Ipinahayag ng Zhi Dongxi noong Mayo 30, ayon sa opisyal na website ng China Securities Regulatory Commission, ang MiniMax, ang pangunahing kumpanya sa AI na model sa Shanghai, ay nagsumite ng ulat sa paghahanda para sa pag-lista sa Shanghai CSRC noong Mayo 29, at nagsimula na sa proseso ng pag-lista sa A-share, kasama ang CITIC Securities bilang tagapagtanggol.
Ito ay nangangahulugan na ang MiniMax ay magkakasama sa Zhipu, na nagsumite na ng paghahanda para sa pag-lista sa A-share market, upang makipagkumit sa unang A-share na malaking modelo.
Itinatag ng MiniMax noong Enero 2022 at natapos nito ang kanyang IPO sa Hong Kong noong Enero ng taong ito. Pagkatapos ng IPO sa Hong Kong, tumataas nang malakas ang presyo ng mga aktibo ng MiniMax. Hanggang sa pagsasara ng merkado sa Hong Kong noong Mayo 29, ang presyo nito ay ₱840 Hong Kong (katumbas ng humigit-kumulang ₱725.24 na Tsino yuan), na tumataas ng 409.09% kumpara sa presyong ipinagbili na ₱165 Hong Kong (katumbas ng humigit-kumulang ₱142.46 na Tsino yuan), at ang halaga ng merkado ay ₱263.454 milyar Hong Kong (katumbas ng humigit-kumulang ₱2.275.45 bilyon na Tsino yuan). Mula sa Hunyo 8 ng taong ito, ang MiniMax ay maaaring isama sa Hang Seng Technology Index.
Sa likod ng matinding pagtaas ng presyo ng mga stocks, may suportang基本面 ng mga performance.
Noong Mayo 28, inilahad ni MiniMax ang ilang mga datos sa negosyo. Sa nakalipas na dalawang buwan, umabot sa higit sa 100% ang pagtaas ng ARR (annualized recurring revenue) ni MiniMax, at higit na isang milyon ang bilang ng mga kliyente na mga global na kumpanya at developer, na limang beses ang pagtaas kumpara sa nakalipas na anim na buwan; ang kabuuang bilang ng mga gumagamit sa buong mundo ay nasa halos 300 milyon.
Noong Marso ng taong ito, ang MiniMax ay naglabas ng kanilang unang taunang ulat pagkatapos ng paglalabas. Sa teleponong pagpupulong tungkol sa financial report, ang tagapagtatag at CEO na si Yan Junjie ay nagbigay-alam na hanggang Pebrero 2026, ang ARR ng kumpanya ay umabot na sa $150 milyon.
Ibig sabihin, kasama ang pagtaas ng higit sa 100% sa nakaraang dalawang buwan, ang kasalukuyang ARR ni MiniMax ay hihigit sa $300 milyon.
Sa buong taon ng 2025, nakamit ni MiniMax ang kita na $79.038 milyon (kabuuang halagang humigit-kumulang sa ¥535 milyon), kung saan ang kita mula sa AI-native products ay $53.075 milyon (kabuuang halagang humigit-kumulang sa ¥359 milyon), habang ang kita mula sa open platform at iba pang enterprise services batay sa AI ay $25.963 milyon (kabuuang halagang humigit-kumulang sa ¥177 milyon).
Ang gross profit margin ay tumataas sa 25.4%, at ang na-adjust na net loss ay $250 milyon (katumbas ng halos RMB 1.69 bilyon), na mas malaki ang pagbawas ng loss rate kumpara sa parehong panahon noong nakaraang taon.
▲Ilang mga datos sa pagsusuri ni MiniMax para sa 2025
Sa aspeto ng produkto, simula pa sa taong ito, ang MiniMax ay naglunsad ng tatlong pangunahing malaking modelo ng wika: ang MiniMax-M2.5, MiniMax-M2.6, at MiniMax-M2.7, at ipinakalabas ang M2.5 at M2.7.
▲Ang ilang bukas-sourcemodel ng MiniMax (larawan mula sa ModelScope)
Dahil sa mataas na halaga sa presyo, ang MiniMax-M2.5 ay naging paborito ng maraming developer noong unang bahagi ng taon sa “Lobster Fever” (ang open-source AI Agent framework na OpenClaw) at inirerekumenda ni Peter Steinberger, ang “Ama ng Lobster”.
Noong mid-February ng taong ito, sa OpenRouter, isang platform para sa pag-aggregate at pagrout ng AI models, naging pinakamalaking tagapagbigay ng model ang MiniMax, na nakakuha ng 18.9% ng kabuuang paggamit ng model sa OpenRouter. Gayunpaman, kasalukuyang nababa na ang MiniMax sa labas ng top 10 sa listahang ito.
▲ Mid-February 2024 OpenRouter model provider ranking (sourc: OpenRouter)
Dagdag pa, noong Mayo ng taong ito, in-upgrade ni MiniMax ang kanilang Agent product at binago ang pangalan nito sa Mavis, na nag-aalok ng mode para sa paralel na paggana ng maraming Agent, na maaaring gamitin upang pataasin ang rate ng pagkumpleto ng mga kumplikadong mahabang gawain.
Sa huling bahagi ng Mayo, inihayag ng opisyal na account ng MiniMax na darating na ang MiniMax-M3.
▲Inirerebya ng opisyal na account ng MiniMax ang M3 model (sanggunian: X platform @MiniMax_AI)
Ang head ng engineering ni MiniMax, Skyler Miao, ay nagbigay ng mas maraming teknikal na detalye tungkol sa MiniMax-M3. Ang MiniMax-M3 ay gumagamit ng MiniMax Sparse Attention mechanism, kung saan sa pagpapalit (Prefilling) phase, ang pagtrato sa 1 milyong token ay nagtaas ng pagtutugon na 9.7 beses kumpara sa MiniMax M2; habang sa decoding phase, kapag ang KV length ay umabot sa 1 milyon, ang bilis ay tumataas pa hanggang 15.6 beses, at epektibong nabawasan ang attention latency.
Ang MiniMax Sparse Attention mechanism ay batay sa GQA (Grouped Query Attention) arkitektura, kung saan una itong gumagamit ng index branch, na gumagamit ng compressed index query (Idx Q) at key (Idx KV) upang kalkulahin ang block score at mag-execute ng max pooling upang piliin ang Top-k block index na may pinakamalapit na ugnayan sa kasalukuyang query; pagkatapos ay papasok sa sparse branch, kung saan ang sparse attention computation ay gagawin lamang sa mga napiling mahahalagang block, na nagpapabawas nang malaki sa dami ng computation.
▲Mga Teknikal na Detalye ng MiniMax Sparse Attention (source ng larawan: X platform @SkylerMiao7)
Wakas: Ang mga pangunahing player ng lokal na malalaking modelo ay umatake sa pag-lista
Pumasok sa 2026, patuloy na lumalakas ang mga galaw ng mga pangunahing kompanya ng lokal na malalaking modelo sa merkado ng kapital. Bukod sa MiniMax, ang Zhipu ay nagsumite ng paghahanda para sa pag-lista sa A-share noong Abril 2025, ngunit nagtapos muna sa HKEX. Noong Pebrero ng taong ito, sinira ng Zhipu ang kanilang dating paghahanda para sa pag-lista sa A-share at nagpapataas ng bagong paghahanda para sa pag-lista, at dinagdagan ang Cathay Securities at Haitong Capital bilang mga tagapagpahintulot.
Bukod dito, may mga ulat na ang Moonshot, Jiepiao Xingchen, at ZeroOne Everything ay may plano na mag-IPO sa Hong Kong.
Sa harap ng mataas na pagkakastatus sa computing power at hindi pa ganap na isasagawa ang path ng komersyalisasyon, ang mga pangunahing player sa malalaking modelo ay nagpapalawak ng mas maraming mga channel ng pagsasalapi sa pamamagitan ng pag-IPO.
Nakakuha ng artikulong ito mula sa WeChat public account na “Zhixindong” (ID: zhidxcom), may-akda: Chen Junda