Noong una, si Pabale, na kilala bilang ang "Warren Buffett ng India," ay nagmay-ari ng malaking bahagi ng Micron nang higit sa anim na taon, at pagkatapos bumili, dalawang taon ay tumataas ang presyo ng stock nito ng higit sa 15 beses, kaya nawalan siya ng halos dalawampu bilyong dolyar. Parehong nabenta nang maaga ang SK Hynix. Sa isang kamakailang interbyu sa media, sinabi niya nang direkta ang kanyang pinakamasalimuot na pagkakamali sa pagtinda: "Marami akong bisita sa Samsung, at mayroon akong investmeng sa SK Hynix. Ngunit nangungunang malungkot, lumabag ako sa aking sariling prinsipyo at bumili ng isang kumpanya na dapat kong panatilihin magpakailanman."
Binentukan ng halos 5 milyon para kumain kasama si Buffett, ngunit ang "Buffett ng India" na ito ay nawalan ng $2 bilyon sa Micron.
Ang "disciple ni Buffett," ang kilalang global value investor na si Mohnish Pabrai, ay bumili ng Micron noong 2017 at isinale ang kanyang posisyon noong Setyembre 2023, kung saan siya ay nagkamit ng halos isang beses ang kanyang pagkakaukit; dalawang taon pagkatapos ng pagbebenta, tumataas ang presyo ng Micron ng higit sa 15 beses, na nagiging sanhi ng pagkawala ng halos $2 bilyon. Sa pagtrato sa SK Hynix, parehong nabenta niya ito nang maaga.
Noong Hunyo 22, inilahad niya sa isang Korean talk show na “지식인사이드 (Impormasyon sa Loob)” ang kanyang ilang pinakamalalang maling transaksyon: Sobrang malungkot. Sinira ko ang aking sariling prinsipyo at ibinebenta ang isang kumpanya na dapat kong panatilihin ng walang hanggan.
Sakit ng paglilinis ng posisyon: Inabot ang anim na taon, sinale sa harap ng pag-akyat
Noong 2017, kinuha ni Paberle ang posisyon sa Micron, at naging tataas ang posisyon hanggang 77% sa panahon ng paghawak. Sa isang interview, natanong ng host tungkol sa stock market ng Korea, at sinabi ni Paberle ang kanyang pagkakamali.
Bagaman hindi direktang binanggit ang kanyang mga partikular na transaksyon sa Micron, sinabi ni Pabre sa programa na kanyang ginawa ang maraming pag-aaral—naglakbay sa Seoul upang makipagkita sa pamamahala ng SK Hynix, bisitahin ang mga mataas na opisyales ng Samsung, at magkaroon ng malalim na pag-uusap sa CEO ng Micron na may-ari ng Indian descent. Ang kanyang pangunahing lohika ay: ang pandaigdigang merkado ng memorya ay magtatira lamang sa tatlo—Samsung, SK Hynix, at Micron; ang oligopolyo ay matatag, at ang pakikidigma ay nagsisimula nang maging rasyonal, kaya ang kita ay maaasahan.
Kahit ayon dito, tinanong niya ang Buffett at Munger. Tinalakay ni Parber: "Sinabi sakin ni Munger at Buffett, 'Sinuri namin ang lahat ng mga bottler ng Coke sa buong mundo; kung mayroon lang dalawang bottler sa isang rehiyon, karamihan ay makakakita ng malaking kita—kung saan ang 3% hanggang 5% lamang ang may natural na kalaban, na nagdudulot ng pagkawala ng kita para sa lahat.'"
Noong 2023, inanunsyo ng Samsung ang pagpapalawak ng produksyon, at tinukoy ni Parble na nasira ang logika ng supply side, kaya agad niya ito inilabas.
Ngunit noon, ang ChatGPT ay nasa labas na, at ang pagtaas ng pangangailangan para sa HBM (High Bandwidth Memory) ay nasa daan.
Dalawang taon pagkatapos ng pagbenta ng lahat ng mga akdang pang-impormasyon, tumataas ang presyo ng stock ng Micron ng higit sa 15 beses.
Dapat kong hindi ibenta ang mga iyon
Ang Micron ay hindi ang tanging pagkawala niya.
Si SK Hynix ay nagbenta rin nang maaga. Direktang sinabi niya sa isang interbyu: "Marami akong beses na binisita ang Samsung at mayroon akong mga pamumuhunan sa SK Hynix. Napakalungkot, sinira ko ang aking sariling patakaran nang ibinenta ko ang mga kumpanyang ito nang dapat kong panatilihin sila nang walang hanggan."
Ngunit malinaw pa rin ang kanyang pagtataya sa semiconductor ng Korea: “Ang memorya business ng SK Hynix at Samsung ay isang napakalaking protected na negosyo.” Ipinaliwanag niya na noong panahon ay mayroong hanggang 20 na kumpanya na nagkakalaban at nagpapababa ng presyo, at lahat ay nagkawalan ng pera, natira lang ang tatlo. “Halos imposible para sa mga bagong pumasok—ang mga patent barrier, ang stash ng mga inhinyero, ang kumplikadong proseso, kailangan ng 10, 15 o kahit 20 taon para pumasok.”
Para sa mga investor na kasalukuyang mayroon pa sa Korean semiconductors, ang payo niya ay direkta: “Kung naka-hold ka na, huwag magbenta. Bago lang ang party.”
Ito ay, sa ilang paraan, sinasabi rin sa sarili ko.
Ano ang binili ng Warren Buffett sa kanyang lunch?
Noong 2007, pinagbili ni Pabole ang pagkakataong kumain ng kasama si Buffett para sa $650,000 (ang palitan noong taong iyon ay humigit-kumulang sa 7.6, o humigit-kumulang sa RMB 4.94 milyon)—mas mababa sa isang-katlo ng kanyang budget na $2 milyon.
Sinabi niya na ang tanging layunin niya noong panahong iyon ay: “Ang buong aking agenda ay ang pasalamatan nang personal si Mr. Buffett.”
Ngunit ang tanghalian ay lubos na lumampas sa mga inaasahan. Sinabi niya kay Buffett na ang tunay na minamahal ng asawa ay si Munger. Agad na tumanggi si Buffett, at sinabing gagawin niya ang isang tanghalian para sa kanila at kay Munger upang maunawaan nila na siya ang mas magandang kasama sa tanghalian. Dalawang araw pagkatapos, natanggap ni Pabale ang e-mail mula sa asistente ni Buffett na nagpapahiwatig ng pagkakataon.
Sa noon na iyon, ibinigay ko si巴菲特 ang 15 puntos (sa maximum na 10 puntos). Isa sa mga dahilan ay dahil natupad niya ang mga bagay.
Nakakabuo ng ugnayan kay Munger, at mula noon, bawat tatlo o apat na buwan, nagdadala si Papale ng kanyang pamilya upang bisitahin ang tahanan.
Tatlong patakaran, 213 na talaan
Mayroong isang paraan ng paggawa ng checklist na pinagmumulan mula sa industriya ng航空—pagkatapos ng isang aksidente sa eroplano, ang mga regulahor ay sinusuri ang mga dahilan at binabago ang mga proseso; kanyang isinasalungat ang pagkawala sa pag-invest bilang isang pagkabagsak, at bawat pagkawala ay naging isang bagong tanong sa checklist.
Kasalukuyang may 213 na tanong ang kanyang listahan. Ipinaglalay niya ang tatlong pangunahing punto para sa karaniwang investor:
Una, walang leverage. “Ang pangunahing dahilan kung bakit nagkakaroon ng pagkawala ang mga investor ay ang leverage—ang sobrang utang ng kumpanya o ang pagpapautang ng mga investor para bumili ng mga stocks.” Nagbigay siya ng halimbawa ng tagapagtatag ng IKEA: hindi nagpautang ng isang euro sa loob ng 70 taon, “dahil wala kaming utang sa sinuman, kaya walang makakapigil sa amin.”
Pangalawa, ang tagal ng pagkakaroon ng malaking kalakalan. Hindi lang kailangang tingnan kung mayroon kang kompetitibong pakinabang, kundi kung gaano katagal ito magtatagal. Ginamit niya ang AmorePacific bilang halimbawa: may kilalang brand, ngunit maraming kakampi at patuloy na hinahanap ng mga konsyumer ang mas mahusay na produkto, kaya hindi matibay ang malaking kalakalan.
Ikatlo, ang karakter ng pamamahala. “Mahal nila ang pera, o ang negosyo? Maaaring mahal nila ang pera, pero huwag maging tamad sa pera.”
Para sa karamihan sa mga tao, mas simple ang kanyang konklusyon—“Para sa higit sa 99% ng mga investor, direktang bumili na lang ng index.”
Nawala ang yaman, wala pang nawala.
Sa huling bahagi ng interbyu, sinabi ni Pabole ng kanyang panghuling layunin: ipagkaloob ang lahat ng pera niya sa araw bago mamatay—iyan ay ika-11 ng Hunyo, 2054 (ang petsang ikinalkula niya gamit ang AI). Sinabi niya, “Hindi ako nagmamalaki sa pera, dahil kapag lumampas ka na sa isang tiyak na antas, wala nang praktikal na kahulugan para sa iyo. Naglalaro lang ako ng isang laro.”
Kapag nawala ang yaman, wala pang nawala; kapag nawala ang kalusugan, nalugi ka ng ilan; kapag nawala ang pagkatao, lahat ay nawala. Kaya, huwag masyadong mag-alala tungkol sa yaman, maging kaunting pag-alam sa kalusugan, at ilagay ang lahat ng iyong enerhiya sa pagkatao.
