Ang pamahalaang Liberal Democratic Party ng Japan ay nagdraf ng isang propuesta upang maglabas ng isang bagong instrumento ng utang na tinatawag na “bridging bonds,” na disenyo upang pahintulutan ang pagsisikap ni Prime Minister Sanae Takaichi sa 17 mga estratehikong sektor.
Mas mataas ang yield ng Japanese Government Bond agad pagkatapos makita ang propuesta noong Mayo 28, na tumaas ang yield ng 2-taon ng 0.5 basis points patungo sa 1.385%.
Ano talaga ang mga bridging bonds
Ang pangunahang tampok ay ang mga instrumentong ito ay may eksplisitong jaminan sa mga susunod na pagbabayad. Maaaring kasama ng mga jaminang ito ang mga espesyal na pambayad na patakaran sa hinaharap, na kumikilala sa mga investor na ang mga tiyak na pinagkukunan ng kita ay iingat para sa pagbabayad ng mga bono.
Sa pamamagitan ng paghihiwalay ng pagsasapilitang pagpapautang na ito mula sa karaniwang JGB sa pampublikong pagsasapilitan, ang gobyerno ay maaaring magpatuloy sa agresibong paggastos sa investimento nang hindi ginagawang mas nakakalito ang napakalaking utang nito sa papel.
Ang mga sektor na tinarget para sa pag-invest ay naglalaman ng malawak na hanay ng mga estratehikong priyoridad: semiconductor, paggawa ng barko, artificial intelligence, at depensa, kasama na rito. Lahat ng 17 na sektor ay ilalim ng pangkalahatang pagsasaklaw ng pagpapalakas ng pag-unlad at ekonomikong seguridad, dalawang tema na nagtataglay ng agenda pang-ekonomiya ni Takaichi mula nang siya'y maging opisyal.
Ang balanse sa pagsasagawa ng pondo
Ang Japan ay may isa sa pinakamataas na ratio ng utang-kay-GDP sa mga nakababatay na ekonomiya. Inaasahan na isasama ng LDP ang kanilang propuesta sa gitnang panahon ng pampublikong estratehiya ng gobyerno, na nakatakdang i-review noong Hulyo. Ang blueprint na ito ay magiging unang komprehensibong roadmap sa pampublikong pagsasakop ni Takaichi.
Ano ang ibig sabihin nito para sa mga investor
Para sa mga kalahok sa merkado ng obligasyon, ang kritikal na tanong ay kung ang paghihiwalay ng mga bridging bond mula sa karaniwang JGB ay isang tunay na struktural na inobasyon o isang akuntansiyang pagkilos. Kung ang mga investor ay tumutok sa mga obligasyong ito bilang functionally katumbas ng karaniwang gobyerno na utang, ang inaasahang benepisyo ng pag-iwas sa kanila sa pangunahing balance sheet ay nawawala. Kung ang mga eksplisitong jamin sa pagbabayad at mga nakalaang pinagkukunan ng pondo ay patotohanang kredible, maaaring tarikin ng mga investor ang mga obligasyong ito na naghahanap ng mga instrumento na may tiyak na katapusan at suporta ng gobyerno.
Ang pagsusuri ng piskal na blueprint noong Hulyo ay ang susunod na pangunahing katalis. Kung ang mga bridging bonds ay makakapasok sa huling dokumento ng estratehiya kasama ang malinaw na mga tuntunin, tukoy na sektor, at kredibleng mekanismo ng pagbabayad, mayroon ang mga merkado ng konkretong bagay na maipapresyo.