Paggawa ng MiCA noong 2025: 68 Bagong mga Lisensiyadong Entidad ang Lumitaw sa Europa

Mga Manunulat: Huang Wenjing, Yan Xuesong

Pambungad

Mula sa simula ng 2026, ang 2025 ay taon ng pagsasagawa ng mundo ng encrypted - ang bitcoin ay umabot sa isang bagong tuktok, ang mga pangunahing proyekto ay nagsimulang magtrabaho, at ang merkado ay umunlad nang paunti-unti sa isang rational na paraan. Ang mas malalim na pagbabago ay nagmula sa pag-unlad ng pandaigdigang patakaran ng pamamahala: ang mga stable coin, lisensya at mga alituntunin ng anti-money laundering ay malinaw na inilapat sa maraming bansa, na nagbibigay ng kumpiyansa sa industriya.

Nasaayon, ang EU MiCA na batas ay ganap na isinagawa noong huling bahagi ng 2024, at ang 2025 ay naging isang mahalagang taon para sa kanyang pagsakop. Ang unipikong framework na ito na sumasakop sa 27 bansa ay tulad ng isang ilaw na naghihikayat - ito ay nagtatakda ng hangganan ng kumpormasyon at nagbibigay ng liwanag sa mga bagong oportunidad para sa paglago. Noon ang ikatlong quarter ng nakaraang taon ay natapos na ang transition period ng maraming bansa, ang merkado ng Europa ay mayroon nang malalim na pagbabago at rekonstruksyon ng estruktura - 68 mga bagong lisensiyadong institusyon ay dumating nang maayos, habang ang mga tradisyonal na VASP ay matagumpay na nagbago sa CASP at mayroon ding mga bagong kumpanya na nagsimulang makapangyarihang lumahok.

Timeline ng 36 buwan ng MiCA para sa mga naghahatid na naka-license na encrypted asset service providers

(Sumala sa pinakabagong gabay mula sa opisyalyong website ng ESMA)

Ang artikulong ito ay mula saPinakabagong Direksyon ng RegulasyonMagmula, mag-ayos ng buhokAng mga uri at katangian ng mga bagong lisensiyadong institusyon, pagpapaliwanag ng mga naiibang landas ng iba't-ibang bansa, at pagpapakita ng susunod na direksyon ng industriya.Tutulungan ka naming lumikha ng mga pagbabago at makita ang totoo't puso ng merkado sa Europa.

Ang Mapa ng 68 Bagong Lisensiyadong Institusyon at Ang Bagong Sitwasyon sa European Market

1. Ang lohika ng pahintulot sa serbisyo: Ang lisensya ay HINDI katumbas ng lahat.

Ang pangunahing layunin ng regulasyon ng MiCA ay itinatag ang isang magkakasunduang threshold para sa mga nagbibigay ng serbisyo sa crypto asset sa buong Europa. Ang mga kumpanyang nakakuha ng pahintulot mula sa mga nangunguna sa bansa (NCA) ay maaaring magtrabaho nang legal sa buong European Union sa pamamagitan ng "passport" mechanism (EU Passport). Ayon sa MiCA, ang mga kumpanyang may pahintulot ay maaaring magbigay ng10 kategoryaMga Serbisyo, kabilang angPangangalaga, Pamamahala ng mga palitan, palitan, pagpapatupad ng mga order, mga rekomendasyon sa pamumuhunanatbp.

Angunit, ang hanay ng pahintulot ng lisensya ay lubhang naiiba, depende sa napiling hanay ng serbisyo sa pag-aply. Ang karaniwang negosyo logic ay kasama ang:

• Mga Serbisyo ng Platform:Kadalasan, ang mga platform ng pagnenegosyo ay kailangan ng mga serbisyon tulad ng pagmamay-ari, palitan, at pagpapatupad ng order upang suportahan ang buong proseso ng transaksyon.
• Pangasiwaan ang Serbisyo ng AsetAng pamamahala ng portfolio ay kadalasang kailangang pagsamahin sa pagpapatupad ng order upang makamit ang dynamic na rebalansing ng assets na nasa ilalim ng pamamahala.
• Mga Serbisyo ng Ibang-ibang UriAng pag-host, mga rekomendasyon sa pondo, pagbalhin, ug uban pa mahimo usab nga mag-independe, ug angay alang sa mga organisasyon nga nakatuon sa espesyalisadong sektor.

Kailangan nating tandaan na ang mga posibleng kombinasyon ng serbisyo sa itaas ay hindi kailangang sundin, at ito ay nagpapakita lamang ng isang karaniwang negosyo logic: Ang mga malalaking komprehensibong platform (tulad ng Coinbase, Kraken) ay karaniwang humihingi ng maraming serbisyo dahil maaari silang magkaroon ng suporta sa bawat isa at bumuo ng isang buong karanasan ng user. Ngunit ang mga maliit o propesyonal na institusyon ay maaaring gawin ang isang solong serbisyo, at ito ay ganap na OK kung gagawin mo lamang ang iyong sariling wallet, magbigay ng independiyenteng payo, o gawin ang cross-chain bridge.

Sa mga praktikal na aplikasyon, ang iba't-ibang mga kombinasyon ng negosyo ay pangunahing lumilitaw sa mga kumpanyang nagnanais na magbigay ng"Isang-Stop"Ang mga senaryo ng serbisyo; kung gusto mo lang mag-operasyon ng isang simpleng negosyo o may limitadong pondo, maaari mong iwasan ang pagtustos sa iba pang mga serbisyo, na nagpapalakas ng iyong pera at oras. Ito rin ay nangangahulugan na kapag isang institusyon ay nagsasabi na mayroon silang lisensya sa MiCA, huwag mong isipin agad na "gawaan nila lahat".

Ang pag-unawa rito ay makakatulong sa atin na mas mapagkumbinsi sa pagtingin sa mga estratehiya at kakayahan ng mga bagong institusyon at malinawin ang mga karaniwang kahalayang ito:

• Ang pagkakahawak ng lisensya ng MiCA ay nangangahulugan ba ng buong pagkakapantay at walang panganib?Hindi ito totoo, ang lisensya ay kumakatawan lamang sa pagpapatupad ng negosyo sa loob ng awtorisadong sakop, hindi ito nagsasalungat ng iba pang mga panganib sa operasyon at merkado.
• Ang isang organisasyon ay nagsasabi na mayroon silang lisensya sa MiCA, ang ibig sabihin ba nito ay mayroon silang lahat ng mga kwalipikasyon para sa serbisyo?-Hindi gaanito, ang kanilang tunay na negosyo ay maaaring limitado sa isang aspeto lamang tulad ng pag-host, palitan, o payo.
• Ang mga institusyon na nagbibigay ng pamamahala ng portfolio ay nananatiling maaaring magpahintulot ng mga order ng transaksyon?-Hindi gaanito, maaari itong gawin ng organisasyon sa pamamagitan ng pakikipagtulungan sa mga lisensiyadong third-party service provider para sa pagpapatupad ng transaksyon.

2. Mga Key Feature ng Q4 na Mayroon Lisensya na mga Pumupunta

Ang 68 na bagong lisensiyadong institusyon noong ikaapat na quarter ng 2025 ay direktang nanggaling saNaglalaman ng MiCA ang transition period para sa isang pambansang regulasyon na natapos sa karamihan ng mga miyembro ng bansaAng mga institusyon na una nang nakabatay sa dating sistema ng VASP ng bawat bansa ay nahaharap sa"Pasok sa lisensya o lumabas"at kung minsan ay nagawa ito ng isang malaking bilang ng mga aplikasyon para sa pagpapatupad ng patakaran at pagbabago.

Ang pagsasagawa ng ganitong pangyayari ay isang natural na resulta ng panahon ng pagpapalit ng pamahalaan at nagpapakita ng mga estratehikong pagpili ng mga institusyon habang sila ay nagkakasundo sa mga bagong patakaran - kahit ang mga pandaigdigang kumpanya o ang mga lokal na bagong kumpanya ay nagawa nilang tapusin ang kanilang pagbabago bago ang takdang petsa, na nagpapakita ng malinaw na direksyon ng sektor ng cryptocurrency na may paglilinis ng mga layer at pagpapalakas ng ekosistema habang ito ay nagpapalakas ng mga patakaran.

• Nagawaan ng pagtaas ng kabuuang dami133 ang kabuuang mga kumpanya na may pahintulot, at 68 ang naidagdag noong ikaapat na quarter -Nagtaas ang bilis nang husto, mas malaki pa sa una, pangalawang, at pangatlong quarter.
• Pangunahing SerbisyoAng mga uri ng serbisyo ay pangunahing nagsasalungat, nagpapalit, at nagpapadala, ang mga proporsyon ng mga naghahawak ng lisensya para sa buong serbisyo/maraming serbisyo ay mababa, at mataas ang proporsyon ng mga abiso sa limitadong larangan.
• Pangingalay sa RehiyonHalos 60% ay nakokonsetrada sa Gitnang Europa (Germany, France, Netherlands, Austria, Ireland na may kabuuang 42) at nagsisimulang aktibong mula sa Timog Europa at mga bansang EEA (Liechtenstein).
• Ang Pag-usbong ng Hilagang Erope"Ang mga bansang Nordic ay nagsimulang lumabas": Ang Finland ay lumago mula 1 hanggang 5 sa Q4, at ang Sweden ay nagsimula mula wala.
• Aktibong TransborderAng mataas na rate ng paggamit ng pasaporte, karamihan sa mga institusyon ay sumasakop sa higit sa 10 bansang Europeo.

Ang Pagdaragdag ng Mga Antas ng Lisensiyadong Kagawaran: Ang Tensiyon sa Pagitan ng Bagong at Tradisyonal

Sa pangkabuuang buo, maaaring hatiin ang mga bagong kumpanya na ito sa tatlong pangunahing kategorya:Mga nangunguna, mga katamtaman, at mga bagong manlalaroAng kategoryang ito ay batay sa kanilang sukat, impluwensya sa merkado, at abrang ng serbisyo.

1. Malaking kumpaniya: Pinangungunahan ang pagkakaisa ng merkado

Ang pagpasok ng mga industry leader ay partikular na nakakagulat sa mga kumpaniya na nakakuha ng pahintulot sa ikaapat na quarter. Ang mga institusyon na ito ay madalas na tumutungo saMag-aplay ng higit sa limang klaseAng mga pahintulot sa serbisyo, ang pagtatayo ng sakopPangangalaga, Pagbili, PagpalitIsang "one-stop" platform na may maraming mga function upang mabilis na tugunan ang mga pangangailangan ng EU single market.

Anggaman ng digital na bangko ng UK na si Revolut ay nakakuha ng lisensya sa Cyprus na nagbibigay ng anim na serbisyo kabilang ang pagmamay-ari, pagpapatakbo ng palitan at pagsasagaw ng pambansang pera, na naglalayon na magdala ng higit sa 50 milyong user nito sa mundo ng crypto. Ang pandaigdigang exchange na KuCoin ay nakakuha ng limang lisensya sa Austria na kumakabibilang sa mga pangunahing function tulad ng pagmamay-ari, palitan at pagbebenta; Samantala, ang Blockchain.com (Malta) at ang crypto bank na AMINA EU (Austria) ay pumasok sa merkado bilang komprehensibong tagapagbigay ng serbisyo.

Mga Katangian:

• Mga benepisyo ng pagpapAng mga naka-license na entidad na ito ay madalas na nangunguna sa pandaigdigang o intercontinental na reputasyon, may malaking bilang ng mga user, matatag na pondo at sapat na teknolohiya. Ang inaasahan ay mabilis na magsimulang magtrabaho at kumuha ng bahagi ng merkado ng EU.
• Panloob na pagkakaisaMga nagsisimula ng mga subsidiary upang makapasok sa merkado at maiiwasan ang mga panlabas na panganib mula sa isang estratehikong pananaw.

2. Gitnang bahagi: Ang lakas ng matatag at mapanatiling paglalakbay

Ang mga nasa gitna ay ang mga nakarehistro at may sapat na suporta na mga institusyon na may patuloy at maayos na sukat.Kabatiran ng mga useratAng teknolohiya ay naging sapat na maunlad.Nanligaw naNaglalaman ng pagsusumite ng impormasyon sa bansang-level VASP registrationAng mga tao ay

Halimbawa, ang Bitonic B.V., na itinatag noong 2012, ay ang pinakamatandang at pinakamalaking lokal na bitcoin broker sa Netherlands. Matagumpay itong nakatuon sa lokal na merkado nang mahabang panahon, mayroon itong matatag at maaasahang serbisyo, at halos walang naitalang malaking seguridad o insidente. Masasabi na ito ay lubos na itinuturing ng mga indibidwal na customer. Noong Nobyembre 21, nakakuha ito ng lisensya sa MiCA at pinapayagan itong magbigay ng serbisyo sa pag-iimpok, palitan, pagpapatupad ng order, at paglipat, na kumakatawan sa karaniwang landas ng pag-unlad ng mga pangunahing platform sa Netherlands - sa ngayon, karamihan sa mga bagong nakatalos na institusyon sa Netherlands ay mayroon din mga katulad na awtoridad.

Ang isa pang tipikal na halimbawa ay ang Renta 4 Bank sa Espanya, isang lumang bangko na nasa gitna ng pagbabago, may katamtamang sukat at mabuting reputasyon sa tradisyonal na panginginabenta, at ngayon ay pinahihintulutan na magbigay ng mga serbisyo sa pagmamay-ari at paglipat.

Ang mga pangunahing institusyon na ito ay may kalamangan sa kanilang malalim na pag-unawa sa lokal na merkado, kadalasang pumipili ng isang katamtamang hanay ng mga serbisyo sa ilalim ng kontrolableng gastos sa komplikado, at umiwas ng direktang kompetisyon sa mga malalaking pandaigdigang platform, kaya naging isang mapagkakatiwalaang pagpipilian para sa karaniwang mga user.

Mga Katangian:

• Pagsusumikap sa lokal bago lumawig paanibIsang bansang serbisyo, o lumalapit nang paulit-ulit sa maraming pasaporte.
• Katamtamang antas ng serbisyo3-5 kategorya ng serbisyo.
• Mababa ang panganibMayroon nang batayang pangkabutihang panlipunan, mataas ang kahusayan ng mga user.

3. Mga bagong manlalaro: Mga bagong nagmumula

Ang mga bag-ong o lokal nga mga lisensiadong organisasyon kasagaran nga nanguna sa mas gamay nga pinansyal, ug ang pagkabanhaw niini nga mga institusyon naghatag og impresyon nga sila nangita aron dili sayop ang huling sakyanan sa MiCA.

Anggunumay-ari sila ng pipiliin man ng pipiliin nga lokal nga mga butnga. Ang mga halimbawa sini amo an mga 6 lokal nga bangko ha Germany (Volksbank Mittlerer Schwarzwald eG, Hannoversche Volksbank eG, VR TeilhaberBank Metropolregion Nürnberg eG, etc.), tanan nga nakakakuha hin pahimutang ha Disyembre, kondi waray la sila magauna ha paghatag hin serbisyo ha pagpapadma han order. Ang ira bentaha amo anKakayahang umanahin at abot-kayang benepisyoAng mga tao ay

Mga Katangian:

• Narrowband ServiceNaglilingkod sa mga lokal na pangangailangan at problema sa lokal na merkado ng cryptocurrency.
• Panganib na posibleng mangyAng bilang ng mga user ay maliit, ang dami ng mga operasyon ay maliit o hindi pa nagsisimula, madaling maging target ng mga pagsasama-sama o pagbili sa hinaharap o mahirap manatili sa pangmatagalang pangangasiwa ng mga obligasyon ng pagkakapantay-pantay.

Ang Pagtaas ng Pagkakaiba-iba ng mga Naka-license na Kagawaran: Ang mga Ugnayang Pang-ekonomiya sa likod nito

Napapalitan ng iba't-ibang bansa ang istilo ng mga institusyon dahil sa mga pagkakaiba ng lokal na ekonomiya, mga gawi ng user, at kapaligiran ng regulasyon. Ang mga bansang Kanlurang Europa tulad ng Germany, Pransya, at Netherlands ay nangunguna sa pagdaragdag, habang ang mga bansa sa Silangang Europa tulad ng Slovakia, Slovenia, at Latvia ay mas nakatuon sa serbisyong retail.

1. Pagkakaiba ng Rehiyon:

Timog Europa: Malinaw na retail oriented, compliance sprint ay nakatuon

Nagawa ng iilang bansa sa Silangang Europa 10 na lisensiyadong institusyon noong Q4, kabilang ang Slovakia, Slovenia, at Latvia. Ang mga institusyong ito ay karaniwang nakatuon sa mga serbisyong pangretail, kadalasang mayroong "pangangasiwa + palitan + paglipat" na package, at mas kaunti ang nagsasagawa ng operasyon ng mga plataporma para sa palitan. Halimbawa, ang institusyon tulad ng FUMBI sa Slovakia ay may higit sa limang awtoridad sa serbisyo, habang ang BlockBen sa Latvia ay nakatuon sa "tokenisasyon ng ginto" na segment.

Ang pangunahing dahilan ng phenomenon na ito ay:

• Pakikipagtambay sa pagpapatupad ng komplimentaryo bago matapos ang panahon ng transisyon;
• Ang lokal na merkado ay pangunahing binubuo ng mga retail na mamimili, at may kaunting pagtutok ng mga institusyonal na pondo;
• Ang mga gastos sa pagsunod ay mas mababa kaysa sa Gitnang Timog Europa at nag-aalok ng maraming lokal na mga startup at SMEs;
• Mayroon langit na mga pahintulot mula sa pamahalaan, kaya't ang mga application na naiwan ay isasagawa sa Q4.

Mga bag-ong nangunguna nga mga bansa sa kanluran nga Europa: Ang Pransya, Germany bilang halimbawa

Ang Germany at Pransya ang pangunahing kinatawan ng mga bagong kumpanya sa Gitnang Kanlurang Europa. Ang Germany ay may 16 bagong kumpanya, karamihan ay tradisyonal na bangko, at nagbibigay lamang ng isang uri ng serbisyo sa pagpapatupad ng order o pagpapadala; Ang Pransya ay may limang bagong kumpanya, kung saan ang kumpanya ng cryptocurrency ng BNP Paribas, isa sa mga nangungunang bangko ng Pransya, ay humingi ng dalawang serbisyo lamang, ang pagmamay-ari at pagpapadala, na nagpapakita ng "narrow compliance" o limitadong pagkakatugma.

Anggunman manigdang angkla'y mayroong mapagkakatiwalaan at maayos na pananalapi at institusyonal na kapital, ang mataas na gastos sa pagsunod sa mga patakaran ay nagpapadala ng maraming institusyon upang piliin ang paghihigpit sa kanilang hanay ng serbisyo upang mapanatili ang kanilang unang puhunan. Ito ay nagpapakita rin na ang aktibidad sa merkado ng cryptocurrency ay hindi ganap na sumusunod sa laki ng ekonomiya ng isang bansa.

Mga bansang miyembro ng EEA - Liechtenstein

Ang paglitaw ng pormal na pangalan ay nakapukaw ng pansin, at ang mga naka-orehentay na nangunguna sa bansa ay mas paboritoDalawang kumpanya lamangAng mga serbisyo ay nakapaloob sa pagpapasiya, at nagbibigay ito ng pakiramdam ng posisyon ng isang mataas na antas ng "maliit at mahusay". Ang dahilan ay nasaNeutral at Low Tax EnvironmentKagilagilPribadong bangkoPatok na ang pamamahala ng ari-arian, ang MiCA ay pa rin naaapektuhan kahit ang Liechtenstein ay hindi isang miyembro ng EU.Mahal ang passport;Nangungunang segment ng merkadoAng mga manlalaro ay karaniwang mga propesyonal tulad ng mga opisyang pamilya.

2. Trend sa paghihiwalay ng industriya: Implisitong reorganisasyon kaysa eksplisitong pagbili at pag-ambang.

Bagaman hindi naitala anumang malaking mga kaso ng pagbili at pagsasama ng kumpanya sa ika-4 na quarter, ang buong industriya ay nasa proseso ng pagpapalakas ng mga negosyo. Ang maraming malalaking kumpanya ay pumili na magtayo ng sariling subsidiarya sa EU kaysa sa pagbili ng iba, upang maiwasan ang komplikadong proseso ng pagsusuri at pagsusuri ng mga papeles at ang mga panganib sa pagsusuri.

Nagsilbi ang report na may mga maliit na institusyon ang nakuha na ng mga pangunahing platform para sa buong taon ng 2025,Ang pang-apat na quarter ay mas marami pang "paggalaw ng sarili" - ang paghahanap ng sariling paraan bago matapos ang transisyon.

Kungkumusta

Batay sa hindi kompletong istatistika at feedback ng tunay na data, ang kasalukuyang mga application ng MiCA ayAng rate ng tagumpay ay hindi gaanong mataas kung ano ang inaasahanAng mga regulatory body ay patuloy na nagmumuna sa pagpapalakas ng kalidad:Ang lisensya ay hindi nanggagaling sa pagpapakita ng maraming dokumento, kundi ito'y isang resulta ng isang totoo at maaasahang negosyo.

• OoMamumuhunanPara sa akin,Ang MiCA lisensya ay hindi isang "panlaban sa lahat" na solusyonAng lisensya lamang ang simula, hindi ang wakas. Ang pagkakaroon ng lisensya ay hindi nangangahulugan na ang negosyo ay sadya handa na, kailangan mong maging mapagmasid at tingnan kung mayroon ba talagang isang tiyak na serbisyo, aling mga bansa ang sakop ng pasaporte, upang maging mas komportable ka sa paggamit nito.
• OoTagapamahalaPara sa mga bansa o rehiyonAng pagtaas ng bilang ng mga nagsisimula ay hindi nangangahulugan ng mas madaling pagpapatupad ng pangingilala.at maaaring ang mga nagseserbi na noonAngkop na negosyo o pansamantalang solusyonAng mga tao ay

Upang maghanda ng lisensya ng MiCAAng totoo'y hindi maliit ang gastos.Ang mga applicant ay maaaring tanungin ang kanilang sarili: Kailangan ba nila talaga ang lisensya? Ang positibong pagtanggap sa komplikansiya ay karapat-dapat ng pahalagahan, ngunit mas matalinong gawin ang pagkilala sa kanilang posisyon at pangmatagalang layunin. Umaasa kami na makakatulong ang artikulong ito upang makilala ng mga mananalangin ang merkado ng European crypto, at hanapin ang kanilang sariling oportunidad sa pagbabago.