Ang perpetual futures, ang pinakapopular na trading instrument sa crypto na teknikal ay hindi dapat maabot ng mga Amerikano, ay natanggap na ang legal na pinto. Ang Kalshi, ang CFTC-regulated na platform ng prediction market, ay nag-anunsyo na magtataguyod ng mga unang perpetual futures contracts na available sa mga investor sa US, magsisimula sa Bitcoin.
Ang Bitcoin perpetual contract, na nakatradar sa ilalim ng ticker na BTCPERP, ay naging live noong June 3, 2026. At hindi nagpapahinga ang Kalshi: plano ng kumpanya na ilunsad ang mga contract sa higit sa isang dosenang karagdagang cryptocurrency, kabilang ang Ethereum, Solana, XRP, at Dogecoin, sa ilalim ng pagsang-ayon ng regulasyon.
Ano ang perpetual futures, at bakit ito mahalaga
Isipin ang perpetual futures bilang isang taya sa presyo ng isang asset na walang katapusan. Ang tradisyonal na futures ay may petsa ng pag-settle, isang sandali kung saan isasara ang kontrata at makakatanggap ng bayad. Ang perpetual futures ay naglalaktaw sa bahaging iyon, pinapahintulutan ang mga trader na panatilihin ang position nang walang hanggan habang kayang takpan ang kanilang margin.
Ang mga instrumentong ito ay naging pangunahing produkto ng mga offshore na cryptocurrency exchange sa loob ng maraming taon. Ang mga numero ang nagpapakita ng kuwento. Ang offshore perpetual futures trading volume ay lumampas sa $90 trilyon taun-taon noong 2026, isang nakakatatakot na pagtaas mula sa $28 trilyon noong 2023. Ito ay halos tumatlong beses sa loob ng tatlong taon, gawaing ang perpetuals ay posibleng ang pinakamalaking produkto na pinakamaraming trade sa buong crypto.
Ang problema, kung saan para sa mga mangangalakal sa Amerika, ay na ang halos lahat ng volume ay dumadaloy sa pamamagitan ng mga platform na gumagana sa labas ng hawak ng US. Ang paglunsad ng Kalshi ay nagbabago sa dinamikang ito sa isang pangunahing paraan. Ang pagtanggap ng CFTC sa kontratong BTCPERP ay nangangahulugan na mayroon na ngayon ang mga investor sa US na reguladong lugar para sa futures trading na perpetual para sa unang pagkakataon.
Ang strategic pivot ng Kalshi
Naging kilala si Kalshi bilang isang prediction market, na nagpapahintulot sa mga user na mag-trade ng mga resulta ng mga eleksyon, panahon, at iba pang binary na tanong. Ang paglunsad ng crypto perpetual futures ay isang malaking estratehikong pagkakaiba, na naglalagay sa kumpanya sa direktang pakikidigma sa isang buong iba't ibang grupo ng mga kalaban.
Inilarawan ni Kalshi CEO na si Tarek Mansour ang hakbang na ito sa mga ambisyosong termino sa isang pananaw sa CNBC noong Hunyo 1, 2026.
Ang perpetual futures ay ang pinakamalinis na anyo ng pagtatrabaho.
Upang gawing mas nakakaakit ang deal, nag-aalok ang Kalshi ng zero trading fee sa mga perpetual futures contract nito sa panahon ng initial launch period. Ang initial lineup ay lumalawak pababa sa bitcoin, na may layunin ang Kalshi na maglagay ng mga contract sa ethereum, solana, xrp, dogecoin, at karagdagang tokens, bagaman ang mga ito ay nangangailangan ng hiwalay na regulatory approvals bago maging live.
Ang kompetitibong landscape at ang mga nakikita sa stake
Ang pangunahang offshore na kalaban ng Kalshi ay ang Hyperliquid, isang decentralized perpetuals exchange na lumago nang mabilis sa pamamagitan ng pagtatawag ng malalim na liquidity at magandang user experience nang hindi kailangan ng KYC verification. Sa kabilang banda, gumagana ang Kalshi ilalim ng buong pagsusuri ng CFTC, na nangangahulugan ng mga kinakailangan sa KYC, regulatory reporting, at lahat ng compliance infrastructure na kasama sa pagiging licensed US exchange.
Ang bigat ng pagkakasunod ay kasabay na kahinaan ng Kalshi at pinakamalaking punto ng pagbebenta nito. Ang mga retail trader na nag-uuna sa anonimidad at minimal na pagkakagulo ay malamang na manatili sa mga offshore platform. Ngunit ang mga institutional investor, ang mga nagpapamahala sa pension funds, endowments, at family offices, ay karaniwang hindi makakapag-access sa mga hindi reguladong lugar, anuman ang kahusayan ng likwididad.
Ang panganib na hindi dapat kalimutan ay ang leverage mismo. Ang perpetual futures ay nagpapahintulot sa mga trader na kunin ang position na mas malaki kaysa sa kanilang collateral, at sa isang volatile na klase ng asset tulad ng crypto, maaaring magdulot ito ng mga malaking pagkawala nang gayon din tulad ng malalaking kita. Ang isang reguladong lugar ay nagdaragdag ng mga pagbabawal, ngunit hindi ito tinatanggal ang pangunahing panganib ng leveraged trading sa isang merkado na karaniwang umuusbong o bumababa ng 10% sa isang araw.