Dahil sa pagtatagal ng konflikto sa Iran, ang mga analista ay nagsisimula nang maglarawan ng mga ekstremong skenaryo na dati ay “hindi posible”.
Ang digmaan sa Iran ay nagdadala ng mas malaking presyon sa mga bagong merkado sa Asya, na nagpapataas ng ilang mga pera at yield ng bono sa antas na dating itinuturing na imposible.
Dahil sa pagtatagal ng konflikto, ilang analista ay nagsisimula na maglarawan ng mas ekstremong bearish scenario. Kasama rito ang posibilidad na mawalan ng halaga ang Indian Rupee hanggang sa 100 sa isang dolyar, ang Indonesian Rupiah ay bumaba hanggang sa 18,000 sa isang dolyar, at ang Philippine Peso ay mabawasan hanggang sa 65 sa isang dolyar—dahil sa mataas na presyo ng enerhiya na nagpapalala ng inflasyon at nagdudulot ng malaking presyon sa mga ekonomiya na nakadepende sa import.
Nakaramdam din ng presyon ang bond market. Maaaring subukin ng benchmark yield ng India ang mga mataas na antas noong 2022, habang sinabi ng puno ng Philippine Money Market Association na maaaring tumaas ang benchmark yield ng Pilipinas hanggang sa 8%—isang mataas na antas sa maraming taon.
Simula noong pebrero, tumaas ang presyo ng langis ng higit sa 40% dahil sa digmaan, at ang Asya ay nagsisidami sa epekto nito. Ang India, Indonesia, at Pilipinas ang pinakamalalim na naapektuhan, dahil sila ay nakadepende sa dayuhang kapital upang punan ang deficit sa kasalukuyang account. Ang patuloy na pagtaas ng yield ng US Treasury bills ay nagpapababa pa ng atraksyon ng mga aset ng emerging markets, at nagpapilit sa mga sentral na bangko na iwasan ang patakaran, kahit na lumalalim ang mga ekonomikong epekto ng konflikto.
Nag-act na ang Indonesia upang ipagtanggol ang Indonesian Rupiah. Ang bansang sentral nito ay nag-anunsyo noong Miyerkules ng isang pagtaas ng interes na mas malaki kaysa sa inaasahan, at nagbigay ng pangako na pagsisikapin ang pagpapalakas ng interbensyon sa palitan.
Sinabi ni Rajeev De Mello, ang global macro portfolio manager ng Gamma Asset Management SA, na kung patuloy na tumataas ang presyo ng enerhiya, "ang pagkasira ng mga gastos sa import kumpara sa presyo ng eksport ay magpapatuloy na magdudulot ng pagbaba sa mga pera ng mga bansang net importer ng langis."
Sinabi niya na ang pagtaas ng presyo ng langis ay maaaring masira ang merkado ng obligasyon dahil sa pagpapalakas nito sa inflation, o sa pagpapalawak ng fiscal deficit kung saan ang mga awtoridad ay sumasalakay sa bahagi ng epekto sa pamamagitan ng subsidy sa bakal.
Simula noong maganap ang digmaan, ang Indonesian rupiah, Indian rupee, at Philippine peso ay ang mga pinakamasamang nagtatampok na mga baryang emerging market, na bumaba ng 4.5% hanggang 6.5%.
Ang mga institusyon tulad ng Aberdeen Investments at MetLife Investment Management ay naniniwala na maaaring mabawasan ang rupee hanggang sa 100 kada 1 dolyar. Ang DBS Group Holdings Ltd. ay binago ang kanilang presyong saklaw mula sa 90-95 patungo sa 95-100. Ayon sa isang pinagsamang pag-asa na kinokolekta ng Bloomberg, ang target price sa katapusan ng taon ay 94.75, habang ang isang taong dollar-rupee forward rate ay unang lumampas sa 100 noong Miyerkules.
Sa Timog Silangang Asya, sinabi ni Delmero ng Gamma Asset Management na kung patuloy ang pagtaas ng presyo ng langis, maaaring mabawasan ang peso sa higit sa 65. Hinuhulaan ng HSBC Holdings plc na tatapos ang peso sa 60.8 sa katapusan ng taon, mula sa dating hula na 59.8; samantala, hinuhulaan na i-adjust ang rupiya ng Indonesia mula sa dating hula na 17,300 patungo sa 17,400.
Sa isang ulat noong Mayo 13, sinabi ni Wee Khoon Chong, isang strategist ng BNY Mellon, na maaaring bumaba ang Indonesian rupiah sa 18,000 sa maikling panahon. Ayon sa consensus forecast ng Bloomberg, tatapos ang peso sa 60.3 at ang Indonesian rupiah sa 17,100 sa katapusan ng taon.
Dahil sa patuloy na pagdami ng presyon sa Indonesia, inihayag ni Pangulo Prabowo noong Miyerkules ang plano para mapalakas ang pagkontrol sa paglalabas ng mga komodidad. Ipinahayag niya na bawat taon, ang bansa ay nawawalan ng hanggang $150 bilyon dahil sa mga butas tulad ng “under-invoicing” (hindi isinasailalim ng mga eksportador ang buong halaga ng kanilang mga produkto).
Ang mga pagkawala ay nakaaapekto na sa mga lokal na bono ng rehiyon—mga bono na dating pinapahalagahan ng mga global na investor bago magtibok ang digmaan. Ang indeks na sinusukat ng Bloomberg ang average 10-taong yield ng pitong emerging Asian economies, ay tumataas ng higit sa 120 basis points mula nang magsimula ang konflikto, at nakamit ang pinakamataas na antas mula noong Nobyembre 2023.
Sa isang lingguhang paligsahan noong Miyerkules, ang yield ng 364-day Treasury Bill ng India ay nakaranas ng pinakamalaking pagtaas sa loob ng apat na taon.
Outlook sa interes
Nagsisimula nang umasahan ang mga investor na susundin ng India ang hakbang ng Indonesia at Pilipinas sa pagpapigil ng polisiya sa pagpapahayag ng susunod na desisyon sa interes noong Hunyo 5. Ayon sa datos ng Standard Chartered, ang market ng swaps sa India ay kasalukuyang nagdedyne ng higit sa 125 basis points na pagtaas sa interes sa loob ng susunod na taon.
Sa Pilipinas, habang lumalala ang mga alalahanin tungkol sa inflasyon, ang market ng interest rate swaps ay nagpapahalaga ng higit sa 70 basis points na pagtaas sa loob ng tatlong buwan. Ang pagtaas ng presyo ng konsumidor noong Abril sa pinakamabilis na antas sa loob ng tatlong taon ay nagpapatibay sa pag-asa ng market na ang sentral na banko ay magpapataas ng 50 basis points sa kanilang meeting noong Hunyo.
“Siguro pa nating hindi nakikita ang pinakamasamang sitwasyon,” sabi ni Jonathan Ravelas, Director General ng eManagement for Business and Marketing Services sa Manila. Naniniwala siya na kung masasama ang konflikto, ang yield ng 10-taong obligasyon ay makakarating sa dalawang digit, at ang peso ay mababagsak sa 62-63 sa susunod na 6 hanggang 12 buwan at makakarating sa 65 sa loob ng dalawang taon.
Sa tingin ng ilang analista, mas malakas ang kakayahan ng rehiyon na tumugon sa mga pagbaha kumpara sa nakaraan (tulad ng panahon ng Asian Financial Crisis noong 1997). Ayon sa datos ng Nomura Holdings, ang mga ekonomiya ay may mas malaking foreign exchange reserves at mas mababang antas ng short-term debt na denominated sa dolyar ngayon.
Sinabi ni Sonal Varma, pangunahing ekonomista ng Nomura Asia (walang Japan): "Bagama't isang napakahirap na panahon ito, naniniwala kami na karamihan sa mga ekonomiya sa Asya ay makakalampas dito."
Gayunpaman, ang global fund ay nagsilang sa rehiyon. Mula nang maganap ang digmaan, lumabas na higit sa $500 milyon mula sa lokal na bond market ng Indonesia, habang may $1.2 bilyon na outflow sa India, na nagdulot ng dagdag na presyon sa mga pera at yield.