May-akda：Fidelity Digital Assets
Ipinagkakaloob ni Jiahuan, ChainCatcher
Ang gitna ng taon ay isang magandang pagkakataon para suriin, kung saan maaaring suriin ng mga investor kung ano ang mga pagbabago sa market dynamics at kung patuloy pa bang tama ang kanilang mga pagtataya sa simula ng taon.
Sa 2026 Outlook, inisip ng Fidelity Digital Assets research team na ang pangunahing kaisipan sa taong ito ay hindi ang agad na pagtaas ng presyo, kundi isang mas subtil na dinamika: ang estruktural na “pagbabago” ng buong ekosistema ng mga digital asset. Bagaman ang presyo ay nagkakaroon ng mahinang o pagkakaiba-iba sa pagganap mula pa noong simula ng taon, ang mas malalim na pagsusuri ay nagpapakita na ang ilang mga pundamental na trend ay patuloy na umuunlad.
Ipinapaliwanag ng artikulong ito ang pag-unlad ng ilang pangunahing tema mula sa “2026 Outlook,” at tinitukoy kung aling mga paghuhusga namin ay napapatotohanan, aling mga ito ay may pagkakaiba, at ano ang posibleng kahulugan ng mga pagbabagong ito sa hinaharap.
1: Ang pagpapabilis ng integrasyon ng mga digital na asset at ang kapital na merkado
Nakakataas namin ang pagkakaroon ng pagkakaisa ng mga digital asset at ang tradisyonal na mga pamilihan ng kapital hanggang 2026. Hanggang sa ngayon, ang trend na ito ay patuloy na umuunlad, at sa ilang mga aspeto, ang pag-unlad ay mas mabilis kaysa sa inaasahan.
Kahit may pagbabago sa pangkalahatang merkado, patuloy ang matibay na pangangailangan para sa pagkakaroon ng eksposur sa mga digital asset sa pamamagitan ng mga pangunahing financial channel, at patuloy din ang tradisyonal na mga platform sa pagpapalawak ng kanilang mga produkto.
Mahalagang tandaan na ang open interest sa mga opsyon ng现货比特币 ETP (mga produkto na unang ipinakilala noong Nobyembre 2024) ay nakakapareho na sa mga opsyon na binabayaran diretso sa Bitcoin, na nagpapakita ng patuloy na pagtaas ng adopsyon ng mga institusyonal at pangunahing investor.
Ang momentum sa field ng tokenization ay patuloy na lumalakas, at ang aktibidad ay tila hihigit sa inaasahan. Ang mga tradisyonal na institusyong pinansyal ay patuloy na naglalabas ng mga investment product batay sa blockchain, habang ang mga malalaking exchange ay nagtatrabaho o bumibili ng bahagi sa mga digital asset platform upang palawakin ang kanilang distribution channels at makakonekta sa on-chain infrastructure.
Sambil nangyayari ito, mas nagiging malinaw din ang regulasyon. Ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) at ang Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ay naglabas ng gabay para sa pagtukoy ng klasipikasyon ng mga digital asset, kasama ang pag-unlad ng mga batas tulad ng CLARITY Act, na nangangahulugan na magkakaroon ng mas malinaw na framework ang mga participant sa merkado.
Sa kabuuan, ang mga pag-unlad na ito ay nagpapakita na ang mga digital asset ay patuloy na binabawas sa mas malawak na financial system, na hinahatak ng demand sa merkado at pagpapalawak ng infrastruktura.
2: Ang mga karapatan ng tagapag-iyak ng token ay unti-unting napapansin, ngunit patuloy pa ring hindi malinaw
Naniniwala kami na noong 2026, mas magiging mas malapit ang pagkakabigay ng interes sa mga tagapag-angkat ng token, at mas maraming mga negosyo sa blockchain ang magiging prioridad sa mga mekanismo tulad ng pagbili muli, mas malinaw na pagmamay-ari, atbp.
Hanggang sa ngayon, ang direksyon na ito ay tila hindi nagbago, at patuloy pa ang pagsubok sa buong ecosystem: mula sa mga dinamikong bumili muli batay sa reserve (tulad ng alliance ng Hyperliquid/USDC), hanggang sa mga pag-update sa pamamagitan ng pamamahala at istruktura tulad ng pagrereorganisa ng Aave DAO/Labs.
Gayunpaman, bagaman ang paggamit ng mga mekanismo na ito ay lumalawak, ang malinaw na “premium sa mga karapatan ng tagapag-angkat ng token” ay hindi pa lubos na ipinapakita sa presyo ng merkado. Ang trend na ito ay patuloy na umuunlad, ngunit nasa maagap pa itong yugto, at ang mga investor ay nagtataya kung aling mga modelo ang talagang magdadala ng patuloy na akumulasyon ng halaga.
3: Potensyal na pagbabago ng artificial intelligence at mining
Noong nagsagawa kami ng pagtataya, ang pagtaas ng kompetisyon sa pangangailangan ng AI computing power ay maaaring magdulot ng pagpapahinto sa paglago ng Bitcoin hash rate, dahil ang mga miner ay maaaring mag-redirect ng kanilang enerhiya at infrastraktura patungo sa mga direksyon na maaaring mas kikitain. Mula pa noong simula ng taon, maaaring nagpapakita na ang dinamikang ito: bumaba ang 30-araw na average hash rate at mining difficulty ng halos 8.8% at 7.8% ayon sa pagkakasunod-sunod.
Kahit na ilan sa mga ito ay maaaring ikatutulong sa seasonal factors, lalo na ang pagpapahintulot sa pagpapahintulot sa kuryente na kaugnay ng tag-ulan, ang kamakailang pagbabalik (pagtaas ng halos 1.3% mula sa pinakamababang antas ng hash rate at pagtaas ng halos 8.8% sa difficulty) ay nagpapakita na ang panahon lamang ay hindi kayang ipaliwanag nang buo ang pagbabagong ito.
Sa mas mahabang panahon, ang paglago ng hashing power ay nagsimulang magpabagal kumpara sa mga nakaraang taon, na maaaring isang maagang signal ng structural change. Ang pagpapatakbo ng AI data center ay naging lalong napakalaking kita, lalo na para sa mga malalaking operator na may kakayahan na makakuha ng infrastruktura sa enerhiya, at tila ito ang pangunahing dahilan.
Kahit pa man ay nasa maagang yugto pa, ang nakikitang pagbaba sa paglago ay sumasalamin sa unang pagtataya, maaaring nagpapakita na ang mga miner ay umuunlad patungo sa iba pang mga pinagkukunan ng kita.
4: Nasa bagong tumbok ang Bitcoin
Nakakataas namin ang inaasahang pagtaas ng dami ng data na maaaring isulat sa OP_RETURN operation code, at hindi ito magdudulot ng malaking paglalawig sa blockchain (ginagamit ang OP_RETURN para sa pagsusulat ng data sa chain, at dahil kailangan ng transaction fee, ang pagpapalawak sa limitasyon ng data ay hindi nagdulot ng pang-aabuso o pagkabigat ng network). Hanggang sa ngayon, ang data ay sumusuporta sa pagtataya na ito.
Ang paggamit ng OP_RETURN na may mas malaking laki (≥84 bytes) ay hindi nagbago nang malaki, at ang kabuuang paglago ng blockchain ay nananatili pa rin sa inaasahang saklaw (tungkol sa 1.35–2.5MB). Ang iba pang mga indikador ng paggamit ng区块 ay nagpapakita na ang kapasidad ay mas mababa sa 50%, na nagpapakita na ang pagpapabuti sa flexibility ng data ay hindi nagdudulot ng tunay na presyon sa network.
Samantala, ang pagkakabingi ay nakaturo sa mas malawak na network dynamics. May malaking pag-ikot ang Bitcoin Knots nodes, mabilis na tumaas at mabilis na bumaba, na nagdulot ng mga spekulasyon tungkol sa posibleng Sybil-like activity.
Batay sa kasalukuyang data, ang Bitcoin Core nodes ay patuloy na nagtatampok ng halos 77% ng network, habang ang Knots nodes ay halos 17%. Bagaman ito ay maliit na bahagi, ito ay nagdudulot ng panganib ng hindi inaasahang pagkakahati—maliit ang posibilidad, ngunit hindi zero: sa ilang mga kondisyon, ang Knots nodes ay maaaring maghiwalay sa isang nakakapagod o mas mababang seguridad na chain, at ayon sa kasalukuyang pagtatantiya, maaaring mangyari ito sa loob ng halos 80 araw.
Gayunpaman, ang pangunahang bahagi ng Core ay nananatili sa pagkakasundo ng network. Samantala, lumalakas din ang pagkilos tungo sa mga pagpapabuti sa pangmatagalang kaligtasan. Ang BIP-360, na pinasimple, ay naglalayong magdagdag ng mga uri ng output na makakatanggap sa quantum (Pay-to-Merkle-Root, o P2MR); habang ang patuloy na pag-aaral sa OP_CHECKSHRINCS ay nagpapakita ng pag-aaral sa mga scheme ng post-quantum signature batay sa hash.
Bagaman ang eksaktong panahon ng pagkakaroon ng quantum threat ay hindi pa tiyak, nagpapakita ang mga pag-unlad na ito na ang industriya ay nagsisimulang magbigay-diin sa paghahanda para sa kaligtasan ng network sa hinaharap.
5: Ang mga short seller ang pansamantalang nangunguna
Noong Enero ng taong ito, isinagawa namin ang dalawang senaryo kung saan ang bull at bear ay magkakapantay sa pagpasok sa 2026, na naghihintay na ang mga makroekonomikong kondisyon ay magiging nonlinear, bagaman ang mga structural na基本面 ay nagpapabuti.
Sa taong ito, ang bearish scenario ang naging dominanteng factor: bumaba ang Bitcoin ng 13% dahil sa deleveraging na dulot ng liquidations, patuloy na mataas na inflation, at geopolitical uncertainty na nagdulot ng pagbabalik sa pag-asa ng karagdagang pagtaas ng interest rates. Gayunpaman, ang kamakailang pagganap ng merkado ay nagpapakita ng isang mas subtil na dinamika.
Pagkatapos ng unang alon ng pagbebenta na dulot ng kamakailang konflikto sa geopolitika, bumalik ang Bitcoin at lumampas sa mga tradisyonal na ari-arian sa parehong panahon, na maaaring magpapakita ng pangangailangan ng merkado para sa mga mataas na likuididad at neutral na ari-arian sa panahon ng presyon.
Samantala, patuloy pa ang mga struktural na benepisyo, kabilang ang patuloy na pagbuo ng kapital mula sa mga institusyon, ang progresibong pagpapabuti ng klaridad sa regulasyon, at ang paglalawak ng global na likuididad.
Kahit na ang maikling panahon ay patuloy na may mga limitasyon, ang aming mas malawak na pagtataya ay tila patuloy na tama, bagaman hindi ito nagaganap nang magkakasunod-sunod.
6: Ang ginto ay patuloy na malakas, ano ang susunod?
Nakatukoy kami na hindi nakakagulat na muli ay may malakas na taon ang ginto, na suportahan ng pangangailangan ng mga sentral na bangko para bumili ng ginto at ang pandaigdigang paglalayo mula sa sistema ng dolyar.
Sa taong ito, ang ginto ay unang bumangon ng halos 30% sa gitna ng pagtaas ng geopolitical tension, at pagkatapos ay bumaba sa mas modera na pagtaas ng humigit-kumulang 3–4%. Sa kabila ng pagbaba, maaaring palabasin ng ginto ang pamilihan bago magwakas ang taon.
Lumalala rin ang mga ebidensya para sa pag-alis sa sistema ng dolyar, kabilang ang ilang bagong lumalabas na alternatibong paraan ng pagbabayad, tulad ng pagtanggap ng Iran ng bitcoin bilang bayad para sa toll fees at mga transaksyon na may kinalaman sa mga gawain sa Strait of Hormuz.
Sambil thereof, ang pangangailangan ng sentral na banko sa ginto ay patuloy na malakas. Ang mga kamakailang datos ay nagpapakita na patuloy ang pagpapalakas, at mahalaga na tandaan na ang ginto ay naging pangunahing bahagi ng mga reserve sa buong mundo, lalong-lalo na naubos ang dolyar at mga Treasury ng Estados Unidos.
Ang pagganap ng ginto ay tugma sa aming orihinal na paghuhula tungkol sa patuloy na pangangailangan ng mga sentral na banko; ngunit ang inaasahang mahusay na pagganap ng bitcoin ay hindi pa nagkaganap.
Konklusyon: Magbubuo ng lakas sa ilalim ng surface
Sa gitna ng taon, ang landscape ng digital assets para sa 2026 ay nagpapakita ng balanse sa pagitan ng maikling panahon na presyon at matagalang pag-unlad. Ang ilang tema sa mga pananaw ay umuunlad ayon sa inaasahan, lalo na sa pagkakaugnay ng mga institusyon, regulasyon, at imprastruktura; ngunit ang iba ay nasa maagap pa ring yugto, o hindi pa buong natutupad.
Para sa mga investor, ipinapakita nito ang kahalagahan ng paglalampas sa mga pansamantalang pagbabago ng presyo at pagmamasid kung paano umuunlad ang mga struktural na pagbabago. Maraming pundasyon na susuporta sa susunod na yugto ng paglago ay tila nagiging mas malakas, kahit na hindi pa ganap na nakikita.