Ang MiniMax Group, ang kompanya sa AI na nakabase sa Shanghai na likas sa mga produkto tulad ng Talkie at Hailuo AI, ay nagpapahalaga ng kanilang paggalaw patungo sa pangalawang pampublikong listing. Ito naman sa kanilang sariling lupain.
Isinampa ng kumpanya ang ulat ng gabay para sa listing ng A-share sa Shanghai Securities Regulatory Bureau noong Mayo 29, kasama ang CITIC Securities bilang kanilang abiso. Ang target na lugar ay ang STAR Market, ang tech-focused na exchange platform ng Shanghai na nagiging sagot ng China sa Nasdaq.
Mula sa debute sa Hong Kong hanggang sa mga pangarap sa mainland
Naging public ang kumpanya sa Hong Kong noong Enero 2026, at nag-raise ng halos $619 milyon sa kanilang IPO. Dumoble ang mga bahagi sa unang araw ng pagtinda.
Sa huling bahagi ng Mayo 2026, tumaas ang mga aktibo ni MiniMax ng halos 400% mula sa presyo nito sa IPO, at isinara sa HK$840 noong Mayo 29. Ito ay nagbibigay sa kumpanya ng isang market capitalization na humigit-kumulang HK$263 bilyon, o halos $33 bilyon. Para sa isang kumpanyang itinatag lamang apat na taon na ang nakalipas, noong Enero 2022, iyon ang uri ng paglago na nagpaparamdam ng init sa loob ng mga venture capitalist.
Ang taunang paulit-ulit na kita ng kumpanya ay lumampas na sa $300 milyon.
Ang listahan ng mga investor ni MiniMax ay kasama ang Alibaba at ang sovereign wealth fund ng Abu Dhabi.
Ang paghahabol na maging unang nasa A-shares
Hindi nagpapasya ang MiniMax na mag-list sa STAR Market nang mag-isa. Nasa direkta laban ang kompanya kay Zhipu AI upang maging unang pangunahing Chinese na kumpanya ng malaking language model na listado sa lokal na A-share market.
Ang pag-lista sa STAR Market ay magiging isang dual-listing structure, kung saan magkakasabay ang pag-trade ni MiniMax sa Hong Kong at Shanghai. Ang pag-file ng guidance report ay isang maagap na hakbang sa proseso, hindi isang jamin na makakalista. Kailangan pa ring suriin ng mga tagapag-regulang Tsino ang aplikasyon, at maaaring magtagal ng ilang buwan ang timeline mula sa pag-file ng guidance hanggang sa aktwal na pag-trade.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Kapag isang kumpanya tulad ng MiniMax, na nasa halagang $33 bilyon na sa Hong Kong, ay humihingi ng pangalawang listing sa mainland, ito ay nagpapakita ng paniniwala na ang mga lokal na investor ay magtatadhana ng parehong o mas mataas na premium sa kanilang mga bahagi. Sa kasaysayan, ang mga merkado ng A-share ay minsan ay nakikipagkalakalan sa premium kumpara sa kanilang mga katumbas sa Hong Kong, kaya ang listing sa STAR Market ay maaaring talagang pataasin ang kabuuang halaga ng MiniMax.
Ang taunang paulit-ulit na kita ng $300 milyon na sumusuporta sa market cap na $33 bilyon ay nangangahulugan ng price-to-revenue multiple na higit sa 100x.
Isang panganib na dapat bigyang-pansin: ang hindi matiyak na regulasyon. May kasaysayan ang mga regulahador ng mga sekuridad ng Tsina na pagsisiguro o pagpapabagal ng mga tech IPO kapag nagbabago ang politikal na hangin. Ang kasalukuyang kalagayan ay tila suportado ang pag-lista ng AI, ngunit ang mga investor na nagsisikap na makapag-ekspos sa MiniMax o mga kompetidtor nito ay dapat isama ang posibilidad na maabot ng higit sa orihinal na inaasahan ang timeline ng listing.