Ang Proposisyon ng Federal Reserve para sa Paghahalo sa Crypto ay Nagpapalabas ng 30-Kumento Industry Response

WASHINGTON, D.C. – Pebrero 2025 – Ang U.S. Federal Reserve ay nakatanggap ng humigit-kumulang 30 pormal na sulat ng komento kaugnay ng makabagong panukala nito na bigyan ang mga cryptocurrency at fintech firms ng direktang akses sa network ng pagbabayad nito, na nagmamarka ng mahalagang sandali sa pagsasama ng digital assets sa pangunahing pinansya. Ang kaganapang ito ay sumusunod sa Pebrero 6 na huling araw ng pagsusumite at kumakatawan sa makabuluhang pakikilahok ng industriya sa potensyal na mga pagbabago sa regulasyon na maaaring magbago sa istruktura ng pananalapi ng Amerika. Ang panukala, unang inanunsyo noong huling bahagi ng 2024, ay naglalayong palawakin ang akses sa mga payment rails ng Fed na lampas sa mga tradisyunal na bangko, na posibleng magbigay-daan sa mas mabilis at mas inklusibong mga serbisyo sa pananalapi.

Ang panukala ng Federal Reserve ay kumakatawan sa isang estratehikong tugon sa umuusbong na teknolohiya ng pananalapi. Tradisyunal, tanging ang mga institusyon ng deposito na may master accounts lamang ang maaaring direktang makakuha ng mga serbisyo ng Federal Reserve, kabilang ang Fedwire at ang National Settlement Service. Dahil dito, maraming mga kumpanya ng cryptocurrency at fintech ang umaasa sa mga intermediary banks, na nagdudulot ng mga operasyunal na komplikasyon at karagdagang gastos. Ang bagong balangkas ay magtatatag ng malinaw na mga alituntunin para sa pagbibigay sa mga kumpanyang ito ng akses sa mga account at serbisyo ng pagbabayad ng Federal Reserve.

Inilabas ng mga awtoridad ng regulasyon ang panimulang panukala para sa pampublikong komento noong Nobyembre 2024. Nagtakda sila ng 90-araw na panahon ng komento na magtatapos sa Pebrero 6, 2025. Sa panahong ito, ang mga stakeholder ay nagsumite ng mga detalyadong tugon na sinusuri ang posibleng mga benepisyo, panganib, at mga hamon sa pagpapatupad. Ngayon ay rerepasuhin ng Federal Reserve ang lahat ng mga pagsusumite bago maglathala ng mga pinal na patakaran, posibleng sa kalagitnaan ng 2025. Ang timeline na ito ay sumasalamin ng maingat na konsiderasyon ng regulasyon sa mga komplikadong isyu ng inobasyon sa pinansya.

Kabilang sa mga pinakamahalagang ipinasa ay isang komprehensibong liham mula sa Blockchain Payments Coalition (BPC), isang konsorsyum na kumakatawan sa pangunahing Layer 1 blockchain networks kabilang ang Sui (SUI) at Solana (SOL). Inilarawan ng koalisyon ang panukala bilang “isang huli ngunit kinakailangang hakbang” para sa modernisasyon ng imprastraktura ng pananalapi ng Amerika. Ipinunto nila na ang direktang access sa mga sistema ng pagbabayad ng sentral na bangko ay kumakatawan sa isang mahalagang bahagi para sa pagpapatupad ng iminungkahing GENIUS Act (Governing Emerging New Technologies and Innovations for a United States framework), isang komprehensibong batas ng stablecoin na kasalukuyang isinasaalang-alang sa kongreso.

Ang mga argumento ng BPC ay nakatuon sa ilang mahalagang punto:

• Pagsasama sa Pananalapi:Ang direktang access ay maaaring magpababa ng gastos at magpataas ng kahusayan para sa mga sistemang pagbabayad na nakabase sa blockchain
• Kalinawan sa Regulasyon:Ang malinaw na mga alituntunin ay makatutulong sa mga lehitimong negosyo ng crypto na mag-operate sa loob ng itinakdang mga parameter
• Posisyon sa Kompetisyon:Ang modernisadong imprastraktura ay maaaring makatulong sa U.S. na mapanatili ang pamumuno sa inobasyon sa pananalapi
• Integrasyon ng Stablecoin:Ang access sa network ng pagbabayad ay mahalaga para sa masunurin at transparent na operasyon ng stablecoin

Paningin ng Industriya at Regulasyon

Napansin ng mga eksperto sa teknolohiyang pinansyal ang potensyal ng panukala upang baguhin ang mga operasyon ng cryptocurrency. “Ang direktang Fed access ay kumakatawan sa isang paradigm shift para sa lehitimong mga negosyo ng crypto,” paliwanag ni Dr. Elena Rodriguez, isang propesor ng regulasyon sa pananalapi sa Georgetown University. “Mababawasan nito ang counterparty risk, mapapabilis ang transaksyon, at posibleng mapababa ang gastos para sa mga mamimili.” Gayunpaman, binibigyang-diin ng mga eksperto sa regulasyon ang pangangailangan para sa matibay na mga safeguard, kabilang ang pinahusay na anti-money laundering controls at cybersecurity requirements.

Ang talahanayan sa ibaba ay nagbabalangkas ng mga pangunahing grupo ng stakeholder na malamang nagsumite ng mga komento:

Ang pagsasaalang-alang ng Federal Reserve sa pinalawak na access ay sumusunod sa mga taon ng unti-unting ebolusyon sa mga pamamaraan ng sentral na bangko patungkol sa pinansyal na inobasyon. Noong 2021, naglabas ang Office of the Comptroller of the Currency ng mga interpretive na liham na nagpapahintulot sa mga pambansang bangko na makilahok sa ilang aktibidad na may kaugnayan sa cryptocurrency. Samantala, ang Federal Reserve mismo ay nagsasaliksik sa mga posibilidad ng central bank digital currency (CBDC) sa pamamagitan ng iba't ibang pilot program at mga discussion paper. Ang panukalang ito ay kumakatawan sa isang mas agarang, praktikal na hakbang patungo sa integrasyon sa halip na ang malakihang transformasyong maaaring ihatid ng isang CBDC.

Sa internasyonal na antas, ang ibang hurisdiksyon ay nagpatupad ng iba't ibang diskarte sa parehong mga hamon. Ang regulasyon ng Markets in Crypto-Assets (MiCA) ng European Union ay nagtatakda ng komprehensibong mga tuntunin para sa mga provider ng crypto asset service ngunit hindi partikular na tinutugunan ang access sa sentral na pagbabayad ng bangko. Ang Payment Services Act ng Singapore ay lumilikha ng isang licensing framework na may kasamang mga serbisyo ng digital payment token. Pinayagan ng Japan ang ilang lisensyadong cryptocurrency exchanges na kumonekta sa tradisyunal na sistema ng pagbabangko sa pamamagitan ng mga partikular na pakikipagtulungan. Ang diskarte ng U.S. ay mukhang natatangi sa pagsasaalang-alang sa direktang institusyonal na access sa imprastraktura ng sentral na bangko para sa mga hindi bangko na entidad.

Mga Potensyal na Epekto sa Regulasyon ng Stablecoin

Ang koneksyon sa pagitan ng access sa payment network at regulasyon ng stablecoin ay kumakatawan sa isang partikular na mahalagang aspeto ng panukalang ito. Ang GENIUS Act, na binanggit ng Blockchain Payments Coalition, ay magtatatag ng pederal na pangangasiwa para sa mga stablecoin issuer, kabilang ang mga kinakailangan sa reserba at mga garantiya sa pagtubos. Ang direktang access sa mga sistema ng pagbabayad ng Federal Reserve ay maaaring mapadali ang mas mahusay na pamamahala ng reserba at mga proseso ng pagtubos para sa mga sumusunod na stablecoin issuer. Ang integrasyong ito ay posibleng gawing mas kaakit-akit ang mga stablecoin na kinokontrol ng U.S. para sa parehong domestic at internasyonal na mga kaso ng paggamit.

Ang mga pagsasaalang-alang sa pinansyal na katatagan ay nananatiling pangunahing mahalaga sa mga talakayan sa regulasyon. Ang mga opisyal ng Federal Reserve ay patuloy na binibigyang-diin ang pangangailangan na balansehin ang inobasyon sa pamamahala ng panganib. "Ang anumang pagpapalawak ng access ay dapat may kasamang naaangkop na mga proteksyon upang mapangalagaan ang integridad ng sistema ng pagbabayad at pinansyal na katatagan sa kabuuan," binanggit ni Federal Reserve Governor Christopher Waller sa isang kamakailang talumpati. Ang mga liham ng komento ay malamang na tinugunan ang mga alalahaning ito sa mga partikular na teknikal na rekomendasyon para sa pag-iwas sa panganib.

Ang praktikal na pagpapatupad ng pinalawak na access ay nagtatanghal ng maraming teknikal na hamon. Ang mga sistema ng pagbabayad ng Federal Reserve ay gumagana na may napakataas na mga kinakailangan sa pagiging maaasahan—karaniwan ay 99.99% availability—at nagpoproseso ng trilyong dolyar araw-araw. Ang pagsasama ng mga bagong uri ng institusyong pampinansyal ay nangangailangan ng maingat na pagsasaalang-alang sa operational resilience, mga protokol sa cybersecurity, at finality ng settlement. Maraming mga sulat ng komento ang malamang na tumutok sa mga teknikal na aspetong ito, na nagmumungkahi ng tiyak na mga balangkas para sa onboarding, monitoring, at pamamahala ng panganib.

Ang legal at regulasyong harmonisasyon ay nagpapakita ng isa pang mahalagang pagsasaalang-alang. Ang panukala ay lumalabas sa maraming umiiral na mga balangkas ng regulasyon, kabilang ang:

• Batas sa Bank Secrecy at mga kinakailangan sa anti-money laundering
• Mga rehimen sa lisensya ng estado para sa mga money transmitter
• Hurisdiksyon ng Securities and Exchange Commission sa ilang mga token
• Awtoridad ng Commodity Futures Trading Commission sa mga derivatives

Ang matagumpay na pagpapatupad ay mangangailangan ng koordinasyon sa pagitan ng iba't ibang mga regulatory body upang lumikha ng isang magkakaugnay na balangkas para sa mga supervised na institusyon.

Ang pagtanggap ng Federal Reserve ng humigit-kumulang 30 mga komento sa panukala nito sa crypto access sa payment network ay kumakatawan sa isang mahalagang hakbang sa umuusbong na relasyon sa pagitan ng tradisyunal na pananalapi at mga digital na asset. Ang mga tugon mula sa industriya, partikular mula sa Blockchain Payments Coalition, ay binibigyang-diin ang kahalagahan ng panukala para sa inobasyon sa pananalapi at regulasyon ng stablecoin. Habang sinusuri ng mga regulator ang mga pagsusumite at naghahanda ng mga huling tuntunin, mabuting binabantayan ng komunidad ng pananalapi ang mga desisyong maaaring magbago sa imprastraktura ng pagbabayad sa mga darating na taon. Ang huling pagpapatupad ay malamang na magbalanse sa mga oportunidad ng inobasyon sa maingat na pamamahala ng panganib, posibleng magtatag ng isang bagong modelo para sa pakikipag-ugnayan ng central bank sa teknolohiyang pampinansyal.

Q1:Ano ba talaga ang pinapahintulutan ng panukala ng Federal Reserve?
Ang panukala ay magtatatag ng mga alituntunin para sa pagbibigay ng access sa mga cryptocurrency at fintech na kumpanya sa mga account ng Federal Reserve at mga serbisyo sa pagbabayad, kabilang ang Fedwire, na kasalukuyan nilang hindi direktang naa-access.

Q2:Bakit kasangkot ang Blockchain Payments Coalition?
Kinakatawan ng BPC ang mga pangunahing blockchain network na makikinabang mula sa direktang access sa sistema ng pagbabayad, partikular para sa mga operasyon ng stablecoin sa ilalim ng mga iminungkahing batas tulad ng GENIUS Act.

Q3:Paano ito maaaring makaapekto sa mga gumagamit ng cryptocurrency?
Kung maipapatupad, maaaring magdulot ito ng mas mabilis, mas murang transaksyon, at mas pinagsamang serbisyo sa pagitan ng tradisyunal na pananalapi at mga cryptocurrency na platform.

Q4:Ano ang mga pangunahing alalahanin tungkol sa pagpapalawak ng access?
Ipinahayag ng mga regulator at tradisyunal na institusyong pinansyal ang mga alalahanin tungkol sa mga panganib sa katatagan ng pananalapi, kahinaan sa money laundering, at mga banta sa cybersecurity.

Q5:Ano ang susunod sa proseso ng regulasyon?
Susuriin ng Federal Reserve ang lahat ng mga naihain na komento, maaaring baguhin ang panukala base sa feedback, at pagkatapos maglabas ng panghuling mga patakaran, posibleng sa kalagitnaan ng 2025.