Bumaba ang crypto market ng halos 7% sa loob ng 24 na oras patungo sa June 3, habang ang Bitcoin ay pinaikut-ikut sa ilalim ng $66,000 at tinanggal ang mga position na halos $1.8 bilyon.
Parang bigla ang pagbaba, ngunit ang on-chain data ay nagpapalabas na ng mga babala sa loob ng maraming araw. Ang leverage ay nasa antas ng pagbagsak noong Oktubre, ang funding ay mainit, at ang isang kakaibang pagbebenta ng Strategy Bitcoin ang naging palatandaan.
Ang leverage ay nasa antas na nangyari sa pagbaba noong Oktubre
Bago ang pagbaba, ang derivatives market ay napakadami. Ang leverage ratio ng open interest ng bitcoin futures, na isang tuntunin kung gaano karaming perang inuunahan sa futures market kumpara sa laki ng bitcoin, ay tumataas sa 2.63% noong Hunyo 2. Ang perpetual version ay nakamit ang 2.48%. Pareho ang pinakamataas na pagbasa mula noong Oktubre 6, 2025.
Mahalaga ang petsang iyon. Ito ay nangyari ilang araw bago ang October 10 Black Friday crash, nang umabot ang parehong ratio sa halos 2.73%. Ang mataas na pagkakasulat ay nangangahulugan na ang mga trader ay naglagay ng malalaking position gamit ang leverage pagkatapos ng patuloy na pagtaas, na nag-iwan ng market na mahina.
Gusto mo pa ng higit pang mga insight tungkol sa token tulad nito? Mag-sign up sa Daily Crypto Newsletter ni Editor Harsh Notariya doon.
Ang funding rate ay nagpakita kung aling panig. Ang rate sa lahat ng exchange, ang panahon-katawan na bayad na binabayaran ng mga long trader sa mga short sa perpetual futures, ay tumataas sa halos 0.018 noong June 2, ang pinakamataas na isang araw na pagbaba mula pa noong unang bahagi ng Setyembre.
Dahil ang positibong funding ay nangangahulugan na ang mga long ang nagbabayad upang panatilihin ang kanilang mga taya, ang pagtaas ay nagpapatotoo na ang leverage ay nakapagsalok sa long side. Nakikita, ang funding bias ay nasa mataas na antas na noong June 1, sa 0.017, araw kung kailan nakuha ng merkado ang major bearish catalyst.
Isang pangunahing pagbenta ng BTC ang nagbreak sa mood, nagdulot sa pagbaba ng crypto
Nagmula ang spark noong Hunyo 1. Ang Strategy, ang korporasyon na may-ari ng bitcoin na pinamumunuan ni Michael Saylor, inilahad ang isang makabagong pagbebenta ng bitcoin, ang unang pagbebenta nito sa ilang taon. Para sa isang kumpanya na kilala lamang sa pagbili, ang pagbabalik na ito ay nagdulot ng malakas na epekto sa damdamin.
Ipinahayag ng analytics firm na Santiment na ang social sentiment ay naging extreme fear, na pinagmumulan ng mga trader ang pagbebenta ng Strategy bilang pangunahing dulot.
Dahil ang merkado ay nasa long na at sobra ang leverage, sapat na ang shock na iyon upang magsimula ang pag-unwind.
Mas mainit ang pagbebenta ng BTC Spot kaysa sa Oktubre
Hindi lang sa derivative ang pagbebenta. Ang spot bitcoin na dumadaan sa exchange, madalas na palatandaan ng pagbebenta, ay tumalon noong Hunyo 2. Ang kabuuang pagpasok sa exchange ay umabot sa halos 58,617 BTC, ang pinakamataas mula noong Abril 14. Ang Hunyo 1 ay nagdulot ng malaking epekto sa sentiment at ang Hunyo 2 ay nakakita ng mga pagpasok na espesipiko sa exchange bilang resulta.
Ang numero na ito ay may malaking timbang kumpara sa paghahambing sa Oktubre. Noong Oktubre 7, 2025, kaagad bago ang pagbagsak ng Black Friday, ang mga pagsisilip ay umabot sa halos 46,527 BTC. Mas mataas ang June 2, kaya mas malakas ang presyur sa pagbebenta ng spot ngayon kaysa bago ang pagwawasak noong Oktubre.
Ang malaking leverage na posisyon at ang tunay na mga coin na dumating sa exchange nagsimula sa serye ng pagbaba ng crypto.
Nagbenta ang mga whale, at isang problema ang bitcoin
Ang pagbebenta ay nakatutok sa mga malalaking tagapag-imbak. Ipinaliwanag ng datos ni Santiment na ang mga wallet na may 10 hanggang 10,000 BTC, ang mga whale at shark, ay inilabas ang 24,602 BTC sa nakaraang linggo, isang pagbawas ng 18%. Ang pinakamaliit na mga trader, na may higit sa 0.01 BTC, ay dagdagan ng tanging 61 coins, sobrang maliit upang mapigilan ang pagbaba.
Ang sanhi ay nakaupo sa bitcoin mismo. Si Julio Moreno, pangulo ng pananaliksik ng CryptoQuant, ay nagtala na ang pangangailangan sa bitcoin ay bumababa sa halos 232,000 BTC kada buwan, at sinabi niya na ang koreksyon ay nauugnay sa pangangailangan, hindi sa mga stocks, langis, o makro. Sa kabilang banda, ang mga equities ng US ay nasa record highs.
Dahil patuloy na pinamamahalaan ng bitcoin ang halos 58.4% ng kabuuang crypto market, ang kanyang bahagi sa lahat ng halaga ng crypto, ayon sa CoinGecko, ang kanyang pagbaba ay nagdala rin ng pagbaba ng natitirang bahagi ng market, na nagresulta sa biglaang pagbaba ng crypto.
Sa kasalukuyan, ang data na nag-flag sa pagbaba ang dapat mong subaybayan. Kung ang leverage ay muling i-reset o muling bumuo, at kung ang demand para sa bitcoin ay magiging mas matatag, ay magiging batayan kung paano magiging galaw ng merkado sa mga darating na araw.