Mga Manunulat: Bai QinJen, Evan Lee
Pambungad
Nasa kritikal na sandali ang konsepto ng pera. Ang pera sa hinaharap, dapat ipagawa ng gobyerno o ipagawa sa merkado?
—Baka,Ang sagot ay hindi magkapilian ng dalawa.Ang mga tao ay
Habang ang mga bansa ay nagpapalakas upang maglabas ng "central bank digital currency," ang isang iba't-ibang uri ng "stablecoin" na pinalago ng merkado ngunit tinanggap ng batas ay mayroon nang pumasok sa pandaigdigang sistema ng pananalapi. Hindi sila kasing kapareha ng kanilang mga kalaban, ngunit mas mabuti silang magkasamang mga kasamahan na patuloy na naghihiwalay. Ang kanilang pagkakaisa at pagtutulungan ay muling titingnan ang bawat bayad at bawat transaksyon sa ating mga kamay - kahit ang dolyar, euro, o yuán.Ang walang ingay na pagbabago ay sumusulat ng mga patakaran para sa pera ng kinabukasan.
Ang mga Stablecoin laban sa CBDC
Ang mga stablecoin at ang CBDC, kahit na madalas silang isinasama sa mga talakayan, ay may iba't-ibang pinagmulan at layunin.
- Ang mga stablecoin ay iniiwan ng merkado
Ito ay iniiwan ng mga kumpanya o institusyon at lumalago sa bukas na lupa ng blockchain, kaya't angkop ito para sa mabilis na pagbabayad, pondo sa iba't-ibang bansa, at de-sentralisadong pananalapi sa digital na mundo. Bagaman kailangan pa rin itong sumunod sa mga patakaran, ito ay nagpapanatili pa rin ng ilang espasyo para sa privacy at may malaking bentahe sa bilis at kaginhawahan.
- Ang CBDC ay pinamumunuan ng bansa.
Ang mga CBDC ay direkta nang inilulunsad ng sentral na bangko, ang pangunahing layunin nito ay panatilihin ang kapangyarihang pampalit ng pera, palakasin ang kontrol sa pananalapi, at maglingkod sa pangkalahatang kapakanan. Ang bawat transaksyon nito ay madalas na maaaring sundan, na nagpapahintulot sa bansa na mag-implimenta ng patakaran at patakaran ng pananalapi. Ang layunin ng CBDC ay hindi tanggalin ang mga stablecoin, kundi magbigay ng isang sistema ng digital na pera para sa buong sistema ng pera.Isang maaasahang pambansang baseAng mga tao ay
Sa totoo, sila ay nagsisimulang maging isang uri ngPagsasagawa ng paghihiwalUmiiralay relasyon:
- Ang CBDC ay pangunahing nasa loob:Naglalarawan ng mga "pamayanan" na sitwasyon tulad ng pang-araw-araw na pagbabayad at regulasyon ng patakaran sa bansa
- Ang pangunahing panlabas na stablecoinMas mahusay itong gumagana sa mga "offshore" na kapaligiran tulad ng cross-border payments, crypto finance, at global asset flows.
Ang mga bansa at rehiyon tulad ng Singapore at Hong Kong sa China ay nagsisikap ding magpatakbo ng mga eksperyemento sa CBDC habang binibigyan ng pahintulot ang mga compliant stablecoin, na nagpapalakas ng kanilang parehong pag-unlad.
Sa hinaharap, malamang na tayo'y mananatili sa isang mundo kung saanIkalawang antas ng sistema ng peraLǐ:
Ang digital cash na inaalok ng bansa bilang pundasyon ng katatagan, at ang stablecoins na inaalok ng merkado ay nagbibigay ng kaginhawaan at inobasyon-Hindi ito tungkol sa pagpapalit, kundi ang pagtutulungan upang magawa ang susunod na henerasyon ng pagbabayad at pananalapi.
Ang progreso ng pandaigdigang CBDC deployment
Nasa key stage na pagpapalawig mula sa pagsubok hanggang sa pagpapalaganap ang global CBDC. Bagaman ang mga unang pagtatangka ay may limitadong epekto, ang bagong henerasyon ng mga digital currency ay nagsisimulang lumago at ang kanilang disenyo at layunin ay naging mas malawak.
- Bahamian Sand Dollar (2020)
Ang "Saham" bilang ang unang pandaigdigang CBDC sa bansa ay idinisenyo upang palawakin ang kasanibang pananalapi, lalo na sa mga layong isla kung saan mahirap ang serbisyo ng bangko. Ito ay bumaba ang mga gastos sa transaksyon at nagpapanatili ng kakayahang magbayad kahit pagkatapos ng mga kalamidad. Gayunpaman, ang rate ng paggamit ng mga user ay patuloy na mababa, at ang kanyang bahagi sa pagbabayad ay napakaliit, at ang mga alalahaning pangkalayaan ay kasama na rin dahil sa disenyo nito na maaaring ma-track.
Mayroon din itong nangyari sa eNaira ng Nigeria at JAM-DEX ng Jamaica, kung saan ang unang paglulunsad ay hindi umabot sa inaasahan.
- Tsina · Digital Yuan
Napakalaki ang paglago ng digital na yuans mula noong nagsimulang magpatakbo ito noong 2020:
Ang kabuuang halaga ng mga pagsasaayos ay tumalon mula 7.3 trilyon yuan noong Hulyo 2024 hanggang 16.7 trilyon yuan noong Nobyembre 2025, at ang bilang ng mga wallet ay tumalon mula 180 milyon hanggang 2.25 bilyon.
Ang People's Bank of China ay magpapatupad ng isang bagong digital na sistema ng yuans noong Enero 2026, na nagpapalakas ng pag-unlad nito mula "digital cash" papunta sa "digital deposit money". Naiiba sa European approach na nagmamalasakit sa privacy, ang e-CNY ay mas nakatuon sa kahusayan at pagpapalaganap, at ngayon ay nagsusumikap sa cross-border settlement sa pamamagitan ng mga proyekto tulad ng mBridge.
- Unyon ng Europa · Digital na Euro
Nasa paunlanan ito ngayon at inaasahang magiging suplemento sa cash at bank deposits, at maaaring ilunsad noong 2029 (o mas maaga pa) ngunit mas malamang ay noong una ng 2030. Ang disenyo nito ay naglalayong maprotektahan ang privacy at mapigilan ang pekeng salapi, at nagsasagawa ng controlled anonymity sa pamamagitan ng paghihiwalay ng identity at payment data, na naglalayong bawasan ang dependency sa dayo payment systems.
- Pound sterling · Digital na pound sterling
Ang Britanya naman ay mayroon din isang malakas na proteksyon sa privacy at mayroon malinaw na pagbabawal sa gobyerno para mag-access sa mga personal na data ng transaksyon. Ang limitasyon ng pera na maaaring iimbento ng isang tao ay maaaring nasa pagitan ng 10,000 hanggang 20,000 British pound, na mas mataas kaysa sa 3,000 Euro ng EU, at ito ay bukas sa parehong residente at di-residente.
- Kırghizistan · Digital Som
Naglalakad ng praktikal na paraan, iniihaw ng pakikipagtulungan sa umiiral nang cryptographic na istrukturang pangkabuhayan (halimbawa: BNB Chain), at sinusundan ang diskarte ng pagpapatuloy nang bahagi-bahagi:
1. Pag-uugnay sa Sentral na Bangko at komersyal na bangko
2. Pagsasama ng tanso ng bansa para sa mga bayad ng gobyerno
3. Subukin ang offline payment function
Ang bansa ay naglulunsad din ng isang pambansang stablecoin na tinatawag na KGST at may plano na magtayo ng isang reserbang cryptocurrency upang palakasin ang pandaigdigang paggamit ng CBDC.
Sa pangkabuuang mga bansa, ang karamihan sa mga CBDC ay may layuning pangkabuhayan, pagbabayad na kahusayan at sariling kapangyarihang pera, at marami sa mga ito ay nagpapangako ng proteksyon sa privacy ng user. Gayunpaman, habang lumalaki ang sukat, ang mga pangunahing tanong ay hindi pa rin nalutas:Sa totoo bang matutupad ang disenyo ng proteksyon sa privacy, o lalampasan ito ng mas malakas na pangangailangan ng estado para sa pagmamasid?Ang hinaharap na CBDC ay maghahanap ng pangmatagalang kahalagahan sa pagitan ng kahusayan, pribisyon at kontrol.
Mga Lumalabas na Trend at Pagsasagawa ng Bagong Estratehiya
Ang pag-unlad ng pandaigdigang digital na pera ay pumapasok na sa isang mas mapagmamay-ari at praktikal na yugto. Ang mga bansa ay hindi na lang gumagawa ng mga diskarte na "subukan lang," kundi mas nagtataguyod ng mga naka-iskedyul at may layunin na mga hakbang ayon sa kanilang mga pangangailangan.
- Amerika: Pagsusumikap para sa Stable Coins, Paghihintay sa Digital Dollar
Ang Estados Unidos ay may malinaw nang direksyon: ang pagpapalakas ng mga batas para sa mga stablecoin kaysa sa paghahatid ng isang digital na pera ng bangko sentral. Ang "Payment Stablecoin Clarity Act" na pinalabas ng Kapulungan ng mga Kinatawan noong 2024 ay nagsisilbing batayan ng isang pambansang sistema ng regulasyon para sa mga stablecoin na inilalabas ng mga kompanya. Samantala, ang Federal Reserve ay may mapagmasid na posisyon tungkol sa digital na dolyar para sa retail, sinabi na "hindi ito kumakailangan ng aga," at kailangan ito ng pahintulot ng Kongreso. Ito ay nangangahulugan na ang Estados Unidos ay pumili ng pagpapahintulot sa mga puwersa ng merkado na mag-lead sa inobasyon ng digital na pera, habang ang bansa ay nakatuon sa pagtatatag ng mga patakaran.
- India, Brazil: Gumawa ng "programmable" na digital currency upang malutas ang mga tunay na problema
Ang mga digital na pera ay hindi na lamang "cash sa elektroniko" kundi naging isang tool ng patakaran upang mapabuti ang kahusayan.
Ang pagsisimula ng India sa digital rupee ay nagsasalungat sa pagbabayad ng mga suweldong gobyerno, na nagpapayo ng direktang pagpapadala ng pera sa mga benepisyaryo at walang pagkuha ng pera.
Ang Drex system sa Brazil ay inilulunsad noong 2025, mayroon itong built-in na smart contract functionality na awtomatikong nagbabawas ng buwis at nagpapatupad ng mga tuntunin ng kontrata, na nagiging awtomatikong tool para sa kahusayan ang CBDC.
- Japan: "Wholesale na Una", Pag-upgrade mula sa Panloob ng Sistema Pang-ekonomiya
Nagawa sa maraming bansa na nagsisimula sa publiko, ang Bank of Japan ay napili na muna magpaunlak ng "wholesale CBDC" para sa mga bangko at institusyong pananalapi, na gagamitin para sa settlement ng mga bangko, na inaasahang magsisimulang subukin noong 2026-2027, habang ang retail na bersyon para sa karaniwang tao ay pansamantalang iniiwasan. Ito ay nagpapakita ng isang praktikal na diskarte: una muna palawakin ang pangunahing bahagi ng mga kritikal na istruktura ng pananalapi bago isaalang-alang ang mga aplikasyon para sa publiko.
Nagpapakita ang mga halimbawa na ang pandaigdigang larangan ng digital na pera ay papalapit sa pagkakaiba-iba at praktikalidad - ang ilang bansa ay nagpapalakas ng mga inobasyon ng pribadong sektor sa ilalim ng pagsusuri, ang ilan ay gumagamit ng programable na katangian upang maabot ang mga layunin ng patakaran, at ang ilan ay nagsisimula ng pagbabago mula sa loob ng sistema ng pananalapi. Ang hinaharap ay walang isang magiging daan, kundi mga paraan na angkop sa bansa.
Kungkumusta
Ang pangunahing tanong tungkol sa pera ng kinabukasan ay simple: Paano magsasama-sama ang digital na pera ng bansa at ang stablecoins ng merkado?
Nagsimulang gumalaw ang mundo:
- Ang "Project Agora" ng BISNagawa na sila ng pagsusulit kung paano makikipag-ugnayan ang mga digital na pera ng central bank at ng bangko sa parehong sistema.
- Ang Programa ng Guardian sa Singaporenaa nangunguna na ang mga digital na pera ng central bank, mga stable coin, at mga digital na ari-arian sa tunay na mga senaryo.
Ang layunin ng mga pagsisikap na ito ay simple lamang:Huwag mong punitin ang pera sa hinaharap at gawing mga hiwalay na isla.Ang pangunahing punto ay ang pandaigdigang digital na pera ay dapat magawa ang "makipag-usap" at gumana nang maayos kasama ang mga stablecoin na kilala na at malawakang ginagamit.
Kaya't mayroon isang hindi inaasahang epekto na maaaring lumitaw habang umuunlad ang mga CBDC: ito ay nagpapalakas at nagpapahintulot ng legalidad sa mga stablecoin na de-sentralisado, at nagpapatibay ng kanilang mahalagang papel sa hinaharap na sistema ng pananalapi.
Ang hinaharap na istruktura ng pera, maaaring hindi lamang alinman sa pagpapalit, kundiMay-ari ng kanilang mga papel, magkakasamang kumikilosAng mga tao ay