Inaasahan ng Metaplanet ang 80% na Paglago ng Kita sa FY2026 Kahit may $678M na Bitcoin Impairment Loss

Ang kumpanya sa Bitcoin treasury na nakalista sa Tokyo na Metaplanet (TSE: 3350) ay nagbago ng kanyang buwis ng buong taon para sa FY2025 noong Enero 26. Ang kumpanya ay nagpahayag ng 104.6 bilyong yen ($678 milyon) na pagkawala ng Bitcoin impairment habang tinataas ang kanyang operating profit guidance.

Ang mga resulta ay nagbibigay ng isang real-time na pagsusulit sa modelo ng Digital Asset Treasury, na kinasusuklaman ng malakas na pagdududa sa buong huling bahagi ng 2025.

Ang kumpanya ay nag-upgrade ng FY2025 Pangako sa kita na ¥8.9 bilyon ($57.7 milyon), tumaas ng 31% mula sa dating pagtataya nito na ¥6.8 bilyon. Tumaas ang kita mula sa operasyon ng 33.8% hanggang ¥6.29 bilyon ($40.8 milyon). Ang mas malakas kaysa inaasahan na kita mula sa paglikha ng kita ng Bitcoin ang nagdala ng pag-upgrade.

Nakamarka ng kanyang mga holdings ng Bitcoin sa merkado ng kada kumperensya sa ilalim ng mga patakaran ng accounting ng Japan. Ang naging impairment ay itinala bilang isang gastos na hindi-operasyon, na nagdulot ng consolidated net loss na ¥76.6 billion ($497 milyon).

Iminpluwensya ng Metaplanet na ang "pagkabahala ay isang simple lamang na adjustment sa accounting valuation na nagpapakita ng pansamantalang paggalaw ng presyo sa kalahating taon at walang direktang epekto sa cash flows o sa mga operasyon ng negosyo."

Napansin din ng kumpanya ang ¥22.6 na bilyong ($147 milyon) na kita sa palitan ng dayon mula sa pagbaba ng yen, bahagyang nagawa itong labis na magawa ang pagkawala ng Bitcoin. Ang netong pagbaba ng Bitcoin NAV na nakatala sa mga pondo ay humigit-kumulang ¥82 na bilyon ($532 milyon).

Dylan LeClair, Direktor ng Bitcoin Strategy ng Metaplanet, inilahad ang mga resulta bilang nagpapakita ng "malakas na momentum sa pangunahing operasyon na may mataas na transparency," tinalakay na ang impairment loss ay hindi cash habang lumalaon ang mga holdings ng BTC hanggang 35,102 coins.

Nagdulot ng malaking paglaki sa Bitcoin treasury ng Metaplanet sa buong FY2025. Ang mga holdings ay umabot sa 35,102 BTC sa wakas ng taon 2025, mula sa 1,762 BTC noong isang taon na ang nakalipas - isang halos 20 beses na pagtaas.

BTC Yield—pagsusukat ng paglago ng Bitcoin kada buong dilutadong stock—umabot sa 568% para sa buong taon. Ang pamamahala ay nagsabi na "ang estratehiya sa kapital at mga programang pagbili ng Bitcoin ay lumampas sa mga unang target."

Noong Q4, pinagusapan ng Metaplanet ang kanyang mga pinagmumulan ng pondo sa pamamagitan ng pag-isyu ng mga "Series B Perpetual Convertible Preferred Stock" ("MERCURY") at itinatag ang isang $500 milyon credit facility, na nagpapahintulot ng mas malayang paggamit ng kapital na mas kaunti ang dependency sa mga antas ng presyo ng stock.

Nasa gitna ng debate ng Digital Asset Treasury (DAT) ang Metaplanet nang simulang mawala ang modelo noong huling bahagi ng 2025. Noong Oktubre, ang enterprise value ng kumpanya nababa sa ibaba ng kanyang Bitcoin na mga reserba para sa una, isang senyales ng pagbaba ng global investor appetite para sa sektor. Ang kanyang mNAV—a metric na nagpapahalaga ng market cap sa crypto holdings—nababa sa ibaba ng 1.0x, at ang stock ay bumagsak nang halos 80% mula sa kanyang peak noong Hunyo na ¥1,930.

Mga kritiko tulad ng Si Jim Chanos nag-dismiss ng DAT model bilang "financial gibberish," habang ang Galaxy Digital ay nagbala na ang pagtaas ng higit sa 200 treasury firm ay nagpapakita ng speculative excesses ng 1920s investment trusts. Ang Metaplanet, dati ay kumikita ng walong beses ang halaga ng kanyang Bitcoin holdings, ay naging poster child para sa volatility ng sektor.

Para sa pananalapi noong 2026, inaasahang kikitain ng Metaplanet ang ¥16 bilyon ($104 milyon), na tumaas ng 79.7% kumpara sa nakaraang taon, at ang kita sa operasyon na ¥11.4 bilyon ($74 milyon), na tumaas ng 81.3%. Mula sa inaasahang kita, ¥15.6 bilyon ay inaasahan mula sa negosyo ng Paggawa ng Kita sa Bitcoin. Ito ay nagpapahiwatig na ang mga estratehiya ng paggawa ng kita na itinayo sa mga Bitcoin na mayroon ay maaaring mas matatag kaysa sa mga pure accumulation plays.

Ang kumpanya ay hindi nagbigay ng gabay para sa karaniwang kita o netong kita dahil sa mailap na kahirapan sa pagpapalagay ng mga presyo ng Bitcoin. Ang pangwakas na mga numero ng FY2025 ay ilalabas sa uulat ng kita na iniskedyul para sa Pebrero 16, 2026.