Tinarik ng Japan ang halos $30B mula sa US bonds sa isang kaltas.
Nagbenta ang mga Japanese investor ng neto na ¥4.67 trilyon, o humigit-kumulang $29.6 bilyon, sa mga pampublikong bond ng Estados Unidos, agency, at municipal noong unang kuartal ng 2026. Ito ang pinakamalaking pagbawas sa bawat kuartal sa halos apat na taon, at ang bilis ng pagbenta ay lumalong nang patuloy habang umuunlad ang kuartal.
Mabilis ang pagtaas ng pagbebenta
Lumaki ang mga benta sa ¥3.42 trilyon noong Pebrero, bago umabot sa ¥4.12 trilyon noong Marso, na nagpapakita na anumang nagdudulot ng kalakal na ito, ang mga institusyong Hapon ay lalong umaabot dito araw-araw.
Ang Japan ay may hawak na halos $1.203 trilyon sa US Treasuries. Ito ay humigit-kumulang 13% ng lahat ng US debt na hawak ng dayuhan, gawa ito sa pinakamalaking dayuhang tagapagmaneho.
Ngayon, ang $29.6B kumpara sa $1.2 trilyon na position ay lamang halos 2.5% ng kabuuang pagkakaroon ng Japan. Pero ang pagpapabilis ang nagiging sanhi ng atensyon ng mga tagapag-ugnay sa merkado. Ang buwanang pagbebenta ay halos nag-apat na beses noong Enero hanggang Marso.
Bakit nagpapalit ang Japan
Ang Bangko ng Hapon ay patuloy na binabawasan ang mga pagbili nito ng mga pribadong pambansang obligasyon ng Hapon, bawas ang buwanang pagbili ng JGB mula sa ¥5.7 trilyon noong Agosto 2024 patungo sa halos ¥2.9 trilyon. Ito ay halos 50% pagbawas sa pagkakainteres ng sentral na bangko sa pambansang utang.
Kapag bumibili ang isang sentral na banko ng mas kaunting bonds, tumataas ang yields sa mga bonds na iyon. Mas mataas na domestic yields ay nangangahulugan na ang mga Japanese investor, lalo na ang mga life insurer at pension funds, ay kayang kumita ng kompetitibong returns sa loob ng bansa nang walang panganib ng currency risk sa pamamagitan ng pagpapautang sa US Treasuries.
Ang pag-normalize ng patakaran ng Bank of Japan ay nagsimula nang may pag-aalinlangan noong 2024 kasunod ng pagtatapos ng negatibong antas ng interes. Ang pagbawas sa mga pagbili ng JGB ay ang susunod na yugto ng pag-normalize na ito, at ang mga epekto nito ay ngayon ay malinaw na nakarating sa mga baybayin ng US.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Ipinagpalagay ng TD Economics na ang pagbabawas ng pag-invest ng Japan sa US bonds ay maaaring magdulot ng pagtaas ng 20 hanggang 50 basis points sa mga yield ng 10-taon na US bond sa gitnang panahon. Ang pagtaas ng 50 basis points sa yield ng 10-taon ay may epekto sa mga rate ng mortgage, gastos sa pagpapautang ng korporasyon, pagbabahagi ng equity, at sariling gastos sa interes ng pamahalaang pederal.
Kung patuloy na umuunlad ang pagbebenta ng Hapon sa rate na nakita sa pagitan ng Enero at Marso, maaaring madaling lalong lumawak ang taunang outflow pababa sa higit pa sa $100B. Ito ay magkakaroon ng makabuluhang structural shift sa imahe ng demand para sa utang ng US sa isang panahon kung saan ang suplay ay nangunguna na dahil sa patuloy na pambansang deficit.
Ang panganib na dapat bisihin ay kung mananatili ito bilang maayos na pag-rotate ng portfolio o magiging mas kakaibang bagay. Ang pagbebenta ng Japan ng $29.6B sa isang kuartal habang binabawasan ang $1.2 trillion ay maipapaliwanag. Ang pagpapasya ng Japan na mapabawas nang may kahulugan ang position na $1.2 trillion na ito sa mga susunod na taon ay magiging iba’t ibang kuwento buong-buo.