Ang International Monetary Fund (IMF) ay nagbabala na habang ang pagtatangkilik ng tokenized finance ay nagdadala ng maraming benepisyo sa kahusayan at bilis, ang ilang mga tampok nito ay maaari ring magresulta sa financial instability sa mga merkado.
Ang mga tokenisadong real-world assets (RWAs) ay patuloy na lumalago nang mabilis, na may halaga ng humigit-kumulang $27.5 bilyon noong unang bahagi ng Abril.
Mga Panganib sa Tokenisasyon
Sa isang tala noong Abril 1, si Tobias Adrian, ang financial counselor ng IMF, says na ang mga kawalan ng epekto na sinusubok ng mga merkado na tanggalin sa pamamagitan ng tokenization ay talagang mga shock absorber na nagpapanatili sa pag-iwas sa pagbagsak ng pandaigdigang ekonomiya.
Ang papel ay nagpapahiwatig na ang tokenisasyon ay isang “structural shift sa financial architecture” kaysa isang pagpapabuti ng efisensya. Ito ay dahil ito ay alisin ang “temporal buffers” sa tradisyonal na pagsasalapi sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa pag-settle ng mga transaksyon nang agad.
Ang tokenization ay nagbabago kung paano hinahawak ng mga tao ang mga ari-arian tulad ng pera, mga stocks, at bonds sa pamamagitan ng pag-automate ng mga proseso sa pamamagitan ng smart contract sa blockchain. Ito ay nagpapababa ng mga pagkakalat sa pag-settle sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga bangko na malutas ang pagmamay-ari at mga transaksyon nang halos agad.
Ang mga pagkakabagay na ito ay hindi lamang maraming gastos para sa mga huling investor, kundi nagbibigay din sila ng mga temporal na buffer na nagpapahintulot sa pag-net ng mga eksposur, pagmobilize ng likwididad, at pag-intervene ng mga awtoridad bago maging final ang settlement. Ang mga tokenized na sistema ay nagpapaliit o nag-aalis ng mga buffer na ito.
Gayunpaman, sinasabing ni Adrian na ang pag-alis ng mga pagkaantala na ito ay maaaring magbigay-daan sa pag-alis ng ating mga safety net. Ito ay dahil ang settlement window ay karaniwang nagbibigay ng oras sa mga bangko upang pamahalaan ang liquidity at risk exposure. Ito rin ay nagpapaluwag sa mga regulador upang masubaybayan at makapag-intervene kung may mangyari.
Ang IMF ay nakatukoy ng tatlong malalaking nakatagong panganib na maaaring dumating kasama ang pag-alis ng mga buffer na ito sa pananalapi. Isang malaking pinagkukunan ng pag-aalala ay ang presyur sa likwididad. Ayon sa papel, ang tokenisasyon ay maaaring maglikha ng pangangailangan para sa mga institusyong pampinansya na laging magkaroon ng pera upang matugunan ang mga hiling sa pagkakasundo ng mga transaksyon sa instante.
Ang iba pang mga panganib ay may kaugnayan sa pamamahala at pang-aklatang pagmamasid sa iba’t ibang bansa. Dahil ang tokenisasyon ay nakasalalay sa mga smart contract para sa automation, mas kaunti ang puwang para sa tao na makisali kapag may nangyayari. Ito ay maaaring magresulta sa mas malalaking epekto sa mga pangyayari tulad ng pagbaba ng presyo, lalo na kung ang isang bug sa smart contract ang nag-trigger ng automatic na liquidation.
Dagdag pa, ang mga regulador ay may awtoridad lamang sa loob ng kanilang sariling hangganan, habang ang mga tokenized asset ay madaling lumipat sa maraming bansa. Ito, sa kanyang pagkakataon, ay nagiging mas mahirap para sa kanila na lutasin ang mga isyu sa kaso ng isang krisis.
Paghahanap ng Isang Publikong Anchor
Sa kanyang ulat, tinanggap din ng IMF ang mga benepisyo na dala ng paggamit ng teknolohiya. Halimbawa, ang mga tagapamahala at investor ay nakikinabang sa kahusayan na dulot ng mas mababang gastos, bilis, at transparenteng transaksyon.
Gayunpaman, ang papel ay nagpapahiwatig na para maging matagumpay ang tokenisasyon, ito ay dapat na batay sa pampublikong tiwala, na sa tingin nito ay maaaring maabot sa pamamagitan ng paggamit ng mga ligtas na asset para sa pagkakasundo tulad ng Wholesale Central Bank Digital Currencies (wCBDCs).
Ayon kay Adrian, kung hindi natin ipapatupad ang mga pampublikong hakbang na ito, ang tokenisasyon ay maaaring palakasin ang financial instability sa pamamagitan ng bilis, konentrasyon, at pagkakahati-hati.
Samantala, ang industriya ng tokenisasyon ay nakakaranas ng maraming paglago sa huling panahon, na may datos mula sa RWA.xyz na nagpapakita na kasalukuyan, ang mga tokenisadong aset na nakikita sa blockchain ay may halagang humigit-kumulang na $27.6 bilyon. Isang nakaraang pag-aaral ng Boston Consulting Group ay naghula rin na magiging isang $16 trilyon na industriya ang sektor hanggang 2030.
Lumabas muna ang post IMF Highlights Hidden Risks as Tokenization Eliminates Traditional Financial Buffers sa CryptoPotato.