Dinagdagan ni MicroStrategy ng $1.2B ang bitcoin, at inireport ang 23,134 BTC na pagdami noong 2026

Mga Pangunahing Pagsusuri:

• Ang MicroStrategy ay mayroon ngayon na 761,068 BTC sa average na gastos na $75,696 bawat coin, na kumakatawan sa higit sa 3.5% ng fixed supply ng Bitcoin.
• Ang mga metric ng BTC ay nagtatago ng mga gastos sa kapital, mga dividend ng paboritong stock, at mga obligasyon sa utang, na nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng ipinapahayag na accretion at tradisyonal na net income.
• Binebenta ng estratehiya ang 22,337 BTC noong linggo iyon, pinagbawasan pangunahin sa pamamagitan ng $1.2 bilyon sa pagbebenta ng mga patuloy na paborito na bahagi. Ito ang ika-12 na sunod-sunod na pagkuha ng Bitcoin ng kumpanya noong 2026.

Ang co-founder at executive chairman ng Strategy (dating MicroStrategy), si Michael Saylor, ay nagbigay ng pagkabigla sa mga investor noong Marso 17, 2026. Ibinahagi niya na ang kumpanya ay nagkamit ng ₿16,622 sa “Bitcoin Gain” para sa linggo na natapos noong Marso 15. Ito ay humigit-kumulang $1.2 bilyon sa kasalukuyang presyo.

Nakamit ng estratehiya ang ganitong kita pagkatapos bumili ng 22,337 BTC (~$1.57B) noong linggong iyon, pinagbayaran sa pamamagitan ng $1.2B mula sa pagbenta ng mataas na yield na “Stretch” na paboritong mga bahagi at $400M sa komon na ekwidad. Tawag ni Michael Saylor sa ganitong kita na denominado sa bitcoin ang pinakamalapit na katumbas ng net income ayon sa kanyang tinatawag na “Bitcoin Standard.”

Sa praktika, ang sukat ay nagtatakda kung gaano karami ang paglago ng bawat bahagi ng bitcoin na timbangan — hindi ang kita sa pera — dahil ang tradisyonal na net income ay masyadong negatibo. Ang hakbang na ito ay nangyari habang tumubo ang bitcoin stack ng Strategy sa 761,068 BTC (nakakuha sa average na gastos ng $75,696 bawat isa). Ito ay humigit-kumulang 3.5% ng fixed na 21 milyong suplay.

Sa framework ni Saylor, ang tanging performance na mahalaga ay kung ang bawat bahagi ng MicroStrategy ay nakakapag-akumula ng higit pang bitcoin sa paglipas ng panahon.

Ang 2.3% na pagtaas sa mga pagkakaroon ng bitcoin bawat bahagi (nagpapahiwatig ng 16,622 BTC) ay itinuturing bilang malaking tagumpay. Sa kabilang banda, ang MicroStrategy ay nagsalaysay ng $12.4 bilyon na GAAP net loss sa Q4 2025 dahil sa pagbaba ng presyo ng bitcoin, isang bilang na kilala na ni Michael Saylor at mga investor.

Kumikilala sila sa mga proprietary indicator, kabilang ang BTC Yield at BTC Gain. Ang BTC Yield ay nagmamasuri sa porsyento ng pagtaas sa Bitcoin bawat diluted share, habang ang BTC Gain ay kumonbert ng yield na iyon sa dolyar batay sa market price.

Sa katotohanan, sinasabi ni Saylor na habang bawat bahagi ay bumibili ng higit pang bitcoin sa netto, ang Estratehiya ay “may kita” sa sarili nitong mga termino, anuman ang mga pansamantalang pagkawala sa pagsasaulo. Para sa taong 2026 hanggang sa kasalukuyan, ang Estratehiya ay nagrereport ng kumulatibong BTC Gain na 23,134 BTC, halos $1.6B.

Ang bagong lens na ito ay nagpapalabo sa tradisyonal mga metric ng equity. Hindi ito inuukol sa malalaking gastos sa pera na already ginastos: Ang estratehiya ay naglabas ng $57.61 bilyon para bumili ng kanyang timbangan ng Bitcoin.

Hindi din dineduct ng BTC Gain ang mga mataas na fixed cost sa pagpapautang ng mga pagbili. Ang istruktura ng pagsasapalaran ay mahalaga upang maunawaan ang tunay na ekonomiks.

Ang pagbili ng $1.57 bilyon na Bitcoin noong nakaraang linggo ay pinagpapagana sa isang hindi karaniwang paraan. Nag-raise ang Strategy ng $1.2 bilyon sa pamamagitan ng STRC mataas na yield na walang katapusan na paboritong stock (11.5% taunang dividend) at $400 milyon na karaniwang equity.

Kaya ang halos 76% ng pagbili ng bitcoin ay binayad gamit ang paglabas ng paboritong stock. Ito ay nagtatakda ng malinaw na pagbabago patungo sa Stretch (STRC) bilang pangunahing pampagana.

Ipinakilala ang STRC noong gitna ng 2025 upang bigyan ng Strategy na maglabas ng mga stock na nagdadala ng yield upang bumili ng Bitcoin. Nakikibili ito malapit sa kanyang $100 na par value dahil sa mataas na dividend. Kaya't itinaas pa ng pamamahala ang yield ng STRC sa 11.25% upang panatilihin ang stock malapit sa par.

Ang malaking paggamit ng mga paboritong aktibong may mga kompromiso. Bawat $1 ng STRC na ibinenta ay nagkakatunggalian sa Strategy ng halos $0.09 sa taunang dividends. Ang kumpanya ay nag-iingat ng $2.25 bilyong reserve upang takpan ang mga obligasyong ito. Sapat ito para sa $887 milyong taunang pagbabayad.

Ngunit kung mag-stall o bumaba ang bitcoin, maaaring maging bigat ang mga fixed na gastos. Ayon sa isang pagsusuri, ang estratehiya ay epektibong nagtatalo sa isang leveraged na “flywheel”: ang pagbebenta ng mga may mataas na yield na stocks upang bumili ng bitcoin, na nagtataya na ang pagtaas ng halaga ay makakakapagbalik sa gastos.

Kung mabigo ang taya, ang mga paboritong dividend ay magdudulot ng pagkabawas sa halaga ng karaniwang stock. Sa maikling pananalita, ang Bitcoin Gain, ayon sa ulat, ay nagtatago ng pagkabawas at mga gastos sa pagsasapalaran. Ipinapalagay nito ang $1.2B na interes na kakamit ng bawat taon ng mga holder ng STRC, pati na rin ang $887M na fixed na obligasyon ng Strategy.

May malinaw na epekto ang lahat ng ito sa mga aksyon ng MicroStrategy (MSTR). Ang kapitalisasyon ng merkado ng Strategy ay kasalukuyang humigit-kumulang $47.8 bilyon. Bumaba ito ng humigit-kumulang 70% mula sa tuktok noong nakaraang tag-init, kahit na ang enterprise value (EV) nito ay patuloy na hihigit sa bitcoin na itinatago nito.

Halimbawa, sa presyo ng $73,500 para sa bitcoin, ang halaga ng 761,068 bitcoin ng Estratehiya ay $55.9B, na nagpapahiwatig ng EV-to-bitcoin-value ratio na humigit-kumulang 1.07 (o 7% premium).

Nagmamarka ang mga analista na ang paggamit ng STRC at utang ay nagdudulot ng mas mataas na kabuuang EV, kasama ang mga obligasyon. Mas malapit ito sa bilang na $66.9B, na nagpapahiwatig ng ~18% premium sa halaga ng merkado ng bitcoin. Sa praktikal na termino, ang mga stocks ay nagtatrabaho nang may sobra kumpara sa kanilang sariling crypto stash – isang risk na pagkakataon kung sakaling mawala ang premium.

Totoo, ang ilang mga analista ay nagbabaalang-bala tungkol sa hindi pagkakapantay na ito. Ang analista ng Benchmark na si Mark Palmer ay nagpaalala noong recent na ang dividend ng STRC ay nagdaragdag ng “patuloy na gastos na hindi isinasaalang-alang ng BTC Gain,” at nagbabala sa mga shareholder tungkol sa mga nakatagong gastos.

Samantala, pinarusahan ang mga investor para sa estratehiyang ito sa 2025. Bumaba ang presyo ng MSTR ng halos 50% lamang noong nakaraang taon. Patuloy na bumibili ang MicroStrategy, ngunit nanatili ang Bitcoin sa ilalim ng kanyang average cost.

Isang problema ay ang sariling mga gawa ng tagapagtatag. Habang ang Estratehiya mismo ay agresibong naglabas ng mga aktibong pagbili ng crypto, si Michael Saylor ay karamihan ay nagbebenta ng kanyang personal na mga bahagi ng MicroStrategy.

Ang pagkilos ni Saylor ay nagpapahiwatig na siya ay nakakuha na ng kanyang kita, habang Strategy ay lumalakas sa Bitcoin. Para sa mga retail shareholder, malinaw ang panganib: sila ang natitira na humahawak ng isang napakalaking pagsusumikap na nagtataglay ng mataas na leverage na nagdadala ng kita lamang kung tumataas ang bitcoin.

Lumabas muna ang post MicroStrategy Adds $1.2B in Bitcoin, Signals New Profit Model sa The Coin Republic.