Original | Odaily Star Daily (@OdailyChina)
May-akda | Xiao Fei
Ngayon, maraming blogger ang nagtatangkang gamitin ang nangyari noong 1979 upang maunawaan ang pagbaba ng presyo ng ginto sa loob ng ilang araw.
Ang landas ay tila talagang magkakatulad: ang konflikto sa Middle East, ang pagtaas ng presyo ng langis, ang paglalaki ng inflation, at ang pagtaas at pagbaba ng ginto; kapag inilalapat ang K-line chart para sa simpleng paghahambing, tila maaari nang magbigay ng direksyon.
Ngunit kapag pinagmamasdan nang mas malalim, ang buong logika ng mundo at ang mga makro na inaasahan ay nagsagawa ng malaking pagbabago; ang pagpapakita at pagguhit ng mga K-line sa papel ay walang kwenta, ngunit ang pagsusuri sa mga pundamental na batayan ay maaaring magbigay sa atin ng isang maliitong tingin sa buo.
Maging salamin ng kasaysayan: Ano ang nangyari noong 1979
Ang mga pangyayari sa taong 1979 ay dalawang bagay na nangyari pagkatapos ng Rebolusyong Iran.
Ang unang bagay ay ang Federal Reserve na gumamit ng extreme interest rate hikes upang diretso na baguhin ang buong patakaran. Pagkatapos umabot si Volcker, itinataas niya ang interest rate papunta sa halos 20%. Sa antas na ito ng interest rate, ang paghawak ng pera mismo ang pinakamahusay na asset, at ang ginto, na walang kita, ay naturally na inalis ng sistema.
Ang ikalawang bagay ay ang pagbabalik ng mga global na pondo sa sistema ng kredito ng Estados Unidos. Nagsimula ang pagpapahinga sa Cold War, at hindi na lumalala ang pagtutol sa pagitan ng Estados Unidos at Soviet Union; nagsimula na ang Estados Unidos na maging monopolo. Sa paligid ng taong 1982, tinatrabaho ng merkado ang pag-asa na “muling i-stabilisado ng Estados Unidos ang pandaigdigang kaayusan,” kaya bumalik ang mga pondo sa mga aset na dolyar, at nawalan ng suporta ang ginto.
Kaya bumagsak ang ginto pagkatapos ng malaking pagtaas noong unang panahon, dahil sa pagtaas ng interes + sapat na lakas ng kredito ng Estados Unidos, at ang presyo ay napindot ng isang awtoridad na sistema.
Ngayon at bukas: Ang sistema ay nagkakaroon ng pagkakabukas
Gamitin ang parehong lohika para sa ngayon, ang mga pangunahing baryable ay kabaligtaran, at nasa kabilang libis ng bundok tayo.
Ang kasalukuyang katotohanan ay: ang dami ng US Treasury bonds ay umabot na sa limitasyon, ang fiscal deficit ay patuloy na walang kontrol, at ang buong financial system ay napakasensitibo sa interest rates—kahit hindi pagbaba ng interest rate ay itinuturing na tightening na.
Mas mahalagang pagbabago sa pader na estruktura, isa pang dahilan kung bakit bumaba ang ginto noong noon, ay ang pagbabalik ng tiwala ng mga global na pondo sa Estados Unidos.
Ngunit iba ang kalikasan ng konflikto sa Middle East ngayon; hindi ito isang lokal na pangyayari na maaaring mabawasan nang mabilis sa pamamagitan ng pagpapagkasundo (kahit na minsan-panahon ay nagmumura si Trump), kundi lumalaki ito sa isang sistema na patuloy na pagsisikap na palakasin ang sarili. Ang konflikto ay nagpapalikod ng mga epekto at nagdadagdag sa isa’t isa: tinutukso ang enerhiya, pinaghihinalaan ang paglalayag, tataas ang gastos, at pinapabigat ang pondo—lahat ng mga kalahati ay nakakulong sa istrukturang ito.
At ang konflikto na ito ay tumutok sa pinakamahalagang bahagi ng sistema ng dolyar—ang enerhiya. Kung bumababa ang kontrol ng Estados Unidos sa Middle East, kung hindi na magiging matatag ang pagpapahalaga ng langis sa dolyar, o kung ang mga kaugnay na bansa ay magpapasya na magbago ng paraan ng pagbabayad, ang problema ay hindi na lang ang presyo ng langis, kundi: ang buong siklo ng petro-dolyar ay maaaring mabiglaan.
Nagkakaroon ng pagkabigo sa kuwento na ito, at ang pundasyon ng kredibilidad ng dolyar ay hindi na maaasahan. At ang aming naiintindihang “kuwento ng ginto bilang safe haven” ay isang paghaharap sa sistema ng kredibilidad na ito.
Naging interesante ang pagkukumpara.
Higit sa apatnapu’t isang taon ang nakalipas, ang pagbaba ng ginto ay nangyari dahil mas malakas ang sistema noon. Ngayon, ang pagbaba ay nangyayari habang sinisikat at sinisira ang sistema mismo. Noon, “pagbabalik ng pondo,” ngayon ay “paghahanap ng bagong anchor ng pondo.”
Ang ginto ngayon ay mas malapit sa isang pansamantalang paglalabas: ang malaking pagtaas ay naka-price na ang konflikto at inflasyon, at ang mga pondo sa maikling panahon ay nagsisimula nang mag-claim ng kita, at pumasok ang merkado sa pagbabalans muli.
Mga nagbabagong variable
Bumalik sa simula, ang黄金 K-line noong 1979 ay walang halaga kumpara sa ngayon, ngunit ang mga “nakakabagong variable” nito ay dapat pag-isipan.
Noong 1979, ang dolyar ang sagot, noong 2026, ang dolyar ay tinatawag muli ang presyo nito.
Paano nakakapasa ang konflikto ang enerhiya patungo sa inflasyon, paano nakakaapekto ang inflasyon sa interes, at paano binabago ng interes ang pagpapahalaga ng mga aset—nagbago na ang lohika. Ang mundo ngayon ay mas kakaibang at mas kumplikado, at hindi na iyon ang mundo kung saan maaaring muling i-stabilize ang kaayusan sa isang ekstremong pagtaas ng interes.
Ang kalituhan ay naglalabas, nagbabago ang Trump nang araw-araw, patuloy na mataas ang presyo ng enerhiya, wala nang kakayahan ang Estados Unidos na bawasan ang inflation sa pamamagitan ng interes, maaaring muling i-price ang mundo sa buong sistema ng kredito.
Sa iyon na sandali, ang ginto ay magkakaroon ng bagong papel.