Sa huling linggo ng weekend, lahat ng pagtaas ng mga aktibo sa US stock market sa taong ito ay nawala, walang nakaligtas. Ayon sa data ng Yahoo Finance, bumaba ang Tesla ng 26.4% sa taon, ang Microsoft ng 15%, ang Meta ng 15.2%, ang NVIDIA ng 10%, ang Amazon ng 9.5%, ang Google ng 9%, at ang Apple ng 2%. Batay sa mga data ng pangkalahatang merkado, ang S&P 500 ay nagsasagawa na ng ika-limang linggo ng pagbaba, ang pinakamababang antas sa pitong buwan, na may kabuuang pagbaba ng 5.1% sa taon. Ang Dow Jones Index ay pumasok sa rehiyon ng pagbabalik sa araw na iyon. Ito ang pinakamahabang serye ng pagbaba mula noong 2022.
Ang NVIDIA ay tumataas ng 239% noong 2023, ngayon ay bumaba ng 10% sa taong ito. Ang numero na ito ay tila mababa, ngunit kung bumili ka sa pinakamataas noong Oktubre 2025, talagang may pagkawala ka na ng 21.2%. Ang Meta ay tumataas ng 194% noong 2023, at ngayon ay bumaba ng 15.2% mula sa pinakamataas. Ang paniniwala na nakalikom sa tatlong taong bull market ay unti-unting nasira sa loob ng tatlong buwan.
Ang kita para sa mga taong 2024 at 2025 ay nagsimulang mabagal, mula sa 107% patungo sa 64% at ph 23%. Ang paglago ay nagsimulang mabagal, ngunit ang pagbabayad ay hindi bumaba. Nang tumigil ang musika, ang risk premium na nakalimot sa loob ng tatlong taon ay bumalik nang biglaan.
Pagbabalik ng inaasahang pagtaas ng interes: Mula sa isang digit patungo sa 52%, nangyari lamang sa loob ng tatlong buwan
Ang pagbaba ng presyo ng mga aktibo ay resulta lamang. Ang tunay na pagbabago ay ang mga inaasahang interest rate.
Ayon sa data ng CME FedWatch, noong unang bahagi ng Enero 2026, ang merkado ay patuloy na nagpapahalaga sa pagbaba ng interes, at mas maliit sa 3% ang posibilidad ng pagtaas sa loob ng taon. Ang pangkalahatang pagkakasundo noong dulo ng 2025 ay ang Federal Reserve ay magpapatuloy sa pagbaba ng interes noong 2026.
Ang pagbabalik ay nagsimula noong Pebrero 28. Ang operasyong "Operation Epic Fury" ay nagdulot ng pagtaas ng tensyon sa Strait of Hormuz, ang kritikal na daanan na nagdadala ng 20% ng pandaigdigang pagpapadala ng langis. Ang Brent crude ay nagsara sa $112.57 noong Marso 27, na may pagtaas ng 45% taon-taon. Ang pagtaas ng presyo ng langis ay nagpapalakas sa mga inaasahang inflasyon, na direktang nagbabago sa pagtukoy ng mga rate.
Noong Marso 27, unang beses na isinasaad ng futures market ng CME ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate sa loob ng taon ay lumampas sa 50%, sa 52%. Ito ang unang pagbabago mula sa “pag-asa sa pagbaba ng interest rate” patungo sa “pag-asa sa pagtaas ng interest rate” mula noong simula ng 2023. Ayon sa data ng Market Probability Tracker ng Federal Reserve ng Atlanta, ang posibilidad ng 25-base-point rate hike ay umabot na sa 19.8%.
Mula sa malapit sa zero hanggang sa higit sa kalahati, higit sa tatlong buwan. Sa simula ng taon, tinatalakay pa kung ilang beses bababaan ang interes, ngayon tinatalakay na kung papataasin o hindi.
Ang pinakamalaking pagbaba ay ang Microsoft, hindi ang Tesla.
Ang intuisyon mo ay sinasabi na ang Tesla ay ang pinakamalala sa pagbaba sa Mag 7. Ito ang may pinakamalaking volatility at pinakamaraming kontrobersiya. Ngunit ang data ay nagpapakita ng ibang katotohanan.
Batay sa kombinadong datos mula sa Techi.com at Motley Fool, bumaba ang Microsoft ng 35.7% mula sa mataas na punto noong Hulyo 2025 (tungkol sa $534), ang pinakamalaking pagbaba mula sa kasaysayang mataas sa mga Mag 7. Ang Tesla ay nasa pangalawang lugar sa 26.4%, at ang NVIDIA naman ay nasa pangatlo sa 21.2%.
Ngunit tingnan ang hanay ng Forward P/E sa kanan, mas kumplikado ang kuwento. Ang forward P/E ng Tesla ay 145x, samantalang ang Microsoft ay 24x lang. Mas bumaba ang Microsoft dahil mas rigid ang pricing ng mga ekspektasyon ng merkado nito. Kapag bumaba ang pangkalahatang kalagayan, ang “premium ng katiyakan” ay pinakamalakas na kumikita.
Ang Apple ay ang pinakamatatag sa mga seven, at baba na lang ng 5% mula sa mataas na punto. Ngunit ang 29倍 na Forward P/E ay nangangahulugan na ang "kaligtasan" na ito ay hindi mura.
$65 bilyon na kapital expenditure sa AI: Ang pagkalat ng pera ay hindi ang problema, ang inaasahang return ang mahalaga
Mag 7 ay naglabas ng walang katulad na tseke sa sarili noong 2026.
Batay sa mga gabay sa pagsasagawa ng Q4 2025 ng mga kumpanya at mga datos na pinagsama ng Bloomberg, ang kabuuang budget para sa AI capital spending ng Amazon, Google, Microsoft, at Meta ay umabot sa halos $650 bilyon para sa 2026, na isang pagtaas ng humigit-kumulang 67% kumpara sa $381 bilyon noong 2025. Ang bawat kumpanya ay may budget na malapit o higit pa sa kabuuan ng mga taong nakaraan.
Mas malaki ang capex ng Amazon (US$200 bilyon) at Google (US$180 bilyon) kaysa sa Microsoft (US$145 bilyon) at Meta (US$125 bilyon), ngunit mas maliit ang pagbaba nito sa loob ng taon—9.5% at 9% lamang. Sa kabilang banda, mas malaki ang pagbaba ng Microsoft at Meta—15% at 15.2%. Ang mga kumikita ng pinakamaraming pera ang nagkakaroon ng pinakamaliit na pagbaba.
Hindi ang absolute na laki ng pagpapautang ang parusahan ng merkado, kundi ang kamalayan sa return. Direktang naglilingkod ang pagpapautang sa AI ng Amazon sa AWS, ang cash flow engine nito, at malinaw ang path ng pagkakaroon ng kita sa pamamagitan ng mga ad sa search ng Google. Kung saan nagsasalba ang gastos sa AI ng Microsoft at Meta, ay patuloy pa ring hinuhulaan ng mga investor—ang pagkakaroon ng Copilot sa mga negosyo at ang pagbabalik ng estratehiya mula sa metaverse patungo sa AI Agent ay hindi pa nabigyan ng numerikal na resulta. Hindi naghihintay ang cycle ng pagtaas ng interes hanggang sa tapos ang kuwento.
Ang mga pondo ay nagsisimula nang mag-vote sa pamamagitan ng mga paa
Ayon sa mga datos sa paggalaw ng pera ng State Street Global Advisors, mula noong 2026, ang net inflow sa mga ETF ng mga siklikal na sektor tulad ng enerhiya, materyales, at industriya ay umabot sa $19 bilyon, o 65% ng kabuuang inflow sa mga ETF ng lahat ng sektor, na mas mataas kaysa sa kanilang 47% na market weight. Ayon sa datos ng Morningstar, ang mga pondo sa likas na yaman ay may inflow na $7.5 bilyon noong Enero, na nagtatag ng bagong record sa buwan na ito para sa sektor.
Ayon sa ETF Trends, ang average year-to-date return ng cyclicals sector ay +20%, habang ang technology sector ay -6%, at ang S&P 500 ay nagkaroon ng +0.5% lamang. Ang defense ETF (SHLD) ay may net inflow na higit sa $1 bilyon sa buong Enero, na may year-to-date return na +20%. Hindi ganap na nawala ang pera sa technology sector, dahil may $6 bilyon pa ring inflow noong Pebrero, ngunit ang returns nito ay malayo sa likod ng cyclicals sector.
Pagkatapos mabago ang mga inaasahang interes, ang $65 bilyon na gastusin sa AI ay naging pinakamakikita sa pahina ng balance sheet. Ang pondo ng mga institusyon ay nagsisimula nang umalis patungo sa enerhiya at militar.
Ang pangunahing ekonomista ng EY-Parthenon, Gregory Daco, ay tinawag ang kasalukuyang sitwasyon bilang “multidimensional disruption.” Ang kanyang ibinigay na probabilidad ng pagbagsak sa Estados Unidos ay 40%. Ang Goldman Sachs ay nagbigay ng 30%, habang ang pangunahing ekonomista ng Moody, Mark Zandi, ay nagbigay ng numero na malapit sa 50%.
Tatlong taon ng malakas na pagtaas, tatlong buwan ng pagbabalik, ang $650 bilyon ay nakakapit sa gitna ng cycle ng pagtaas ng interes. Ang $2 trilyon na halaga na nawala sa Mag 7 ay hindi lang takot sa isang araw—ba’t nagrerate muli ang merkado sa isang naitapos na cycle?