Ipinanatili ng Federal Reserve ang kanyang puwersa noong June 17, bumoto nang isang malaking karamihan upang panatilihin ang federal funds rate sa 3.50%-3.75%. Ang totoong kuwento, gayunman, ay nakatago sa dot plot, kung saan ang malinaw na karamihan ng mga opisyales ay nag-sign ng kanilang inaasahang tataas ang rates, hindi bababa, bago tapusin ang taon.
Ang median na proyeksiyon para sa rate ng federal funds sa katapusan ng taon 2026 ay tumaas sa 3.8%, mula sa 3.4% sa March Summary of Economic Projections. Siyam sa 18 miyembro ng FOMC ay ngayon ay naniniwala na tataas ang rates hanggang Disyembre, isang malaking pagbabalik mula sa bias ng pagpapalambot na dominyante sa karamihan ng 2025.
Ang debate sa dot plot at ang tahimik na pagtutol ni Warsh
Ang 12-0 na boto para manatili sa antas ng interes ay ang madaling bahagi. Ang pagkakalat ng mga indibidwal na proyeksiyon ay nagpakita na ang mga opisyales ay nagmumula sa iba’t ibang direksyon, kung saan ang ilan ay nananatili sa posibilidad ng pagbaba habang ang karamihan ay umiikot patungo sa kahit isang karagdagang pagtaas.
At mayroon pa si Kevin Warsh, na nangunguna sa kanyang unang FOMC meeting. Matagal nang boses na skeptiko si Warsh sa forward guidance, nagpapaliwanag na ang pagpapahayag ng mga pagbabago sa rate nang maaga ay nagpapakilos sa Fed sa mga sitwasyon na hindi naman kailangan. Isinagawa niya ang pilosopiyang ito sa pamamagitan ng pagtanggi na sumubmit ng kanyang sariling dot projection.
Ang pagkabalisa tungkol sa implasyon ay halos isang puso
Maaaring ang pinakamakapagpapabagabag na datos mula sa pagpupulong: 17 sa 18 na opisyales ng FOMC ay nagpaalala na ang panganib ng impeksyon ay nakatutok sa itaas.
Ang huling pagbabago sa tarip ng federal funds ay isang pagbaba noong Disyembre 2025. Mula noon, ang komite ay nasa mode na “wait-and-see,” nananatiling stable habang sinusubaybayan ang pagdating ng mga datos sa ekonomiya.
Nagsimula na ang pag-adjust ng mga markets bago ang pahayag. Naka-price na ng humigit-kumulang 50 basis points na pagtaas ng rate para sa 2026 bago ang pagpupulong. Ang dot plot ay karamihan ay nagpatunay sa mga posisyon ng futures traders, bagaman ang wika tungkol sa panganib ng inflasyon ay nagdagdag ng karagdagang pag-iingat.
Ano ang ibig sabihin nito para sa crypto at mga risk asset
Mas mataas na interes na rate ay gumagawa ng mas atraktibo ang mga aset na walang panganib tulad ng Treasury bonds kumpara sa mga spekulatibong investmiento. Kapag nasa 3.50%-3.75% ang federal funds rate at ang median projection ay nagmumungkahi na ito ay maaaring lumikha patungo sa 3.8% o higit pa, tumataas ang opportunity cost ng paghawak ng mga aset na walang kita tulad ng Bitcoin.
Nakakapit ang bitcoin sa ilalim ng $65,000, at ang patuloy na kapaligiran ng mas mataas na rate ay nagtataglay ng matinding pagtutol. Kapag maaari mong kumita ng halos 4% sa pagpapahinga ng pera sa gobyerno bono, mas mataas ang hurdle rate para sa pagtanggap ng volatility ng crypto.
Kung 17 sa 18 opisyales ng Fed ay nag-aalala tungkol sa pagtaas ng presyo, ang quantitative easing o anumang anyo ng pagpapalawak ng balance sheet ay tiyak na hindi na isasagawa.
Ang pagbaba ng rate noong Disyembre 2025 ay tila isang isang-time na pagbabago kaysa simula ng isang siklo. Ang mga DeFi protokolo na nag-aalok ng staking yields ay kailangang makipag-kaibigan hindi lamang sa isa’t isa, kundi pati na rin sa federal funds rate na inaasahan ng Fed na pataasin.