Ginagamit ng Grayscale ang Aave gamit ang tradisyonal na finansya, inilalabas ang target na $175

Ang Grayscale Research ay nagpapalawak ng pamilyar na palatuntunan sa equity at bangko patungo sa decentralized finance, na nagpapahiwatig na ang ilang DeFi tokens ay maaaring masukat gamit ang mga framework sa cash flow at kita. Sa isang bagong ulat, inilahad ng kumpanya ang isang base-case scenario para sa native token ng Aave na naglalagay ng kanyang isang-taong fair value sa saklaw ng $80 hanggang $100, kasama ang posibleng upside target na $175 sa isang mas optimistiko na landas.

Kasama rin sa ulat ang nagtataglay na pagtataya ng kita: propesyonal ng Grayscale na maaaring magkaroon ng halos $60 milyon na net income ang Aave noong 2026. Ipinapakita pa nito ang mabilis na paglago sa ekonomiya ng pondo—na nagpapakita ng pagtaas ng kita ng higit sa anim beses sa pagitan ng 2023 at 2025—habang binibigyang-diin na ang masukat na kita ay hindi awtomatikong nagpapahiwatig ng halaga ng token.

• Ipinapalagay ng Grayscale na ang isang-taong patas na halaga ng Aave ay $80 hanggang $100, kasama ang $175 na base-case na pagtaas na skenaryo, gamit ang discounted cash flows at earnings-multiple approaches.
• Ipinapahiwatig ng Grayscale ang halagang $60 milyon sa net income para sa Aave noong 2026, habang binabanggit na ang protocol ay inaasahang magpapatakbo sa margin na halos 50%.
• Ang pagtataya ay nakabatay sa token-level na ekonomiks tulad ng aktibidad sa pagpapautang, ang GHO stablecoin, at paglago ng mga produkto para sa institusyon—ngunit ang mga bayarin ay hindi laging kumikita nang direkta sa mga tagapag-ari ng token.
• Gumagamit ang CoinShares ng katulad na mga modelo sa pagtantiya sa matagalang panahon para sa Hyperliquid’s HYPE token at Ether, na naglalaman ng mga buyback at mga epekto ng “monetary role” at collateral para sa ETH.

Ang pangunahang pahayag ng Grayscale ay ang hindi bababa sa ilang DeFi tokens ay may kita at kita-kita na mga katangian na maaaring masukat gamit ang mga kasangkapan sa pagtataya na karaniwang ginagamit para sa mga tradisyonal na institusyong pinansyal. Para sa Aave, ang kumpanya ay gumagamit ng isang set ng mga paraan na kasama ang discounted cash flows, earnings multiples, at paghahambing sa mga banko at fintech na mga negosyo.

Batay sa analisang ito, isinasaad ng Grayscale na ang tamang halaga ng Aave ay nasa pagitan ng $80 hanggang $100. Noong Huwebes, nakatrabaho ang Aave sa paligid ng $75, ayon sa CoinGecko, na naglalagay ng saklaw ng Grayscale kaunting mas mataas kaysa sa kasalukuyang antas sa panahon ng pag-uusap ng ulat.

Ang paraan ng Grayscale ay disenyo upang isalin ang pagganap sa antas ng protokol sa isang pananaw na may kinalaman sa mga investor tungkol sa inaasahang returns. Ipinapalagay nito na ang ilang stream na may kinalaman sa Aave ay maaaring suportahan ang paglago ng kita sa hinaharap: ang lending engine na nagpapagalaw sa paggamit, ang GHO stablecoin ecosystem, at ang mga produkto para sa mga institusyon na layunin na dalhin ang mas maraming tradisyonal na borrower at capital allocators sa protokol.

Isa sa mga pinakamahalagang babala sa ulat ng Grayscale ay ang ang pagkakaroon ng kita mula sa protokolo ay hindi garantisya kung gaano karaming halaga ang matatanggap ng mga tagapag-angkat ng token. Sa mga sistema ng DeFi, ang mga paggalaw ng bayad ay maaaring ma-distribute sa maraming direksyon, at ang layer ng governance na smart-contract ang tumutukoy kung ano ang mangyayari pagkatapos makalikha ng mga bayad.

Nagtatala ang Grayscale na ang mga bayarin sa transaksyon ay maaaring gamitin para sa mga layunin tulad ng pagbabayad sa mga tagapagbigay ng likuididad, pagtutustos sa mga gastos sa operasyon ng protokolo, o pagpapanatili ng isang decentralized autonomous organization. Dagdag pa, ang mga tagapag-ari ng token ay karaniwang hindi may legal na mapapagpatupad na mga hinggil na katumbas ng mga karapatan ng mga shareholder sa isang karaniwang korporasyon.

Mahalaga ang pagkakaiba na ito para sa mga investor dahil ang tradisyonal mga modelo ng pagpapahalaga ay nakabatay sa mas malinaw na pagkakaugnay sa pagkakaroon ng kita at distribuible na halaga—kung ano ang maaaring paraan ng iba’t ibang paghahandle ng DeFi protocols batay sa pamamahala at disenyo ng insentibo. Sa ibang salita, maaaring maging mas kikitain ang isang protocol habang ang direkta na karapatan ng token sa mga kita ay nananatiling limitado o pinaghintay.

Sa pamamagitan ng pagpapakilala nang eksplisito sa isyu na ito, ang Grayscale ay epektibong nagpapakita ng kanyang pagtataya bilang isang “best-effort” na pagsasalin ng DeFi economics sa isang cash-flow model—mga kapaki-pakinabang para sa pagbuo ng mga inaasahan, ngunit nananatiling nakabatay sa kung paano magiging epekto ang mga bayarin at pamamahala.

Nakakabatay ang Grayscale ang kanyang pagkakaroon ng pag-asa sa isang set ng measurable na mga tanda ng paglago at patuloy na mga pinagkukunan ng demand sa loob ng Aave ecosystem. Binibigyang-diin ng ulat ang pagtaas ng kita sa pagitan ng 2023 at 2025 at ang inaasahang 50% margin ng protocol, na parehong nagpapakita ng pagpapabuti ng efisiyensiya sa pagpapalit ng aktibidad sa ganap na pagganap tulad ng kita.

Sabay nito, itinuturo nito na ang token-level thesis ay hindi lamang tungkol sa volume ng pagpapautang. Ipinapakita nito ang GHO stablecoin at ang mga serbisyo na para sa mga institusyonal bilang mga potensyal na levers para palawakin ang paggamit at pagbuo ng mga bayad. Kung patuloy na lumalago ang mga segment na ito—at kung ang pamamahala ay nagdudulot ng pagkakaroon ng halaga na may malaking epekto sa ekonomiya ng token—ang framework ng pagpapahalaga ng ulat ay maaari pang manatiling direksyonal na may kahalagahan.

Gayunpaman, dapat tandaan ng mga investor na ang mga inaasahang resulta ng Grayscale ay nakasalalay sa mga aksiyon tungkol sa pagkakaroon ng mga bayad sa hinaharap, antas ng gastos, at kung paano tutugon ng protokolo sa mga bayad sa paglipas ng panahon. Ang sariling babala ng ulat tungkol sa pagkakaiba sa pagitan ng kita ng protokolo at halaga ng mga token na maaaring ibahagi ay nagpapakita kung saan maaaring makonsentrado ang kawalan ng sigurado.

Ang trabaho ng Grayscale ay tumutugma sa isang paralel na trend: ang CoinShares ay nagsimula ring mag-apply ng mga modelo ng pagtataya na may mahabang panahon sa mga crypto asset gamit ang mga ekonomikong driver na maaaring masukat mula sa on-chain activity at protocol design.

Ang framework ni CoinShares para sa Hyperliquid’s HYPE token at Ether (ETH) ay nagtataya ng halaga ng token gamit ang protocol fees, buybacks, at iba pang mekanismo na nakakaapekto sa ekonomikong demand. Para sa 2031 base case, tinataya ni CoinShares na $147 ang HYPE at $4,935 ang ETH. Gayunpaman, babalasi CoinShares—implicite sa kanilang modeling—that malaking bahagi ng proyektadong halaga ng ETH ay mula sa mas malawak na papel nito bilang pera at collateral, hindi lamang sa mga dinamikang katulad ng cash flow.

Nilalarawan ng CoinShares ang Hyperliquid bilang mas direkta halimbawa ng token-level value accrual dahil 99% ng protocol fees ay ginagamit upang bumili muli ng HYPE sa pamamagitan ng Assistance Fund. Ang uri ng fee-to-buyback linkage na ito ay mas malapit sa mga daan kung saan inaasahan ng mga investor ang tradisyonal na financial arrangements kung saan ang kapital na bumabalik ay maaaring maiugnay sa kita.

Para sa Ether, ginagamit ng CoinShares ang isang “sum-of-the-parts” na framework na nagkakaisa ang mga proyektadong cash flow kasama ang premium para sa mga monetary at collateral na mga pag-andar. Ito ay pinapalakas ang mas malawak na punto tungkol sa pagbabahagi ng DeFi: hindi lahat ng mga asset ay umuugnay nang maayos sa isang template, at ang ekonomikong halaga ay maaaring ipahayag nang iba’t ibang paraan depende kung paano ginagamit ang asset sa iba’t ibang network.

Ang pagtutok sa tradisyonal na paraan ng pagbabahagi ay nangyayari habang ang ilang bahagi ng industriya ng pondo ay umaasang mas mabilis na paglago sa mga tokenisadong merkado at pagkakaroon ng pagkakataon sa DeFi. Halimbawa, ang Standard Chartered ay nagbanta na ang mga tokenisadong asset ay maaaring palakasin ang mga asset sa DeFi hanggang $2.7 trilyon hanggang 2030, at itinuro nito na ang Uniswap ay maaaring maging pangunahing lugar para sa tokenisadong aktibidad sa pagtinda—posibleng tulong ng mga kasosyo sa tradisyonal na mga pondo.

Sa kontekstong iyon, ang mga pamamaraan ng pagbabahagi ayon sa equity ay nagkakaroon ng pansin dahil nag-aalok ito ng isang istrukturadong paraan upang isalin ang aktibidad ng protokolo sa mga inaasahang kita at pangmatagalang halaga. Ngunit ang magkakaibang mekanismo ng pagkakaloob ng bayad sa iba’t ibang DeFi protokolo—kung saan ang ilang disenyo ay nagpapalabas ng halaga nang direkta habang ang iba ay pinapadala ito sa pamamagitan ng mga insentibo sa likwididad o pamamahala—nangangahulugan na ang mga investor ay magkakaroon ng kailangan ng higit pa sa isang modelo lamang upang makapaghambing nang patas ang mga proyekto.

Habang naglalabas ng higit pang mga gawa ang Grayscale at CoinShares gamit ang mga framework na ito, ang pangunahing tanong para sa mga tagapag-ugnay sa merkado ay kung ang mga proyektadong ekonomiks ay patuloy na makikita sa mga resulta sa antas ng token—lalo na kapag ang mga paggalaw ng bayad, mga mekanismo ng pagbili muli, at mga desisyon sa pamamahala ang tumutukoy kung gaano karaming halaga ang tunay na nakakalap sa mga tagapag-iyak.

Ito ay orihinal na napanood bilang Grayscale Models AAVE Gamit ang Traditional Finance, Itinatakda ang $175 Target sa Crypto Breaking News – ang inyong tiwalaan na pinagkukunan ng balita tungkol sa crypto, balita tungkol sa bitcoin, at mga update sa blockchain.