Sa kanyang lingguhang update, sinabi ng Strategy na wala silang bumili ng bitcoin para sa unang beses sa ilang buwan. Sa halip, bumalik ang kumpanya sa sarili nitong utang. Partikular, itinatapon nila ang mga convertible notes na may face value na 1.5 bilyong USD gamit ang halos 1.38 bilyong USD sa pera. Samantala, sinabi ni Michael Saylor nang pampubliko tungkol sa "charging BitVac".
Ang Strategy, dating nang sa nakaraan ay MicroStrategy, ay ang pinakamalaking kumpanyang nakalista sa pampublikong merkado na may bitcoin. Mula noong 2020, ang kumpanya ay naging isang malinaw na bitcoin na vehicle mula sa isang tagapagbigay ng business intelligence. Bilang resulta, kasalukuyang mayroon itong 843,738 BTC hanggang sa 25 Mayo 2026, na may halagang pamilihan na humigit-kumulang 65.25 bilyon USD. Isang press release ang naglalayong tukuyin ang pinakabagong milestone. Sa mga pribadong negosyadong transaksyon, bumabili ang Strategy ng sarili nitong convertible notes na matatapos noong 2029, na may face value na humigit-kumulang 1.5 bilyon USD. Ang presyo ng pagbili ay humigit-kumulang 1.38 bilyon USD at maaaring mag-iba kaunting bahagi batay sa presyo ng MSTR sa panahon ng pagsukat. Bukod dito, ang mga notes ay may 0% coupon.
Mag-subscribe sa aming newsletter
Ang pinakamahusay na mga artikulo ng linggo, direktang nadadala sa iyong mailbox.
Pagbili muli ng mga zero-coupon notes na matatapos noong 2029
Noong unang panahon, ang mga tala na ngayon ay binabili muli ay ginamit upang pagsanayan ang pagbili ng bitcoin. Mula sa gitna ng 2020, ang Estratehiya ay nagpalala ng higit sa 7 bilyong USD sa pamamagitan ng mga convertible notes, at ang outstanding na utang ay lumampas na sa 4 bilyong USD, na may mga kamatayan sa pagitan ng 2027 at 2030. Para sa unang pagkakataon, ang kumpanya ay kaya nang bawasan ang mga obligasyon nito nang mayamang paraan, sa halip na direktang ilipat ang nakalap na kapital sa BTC.
Bilang mga pinagkukunan ng pondo para sa buyback, sinasabi ng Estratehiya ang mga umiiral na pondo sa kahon, pagbebenta ng mga bahagi sa pamamagitan ng mga programa sa pamilihan, at posibleng pagbebenta ng Bitcoin. Ipinaliwanag ni Saylor mismo ang limitadong pagbebenta ng Bitcoin bago wakas ng taon bilang "hindi imposible". Gayunpaman, ang bahagi ng bawat isa sa tatlong pinagkukunan sa buyback ay nananatiling bukas.
Mula sa patuloy na tagapaglabas hanggang sa tagapagbabayad ng utang
Ang hakbang na ito ay nagtatakda ng isang pagbabago sa pattern ng operasyon ng kumpanya. Sa nakaraang linggo, ang Strategy ay patuloy na bumili ng 24,869 BTC para sa halos 2.01 bilyong USD at pinagpapautang ang pagbili sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga paborito na akasyon ng STRC at karaniwang mga akasyon ng MSTR. Ang sequence na ito ng pagpupulong ng kapital at agad na pagkolekta ng BTC ay naging standard na paraan simula 2024.
Nasa unrealized book gain na humigit-kumulang sa 1.5 bilyon USD ang estratehiya. Ang gastos sa pagkuha ng mga pagkakakitaan sa BTC ay nasa humigit-kumulang na 63.9 bilyon USD, na tumutugma sa average na presyo ng humigit-kumulang 75,700 USD bawat Bitcoin. Bilang resulta, maaaring sinilip ng kumpanya ang utang mula sa mga pagtaas ng market value, nang hindi naglunsad ng mga bagong pagsisikap sa kapital.
"Sapagkat ito ay linggo, bumili kami ng bonds, hindi Bitcoin. Ang BitVac ay nagcha-charge." - Michael Saylor, Executive Chairman, Strategy
Ang terminong "BitVac" ay galing sa salitang panloob ni Saylor at naglalarawan sa papel ng kumpanya bilang tagapagserap ng volume ng merkado. Sa epekto, tarheta ng Estratehiya ay nagtatanggal ng bitcoin mula sa takip na suplay. Ang "pagpapalakas" ay nagmumungkahi ng isang yugto ng pagbuo ng likwididad na sumasalikod sa isang bagong bilang ng pagbili.
Likas na impormasyon tungkol sa plano ng 21/21 at ang target na isang milyong BTC
Ang pagbabayad ng utang ay nasa tensyon sa ipinahayag na layunin sa paglago. Noong tagsibol ng 2024, ang Strategy ay nag-anunsyo ng “21/21 plan”: 21 bilyon USD bawat isa sa kapital na kinuha sa mga aktibo at tala. Noong 2026, dinagdagan ng kompanya ang programa sa 42 bilyon USD, dahil ang layunin ay 1 milyon BTC sa katapusan ng taon. Hanggang noon, kulang pa rin ang halos 156,000 BTC.
Ayon sa isang SEC proxy filing, nag-raise ang Strategy ng kabuuang 25.3 bilyong USD sa kapital na merkado noong 2025. Ayon sa sarili nitong ulat, ang kumpanya ay naging pinakamalaking equity issuer sa pagitan ng mga pampublikong kumpanya sa US para sa dalawang magkakasunod na taon. Bukod dito, itinatag nito ang limang klase ng prefered stock, na ipinamilihan bilang mga instrumentong "Digital Credit": STRK, STRF, STRD, STRC, at STRE. Ang market capitalization ng STRC ay umabot sa halos 6.4 bilyong USD noong Abril 2026.
Sambil nangyayari ito, ang pagbili ng mga nota ay nagpapahiwatig ng pagbabago sa mga prioridad. Sa halip na pagpapalawak ng balance sheet, ang selektibong paglinis ng balance sheet ang nagsisilbing unang pagkakataon. Kung ito ay isang taktikal na tugon sa outstanding na debt wall mula sa mga taon 2027 hanggang 2030, o isang struktural na pag-aayos ng pondo na estratehiya, ay hindi maaaring masuri nang malinaw mula sa mga available na pahayag. Ang X post ni Saylor ay nagmumungkahi ng pagpapahinga, hindi pagbabago sa estratehiya. Kaya, ang susunod na lingguhang update noong 2 June 2026 ay dapat magpakita kung gaano kalakas ang BitVac na muli ay magsisimulang humihinga.