Ipinanatili ng Federal Reserve ang mga antas ng interes noong June 17 para sa ikaapat na sunod-sunod na pagpupulong. Ngunit ang tunay na kuwento ay ang susunod: halos kalahati ng mga patakaran ng Fed ay nag-signala na maaaring suportahan ang kahit isang pagtaas ng rate bago matapos ang taon.
Si Kevin Warsh, na inapoint ni President Donald Trump at na-approve noong Mayo 2026, ang nangasiwa sa kanyang unang FOMC meeting na may malinaw na mensahe: hindi na ito ang Fed ni Jerome Powell. Kung saan ay pabor si Powell sa detalyadong forward guidance at mga eksaktong projection ng dot-plot, si Warsh ay naglalakad sa kabaligtarang direksyon. Mas kaunting pagtutulungan, mas maraming pagkakalito.
Ang Secretary ng Treasury na si Scott Bessent ay nagsagawa na ng konsepto ng isang tanging pagtaas ng interes na “tap the brakes,” na ipinakikita bilang isang mapamamahala at masinsinang hakbang kaysa sa simula ng isang agresibong siklo ng pagpapalakas. Ang pagpapahayag ng Secretary ng Treasury sa publiko tungkol sa posibilidad ng pagtaas ng interes ay hindi karaniwan. Ito ay nagpapahiwatig ng koordinasyon, o kahit anong pagkakasundo, sa pagitan ng White House at ang sentral na bangko sa isang panahon kung saan ang impeksyon ay patuloy na matatag dahil sa pagtaas ng presyo ng enerhiya at mas malawak na ekonomikong presyon.
Hindi naghintay ang crypto market na i-interpret ang nuwansa. Nakatrabaho ang bitcoin malapit sa $64,500 pagkatapos ng pahayag ng FOMC, isang malinaw na pagbaba na nagpapakita ng pagbabalik-tanaw ng market patungo sa mas mahigpit na patakaran sa pera. Mas mataas na interes na rate ay nagpapalakas sa dolyar ng US at nagpapataas ng gastos ng pagkakataon sa paghawak ng mga aset na walang kita tulad ng bitcoin. Sa panahon ng agresibong pagpapalakas ng Fed noong 2022 at 2023, bumagsak ang bitcoin mula sa halos $69,000 patungo sa ibaba ng $16,000.
Ang benchmark rate ay nananatiling hindi nagbago, at ang wika ni Bessent na “tap the brakes” ay nagmumungkahi na anumang pagkilos ay isang beses lang at hindi ang simula ng isang matagalang kampanya ng pagpapabawas. Ngunit ang pag-asa ay nagbago mula sa “baba ang rates” patungo sa “posibleng tumaas ang rates.”
Sa pamamagitan ng pagbabawas ng forward guidance, si Warsh ay epektibong nagpapataas ng kawalan ng katiyakan. Maghintay ng mas malawak na paggalaw ng presyo sa bawat FOMC meeting, bawat talakayan, at bawat paglabas ng data na maaaring magbigay-kaalaman sa mga desisyon sa rate. Ang buong ecosystem ng DeFi, na nakabatay sa leverage at murang kapital upang makagawa ng yields, ay naging mas hindi kapani-paniwala kapag tumataas ang risk-free rates.