Original ｜ Odaily Star Daily (@OdailyChina)
May-akda｜Golem（@web3_golem）
“HYPE ay dapat mabawasan sa SOL bago matapos ang current bull market,” unang inihayag ni Arthur Hayes, co-founder ng BitMEX at pinakasakto na “H Guardian,” noong huling bahagi ng Mayo, bago pa siya ay muling ipinahayag na tataas ang HYPE hanggang $150.
Ang dahilan kung bakit si Arthur Hayes ay “bumabagsak at pinapataas” ay ang pag-atake ni Kyle Samani, dating co-founder ng Multicoin Capital at “S Guard,” sa Hyperliquid sa komunidad, pagkatapos ay hindi na natigil ang kanilang pagtatalo, at natapos ito sa isang pananalig na $100,000 kung saan ipinagbintang na ang HYPE ay magiging mas mabilis kaysa sa lahat ng mga token sa top 10 market cap sa natitirang panahon ng taon（了解二人恩怨详情可阅读：Solana at Hyperliquid, pinakasakdal na tagapagligtas, ay nag-away）.
Sa mga nakaraang araw, patuloy na tumataas ang HYPE at nakamit ang bagong all-time high sa $75, kung saan ang ilang mga investor na gustong sumali ay natakot sa mataas na presyo, at ilan ay nagsisimula nang subukan ang pag-short. Sa artikulong ito, ang Odaily Planet Daily ay mag-aanalisa mula sa pananaw ng mga order na bumibili at bumebenta upang maunawaan ang pagbabago sa fundamentals ng HYPE, para sa pagmamasid ng mga mambabasa.
Pinakamalakas na山寨币 ETF sa kasaysayan ay lumabas
Kasalukuyang mayroong dalawang HYPE spot ETF sa merkado; noong Mayo 12, inilunsad ng 21Shares ang unang Hyperliquid ETF (THYP) sa Nasdaq; noong Mayo 15, inilunsad din ng Bitwise ang Hyperliquid ETF (BHYP) sa NYSE.
HYPE: Tuloy-tuloy na 14 araw na net inflow sa spot ETF
Hanggang June 2, patuloy na 14 araw ang net inflow mula nang paglulunsad ng HYPE spot ETF, na may kabuuang net inflow na higit sa $136 milyon, na sumasakop ng halos 0.9% ng kabuuang market cap ng HYPE, kung saan ang BHYP ng Bitwise ay may net inflow na $82.96 milyon, nagiging pinakamalaking HYPE ETF sa mundo.
Ang pagganap ng HYPE Spot ETF pagkatapos ng paglulunsad ay sapat na nagpapakita ng pagmamahal ng tradisyonal na pondo sa Hyperliquid. Sa mga 12 na Amerikanong spot ETF sa cryptocurrency, batay sa kabuuang net inflow, ang HYPE Spot ETF ay naging ika-limang pinakamalaking spot ETF sa cryptocurrency, maliban sa BTC Spot ETF, ETH Spot ETF, XRP Spot ETF, at SOL Spot ETF, at malayo nang sinusundan ang iba pang spot ETF sa cryptocurrency na mas maaga nang nalunsad.
Ipinapakita ng pagkukumpara sa performance ng spot ETF ng BTC at ETH mula noong Mayo ang pagkakahati-hati ng merkado, kung saan ang mga pondo sa ETF ng mga cryptocurrency ay nagrereroute uli.
Nagkaroon ng patuloy na net outflow ng 12 araw mula sa Mayo 15 ang BTC spot ETF, na may kabuuang outflow ng higit sa $2.43 bilyon sa Mayo, na nagbreak ng dating record ng 8 araw na net outflow noong unang bahagi ng 2025; nagkaroon ng patuloy na net outflow ng 16 araw mula sa Mayo 11 ang ETH spot ETF, na may kabuuang outflow ng higit sa $540 milyon sa Mayo. Samantala, ang BNB ETF (VBNB) na inilunsad ni VanEck sa Nasdaq noong Mayo 28 ay hindi nagkaroon ng anumang net inflow sa loob ng 4 araw na ang galing.
Sa ganitong siklo, bumaba ang pangangailangan ng mga institusyon at tradisyonal na pondo para sa eksposur sa ETF tulad ng BTC at ETH, habang tumataas ang atraksyon sa HYPE, kahit na mas mataas ang antas ng FOMO kaysa sa datos sa unang paglunsad ng spot ETF ng BTC at ETH.
Ang HYPE spot ETF ay nakakuha ng halos 1% ng market cap ng HYPE sa loob ng dalawang linggo mula sa paglulunsad, na higit pa sa proporsyonal na pagtatanggap kumpara sa mga spot ETF ng BTC at ETH sa kanilang parehong unang linggo. Ayon sa datos ng SoSoValue, ang net inflow ng BTC spot ETF sa unang dalawang linggo ay $1.46 bilyon, na nag-absorb lamang ng halos 0.2% ng market cap ng BTC noong panahong iyon; ang ETH spot ETF naman ay may net outflow ng halos $4 bilyon sa unang dalawang linggo; samantalang ang SOL spot ETF ay may net inflow ng halos $3.8 bilyon, na nag-absorb lamang ng halos 0.47% ng market cap ng SOL noong panahong iyon.
Ang patuloy na pagpapasok sa HYPE spot ETF ay nagbibigay ng matibay na suporta sa presyo ng HYPE.
Double support from HYPE buying pressure offsets unlocking selling pressure
Bukod sa ETF, ang kita mula sa protokolo ng Hyperliquid ay mahalagang suporta sa pagbili ng HYPE.
Noong simula ng 2025, ipinakilala ng Hyperliquid ang mekanismo ng Assistance Fund (AF), kung saan ang 97% ng mga bayarin sa transaksyon ng protokolo (perps + spot, atbp.) ay awtomatikong ipinapadala sa AF system address para sa patuloy na pagbili pabalik ng HYPE. Pagkatapos, binago ang porsyento ng bayarin sa 99%, at ang mekanismong ito ay nagpapahintulot sa HYPE na mabisang makakuha ng halaga ng Hyperliquid protocol, habang nagsisilbing mahalagang suporta sa presyo ng HYPE.
Ang araw-araw na kita ng protokolo ng Hyperliquid ay nasa saklaw ng $1 milyon hanggang $3 milyon, at mula nang ipatupad ang AF mechanism, nakapag-repurchase na ng higit sa $11 bilyon ang HYPE. Bagaman ang cumulative net inflow ng HYPE spot ETF ay hindi kasindami ng AF, mas mabilis ang paglago nito—nabawasan na lamang ng kalahati ng isang buwan ang net inflow na katumbas ng 1/10 ng HYPE repurchase ng AF, at ang pinakamataas na araw-araw na net inflow noong Mayo 29 ay umabot sa $31.62 milyon.
Ngayon, ang pagkakaroon ng HYPE spot ETF ay magdadala ng double support sa HYPE, na makakatulong na kumpensahin ang presyur sa pagbenta mula sa pagkakalabas ng team tokens.
Mula sa Enero 2026, ang opisyal na patakaran ay ang pag-unlock ng team tokens ay magiging isang beses sa buwan, na mayroong fixed date sa bawat ika-6 ng bawat buwan. Ang ika-6 ng Hunyo ay mayroon ding isang一次性 unlocking ng mga token na may halagang $38.7 milyon, ngunit maaaring hindi ito magdulot ng malaking presyur sa pagbebenta sa merkado.
May isa pang mahalagang katangian sa pagbili ng ETF, kung saan ang mga investor sa likod nito ay maaaring hindi nauunawaan ang tokenomics, o kaya ay hindi pa nagawa ang anumang direkta na paggamit ng DeFi protocols—silay naghahanap lang ng eksposur sa HYPE. Kaya mas mababa ang sensitivity ng ETF investors sa token unlock; habang hindi nagkakaroon ng malaking pagbabago sa基本面 ng proyekto, ang token unlock ay hindi magpapababa sa lakas ng pagbili.
Sambil iyon, darating pa ang higit pang mga HYPE spot ETF. Noong Hunyo 2, isinumite na ni Grayscale ang S-1 amendment para sa Hyperliquid Staking ETF, na nag-aalok ng humigit-kumulang 2 milyong HYPE bilang seed capital investment, at ang Hyperliquid ETF code ay Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG), na magsisimula sa pagtinda noong Hunyo 4.
Ang HYPE ay magkakaroon ng mas malalim na likuididad, mas malakas na pakikilahok mula sa mga institusyon, at patuloy na pagdadamit ng bagong pagbili.
Mas FOMO ang mga institusyon kaysa sa mga retail trader?
Hindi mas mababa ang antas ng FOMO ng mga institusyon sa HYPE kaysa sa mga retail investor; habang nagpapahayag sila ng kanilang positibong pananaw sa HYPE, pinapalakas din nila ang pagtaas ng HYPE gamit ang totoong pera.
a16z ay maaaring naging pinakamalaking external holder ng HYPE
Simula noong Agosto 2025, ang a16z ay nagsimula ng malaking pagkolekta ng HYPE. Ayon sa pagmamasid ni crypto analyst Ai Tita @ai_9684xtpa, maaaring naging ika-6 na pinakamalaking holder sa chain ng HYPE ang a16z, at ang pinakamalaking holder mula sa labas. Ang mga unang 5 na address sa chain ng HYPE ay nanggagaling sa sariling ecosystem ng Hyperliquid (ang ika-5 ay ang Kinetiq staking protocol), habang ang ika-6 na address ay nanggagaling sa a16z, na may 3.095 milyong HYPE, na may halagang higit sa $223 milyon.
Ngunit ito ay hindi ang tanging address ng a16z na may HYPE position, ipinapakita ng chain na ang a16z ay patuloy na bumibili at nag-aabang ng HYPE sa pamamagitan ng maraming kaugnay na address.
Noong Mayo 28, sinubaybayan ni Crypto Analyst Ai Tita @ai_9684xtpa na ang address na nagsisimula sa 0x4c6 na may kaugnayan sa a16z ay nagwithdraw ng kabuuang 253,947.43 HYPE mula sa mga exchange at market maker, na may average extraction price na humigit-kumulang sa $59.20; noong Mayo 30, sinubaybayan ng Lookonchain na ang address na nagsisimula sa 0xb5E na may kaugnayan sa a16z ay bumili muli ng 226,121 HYPE, at mula pa noong Abril 14, ang address na ito ay nakabili na ng kabuuang 3.9 milyong HYPE, na may average purchase price na humigit-kumulang sa $49.40.
Kasama ang Galaxy Digital, maliban sa a16z, ay nagtatipon din ng HYPE. Ayon sa Lookonchain na sinusubaybayan noong Hunyo 3, kinuha ng Galaxy Digital ang 179,000 HYPE mula sa Coinbase, na may halagang humigit-kumulang sa $12.62 milyon, habang noong Mayo 21, ang ibang kaugnay na wallet nito ay bumili rin ng 158,100 HYPE, na may halagang humigit-kumulang sa $8.8 milyon.
Hindi na itinuturing ng mga institusyon ang HYPE bilang karaniwang air coin; sinulat ni Matt Hougan, Chief Investment Officer ng Bitwise, na ang HYPE ay higit pa sa isang altcoin—ito ay “second-generation” cryptocurrency dahil sa tunay na pagkuha ng halaga, repurchase, at pangangailangan ng mga institusyon.
Sambil itinataas ng mga institusyonal na actor ang posisyon ng Hyperliquid mula sa isang Perp DEX patungo sa isang blockchain financial infrastructure platform. Ayon sa isang ulat ng Grayscale, maaaring makapag-udyok ang Hyperliquid sa hinaharap sa tradisyonal na sistema ng derivatives trading at exchange, at maging isang “gigantic financial services player.”
HYPE DAT ay napili sa Russell 3000 Index
Habang bumababa ang interes sa mga konsepto ng DAT sa US stock market at ang lider sa industriya, Strategy, ay nagsisimula nang magbenta ng mga coin, patuloy ang mga kumpanyang DAT na nagtataya sa HYPE na nakakamit ng unrealized profit kasabay ng pagtaas ng presyo ng HYPE. （Kaugnay na pagbabasa:Naibigo ang DAT? Ang mga上市公司 na nagtataya sa HYPE ay nakakamit ng $1.25 bilyon na unrealized profit）
Ang pinakamahalagang tandaan ay ang Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR). Ayon sa datos ng opisyal na website, kasalukuyang mayroon silang 22.3 milyong HYPE, na may halagang $1.617 bilyon. Sa kanilang quarterly report na inilabas noong Mayo, ipinahayag din ng Hyperliquid Strategies na hanggang sa Q1 ng 2026, nag-invest sila ng $10.5 milyon para bumili ng halos 3 milyong mga share, na may average na gastos ng $3.42 bawat share.
May 22, ipinahayag ng FTSE Russell ang unang listahan ng pagrerestructura ng Russell 3000 Index para sa June 2026, at lumabas ang PURR sa listahan ng pagdaragdag sa Russell 3000 Index, at inaasahang magsisimula noong June 26.
Nakalista ang PURR sa listahan ng pagpapalawig ng Russell 3000 Index
Ang Russell 3000 Index ay isa rin sa pinakasaklaw na mga index ng stock sa Amerika, na kumakapal ng mga pinakamalaking halos 3,000 na publicly traded na kompanya sa Amerika, maaaring sabihin na ito'y naglalaman ng buong stock market ng Amerika, at may malaking pag-aayos tuwing Hunyo bawat taon. Kasalukuyang may malaking dami ng index funds, pension funds, at ETF na sumusunod sa index na ito, at inilahad ng FTSE Russell na mayroong halos $10.6 trilyon na mga asset na ginagamit ang Russell US Index bilang benchmark.
Kung talagang isama ang PURR sa Russell 3000 Index, hindi lamang ito ay makakakuha ng passive allocation mula sa mga pondo kundi pati na rin ang pagtaas ng kanilang kamalayan. Upang tulungan ang mga investor na makakuha ng higit pang HYPE risk exposure, maaaring sundin nila sa hinaharap ang “margin buying” model ng Strategy, na magiging karagdagang suporta sa pagbili ng HYPE.