- Ibinigay ni Moody’s ang rating na Ba2 sa bond na nakabatay sa bitcoin, na may pagbanggit sa volatility bilang pangunahang panganib sa istruktura ng crypto collateral.
- Ang Bond ay nakabatay sa 160% na bitcoin collateral na may mga trigger para sa liquidation, hindi sa pondo ng mamamayan o tradisyonal na kita.
- Ang rating ay unang binigyang-pansin ang crypto-backed na municipal-style bond na inasahang gamit ang mga pamantayang credit framework sa buong mundo.
Isang bagong kabanata ang bukas para sa kripto-nakakabonduktong pagsasaparita pagkatapos ng Moody’s ipagkaloob ang pansamantalang Ba2 rating sa $100 milyong bond na nakabatay sa Bitcoin ng New Hampshire. Ang rating, na isinilang noong nakaraan, ay nagpapakita ng mga pag-aalala tungkol sa volatility ng presyo ng Bitcoin. Ayon sa Moody’s, ang bond ay nakabatay sa crypto collateral, gawing isa sa mga unang pinahalagahan sa ilalim ng tradisyonal na mga kadahilanan sa kredito.
Ang istruktura ay nakabatay sa bitcoin bilang collateral
Ang bond ay gumagana sa pamamagitan ng Business Finance Authority ng New Hampshire, na istruktura bilang isang conduit nang walang suporta mula sa mga nagbabayad ng buwis. Sa halip, ang pagprotekta sa mga investor ay nakasalalay sa Bitcoin collateral na naka-custody sa BitGo. Ang ganitong setup ay nagpapalipat ng panganib sa pagbabayad direktang sa performance ng asset.
Kahalagahan, ang istruktura ay nangangailangan ng halos 160% na collateral sa bitcoin. Kung bumaba ang presyo at lumabas sa mga threshold, aktibuhin ang mga automatic liquidation triggers. Kaya, ang pagbabayad ay nakadepende sa pagbebenta ng underlying bitcoin kapag kinakailangan.
Sa pagkakaiba sa tradisyonal na municipal bonds, ang modelo na ito ay hindi nakabatay sa kita mula sa buwis o patuloy na stream ng kita. Sa halip, itinutugma nito ang halaga direktang sa market price ng Bitcoin. Bilang resulta, binanggit ni Moody’s ang pagkakaiba na ito bilang pangunahing salik sa kanyang desisyon sa rating.
Ang volatility ay nagpapabago sa pagtataya ng kredito
Ipinaglagay ng Moody’s ang bond sa katayuan ng speculative-grade, at ibinigay ang rating na Ba2. Ipinapakita ng klasipikasyong ito ang mas mataas na panganib kumpara sa mga security na investment-grade. Ayon sa ahensya, ang presyo ng Bitcoin ay ang pangunahing pag-aalala.
Gayunpaman, tinanggal din ng pagtataya ang mga operasyonal at istruktural na elemento. Ang mga pag-aayos sa pag-aalaga at mga mekanismo ng liquidation ay naimpluwensyahan ang kabuuang pagtataya. Gayunpaman, ang volatility ay nanatiling pangunahing salik na nagpapabago sa panganib ng kredito.
Bilang resulta, maaaring magtarik ng mga investor na komportable sa mas mataas na panganib. Samantala, ang mga konservatibong portfolio ay maaari pang manatiling mapagbantay dahil sa pagkakakilanlang spekulatibo.
Pumasok ang Crypto sa Tradisyonal na Mga Pampagkredito
Ang rating na ito ay nagtatakda ng makabuluhang hakbang para sa mga digital asset sa loob ng mga itinatag na financial systems. Para sa unang pagkakataon, natanggap ng isang Bitcoin-backed municipal-style bond pormal na pagtataya gamit ang mga pamantayang credit metrics.
Samantala, patuloy ang mas malawak na pag-unlad. Ang U.S. Department of Labor ay kahit na nagpropose na pahintulutan ang crypto at private equity sa mga account para sa pensyon. Ang mga hakbang na ito ay nagpapalapit sa mga digital asset sa mga tradisyonal na channel ng pag-invest.
Unang inulat ang bond noong Nobyembre. Ngayon, kasama na ang rating ni Moody’s, ang mga institusyonal na framework ay nagsisimula nang tugon sa mga debt instrument na may kinalaman sa crypto.