Hindi nakakasundo ang smart money tungkol sa Bitcoin. Habang ang mga hedge fund ay nagsisipag-ikot para lumabas noong Q1, binenta ang 31,400 BTC na halaga ng mga spot Bitcoin ETF na posisyon, ang mga banko naman ay gumawa ng eksaktong kabaligtaran, idinagdag ang 7,800 BTC at higit sa dalawang beses na pinarami ang kanilang position.
Ang data ay mula sa pagsusuri ni CoinShares sa mga pagsasampa ng Q1 2026 13F, ang mga obligatoriyong quarterly na paglalathala na kailangang isampa ng mga propesyonal na investor na may higit sa $100 milyon na mga asset na pinamamahalaan sa SEC.
Ang malaking pagkakabawas ng mga institusyon
Bumaba ang kabuuang pagmamay-ari ng mga propesyonal na investor sa US spot Bitcoin ETFs mula sa 313,000 BTC patungo sa 261,000 BTC sa panahon ng kwarter. Ito ay 17% pagbaba, o halos 52,500 BTC na umalis.
Sa mga dolyar, ang pinsala ay tila mas masama. Bumaba ang kabuuang halaga ng mga position na 35%, nasa $17.8 bilyon. Bahagi nito ang pagbebenta mismo, at bahagi naman ang pagbaba ng presyo ng bitcoin ng humigit-kumulang 22% sa parehong panahon.
Halos lahat ng net selling ay galing sa dalawang kategorya lamang. Tinanggal ng hedge funds ang 31,400 BTC, isang 39% pagbawas sa kanilang position. Tinanggal ng brokerages ang karagdagang 18,800 BTC, na nagbawas ng 53% sa kanilang stake. Kasama ang dalawang grupo, ito ang nagsisilbi bilang halos 96% ng kabuuang institutional sell-off.
Ang mga tagapayo sa pag-invest, ang pinakamalaking kategorya ayon sa mga paghahawak, ay hindi malaki ang pagbabago. Binawasan nila ang mga position ng tanging 5.9%, habang pinanatili ang base na 150,300 BTC.
At mayroon pa ang mga bangko. Idinagdag ng JPMorgan ang halos 3,000 BTC sa kanilang mga pagkakasakop sa ETF. Mas malaki ang gawain ng Wells Fargo, kung saan kinuha nila ang halos 4,000 BTC. Sa buong sektor ng bangko, tumataas ang kabuuang position pahabas sa 15,200 BTC, higit sa dalawang beses ang simula ng kwarter.
Bakit mahalaga ang pagkakahati
Binigay ng analista ng CoinShares na si Matt Kimmell ang isang direkta paliwanag sa pagkakaiba. Sa panahon ng pagbaba, ang mga leveraged na estratehiya ay madalas na i-unwind. Hindi nawawala ang mga asset. Ito ay lumilipat mula sa mga kamay na naghihingi ng panganib patungo sa mas matatag na mga kamay, tulad ng mga bangko at mga tagapayo sa pag-invest.
Hindi nagpapatakbo ng directional bets ang maraming hedge fund sa pagtaas ng bitcoin. Nagpapatakbo sila ng basis trade, bumibili ng spot ETF habang nagshort ng bitcoin futures upang makakuha ng spread sa pagitan ng dalawa. Kapag tumataas ang volatility at kumikita ang spread, hindi na gumagana ang trade. Kaya isasara nila ito.
Ang 35% pagbaba sa dolyar na halaga ng mga pag-aari sa ETF ng institusyon, mula sa halos $27.4 bilyon patungo sa $17.8 bilyon, ay kailangan din ng konteksto. Isang malaking bahagi ng pagbaba ay ang pagbaba lamang ng presyo ng bitcoin, hindi ang aktibong paglilipat ng mga institusyon. Ang tunay na pagbaba ng BTC ay 17%, kaya ang pagbaba ng presyo ay nagpapalakas ng imahe nang malaki.