Patuloy na matatag ang mga investor sa Long-Term Spot Bitcoin ETF sa gitna ng 3-meseng pagbaba

Ang mga investor sa spot Bitcoin ETF na institutional at pangmatagalang nagpapakita ng nakakagulat na katatagan, tumutol na magkaroon ng panic selling bagaman may malaking pagbaba sa halaga ng merkado ng BTC sa loob ng tatlong buwan, ayon sa bagong pagsusuri at data mula sa mga pangunahing financial outlet. Ang tiyak na pag-uugali na ito, na nakikita sa buong mundo sa buong Abril 2025, ay nagpapakita ng mahalagang pagkakaiba sa pagitan ng maikling panahon na spekulatibong pag-trade at tunay na pangmatagalang paniniwala sa kinabukasan ng digital asset. Bilang resulta, ang mga analyst ng merkado ay ngayon ay nagsusuri sa flow data upang maunawaan ang mga panganib na pwersa na nagpapabago sa mga trend ng pag-invest sa cryptocurrency.

Ang bagong ulat mula sa CNBC ay nagpapakita ng isang nuansadong larawan sa spot Bitcoin ETF market. Sa nakalipas na tatlong buwan, ang sektor ay nakaranas ng net outflows na kabuuang $5.8 bilyon. Tandaan na ang BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) lamang ang nagsisilbi bilang $2.8 bilyon ng mga outflows na ito. Gayunpaman, ang isang mas malawak na pananaw ay nagbibigay ng mahalagang konteksto. Lalo na, ang net inflows sa nakalipas na taon ay nananatili sa malakas na $14.2 bilyon. Ang malaking positibong numerong ito ay nagpapahiwatig na ang kamakailang presyur sa pagbebenta ay nagmumula sa mga tiyak na market participant kaysa sa isang buong pagkawala ng pananampalataya.

Pinapuntahan ng mga eksperto sa pananalapi ang ilang mahahalagang salik na nagpapalakas sa dinamikong ito. Sa pangunahin, malamang na binabawasan ng mga hedge fund at iba pang short-term, leveraged na trader ang kanilang position upang pamahalaan ang panganib o makamit ang maikling panahon na kita. Sa kabilang banda, ang mga tagapagmaneho ng matagalang panahon—kabilang ang mga pondo para sa pensyon, endowments, at retail investors na buy-and-hold—ay tila nagpapanatili ng kanilang alokasyon. Ipinapakita ng ganoong pag-uugali ang mga nakaraang pattern sa tradisyonal na mga merkado kung saan ang mga bolatile na asset ay nakakaranas ng pagbabago sa pagitan ng mga spekulador habang ang mga pangunahing investor ay nananatiling nakabase.

Pag-unawa sa Mga Mekanismo ng ETF Flows

Upang lubos na maunawaan ang sitwasyon, kailangan mong maintindihan kung paano gumagana ang ETF flows. Ang Authorized Participants (APs) ay gumagawa at i-redeem ang mga share ng ETF batay sa pangangailangan ng mga investor. Ang malalaking, matagal na paglabas ay karaniwang nangangailangan ng pagbebenta ng underlying asset—sa kaso na ito, Bitcoin—sa open market upang pagsilbihan ang mga pag-i-redeem. Ang kamakailang data ay nagpapakita na habang nangyayari ang pagbebenta, ang pinagmulan nito ay nakatuon. Ang sumusunod na talahanayan ay nagkukumpara sa mga pananaw ng short-term at long-term flow para sa mga pangunahing spot Bitcoin ETF:

Sambil nangyayari, ang matatag na kuwento ng Bitcoin bilang “digital gold” o isang mapagkakatiwalaang imbakan ng halaga ay nakakatanggap ng muli na pagsusuri. Ang kanyang kamakailang malaking pagbaba ng presyo ay nangyari sa isang panahon kung saan ang mga tradisyonal na asset na may kaligtasan, lalo na ang pisikal na ginto, ay nakaranas ng malaking pagtaas. Ang pagkakaiba na ito ay nagtatalikod sa isang pangunahing pananalig sa pag-invest ng maraming tagasuporta na naniniwala na ang Bitcoin ay isang hindi kumakaugnay na asset at isang proteksyon laban sa implasyon at sistemikong panganib.

Ang mga analista ng merkado ay nagtataglay ng ilang paliwanag para sa pagkakahati-hati na ito. Una, ang mga makroekonomikong kondisyon sa 2025, tulad ng pagbabago sa mga inaasahang antas ng interes o geopolitical na tensyon, ay maaaring magdulot ng kapital patungo sa mga ultra-tradisyonal na tahanan. Ikalawa, ang relatibong kabataan at volatility ng bitcoin ay nangangahulugan na ang mga katangian nito bilang store-of-value ay patuloy pa ring sinusubok sa loob ng maraming market cycle. Huli, ang pagkakaroon mismo ng spot ETF ay nagbago sa istruktura ng merkado, posibleng nagpapataas ng short-term na korelasyon sa mga risk asset sa panahon ng stress bago lumabas ang mas mahabang panahon ng pagkakahati-hati.

• Mga Short-Term Speculator: Madalas gumagamit ng leverage at derivative, kaya sila ay sensitibo sa pagbaba ng presyo at margin calls.
• Mga institusyon sa matagalang panahon: Karaniwang nag-iinvest sa pamamagitan ng maraming taon, at itinuturing ang volatility bilang inaasahang katangian ng isang emerging asset class.
• Kaharian ng Markt: Ang panahon ng ETF ay kaukulang bago; ang mga pattern ng pag-uugali ng mga investor ay patuloy pa ring itinatag.

Mga nakaraang halimbawa at mga hinaharap na landas

Ang pagtingin sa nakaraang data ay nagbibigay ng karagdagang pag-unawa. Ang mga nakaraang bear market ng Bitcoin, tulad ng naganap noong 2018 at 2022, ay nakakita rin ng pag-alis ng mga mahinang kamay at spekulatibong kapital, habang ang mga tagapagtaguyod ng matagalang panahon ay nakakalap. Ang pagpapakilala ng isang reguladong, ma-access na ETF na kagamitan ay nagbabago nang fundamental sa pananaw sa pamamagitan ng pagbibigay ng ligtas na daan para sa tradisyonal na kapital. Kaya, ang kasalukuyang mga outflow ay maaaring kumakatawan sa isang malusog na paglilinis ng merkado kaysa sa isang fundamental na pagbagsak. Ang mga eksperto ay nagmumungkahi na suriin ang Hodler Net Position Change metric at ang mga imbakan sa exchange, na nagpapakita ng paglipat ng mga coin patungo sa matagalang pag-iimbak, bilang mga pangunahing indikador ng totoong damdamin ng mga investor.

Ang kasalukuyang pag-uugali ng mga investor sa long-term spot Bitcoin ETF ay nagpapakita ng isang kritikal na pagkakaroon ng kagalingan sa merkado ng cryptocurrency. Sa kabila ng mga makabuluhang pagbaba ng presyo at mga hamong balita, isang pangunahing base ng mga investor ay nagpapakita ng paniniwala sa pamamagitan ng pagpapanatili ng kanilang position. Ang katatagan na ito ay naghihiwalay sa spekulatibong ingay mula sa estratehikong pag-invest. Habang ang teorya ng “digital gold” ay nakakaranas ng isang panahon ng pagsusuri sa totoong mundo, ang patuloy na pagiging matatag ng mahabang panahon na kapital ay nagmumungkahi ng isang kumplikado, umuunlad na kuwento na malayo pa sa kanyang wakas. Ang mga darating na buwan ay mahalaga para sa pagsusuri kung patuloy ba ang pagpapanatili ng mapagtiyagang kapital at kung paano sisiguro ang papel ng Bitcoin sa merkado bilang tugon sa mga pandaigdigang ekonomikong kondisyon.

Q1: Ano ang ibig sabihin ng ‘spot Bitcoin ETF’?
Ang spot Bitcoin ETF ay isang pondo na nakikibahagi sa isang tradisyonal na stock exchange na nagtatago ng totoong Bitcoin. Ito ay nagpapahintulot sa mga investor na makakuha ng eksposur sa presyo ng Bitcoin nang hindi direktang bumibili, nag-aalaga, o nagpapalakas ng cryptocurrency mismo.

Q2: Bakit hindi nagbebenta ang mga matagalang investor ng kanilang spot Bitcoin ETF?
Ang mga tagapag-invest sa mahabang panahon ay karaniwang may mga panahon ng pag-invest na nagtatagal ng mga taon o dekada. Karaniwan nilang itinuturing ang short-term volatility bilang isang inaasahang bahagi ng pag-invest sa isang bagong uri ng asset, at sila ay nakatuon sa malalim na potensyal kaysa sa araw-araw na pagbabago ng presyo.

Q3: Sino ang malamang responsable sa huling $5.8 bilyon sa outflows ng ETF?
Ang pagsusuri ng merkado ay nagmumungkahi na ang mga hedge fund, high-frequency traders, at iba pang short-term speculators ang pangunahang nagdudulot ng mga outflows. Karaniwan nilang ginagamit ang leverage at nagtatrabaho nang taktikal, kaya sila ay mabilis na lumalabas sa mga position habang may pagbaba.

Q4: Paano nakakaapekto ang kamakailang pagganap ng bitcoin sa kanyang katayuan bilang ‘digital gold’?
Bumaba ang presyo ng bitcoin habang tumataas ang mga tradisyonal na asset na tagapag-angkop tulad ng ginto. Nagtutol ang pagkakaiba na ito sa ideya na ang bitcoin ay isang mapagkakatiwalaan, hindi kumakalat na imbakan ng halaga sa panahon ng mas malawak na pagkabigo o kawalan ng katiyakan sa merkado.

Q5: Ano ang kahalagahan ng $14.2 bilyon sa net annual inflows?
Nagpapakita ang figure na, sa kabila ng mga kamakailang outflows, ang pangkalahatang direksyon ng kapital papaunti sa spot Bitcoin ETFs sa mas mahabang panahon ay patuloy na positibo. Ito ay nagpapakita ng patuloy na interes mula sa mga institusyonal at retail na investor na lalong lumalampas sa maikling panahon na presyur sa pagbebenta.