Ipinapahiwatig ni Pandel ng Grayscale na maaaring dumating ang bitcoin bottom nang mas maaga kaysa sa inaasahan

Ang Grayscale ay nagtatanggol sa isang pangunahing aksiyon na ginagamit ng maraming trader upang i-frame ang cycle ng presyo ng Bitcoin: ang ideya na ang mga bottom ay maaasahan na magkakasabay sa tradisyonal na apat-taonang ritmo na dulot ng halving. Sa isang research note noong Miyerkules, ang pangulo ng pag-aaral ng kumpanya, Zach Pandl, ay nagmungkahi na ang Bitcoin ay maaaring nakuha na ang kanyang floor—posibleng nagpapakita ng cycle low bilang maaga sa Setyembre o Oktubre—kung ang mga darating na makro na kondisyon ay mananatiling suportado.

Ang argumento ni Pandl ay nakatuon sa pagtaas ng sensitivity ng bitcoin sa mas malawak na mga ekonomikong variable. Sa halip na ituring ang halving cycle bilang pangunahing puwersa, sinasabi ng Grayscale na ang mga makro factor—lalo na ang patakaran ng Federal Reserve—ay maaaring naglalayong magbigay ng direksyon sa presyo ngayon.

• Sabi ng Grayscale, ang cycle low ng bitcoin ay maaaring dumating nang mas maaga kaysa sa historical na apat-taong pattern, na may binanggit na puwang sa September o Oktubre.
• Ayon kay Zach Pandl, lalong “macro-driven” ang bitcoin, na nagpapahiwatig na ang mga inaasahang rate ang maaaring matukoy kung kailan babagsak ang presyo.
• Ang CME FedWatch data sa panahon ng tala ni Grayscale ay nagpapakita na ang mga merkado ay nagpapahalaga ng halos 66% na posibilidad na mananatili ang mga rate ng Fed noong July 29, baba mula sa 88% isang linggo na ang nakalipas.
• Sa kabila ng macro thesis, babala ang Grayscale na maaaring maglimita pa rin ang regulasyon sa pagpapabilis ng pagbabalik, lalo na kung hindi matatanggap ang CLARITY Act sa taong ito.
• Ang iba pang mga analista ay patuloy na umaasang mas huli ang bottom, kabilang ang pananaw na maaaring hindi lumabas ang tuktok hanggang Oktubre–Disyembre 2026.

Ang pagkakasulat ni Grayscale ay nagsisilbing pagkakaiba sa mas mahigpit na “apat-taong siklo” na pamamaraan. Sa ulat ng kumpanya, isinulat ni Pandl na kung ang Federal Reserve ay “magpapabaya sa pagtaas ng rates” at mananatili ang pag-unlad ng ekonomiya, ang bitcoin ay “maaari nang nakarating sa pinakamababang puntos.” Ito ay nagpapahiwatig na ang baba ng siklo ay maaaring mangyari nang mas maaga kaysa sa ilang mga modelo ang inaasahan, posibleng sa Setyembre o Oktubre.

Mahalaga ito para sa mga investor dahil nagbabago nito kung paano masusukat ang panganib sa paligid ng mga karaniwang hakbang sa siklo. Kung ang mga makro na kondisyon ay ngayon ang pangunahing driver, maaaring mas mababa ang kahalagahan ng mga nakaraang ekspektasyon batay sa kalendaryo—gumagawa ng mas mahalagang mga indikador na nakatutok sa hinaharap (tulad ng tunay na rates at gabay ng sentral na banko) kaysa sa fixed na oras ng siklo.

Ang isang sentral na elemento ng pananaw ni Grayscale ay ang pagiging pinakamakabuluhang malapit na termino ng Fed para sa bitcoin. Sinabi ni Pandl na ang mga makro na salik ay naglalagay sa bitcoin sa “driver’s seat,” at dagdag niya na ang bitcoin ay “mababawasan kapag ang mga makro na salik ay umuunlad.”

Ang susunod na iskedyul na desisyon sa rate na binanggit sa talakayan ng Grayscale ay dapat sa July 29. Ayon sa CME Group’s FedWatch tool na binanggit ng Grayscale, ang mga mamimili sa merkado ay nagpapahalaga ng 66% na posibilidad na mananatiling hindi nagbabago ang interest rates ng Fed—baba mula sa 88% isang linggo pa ang nakalipas. Ang pagbabago ay nagpapakita kung gaano kalakas ang pag-unlad ng mga inaasahan sa landas ng patakaran, at bakit nakikita ng Grayscale ang mga makro na pagbabago bilang sentral sa pagkakaroon ng tamang oras para sa market bottom.

Kasama rin ng Grayscale ang mga nakaraang bear market ng bitcoin sa mga panahon ng pagbabawas ng paglago ng ekonomiya kasama ang pagtaas ng mga tunay na interes. Sa kontekstong ito, ang direksyon ng mga tunay na rate—higit sa mga kuwentong tungkol sa nominal na likwididad—ay nakaugnay sa kasaysayan kung patuloy ba ang presyur sa pababa o nagpapalakas.

Kahit pa man mapabuti ang mga makro na kondisyon, binabalaan ni Grayscale na ang panganib mula sa patakaran ay maaari pang limitahan kung gaano kalalim ang pagbabalik ng bitcoin. Sa isang ulat ni Grayscale noong Hunyo 26 na may pamagat na “Two scenarios for the Bitcoin bear market,” sinabi ni Pandl na ang pagkakaroon ng hindi tiyak na regulasyon ay maaaring pilitin ang patuloy na “deleverage” sa ilang mga entidad na may kinalaman sa crypto treasury.

Lalo na, inirerekumenda ni Grayscale na kung ang CLARITY Act ay hindi mapasa sa taong ito, ang Strategy at iba pang treasury companies ay maaaring magpatuloy sa pagbawas ng leverage, isang proseso na maaaring magdulot ng “pagbaba nang medyo higit pa” sa bitcoin.

Mahalaga ang puntos na ito dahil ito ay naglalayong magdulot ng posibleng pagkakaiba: maaaring mag-stabilize ang makro, ngunit ang presyur sa balance-sheet sa ilang bahagi ng crypto market ay maaari pa ring magdulot ng pagbaba sa presyo. Para sa mga participant sa merkado, ang aral ay ang “macro-driven” ay hindi awtomatikong nangangahulugan ng “macro-only”—maaaring mag-impluwensya ang mga resulta sa regulasyon sa likuididad at dinamika ng forced selling kahit na mas mabuti ang mga datos sa ekonomiya.

Hindi pangkalahatang pinaniniwalaan ang thesis ni Grayscale na mas maaga ang bottom. Noong mas maagang bahagi ng taon, ang mga analista ng crypto ay tumutok sa istruktura ng merkado at pag-uugali ng mga tagapag-invest sa mahabang panahon bilang mga palatandaan na maaaring malapit na ang bottom. Halimbawa, sinabi ni K33 na ang suplay ng Bitcoin na naka-hold sa loss ay maaaring mag-sign ng panahon ng cycle, at tiniyak na sa kasaysayan, madalas mababa ang Bitcoin ilang linggo pagkatapos na higit sa kalahati ng suplay ay umabot sa ilalim ng tubig. Magkahiwalay, sinabi ni Swan Bitcoin CEO Cory Klippsten sa isang interview noong Hunyo kay Cointelegraph na ang rekord na tagal na paghawak—na umabot sa pinakamataas na antas na 14.7 milyong Bitcoin—ay maaaring mag-indikasyon ng iminenteng bottom.

Gayunpaman, iba pang mga analista ay nagmungkahi na ang tuktok ay maaaring hindi dumating hanggang sa huli. Ipinagpalagay ni Jiang Zhuoer, tagapagtatag ng Lebit Mining Pool, na ang paa ng Bitcoin ay maaaring mababa sa pagitan ng Oktubre at Disyembre 2026—tungkol sa anim na buwan pagkatapos ng Multiple to Net Asset Value (mNAV) ng Strategy na nag-indikate ng kanyang cycle low.

Ang kontrast na ito ay nagpapakita ng mas malawak na kawalan ng siguraduhan para sa mga trader at portfolio manager: iba’t ibang mga pagkakataon—panahon ng siklo, mga makro na signal, mga istatistika ng suplay sa pagkawala, o mga metrikang balance-sheet—ay maaaring magdulot ng iba’t ibang mga panahon. Ang tanong para sa mga mambabasa ay hindi lamang kung saan babagsak ang bitcoin, kundi kung ang merkado ay tumutugon sa parehong pagbabago sa ilalim na rehimeng ipinapalagay ng bawat modelo.

Dahil sa desisyon ng Fed noong July 29 at ang mga regulatoryong pag-unlad na patuloy na may kakayahang impluwensyahan ang presyur sa deleveraging, dapat suriin ng mga investor ang parehong mga makro indikador (lalo na ang mga inaasahang real rate) at anumang palatandaan na ang timeline ng CLARITY Act o kaugnay na aktibidad sa balance sheet ng merkado ay nagbabago. Ang teorya ng Grayscale ay nakabatay sa “pagbabalik ng makro,” ngunit ang pagiging matatag na tuktok ng siklo ay maaaring nakadepende sa panganib ng patakaran at mga kondisyon ng likwididad na espesipiko sa crypto, hindi lamang sa ekonomiya.

Ito ay orihinal na napanood bilang Grayscale’s Pandel Says Bitcoin Bottom May Precede Cycle Low sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaang pinagkukunan para sa crypto news, Bitcoin news, at blockchain updates.