Ayon sa foreign media, ang pinakabagong pananaw ng JPMorgan ay ang pagkakaroon ng pagbabawas sa pagkakaiba sa pagitan ng Ethereum at ng mas malawak na altcoin market ay hindi nakasalalay sa simpleng teknikal na pagpapabuti, kundi sa pagbabalik ng on-chain activity, paggamit sa DeFi, at tunay na pangangailangan sa mga aplikasyon. Ayon sa banko, hanggang sa malinaw na pagpapabuti ang mga indikator na ito, ang Bitcoin ay patuloy na magiging mas pinipili na alokasyon para sa mga pondo ng institusyon.
Ang bilis ng pagpapalit ng pondo ng ETF ay nagkakaiba-iba
Sinabi ng JPMorgan na matapos ang pagbaba ng merkado dulot ng konflikto sa Iran, ang mga spot ETF para sa Bitcoin ay nakarecover ng halos dalawang-katlo ng mga outflow, habang ang mga spot ETF para sa Ethereum ay nakarecover ng halos isang-katlo lamang. Sinabi rin ng banko na ang posisyon sa futures ng Bitcoin sa CME ay malapit na sa antas bago ang pagbaba, habang ang pagbabalik ng Ethereum ay relatibong mas mabagal.
Sa pananaw ng nasabing pagsusuri, ang pagkakaiba ay hindi isang pansamantalang paggalaw, kundi isang patuloy na relatif na kahinaan mula noong 2023. Kahit na ang parehong uri ng asset ay nakuha na ang kanilang mga nakaraang mababang antas, ang pagkakaroon ng pabor ng mga institusyonal na pondo sa parehong asset ay hindi pa nagkakaroon ng malinaw na pagbabalik.
Ang pag-upgrade ay hindi laging direktang nagdudulot ng demand
Binanggit ng JPMorgan na ang susunod na upgrade ng Ethereum, ang Glamsterdam at Hegota, ay may layuning palakasin ang scalability at bawasan ang gastos sa transaksyon. Gayunpaman, naniniwala ang banko na batay sa nakaraang karanasan sa mga upgrade, hindi awtomatikong nagdudulot ang teknikal na pagpapabuti ng mas malakas na demand sa chain.
Nakatukoy ang pahina na ang mga nakaraang pag-upgrade, bagaman nagbawas sa gastos ng Layer 2 at mga bayarin sa mainnet, ay nagpababa rin sa mekanismo ng pagpapalit ng ETH, na nagdulot ng presyur sa netong suplay. Kung hindi sapat ang bagong demand, ang pagiging mas murang at mas epektibong network ay hindi makakapagbago sa kahinaan ng ETH kumpara sa Bitcoin.
Ang market ng altcoins ay patuloy na hinaharap ang pagbaba ng liquidity
Kung hindi kasama ang Ethereum, pinaniniwalaan ng JPMorgan na ang karamihan sa mga altcoin ay patuloy na nakaligtaan ang Bitcoin mula noong 2023, dahil sa pagkakaroon ng mas maliit na likuididad, kakulangan sa market depth, pagbagsak sa paglago ng DeFi, at ang mga epekto ng maraming security incident sa tiwala ng merkado.
Sinabi ng pagsasalaysay na ang mga salik na ito ay nagpapababa ng kagustuhan ng mga bagong pondo na pumasok sa ekosistema ng altcoin, at nagpapahintulot sa mga institusyon na ituring ang Bitcoin bilang mas malinaw na macro trading instrument sa loob ng crypto assets. Ang mga momentum investor, kabilang ang mga commodity trading advisors at crypto quantitative funds, ay nananatili sa relatibong konservatibong posisyon sa Bitcoin at Ethereum matapos ang event ng deleveraging noong Oktubre ng nakaraang taon.
Inirerekomenda din ng JPMorgan na ang mga pag-unlad sa regulasyon ay maaaring isa sa mga kaunting salik na makakapagbabago sa kasalukuyang sitwasyon. Tinukoy ng bangko ang American CLARITY Act, na naniniwala na kung mas malinaw ang pagkakahati-hati ng regulasyon sa mga digital asset, maaaring magdulot ito ng pagtaas sa pakikilahok ng venture capital, mergers at acquisitions, IPO, at tradisyonal na mga institusyong pinansyal. Gayunpaman, bago pa man ito mangyari, malamang na magiging prioridad ng pondo ng mga institusyon ang pagpunta sa Bitcoin.