Ang stock market ng Hong Kong ay nagmamasid kung paano ang mga investor ay umalis. Sa linggo na nagwakas noong June 3, 2026, ang mga mainland-listed ETF na sumusunod sa mga equity ng Hong Kong ay nakaranas ng record outflows na 25 bilyong yuan, o humigit-kumulang $3.7 bilyon, habang ang kapital ay umikot patungo sa mga lokal na kompanya sa China na nasa supply chain ng AI at semiconductor.
Ang mga numero ang nagkukuwento
Sa Mayo 2026, bumili ng kumulatibong HK$3.6 bilyon (tungkol sa $459 milyon) ng mga pangkabuhuang aktibo ng Hong Kong sa pamamagitan ng Stock Connect. Ito ang unang monthly outflow sa cross-border trading link sa loob ng tatlong taon.
Napansin ni Goldman Sachs. Sa paligid ng June 3, in-downgrade ng banko ang H-shares, ang tawag sa mga kompanya sa mainland China na nakalistado sa Hong Kong, at isinilbi ang kanilang rekomendasyon patungo sa mga pagkakataon sa pagsisikap sa onshore AI hardware.
Ang Hang Seng Tech Index, na nag-post ng malakas na performa noong una sa 2026, ay nasa ilalim ng pagbaba. Ang mga pangunahing pangalan tulad ng Tencent at Alibaba ay nakaranas ng malaking presyur sa pagbebenta habang ang mga paggalaw ng kapital ay mas nagpapabuti sa mga katumbas na listado sa mainland o mga kompanya na nakatuon sa AI infrastructure na nakatradar sa mga exchange ng Shanghai at Shenzhen.
Bakit nananalo ang mainland AI sa digmaan ng kapital
Higit sa 85% ng mga IPO ng mga Chinese AI company sa taong ito ay naganap sa Hong Kong sa unang bahagi ng 2026. Ngunit may tumataas na pagkakawala ng ugnayan sa pagitan ng lugar kung saan nilist ang mga AI company at kung saan talaga gusto ng mga investor ilagay ang kanilang pera.
Ang mga kumpanyang Chinese sa hardware at semiconductor para sa AI ay nasa mas malapit na posisyon sa pisikal na supply chain na nagpapagana sa mga pangarap ng China sa AI, kabilang ang mga kagamitan sa paggawa ng chip, mga komponente ng server, mga sistema ng pagpapalamig para sa mga data center, at ang infrastructure stack na nagpapagalaw ng mga malalaking modelo sa wika. Ang mga kumpanyang ito ay itinuturing na mas direkta na nakikinabang sa agresibong patakaran ng Beijing sa pagpapalawak ng AI, na kasama ang malalaking pampublikong subsidy at mga pabor sa pagbili para sa mga lokal na supplier.
Ang problema sa pipeline ng IPO ng Hong Kong
Ang pagbaba ng评级 ni Goldman Sachs ay nagdaragdag ng institusyonal na bigat sa isang nangyayari nang makikita't trend. Ang mga manager ng portfolio na batay sa mga rekomendasyon ng bangko ay may sapat na dahilan upang bawasan ang kanilang eksposur sa Hong Kong at dagdagan ang kanilang alokasyon sa AI ng mainland.