabi na habang mayroon din ang Fidelity sa ilang network ng financial advisors, “ang Morgan Stanley ay ganap na iba’t ibang antas.”

Bago ay ipinahayag ni Amy Oldenburg, ang puno ng estratehiya para sa mga digital asset, na kasalukuyang 80% ng aktibidad sa pagtrabaho ng mga crypto ETF ay galing sa mga sariling investor, hindi sa mga akawnt na pinamamahalaan ng mga abugado.

Isang sariling produkto na may pinakamababang bayarin sa buong merkado, na nagtatadhana na tanggalin ang mga pag-aalala tungkol sa gastos habang binibigyang-pansin ng mga payo ang pagkakaroon ng Bitcoin, upang buksan ang hindi pa sapat na na-activate na potensyal na channel ng payo.

Noong nakaraan, inirerekomenda ng Global Investment Committee ng Morgan Stanley sa mga kliyente na mag-alok ng 0-4% ng kanilang portfolio sa mga crypto asset. Mas agresibo ang pagkalkula ni Phong Le, CEO ng Strategy (dating MicroStrategy), sa platform na X: batay sa $6.2 trilyon na mga asset ng kliyente at 2% na alokasyon, ang potensyal na sukat ng pondo ay humigit-kumulang $160 bilyon, na katumbas ng halos tatlong beses ang kasalukuyang sukat ng pamamahala ni BlackRock IBIT. Tinawag niya ang MSBT bilang “Monster Bitcoin”.

Gayunpaman, ang aktwal na ritmo ng pagkakaset ay mayroon pa ring kawalan ng katiyakan. Mula sa pagkakaroon ng produkto hanggang sa malawakang pagrerekomenda, karaniwang kailangan ng mga proseso tulad ng pagpapayag sa pagsunod sa regulasyon, pagbabago sa patakaran sa pag-invest, at edukasyon sa kliyente.

Hindi isang hiwalay na produkto ang MSBT. Binubuo ng Morgan Stanley ang infrastruktura para sa mga加密 asset nang sistematiko.

Isinumite ng kumpanya ang aplikasyon para sa bitcoin at Solana spot ETF noong Enero, kasunod nito ang aplikasyon para sa staked Ethereum ETF. Noong Pebrero, isinumite ng Morgan Stanley ang aplikasyon para sa lisensya ng National Trust Bank (Morgan Stanley Digital Trust) upang direktang magbigay ng serbisyo sa pagtatago, pagtinda, at pag-stake ng digital assets sa kanilang mga kliyente.

Sa retail sector, plano ng bank na buksan ang spot trading para sa Bitcoin, Ethereum, at Solana sa platform ng E*Trade sa unang kalahati ng 2026, kasama ang partner na Zero Hash. Si Jed Finn, pangulo ng wealth management division, tinawag ang direkta na pag-trade sa cryptocurrency bilang “ang tip ng ibon,” na nagpapahiwatig ng mas maraming serbisyo na lalabas sa susunod tulad ng custody, wallet, at tokenized assets.

Malinaw ang lohika ng maramihang channel na estratehiya: ang mga korporatibong kliyente ay nakakakuha ng MSBT sa pamamagitan ng mga tagapayo, habang ang mga sariling investor ay direktang nagtatrabaho sa mga cryptocurrency sa pamamagitan ng E*Trade, lahat ay nangyayari sa loob ng ekosistema ng Morgan Stanley. Nagsagawa na ng komunikasyon si CEO Ted Pick sa U.S. Department of Treasury tungkol sa pagbuo ng produkto.

Ang mensahe ay nagdulot ng malakas na diskusyon sa Reddit crypto community. Maraming user ang naginterpret ng self-initiated Bitcoin ETF ng Morgan Stanley bilang isang “signal ng pagpasuko” ng traditional finance sa Bitcoin, at naniniwala na ang pagbabago mula sa pagtutol at paghihintay patungo sa aktibong pagtanggap ng mga malalaking institusyon sa Wall Street ay nagtuturo na ang institutionalization ng Bitcoin bilang isang uri ng asset ay hindi na maaaring balikan.

Mayroon ding mga user na nagbigay ng praktikal na pananaw: ang volumen ng pagtinda sa unang araw ng listing at ang netong pagsasalba ng pondo sa unang buwan, ay magiging mga kritikal na indikador upang masuri kung ang distribution network ay talagang makakatulong sa aktwal na pagkakaroon.